디지털 자산
Silvergate가 사라진 뒤, 누가 남아 있나요?
암호화폐에 초점을 맞춘 은행인 Silvergate가 수요일에 문을 닫겠다고 발표했으며, 이는 FTX 붕괴로 인한 파탄에 더해진다. Silvergate가 청산을 결정한 것은 은행이 FTX와 연결돼 있기 때문이며, 회사는 성명에서 “최근 산업 및 규제 동향을 고려할 때, Silvergate는 은행 운영을 질서 있게 정리하고 은행을 자발적으로 청산하는 것이 최선의 길이라고 믿는다”고 밝혔다.
FTX는 2022년 11월에 파산을 신청했지만, 그 여파는 몇 달이 지난 지금도 업계 전반에 여전히 영향을 미치고 있다. 이 거래소는 사기 혐의에도 직면하고 있어 Silvergate에 대한 강한 주목을 받았으며, 이는 은행과 산업 간 관계에 대한 규제 단속을 촉발했다.
다행히 Silvergate는 모든 예금이 전액 상환될 것이라고 밝혔지만, 사업에 대한 청구를 어떻게 정산할지에 대해서는 공개하지 않았다. 이는 수요일에 공유된 청산 계획에 따른 것이다. Centerview Partners가 Silvergate의 재무 고문을, Cravath, Swaine & Moore가 법률 고문을 맡는다.
자발적 청산 소식은 지난 주 Silvergate Bank가 ‘Silvergate Exchange Network’ 또는 ‘SEN’으로 알려진 핵심 암호화폐 결제 네트워크를 종료한 직후에 나왔다. 주요 서비스 중 하나였던 SEN은 고객이 24시간 거래를 할 수 있게 했으며, 기관 투자자들이 암호화폐 거래소 간에 자금을 이동시키는 데 사용되었다.
흥미롭게도 투자 회사인 BlackRock과 Citadel Securities가 최근 Silvergate에 대규모 지분을 매입했으며, 각각 7%와 5.5%를 구매했다.
한편, Coinbase, Kraken, Galaxy Digital, Circle, Crypto.com, Gemini, Bitstamp와 같은 암호화폐 기업들은 은행이 영업 지속 여부를 확신하지 못한다는 경고를 받은 후 Silvergate와의 연결을 끊기 위해 서둘렀다.
비트코인 채굴 기업 Marathon Digital도 Silvergate Bank와의 대출 시설을 중단했으며, 트윗에서 “기간 대출을 상환하고 은행과의 신용 시설을 종료했다”고 밝혔다. 이는 Marathon의 부채를 5천만 달러 감소시키고, 회사의 제한 없는 비트코인 보유량을 3,132 BTC 늘렸다.
Crypto Market Takes a Hit
Silvergate는 몇 달 동안 어려움을 겪어 왔다. 1월에 직원의 40%를 정리한 것 외에도, 2022년 4분기에 10억 달러의 손실을 기록했다. 그리고 올해는 더 많은 자본을 소진하고 있어 연례 보고서를 연기해야 했다.
지난 주, 미국 은행은 2022년 연간 10-K 보고서를 증권거래위원회(SEC)에 제출하는 것을 연기했으며, 이는 규제 단속이 진행 중인 가운데 사업의 “존속 가능성”을 검토하기 위한 것이라고 밝혔다. 현재 진행 중인 법무부 조사, 의회 청문회, 연방준비제도와 캘리포니아 금융보호혁신부 등 은행 규제기관들의 조사도 포함된다.
은행은 또한 공매도 투자자들의 공격을 받고, 예금주들로부터 버림받으며, 비즈니스 파트너들로부터도 외면당하고 있다.
이 모든 것이 암호화폐 은행이 영업을 지속할 수 있을지에 대한 의문을 제기했고, Silvergate 주가가 급락하면서 시장이 붕괴했다. 현재 SI는 장전 거래에서 2.46달러에 거래되고 있으며, 2021년 11월 최고가 204.5달러 대비 거의 99% 하락했다.
한편 비트코인은 21,640달러, 이더는 1,532달러에 거래되고 있으며, 전체 암호화폐 시가총액은 1조 달러 수준을 간신히 유지하고 있다.
같은 날 연준 의장 제롬 파월은 중앙은행이 이전에 예상했던 것보다 금리를 더 높게 인상할 가능성이 있으며, 경제 지표가 계속 뜨거운 모습을 보이면 더 빠른 속도로 움직일 수 있다고 재차 강조했다. 그러나 3월 정책 회의에서 어떤 조치를 취할지는 아직 결정되지 않았다.
