De cryptosector van Europa verwelkomt de goedkeuring van EU-wetgevers voor MiCA

Afgelopen week heeft het Europees Parlement, het wetgevende orgaan van de EU, de Markets in Crypto-Assets (MiCA) regelgeving aangenomen na een min of meer onopvallende stemming op 20 april. Die stemming eindigde met 517 voor, 38 tegen en 18 onthoudingen. Hoewel MiCA nog goedkeuring van de Europese Raad nodig heeft voordat het afdwingbaar wordt, wijst de overweldigende steun tijdens de afronding van deze baanbrekende wet erop dat het onwaarschijnlijk is dat het in de laatste administratieve stap op 16 mei zal worden aangevochten.

Als reactie op het nieuws hebben verschillende digitale-asset entiteiten, waaronder aanbieders van virtuele assets, de afgelopen dagen aangegeven hun activiteiten aan te passen om te voldoen aan de nieuwe regelgeving. De wetgevers stemden afzonderlijk 529-voor-29 voor de Transfer of Funds-regeling na een debat op 19 april.

De regels voor crypto-licenties en geldtransfers omvatten ook aanbieders van crypto‑portefeuilles, beurzen en stablecoin‑aanbieders. Uitgevers waarvan de aanbiedingen marktwaarde ontlenen aan andere activa moeten voldoende reserves aanhouden. Het pakket schetst consumentenbescherming en andere toezichtsrichtlijnen om witwassen te bestrijden. Transfers die digitale assets betreffen, zullen nu onder de ‘travel rule’ vallen, vergelijkbaar met die in de traditionele financiële sector, die vereist dat belangrijke transactiegegevens door dienstverleners aan beide zijden van de transfer worden vastgelegd en opgeslagen.

Hier zijn de belangrijkste punten uit de nieuwe regelgeving, de reacties tot nu toe en een beoordeling van het regelgevingslandschap in individuele rechtsgebieden:

Markten in Crypto-Assets Act (MiCA) reikwijdte en tijdlijn

De uitslag van de donderdagse stemming met een marge van 13-1 betekende een nieuwe overwinning voor het concept van het wetpakket dat in 2020 werd geïntroduceerd. Sommige belangrijke details moeten nog uitgewerkt worden voordat het in juni in het officiële journaal van de Europese Unie wordt gepubliceerd. In de tussentijd wordt verwacht dat de European Securities and Markets Authority en de European Banking Authority specifieke richtlijnen zullen opstellen.

Een in het Engels opgestelde versie werd voor het eerst in juli 2022 door de Raad goedgekeurd, gevolgd door een voorlopig akkoord afgelopen herfst. De Europese Parlementaire Commissie voor Economische en Monetaire Zaken bevestigde de uitgebreide cryptoregelgeving in een stemming in oktober met een uitslag van 28-1. Het juridische kader ondervond echter twee vertragingen vóór de goedkeuring. In het meest recente geval, in januari, stelde het EU-parlement de eerder afgesproken datum in februari met nog eens twee maanden uit, met het argument dat vertalingen naar de 24 officiële talen van het blok problemen opleverden. De eerste vertraging in november draaide eveneens om de technische aard van de tekst van de wetgeving.

Betekenis en implementatie: Regelgeving richting geloofwaardigheid

MiCA wordt beschouwd als een enorme mijlpaal omdat het een uniform wettelijk kader biedt voor activiteiten binnen de Europese Unie. MiCA streeft ernaar een basis te leggen in de vorm van een gemeenschappelijke standaard van regels om de sector in Europa adequaat te reguleren. Het zal licht werpen op grijze gebieden, waaronder de regulering van digitale assets die momenteel niet onder de bestaande wetgeving voor financiële diensten vallen.

Het 571 pagina tellende conceptwetsdocument bevat regels over de oprichting, bedrijfsvoering en governance van uitgevers van virtuele assets binnen het blok. Specifieke bepalingen met betrekking tot stablecoins gaan in vanaf juli 2024, terwijl de handhaving van andere regels, waaronder die voor CASP’s, later in januari 2025 volgt. Over het geheel genomen zal het langverwachte pakket een nieuw regelgevings tijdperk voor de regio inluiden.

