Energie

Southern Company (SO): Het aandrijven van de groeiende elektriciteitsbehoefte van Amerika

mm
Gepubliceerd op
Voeg Securities.io toe aan je voorkeursbronnen op Google

Elektriciteitsproductie wordt over het algemeen gegroepeerd in de nutssector, een industriële categorie die door beleggers als stabiel en “saai” wordt beschouwd, met weinig verwachtingen voor groei en de bijbehorende grote winsten. In plaats daarvan wordt de nutssector geprefereerd door beleggers die op zoek zijn naar stabiel dividendinkomen.

Als het om elektriciteit gaat, verandert dit snel, aangezien de vraag naar stroom explodeert.

Aanvankelijk was het de elektrificatie van de energievraag, waarbij werd afgeweken van fossiele brandstoffen in transport (van benzineauto’s naar elektrische voertuigen), verwarming (van cv-ketels naar warmtepompen) en zware industrieën (alternatieve brandstoffen, elektrische ovens, groene waterstof, enz.).

Nu is het de AI‑boom met haar vele gigawatt‑schaal datacenters, de output van een volledige kernreactor, die de vraag verder opdrijft.

Het resultaat is dat de vraag naar elektriciteit in de VS voor het eerst in tientallen jaren snel groeit. In 2025 bereikte deze een nieuw record van 4.195 miljard kilowattuur (kWh), een stijging van 2,8% ten opzichte van het voorgaande jaar. De elektriciteitsvraag wordt verwacht nieuwe recordhoogtes te bereiken van 4,269 miljard kWh in 2026 en 4,399 miljard kWh in 2027.

Bron: EIA

Deze ontwikkeling gebeurt zo snel dat elektrische nutsbedrijven en netbeheerders nauwelijks kunnen bijhouden. En dit gebeurt nog vóór eventuele hoge prijzen of een olietekort door de oorlog in het Midden-Oosten, en de impact van de Oekraïense aanvallen op Rusland, waardoor er nog snellere en grotere verschuivingen naar de adoptie van elektrische voertuigen in de komende jaren worden gestimuleerd.

Voor beleggers brengt dit elektrische nutsbedrijven in een nieuw daglicht, waarbij de grootste waarschijnlijk de financiële capaciteit, regelgevende reikwijdte, technische expertise en netverbindingen heeft om snel nieuwe opwekkingscapaciteit te implementeren om aan deze nieuwe vraagbronnen te voldoen.

We hebben eerder het grootste Amerikaanse elektrische nutsbedrijf behandeld, NextEra (NEE ) (volg de link naar ons investeringsrapport). Het op één na grootste Amerikaanse elektrische nutsbedrijf is evenveelbelovend: Southern Company (SO ) (SOT.DE ).

SO Prijsgrafiek

Overzicht Southern Company

Geschiedenis Southern Company

Het bedrijf werd oorspronkelijk in 1945 opgericht als een holdingmaatschappij voor de zuidelijke activa van Commonwealth & Southern Corporation.

De oorsprong gaat terug tot de jaren veertig, toen Commonwealth & Southern werd ontbonden om te voldoen aan de Public Utility Holding Company Act van 1935. De dochterondernemingen Alabama Power, Georgia Power, Gulf Power en Mississippi Power werden echter als geïntegreerd beschouwd en mochten gezamenlijk blijven opereren.

Na pionierswerk op het gebied van waterkracht in eerdere decennia, was het bedrijf in de jaren zeventig betrokken bij de inzet van kernenergie in de VS met de centrales Hatch, Farley en Vogtle. In 1991 begon de dochteronderneming van Southern Company Southern Nuclear met het leveren van diensten aan de kerncentrales van het systeem.

Na de lancering van dit segment in 1996 is het bedrijf ook betrokken geweest bij digitale draadloze communicatiediensten met Southern Telecom.

Southern begon in 2011 met de productie van hernieuwbare energie door de overname van een zonneproject van 30 MW van First Solar (FSLR ) en een biomassa‑aangedreven elektriciteitscentrale van 115 MW in Texas in 2012.

In juni 2010 verleende het Amerikaanse Department of Energy (DOE) een leninggarantie van $8,3 miljard om de bouw van twee nieuwe kernreactoren bij Plant Vogtle, nabij Augusta, Georgia, te faciliteren. Terwijl de commerciële exploitatie van Unit 3 in juli 2023 begon en van Unit 4 in april 2024, is het project beroemd geworden vanwege de enorme vertragingen en kostenoverschrijdingen (zie hieronder).

Southern Company in Cijfers

Southern Company bedient meer dan 9 miljoen klanten in de VS, met elektriciteitsbedrijven in Alabama, Georgia en Mississippi, en aardgassdistributiebedrijven in vier staten. In totaal heeft het een opwekkingscapaciteit van 44 gigawatt uit 103 faciliteiten, waarvan 13 gigawatt ongereguleerd is en gebruikmaakt van aardgas en hernieuwbare activa.

