Federal Reserve vraagt om commentaar op twee GENIUS Act stablecoin‑voorstellen

De Federal Reserve Board vroeg op donderdag 24 september 2026 om publiek commentaar op twee voorstellen die een regelgevend kader zouden creëren voor door de Board gecontroleerde uitgevers van betalings‑stablecoins onder de GENIUS Act. Het eerste voorstel zou volledige reserveondersteuning vereisen en gestandaardiseerde eisen stellen aan kapitaal, risicobeheer en bewaring, terwijl het tweede een op maat gemaakt aanvraagproces zou opzetten voor door de Board gecontroleerde banken die goedkeuring zoeken om betalings‑stablecoins via een dochteronderneming uit te geven. Reacties op beide voorstellen moeten binnen 60 dagen na publicatie in het Federal Register worden ingediend.

The GENIUS Act werd op 18 juli 2025 aangenomen en verbiedt in het algemeen iedereen behalve een toegestane uitgever van betalings‑stablecoins, of PPSI, om betalings‑stablecoins uit te geven in de Verenigde Staten. De wet treedt in werking op de eerstvolgende datum van 18 januari 2027 of 120 dagen nadat de belangrijkste federale regelgevende instanties voor betalings‑stablecoins definitieve uitvoeringsregels hebben uitgegeven. Het Office of the Comptroller of the Currency, de Federal Deposit Insurance Corporation en de National Credit Union Administration hebben hun eigen GENIUS Act‑voorstellen uitgebracht voor de instellingen die zij reguleren, te beginnen met een FDIC‑mededeling van 19 december 2025, en de Board heeft eerder, samen met de andere federale bankinstanties en het ministerie van Financiën, een regel voor klantidentificatieprogramma voorgesteld op 22 juni 2026.

Reserve‑, kapitaal‑ en toezichtstandaarden

Volgens het implementatievoorstel, Docket‑nummer R‑1899, moet elke door de Board gecontroleerde PPSI reserve‑activa aanhouden waarvan de totale reële waarde te allen tijde gelijk is aan of hoger is dan de nominale waarde van haar uitstaande stablecoins, gescheiden van de overige activa van de uitgever. In aanmerking komende reserves worden beperkt tot Amerikaanse dollarcontanten, Federal Reserve Bank-saldi, zichtrekeningen of verzekerde aandelen bij verzekerde bewaarinstellingen, schatkistpapier met een resterende looptijd van 93 dagen of minder, overnachtings‑schatkist‑ondersteunde repo‑ en reverse‑repo‑overeenkomsten, aandelen van in aanmerking komende beleggingsfondsen, en getokeniseerde versies van bepaalde van die activa, volgens een personeelsmemo dat met het voorstel is uitgebracht. Een uitgever die onder de één‑op‑één‑vereiste valt, moet de Federal Reserve op de hoogte stellen en haar reserves liquideren en uitstaande stablecoins inwisselen, tenzij zij een plan heeft om de volledige onderpand snel te herstellen zoals de Board haar opdraagt. Uitgevers moeten ook de reserves diversifiëren zodat de één‑op‑één‑vereiste te allen tijde wordt gehaald, ook onder stress, en publiekelijk een inwisselingsbeleid bekendmaken met een inwisselingsperiode van niet meer dan twee werkdagen, tenzij een specifieke veilige haven van toepassing is; de Board kan de periode verlengen om redenen van veiligheid, financiële stabiliteit of publiek belang.

Het voorstel zou een kapitaalvereiste van 2 procent opleggen aan reserve‑activa die onverzekerde deposito‑vorderingen en ondergecollateraliseerde reverse‑repo‑overeenkomsten zijn, met een doorzicht op dergelijke activa die worden aangehouden door in aanmerking komende beleggingsfondsen. Een afzonderlijke operationele‑risicokost zou worden geschaald op 2,0 procent van de eerste $20 miljard aan uitstaande stablecoins, 1,5 procent van de volgende $30 miljard, en 1,0 procent van bedragen boven $50 miljard, plus een kost gelijk aan 25 procent van het drie‑jaar gemiddelde van de jaarlijkse opbrengsten uit niet‑reserve‑activa, aangepast omhoog of omlaag door een verliesfactor gekoppeld aan gerealiseerde operationele verliezen. Het niet behalen van het minimumkapitaal aan het einde van een kwartaal zou automatische gevolgen activeren, te beginnen met een nalevingsplan; als de niet‑naleving voortduurt tot het volgende kwartaal, moet de uitgever alle reserve‑activa liquideren en uitstaande stablecoins inwisselen.

Toegestane activiteiten zouden beperkt blijven tot het uitgeven en inwisselen van betalings‑stablecoins, het beheren van reserves, het bieden van bewaring, en activiteiten die deze functies direct ondersteunen. Het voorstel zou de wettelijke verboden op het betalen van rente of opbrengst uitsluitend in verband met het houden, gebruiken of behouden van een betalings‑stablecoin implementeren, met een weerlegbare veronderstelling dat bepaalde gelieerde en derden‑arrangementen verboden betalingen zijn, in lijn met de aanpak van de OCC. Reserve‑activa mogen niet worden verpand, hergehypothekeerd of hergebruikt, behalve voor beperkte doeleinden, en de naam van een stablecoin mag geen termen bevatten die verwijzen naar de Amerikaanse overheid, zoals United States of USG, hoewel afkortingen die verband houden met de gekoppelde valuta, zoals USD, wel toegestaan blijven. Marketing mag niet suggereren dat een stablecoin wettig betaalmiddel is, uitgegeven of gegarandeerd door de Amerikaanse overheid, of gedekt door de federale depositoverzekering, volgens de mededeling van het Federal Register.