Start-ups worden aangewezen als potentiële begunstigden van de implementatie. Voorstanders denken dat de adoptie van het kader de niche een prestige zal geven dat aantrekkelijk is voor investeerders die zich grotendeels teruggetrokken hebben. Branche‑experts geloven dat de licentie‑eisen van het kader op de lange termijn ook kunnen bijdragen aan het herstellen van de verstoorde relatie tussen banken en cryptobedrijven. Diverse banken die zich uit de sector hebben teruggetrokken of hun interesse hebben bevroren na de bankcrisis van maart, zouden bereid zijn samen te werken met gelicentieerde entiteiten.

Reacties vanuit de cryptogemeenschap

De voorlopige goedkeuring trok verwachtelijk reacties op van verschillende groepen. MiCA zal juridische zekerheid bieden over diverse algemene aspecten binnen de digitale‑asset industrie, waardoor de verwachting ontstaat dat de implementatie investeerders zal stimuleren. Branche‑experts merkten de uitkomst van de goedkeuring op en prezen de wet als een baanbrekende regelgeving. Ondertussen uitten crypto‑executives overwegend optimisme over de potentiële rol van MiCA als een keurmerk voor aanbieders van crypto‑asset diensten (CASP’s).

“De fijne details zullen van belang zijn, maar over het algemeen denken we dat dit een pragmatische oplossing is voor de uitdagingen waar we gezamenlijk voor staan. Er zijn nu duidelijke spelregels voor crypto‑beurzen om in de EU te opereren, Binance’s CEO CZ posted in a tweet.

Het team van Coinbase deelde vergelijkbare gevoelens over het belang van MiCA voor de bescherming van investeerders.

“Dit uitgebreide kader zal crypto‑organisaties het vertrouwen geven om te investeren en te groeien in de regio,” Coinbase said.

Gemini‑medeoprichter Tyler Winklevoss voegde zich ook bij de discussie en maakte een punt over het trage tempo en het gebrek aan duidelijkheid in de VS.

“Terwijl de Amerikaanse toezichthouders druk bezig zijn met interne strijd en weigeren de meest basale duidelijkheid te bieden voor de crypto‑industrie, heeft de Europese Unie zojuist de MiCA‑regulering goedgekeurd, die een uitgebreid regelgevingskader voor crypto in Europa biedt.”

De komende regels zouden het vertrouwen om blockchain‑oplossingen te omarmen verder kunnen versterken. Regelgevingsonzekerheid is in het verleden een belemmering geweest voor brede adoptie. SettleMint‑CEO Matthew Van Niekerk meende dat de wetgeving de interesse onder potentiële klanten, waaronder banken, die innovatieve oplossingen zoals getokeniseerde obligaties willen uitproberen, zou kunnen vergroten.

Naast al het goede dat MiCA kan opleveren, kent het kader enkele opvallende tekortkomingen. De EU‑MiCA laat ruimte voor aanvullende regelgeving rond non‑fungible tokens (NFT’s) en gedecentraliseerde financiering (DeFi). Het uitsluiten van deze aspecten is een werkbaar compromis om ruimte te bieden voor verder onderzoek naar innovaties. Aan de andere kant toont het de verkorte aard van het pakket.

Gebreken in MiCA

Elizabeth McCaul, lid van de toezichthoudende raad van de Europese Centrale Bank, waarschuwde eerder deze maand dat de voorgestelde regelgeving ontoereikend is om crypto te reguleren en versterkt moet worden. McCaul voerde aan dat CASP’s moeten voldoen aan strengere eisen en meer toezicht. Ze maakte zich zorgen dat de huidige classificatie van crypto‑asset dienstverleners inefficiënt is en geen rekening houdt met de omvang van de grootste crypto‑beurzen.

De doorgewinterde investmentbankier verwees naar de failliete FTX, die onder MiCA niet als significant zou worden beschouwd omdat het de drempel van 15 miljoen actieve gebruikers niet haalt. Binance, met tussen de 28 en 29 miljoen actieve gebruikers wereldwijd, zou eveneens nog niet als significant onder de EU‑normen kwalificeren. In plaats daarvan stelde het ECB‑raadslid voor om kwantitatieve metrics te hanteren die de betekenis van CASP’s werkelijk weergeven, met inachtneming van specifieke factoren zoals handelsvolumes en activa onder bewaring voor bewaarinstellingen.

Regulatoire status in individuele Europese landen

Europa blijft toegewijd om een voortrekker‑blok te worden, en dat geldt ook voor enkele van haar lidstaten.