Het stond in 2025 op de 163e plaats in de Fortune 500-lijst van de grootste Amerikaanse bedrijven. Het bedrijf heeft ongeveer 29.800 werknemers.

Het bedrijf was lange tijd sterk afhankelijk van kolencentrales, wat leidde tot grote CO₂‑emissies. Deze emissies zijn sinds 2007 met 46 % gedaald. De recente ingebruikname van de Vogtle‑eenheden 3 en 4 heeft jaarlijks ongeveer 5 tot 10 miljoen ton CO₂‑emissies vermeden.

Het bedrijf heeft ook modernisering doorgevoerd met geavanceerde afschermingssystemen, waardoor de SO₂‑emissies met 99 % en de kwikemissies met 97 % zijn verminderd ten opzichte van historische basiswaarden.

Vandaag bestaat de energiemix van het bedrijf uit 51 % aardgas, 20 % kolen, 19 % kernenergie en 10 % hernieuwbaar (zonne‑ + wind‑ + waterkracht + biomassa) via zowel bedrijfseigen activa als langetermijn‑Power Purchase Agreements (PPA’s).

In 2025 genereerde het bedrijf $23,7 miljard aan omzet uit elektriciteitsactiviteiten, met een nettowinst van $4,7 miljard. De gasactiviteiten leverden nog eens $732 miljoen nettowinst op. De “overige activiteiten” boekten een nettoverlies van $1,1 miljard, waaronder PowerSecure (gedistribueerde energie en inzet van micro‑grids), Southern Linc (draadloze communicatie) en het investeringsbedrijf Southern Holdings.

Het bedrijf verwacht een groei van de elektriciteitsverkopen van ongeveer 10 % van 2026 tot 2030 en een aangepaste winst per aandeel (EPS) groei van 8 % tot 9 % tot 2028.

Vanuit een beleggingsperspectief is Southern Company ook opmerkelijk omdat het dividend 79 jaar lang gelijk is gebleven of gestaag is verhoogd, waardoor het een favoriete aandeel is voor inkomensportefeuilles, met een dividendrendement van meer dan 3 % medio 2026.

Vogtle: Groei van de productie

Algemene groei

Zoals eerder vermeld, is de vraag vanuit datacenters een sterke drijfveer voor een hoger elektriciteitsverbruik en groeide deze met 42 % in Q1 2026 ten opzichte van het voorgaande jaar, voornamelijk door de opschaling van grote belastingen bij hyperscaler‑faciliteiten.

Het bedrijf voegde in Q1 2026 niet minder dan 2 GW toe aan de bestaande productie, en heeft nog eens 23 GW aan projecten die al zijn gecontracteerd of zich in een vergevorderde fase bevinden. Daarbuiten heeft het meer dan 75 GW in de prospectieve pijplijn met meer dan 100 projecten.

In de categorie hernieuwbaar zijn de volgende grootste projecten de heruitrusting van 5 windfaciliteiten (in totaal 1 GW) die momenteel plaatsvinden in Oklahoma en Texas, met ingebruikname gepland voor 2026‑2027, en de 512 MW zonnecapaciteit van de Millers Branch zonne‑installatie tegen eind 2026.

Naast extra opwekkingscapaciteit zal Southern Company in de komende 4 jaar tot 4,2 GW aan batterijcapaciteit toevoegen, evenals meer dan 500 mijl aan nieuwe transmissielijnen. Omdat het net steeds meer afhankelijk wordt van intermitterende hernieuwbare energie, zal dit helpen de druk op de elektrische infrastructuur te verlichten, vooral tijdens piekverbruik in de avonduren.

In februari 2026 kende het DOE een lening van $26,54 miljard toe aan Southern Company, de grootste lening in de geschiedenis van het DOE. De lening zal een breed scala aan investeringen en upgrades van Southern‑faciliteiten financieren:

  • 16 GW aan vermogen, inclusief ongeveer:
    • 5 GW aan nieuwe aardgaskrachtproductie
    • 6 GW aan kernupgrades en licentieverlengingen
  • Modernisering van waterkracht
  • Batterij‑energieopslagsystemen
  • 1.300 mijl aan transmissie‑infrastructuur en netverbeteringsprojecten.

Deze lening heeft een looptijd tot 2055 en wordt geprijsd tegen een vaste rente: Treasury +37,5 bps. Deze goedkope financiering zal naar verwachting ongeveer $7 miljard aan besparingen voor klanten opleveren gedurende de komende 30 jaar.

Het Vogtle‑uitbreidingsproject

Het uitbreidingsproject van de Vogtle‑kerncentrale is gedurende lange tijd het belangrijkste en meest besproken onderdeel van de strategie van Southern Company om haar productie te verhogen.