이 와중에, 고군분투 중인 Grayscale은 미국 SEC가 비트코인 신탁(GBTC)을 상장지수펀드(ETF)로 전환하는 것을 거부한 결정에 도전하는 법적 싸움에서 승리할 수 있다는 낙관론을 얻었다.
Traditional Banking Risks
Silvergate가 폐쇄를 발표하기 전, 암호화폐 친화적인 은행은 파산을 피하기 위한 방안을 찾기 위해 미국 규제당국과 논의 중이었다. 연방예금보험공사(FDIC) 관계자들이 캘리포니아 라호야에 있는 본사에 방문해, 암호화폐 붕괴 사태에서 미국 은행 시스템이 첫 번째 희생양이 되는 것을 방지하려 했다.
그들이 논의한 옵션 중 하나는 은행이 손실을 겪는 동안 유동성을 강화하기 위해 암호화폐 투자자를 찾는 것이었다. 그러나 잠재 투자자들에게 절망적인 전화를 걸었지만, 업계 격변에 연루된 은행과 연관되기를 원하는 기업은 없었다.
“Silvergate의 문제는 전통적인 은행 위험—다양성 부족, 만기 불일치—과 암호화폐 노출 사이의 균형에 있다”고 글로벌 금융 위기 당시 FDIC를 이끌었던 Sheila Bair가 말했다.
1988년에 설립된 Silvergate는 원래 산업 고객에게 대출을 제공하며, 상업 및 주거용 부동산 대출과 같은 전통적인 서비스를 제공했다. 수십 년 후인 2013년에 디지털 자산 산업을 겨냥해 커뮤니티 은행에서 변신하기 시작했고, 기관 암호화폐 플레이어들의 예금을 받기 시작했다.
2018년에 Silvergate는 암호화폐 결제 플랫폼을 도입했으며, 이를 통해 고객은 은행 외의 시스템, 예를 들어 FTX와 같은 곳에서 디지털 자산이 거래되는 것처럼 빠르게 법정 화폐를 교환할 수 있었다.
Silvergate의 몰락과 관련해 은행의 대차대조표도 중요한 역할을 했다. 은행은 암호화폐 고객으로부터 받은 예금에 이자를 지급하지 않았으며, 이는 주와 지방 정부가 발행한 모기지 담보 증권 및 채권에 자유 자금을 투입한 결과였다.
이러한 구조는 어떤 은행에도 드물지 않지만, 연준이 금리를 인상하면서 Silvergate의 증권 가치가 하락하는 문제를 일으켰다.
암호화폐 부문이 급락하고 고객들이 현금을 인출하려고 급히 움직이면서, 은행의 무이자 예금은 9월 말 120억 달러에서 지난해 말에는 39억 달러로 급감했으며, 이를 충당하기 위해 은행은 증권을 매각해야 했다. 그러나 채권이 매입가보다 낮은 가격에 판매되면서 손실이 발생했고, 이는 지난해 말에 10억 달러 규모의 손실을 남겼다.
“그들은 금리 상승이 이러한 예금의 변동성에 급격한 영향을 미칠 것을 인식하지 못했다”고 콜롬비아 대학교 Richman Center for Business, Law, and Public Policy의 Todd Baker가 Bloomberg와의 인터뷰에서 말했다. “또한 금리 상승 시 증권 포트폴리오 가치가 급락할 것을 이해하지 못했다.”
한편, 미국 법무부(DoJ) 사기 부서의 검찰관들은 은행과 FTX 및 그 브로커리지 회사인 Alameda Research와의 관계를 조사하고 있다. 형사 수사는 SBF의 사업을 위해 Silvergate가 보유한 계좌를 살펴보고 있다. 현재까지 은행은 위법 혐의로 기소되지 않았으며, 수사는 기소 없이 종료될 수도 있다.
SEN Death Creates a Hole
Silvergate는 Signature Bank와 함께 암호화폐 기업을 위한 두 주요 은행 중 하나로 활동해 왔으며, Signature Bank는 2019년에 시작된 Signet 프로그램을 운영하고 블록체인 기술을 활용해 실시간 결제를 가능하게 한다. Silvergate의 110억 달러와 비교해 Signature는 1,140억 달러 이상의 자산을 보유하고 있다.
암호화폐 은행의 SEN 서비스는 대형 투자자와 암호화폐 거래소 간에 블록체인 밖에서 자금을 이동시키는 데 중요한 역할을 했다. 2021년 4분기 정점에서 SEN은 2,190억 달러 규모의 이체를 처리했으며, 9.3백만 달러의 수익을 올렸다.