De Raad zou over het algemeen een volledige scope‑onderzoek uitvoeren van elke door de Raad gecontroleerde PPSI minstens eenmaal per 12 maanden, uitbreidbaar tot 18 of 36 maanden indien aan bepaalde voorwaarden wordt voldaan, en uitgevers zouden vertrouwelijke wekelijkse rapporten indienen over uitgifte, inlossingen, handelsvolume en reserve‑activa, naast kwartaal‑financiële rapporten. Een tekortkoming onder de Bank Secrecy Act of anti‑witwaswetgeving zou significant of systemisch moeten zijn voordat de Raad toezicht‑ of handhavingsacties tegen een PPSI kan ondernemen, in overeenstemming met een norm die de Raad heeft voorgesteld voor banken in een afzonderlijke regelgeving van 9 juli 2026. Het voorstel zou ook de back‑up handhavingsbevoegdheid van de Raad over staats‑gekwalificeerde PPSI’s in ongewone en dringende omstandigheden implementeren, onder voorbehoud van een schriftelijke kennisgeving van 48 uur aan de staatsregulator, en een overgangsproces vaststellen voor niet‑verzekerde, door de staat uitgegeven depositariuminstellingen met ten minste $10 billion aan uitstaande stablecoins, inclusief een eerste onderzoek binnen zes maanden en criteria voor vrijstellingen.

Door de Raad gecontroleerde bedrijven die reserve‑activa, betalings‑stablecoins die als onderpand dienen, of privésleutels bewaren, zouden onderworpen zijn aan minimale op principes gebaseerde vereisten. De kapitaalregel van de Raad zou worden gewijzigd zodat een moederbankorganisatie een PPSI‑dochteronderneming deconsolideert en de minimale kapitaalvereiste van de PPSI aftrekt van haar Common Equity Tier 1‑kapitaal, en Regels H, K en Y zouden worden aangepast om toegestane stablecoin‑activiteiten voor staats‑lidbanken, houdstermaatschappijen, Edge‑ en overeenkomst‑corporaties, en niet‑verzekerde staatsfilialen en agentschappen van buitenlandse banken te verduidelijken. De Raad zou ook haar exclusieve bevoegdheid onder de wet gebruiken om koppeling door alle PPSI’s te verbieden, inclusief die welke zij niet superviseert.

Aanvraagprocedure voor staats‑lidbanken

Het tweede voorstel, Dossier nr. R-1900, zou een verzekerde staats‑lidbank die goedkeuring zoekt voor een dochteronderneming om betalings‑stablecoins uit te geven, verplichten om per brief bij de juiste Federal Reserve‑bank een aanvraag in te dienen, volgens een bijbehorende Federal Register‑mededeling. De aanvraag zou een bedrijfsplan, financiële informatie met drie jaar aan prognoses, beleids‑ en proceduredocumenten, documentatie van de kapitaalstructuur, biografische rapporten met vingerafdrukken voor bepaalde leidinggevenden, en certificeringen bevatten dat functionarissen en bestuurders geen diskwalificerende strafbladveroordelingen hebben en dat de indiening geen materiële onjuistheden bevat. De Raad zou een aanvrager binnen 30 dagen informeren of een aanvraag substantieel compleet is en moet binnen 120 dagen na de indieningsdatum een beslissing nemen; een aanvraag wordt als goedgekeurd beschouwd als de Raad die termijn mist. Beide voorstellen zouden worden gecodificeerd in een nieuwe Regeling UU in 12 CFR deel 247.

De Raad kan een substantieel complete aanvraag alleen weigeren nadat is vastgesteld dat de voorgestelde activiteiten onveilig of onstabiel zouden zijn, en moet binnen 30 dagen een specifieke schriftelijke toelichting met uitvoerbare aanbevelingen geven. Het uitgeven van een stablecoin op een open, publiek of gedecentraliseerd netwerk zou geen geldige reden voor weigering zijn. Een afgewezen aanvrager kan binnen 30 dagen een schriftelijke of mondelinge hoorzitting aanvragen; de Raad houdt de hoorzitting binnen 30 dagen na het verzoek en geeft een definitieve beslissing binnen 60 dagen daarna, en een weigering sluit een latere aanvraag niet uit. Een safe harbor zou de Raad in staat stellen om de GENIUS‑Act‑vereisten tot 12 maanden na de ingangsdatum van de wet te laten vervallen voor een voorgestelde PPSI met een lopende aanvraag.

Er waren op 31 december 2025 703 verzekerde staats‑lidbanken, waarvan 439 kleine entiteiten, aldus de mededeling. De Raad schat dat vijf tot tien banken mogelijk goedkeuring zoeken voor een stablecoin‑dochteronderneming, gaat uit van vijf respondenten met ongeveer 80 uur per aanvraag voor een totaal van 405 jaarlijkse lastenuren en $30.112 aan kosten, en schat de nalevingskosten van aanvragen op $5.772 per kleine instelling.

Gouverneur Michael S. Barr zei in een verklaring dat hij het voorstel steunt, toevoegend dat stablecoins “alleen stabiel zullen zijn als ze betrouwbaar en snel tegen pari kunnen worden ingewisseld onder verschillende omstandigheden.” Barr zei dat hij bemoedigd is door de beperkingen op reserve‑activa en de transparante, gestandaardiseerde kapitaalvereisten, en dat hij publiek commentaar wil over of de regel adequaat rente‑ en valutarisico’s adresseert en over de duidelijkheid rond universele inlossingsrechten. Hij voegde ook toe dat hij in elke definitieve regel zijn zorg wil laten behandelen dat de “significant of systemisch”‑norm voor anti‑witwas‑handhaving mogelijk onbekende effecten heeft op het vermogen van de Raad om te onderbouwen dat instellingen conforme programma’s onderhouden.