Status van Bitcoin en Ethereum als effecten verduidelijkt door Belgische toezichthouder

Vragen over de vraag of digitale activa als effecten moeten worden behandeld, blijven al lange tijd bestaan, terwijl beleggers proberen hun classificatie en de houding van financiële toezichthouders ten aanzien van crypto‑activa te begrijpen. Bepaalde cryptocurrency‑projecten hebben een botsing gehad met toezichthouders in hun rechtsgebied. Ripple Labs is bijvoorbeeld sinds december 2020 verwikkeld in een juridische strijd met de US Securities and Exchange Commission (SEC).

De Financial Services and Markets Authority (FSMA), de financiële toezichthouder van België, gaf een schriftelijke mededeling waarin zij de status van crypto‑activa die aan het publiek worden aangeboden verduidelijkte. De FSMA erkende in de mededeling dat zij talrijke vragen had ontvangen over de toepassing van financiële regels op crypto‑activa. Net als elke andere financiële toezichthouder houdt de FSMA financiële activiteiten binnen haar rechtsgebied in de gaten en stelt zij wetten voor en neemt zij wetten aan om de uitgifte en handel in financiële en immateriële activa te reguleren.

Lange Tijd Gezochte Regelgevende Duidelijkheid over Digitale Activa

De Belgische financiële toezichthouder FSMA heeft een stapsgewijs plan opgesteld om een reeks richtlijnen te bieden voor het classificeren van crypto‑activa en stelt dat het belangrijkste en meest basale criterium voor het classificeren van een crypto‑asset is of het asset een uitgever heeft of niet. FSMA zegt dat de technologie die het digitale asset aandrijft geen relevantie heeft voor de classificatiecriteria. Crypto‑activa zonder uitgever komen niet in aanmerking om een effect of een beleggingsinstrument te worden genoemd, waardoor de wetten die effecten regelen – de Prospectusverordening, de Prospectuswet, en de MiFID gedragsregels voor bedrijfsvoering – niet op hen van toepassing zijn. Andere regelgeving, zoals anti‑witwaswetgeving, kan echter nog steeds van toepassing zijn op deze activa als ze worden gebruikt als ruilmiddel.

Als er geen uitgever is, zoals in gevallen waarin instrumenten worden gecreëerd door een computercode en dit niet gebeurt in uitvoering van een overeenkomst tussen uitgever en belegger (bijvoorbeeld Bitcoin of Ether), dan zijn de Prospectusverordening, de Prospectuswet en de MiFID-gedragsregels in principe niet van toepassing.

De Financial Services and Markets Authority (FSMA)

Verhandelbare financiële instrumenten met een uitgever en een beleggingsdoel worden beschouwd als effecten. FSMA stelt dat activa met een beleggingsdoel kenmerken vertonen, waaronder overdraagbaarheid aan personen anders dan de uitgever, de uitgever die een beperkt aantal instrumenten creëert, de uitgever die van plan is ze op een markt te verhandelen en een winstverwachting heeft, de verzamelde fondsen die worden gebruikt voor de algemene financiering van de uitgever en de dienst of het project dat wordt ontwikkeld, de uitgever die verschillende verkooprondes tegen verschillende prijzen organiseert, onder andere.

Analyse van activa zal per geval worden uitgevoerd, en alle genoemde kenmerken hoeven niet aanwezig te zijn om te kunnen concluderen dat een instrument wordt geclassificeerd als een beleggingsinstrument, volgens de FSMA‑communicatie.

Beleggers in crypto‑activa hebben al lange tijd duidelijkheid gezocht over de classificatie van digitale activa en de regels die daarop van toepassing zijn. Het duidelijke voorbeeld van Bitcoin en Ethereum die niet als effecten worden beschouwd, aangehaald door de FSMA in haar mededeling, geeft beleggers in deze activa een helderder beeld van de houding van de toezichthouder en beëindigt het jarenlang gevoerde debat over of Bitcoin en Ethereum effecten of grondstoffen zijn, althans in België. Andere regelgevende instanties zouden het voorbeeld van de FSMA kunnen volgen om eenduidige regels te definiëren met betrekking tot crypto‑activa en hun classificatie; op deze manier zullen beleggerseducatie en -bescherming verbeteren.

Om meer te weten te komen over Bitcoin, bezoek onze Investeren in Bitcoin‑gids.

Om meer te weten te komen over Ethereum, bezoek onze Investeren in Ethereum‑gids.