Silvergate는 규제 감독을 받는 은행으로서 모든 보호 장치를 갖추고 있었다. FDIC, 연준, 캘리포니아 금융보호혁신부의 허가를 받았으며, 암호화폐 시장 자체에 직접 관여하지 않으면서 암호화폐와 함께 운영해 왔다. 그럼에도 불구하고 Silvergate는 종말을 맞이했다.
현재 SEN이 즉시 재개될 계획은 없는 것으로 보인다. 그러나 성공적인 실적을 바탕으로 업계에 진입하려는 기업이 SEN을 인수할 가능성도 있다. 한편, 전문가들은 암호화폐 시장 인프라의 핵심 플레이어로서 SEN의 중요성을 평가하고, 이를 대신할 수 있는 블록체인 기업이나 기존 은행들을 검토하고 있다.
“현재 SEN이 사라진 것이 얼마나 큰 피해를 줄지 정확히 알기 어렵다”고 전 Genesis Trading 연구 책임자 Noelle Acheson이 말했다. “아마도 이전보다 훨씬 적은 규모였을 것이므로 즉각적인 영향은 크지 않을 것이다. 오히려 편리한 서비스가 사라진 것이 아쉽다.”
은행들은 변동성이 큰 암호화폐 산업과 협력하는 것을 항상 꺼려왔으며, Silvergate의 퇴출은 상황을 더욱 악화시킬 것이다. 그러나 암호화폐 산업 자체가 적응하며 책임을 스스로 떠안고 있다.
암호화폐 은행 회사인 BCB Group의 결제 프로세서는 현재 유로와 영국 파운드만을 다루고 있지만, 미국 달러 기능을 빠르게 추가하는 계획을 앞당기고 있다. 이는 SEN이 남긴 구멍을 메우기 위한 조치다. 또한 Circle의 USDC나 Tether의 USDT와 같은 스테이블코인도 채택이 늘어날 수 있다. Kaiko 보고서는 “SEN의 ‘죽음’으로 인해 스테이블코인이 트레이더 사이에서 더욱 보편화될 가능성이 있다”고 전했다.
하지만 이것이 전부는 아니다. Kraken은 최근 전통 은행이 남긴 공백을 메우기 위해 Kraken Bank를 시작한다고 발표했다. 이 움직임은 어려움에도 불구하고 금융 서비스를 제공하려는 암호화폐 산업의 회복력과 결단력을 보여준다.
Crypto Industry Takes the Charge
미국에서 지속적인 규제 단속에도 불구하고, 암호화폐 거래소 Kraken은 자체 은행을 설립하려 하고 있다. Kraken 최고 법률 책임자 Marco Santori는 Scoop Podcast에서 “Kraken Bank는 곧 출시될 예정이며, 매우 순조롭게 진행되고 있다”고 확인했다.
이 거래소는 2020년에 와이오밍 주 정부의 특별 목적 예금 기관(SPDI) 승인을 처음 확보했다.
당시 회사는 Kraken Bank가 연방 및 주법에 의해 인정받는 은행 인가를 받은 “미국 역사상 최초의 디지털 자산 기업”이라고 밝혔다. Kraken은 “디지털 자산에 대한 포괄적인 예금 수취, 보관 및 수탁 서비스를 제공하는 최초의 규제된 미국 은행”이 될 것이라고 덧붙였다.
크라이엔은 와이오밍 체예니에 본사를 두고 2021년에 출시를 계획했으며, 2022년까지 단계적으로 출시될 예정이었다. 그러나 여러 차질과 지연을 겪은 뒤, Kraken Bank는 이제야 실제 서비스가 가능해질 전망이다.
은행이 운영을 시작하면, 먼저 기존 미국 기반 Kraken 고객에게 서비스를 제공하고, 이후 국제적으로 확장할 가능성이 있다. 다만 은행은 대면 서비스를 제공하지 않고, 모든 운영을 온라인 및 모바일 기기로만 진행할 예정이다.
“우리는 은행이 어떤 계좌를 개설할지 매우 신중해지는 시대에 돌아가고 있다”고 Santori가 말했다. “월스트리트는 괜찮을 것이다. Kraken과 Coinbase는 괜찮을 것이다. 하지만 새로운 인프라를 제공하려는 사람에게는 앞으로 몇 년간 정말 힘든 길이 될 것이다. 의심의 여지 없다.”
지난 해, FTX, BlockFi, Celsius, Voyager, Genesis, Three Arrows Capital (3AC), Core Scientific 등 많은 암호화폐 기업이 파산했다. 그러나 우리가 보듯이 Coinbase, Binance, Kraken, Circle, Tether와 같은 기업들은 여전히 활발히 활동하며, 성장하는 암호화폐 채택과 생태계를 지원하기 위해 강하게 버티고 있다.