Frankrijk streeft ernaar een mijl voor te blijven

Verschillende Europese landen, waaronder Duitsland, Malta en Estland, hebben ook concrete regelingen. Geen van hen heeft echter, in de voorbereiding op de MiCA‑regelgeving, de optimale balans gevonden tussen het aantrekken van investeringen, het beschermen van consumenten en het stabiliseren van markten zoals Frankrijk dat wel heeft gedaan.

Afgelopen maand onthulde USDC‑uitgever Circle plannen om zich in het land te registreren als crypto‑dienstverlener, waarbij CEO Jeremy Allaire de “uitgebreide inspanningen van het land richting innovatiegerichte cryptoregulering” prees. Circle bereidt zich zelf voor op de MiCA‑regelgeving en de brede impact ervan op het blok, waardoor het zich vestigt in een jurisdictie waarvan het huidige regelgevingskader voor digitale‑asset dienstverleners (PSAN) al 66 crypto‑bedrijven heeft goedgekeurd, wat strategisch was voor het bedrijf.

Oekraïne wil een van de eerste landen zijn die MiCA implementeren

Oekraïne was een van de eersten die reageerde op de goedkeuring, waarbij de autoriteiten aangaven dat ze voornemens zijn de komende regelgeving te adopteren. Yaroslav Zheleznyak, een senior Oekraïense wetgever, zei dat de regering enthousiast is om de uitvoering van enkele bepalingen te ondersteunen. Deze inspanningen zullen relevante instanties omvatten, waaronder de Nationale Commissie voor Effecten en de Effectenmarkt.

De opmerkingen van de adjunct‑voorzitter van de Parlementaire Commissie voor Financiën, Belastingen en Douanebeleid werden ondersteund door een communicatie van de Nationale Commissie voor Effecten en de Effectenmarkt.

“Dit is een werkelijk historisch moment; ik ben er zeker van dat Oekraïne deze regelgeving zal […] in nationale wetgeving implementeren. Op dit moment is de tekst van het conceptwetsvoorstel bijna klaar, en binnenkort zullen we gesprekken starten met de belangrijkste belanghebbenden,” een communicatie op de officiële website van de commissie luidde.

Het Oost-Europese land wordt beschouwd als kandidaat‑staat van de EU na haar lidmaatschapsaanvraag in februari 2022 en het behalen van de status in juni.

De Britse regering voelt druk om haar kader te leveren

Sommige waarnemers wezen erop ook dat er een duidelijk contrast bestaat in de voortgang en aanpak van het kader ten opzichte van wetgeving op nationaal niveau. In Europa lag de focus voornamelijk op het VK, waarvan de slecht gestructureerde wetgeving voor digitale assets het land heeft doen achterblijven in de poging een wereldwijde hub voor blockchain‑technologie te worden. De Britse regering onthulde begin februari de details van de plannen voor cryptowetgeving en opende een consultatieperiode voor suggesties, die aan het einde van de maand afliep.

In een interview op 18 april met CNBC zei de Economisch Secretaris van het Ministerie van Financiën, Andrew Griffith, dat specifieke wetten gericht op het herstellen van orde in de crypto‑industrie binnen een jaar zouden kunnen komen.

De gefaseerde cryptoregelgeving van het VK, die momenteel geleidelijk wordt ingevoerd, is aanpasbaar omdat ze voortbouwt op bestaande financiële principes. Ze hebben ook enkele elementen van de EU‑wetgeving van het blok geïntegreerd en zouden nog geschikter kunnen blijken in de voortdurend evoluerende sector.

“Er zijn aspecten van [MiCA] die interessant zijn, en ik denk dat iedereen ze waardeert, dus hebben we dat in ons document verwerkt,” Gwyneth Nurse, Directeur‑generaal Financiële Diensten bij HM Treasury, zei tijdens de onlangs afgesloten Innovate Finance Global Summit.

Industrieleiders menen ook dat het trage tempo en de nadruk op het introduceren van de wetten op het juiste moment de noodzaak voor toekomstige amendementen zou kunnen wegnemen. Er wordt al gesproken over een mogelijke MiCA 2.0, die vervolgwetgevingsregels zal bevatten om zaken die buiten de reikwijdte van de komende versie vallen aan te pakken. De Britse regering zal de details van haar aankomende cryptowetgeving tot eind april bespreken.