Het gekozen ontwerp is een innovatief, geavanceerd kernkraftwerk AP1000, geproduceerd door Westinghouse (nu onderdeel van Cameco (CCJ ) en BEP (BEP )). Dit was de eerste overeenkomst voor nieuwe kernontwikkeling in de Verenigde Staten sinds het Three‑Mile‑Island‑incident in 1979. Gelanceerd in 2006, werd de vergunning voor dit kernkraftwerk in 2012 goedgekeurd door de NRC (Nuclear Regulatory Commission) en begon de bouw in 2013.

Dit project heeft echter geleden onder de moeilijkheden die gepaard gaan met het feitelijk van nul af aan opnieuw opstarten van de civiele nucleaire industrie in de VS. Het faillissement van Westinghouse in 2017 (gerelateerd aan verliezen van haar twee Amerikaanse kernbouwprojecten) droeg bij aan verdere vertragingen en kostenoverschrijdingen, waardoor beide eenheden pas in 2023 en 2024 werden voltooid.

De totale kosten eindigden in de range van $34 miljard‑$35 miljard, meer dan het dubbele van de oorspronkelijke schattingen, wat leidde tot een krantenkop als \”Plant Vogtle: Geen ster, maar een tragedie voor de mensen van Georgia\”. Over het geheel genomen zijn bouwfalen van de aannemer, het faillissement van Westinghouse, een eersteklas‑technologie en het ontbreken van een bestaande, actieve nucleaire toeleveringsketen in de VS allemaal aangewezen als oorzaken van de hoge kosten.

“Maar hier is de waarheid: Met $35 miljard is Plant Vogtle het duurste elektriciteitscentrale ooit gebouwd op aarde. De elektriciteit van Vogtle wordt geschat op $170–$180 per MWh, wat verbazingwekkend hoog is. 2.200 MW geothermische energie zou slechts $9 miljard gekost hebben, en zonne‑energie plus opslag zou tussen $4 miljard en $5 miljard gekost hebben, minder dan een vierde van de kosten van Vogtle.”

Als gevolg hiervan, en controversieel, stegen de elektriciteitsrekeningen van huishoudens en kleine bedrijven met meer dan 20 % tot 23,7 %, grotendeels omdat de nutsvoorziening een gegarandeerd rendement op die activa ontvangt, waardoor de langetermijnwinstgevendheid wordt gemaximaliseerd ondanks projectinefficiënties.

Desondanks zal de centrale nu een enorme, koolstofvrije basislast leveren voor de komende 60 tot 80 jaar. Het is ook een hoogwaardige basislaststroomvoorziening, die steeds meer gevraagd wordt door datacenters en andere faciliteiten, vooral nu de rol van hernieuwbare energie in het stroomnet toeneemt.

In de toekomst kijkt Southern Company naar uitgebreide vermogensverhogingen bij Units 1 en 2 van de Vogtle‑ en Hatch‑kerncentrales, die veilig een gecombineerde 112 megawatt (MWe) zullen toevoegen.

Vogtle zal ook dienen als leermoment om de 6 GW kernenergie, gefinancierd door de recente DOE‑lening, efficiënter uit te voeren.

Het bedrijf werkt ook samen met door Bill Gates gesteunde TerraPower en CORE POWER voor kernenergie‑aangedreven schepen.

De toekomst van Southern Company

Jarenlang hingen de vertragingen en stijgende kosten van Vogtle als een schaduw over de reputatie van Southern Company. Nu deze twee kernreactoren eindelijk zijn opgestart en voltooid, kan het bedrijf zich in plaats daarvan op de toekomst richten.

Nu de VS een ongekende stijging in de vraag naar stroom ervaren, zal Southern Company een integraal onderdeel zijn van het nationale antwoord dat nodig is om succesvol te elektrificeren, weg van fossiele brandstoffen, en de AI‑boom van stroom te voorzien.

In dat opzicht zal de ervaring die bij Vogtle is opgedaan essentieel zijn voor het bouwen van nog eens 6 GW kerncapaciteit ter ondersteuning van extra gas‑ en hernieuwbare elektriciteit. Het maakt het bedrijf bovendien het enige dat experimenteert met het inzetten van nieuwe kerncapaciteit in het land.

Met een sterke aanwezigheid in het Amerikaanse Zuiden kan het bedrijf ook profiteren van de komende bloei van zonneproductie in deze zonnige staten, aangezien het de grootschalige batterij‑opslaginfrastructuur en de netcapaciteit sterk uitbreidt om deze intermitterende energiebron te kunnen verwerken.

Over het geheel genomen blijft Southern Company een zeer op inkomen gerichte aandeel voor beleggers, maar met een steeds sterker groei‑profiel, vooral omdat het miljarden dollars aan kapitaal heeft veiliggesteld tegen lage kosten via de grootste DOE‑lening in de geschiedenis van het departement.

Laatste nieuws en ontwikkelingen rond Southern Company (SO) aandelen

mm

Jonathan is een voormalig biochemisch onderzoeker die werkzaam was in genetische analyse en klinische proeven. Hij is nu een aandelenanalist en financieel schrijver met een focus op innovatie, marktcycli en geopolitiek in zijn publicatie 'The Eurasian Century'.