규제
전통 금융 vs. 디파이: GENIUS 법안 전쟁 속으로
전통 금융(TradFi)은 블록체인 옹호자들과 GENIUS 법안을 어떻게 최적으로 구현할지 계속 논쟁하고 있습니다. 스테이블코인 발행과 관련된 이 획기적인 법안은 규제 명확성을 제공하고, 소비자 보호를 강화하며, 디지털 자산 분야의 혁신을 촉진하도록 설계되었습니다.
2025년 7월에 통과된 GENIUS 법안은 스테이블코인을 규제하는 최초의 미국 법률로, 월스트리트와 Web3 사이의 협력과 갈등의 무대를 마련했습니다.
다음은 GENIUS 법안이 전통 금융과 디지털 경제 사이의 경계를 흐리게 할 예정이며, 일부 은행가들이 왜 이것이 그들의 생계에 위험을 초래한다고 느끼는지에 대한 설명입니다.
GENIUS 법안이 규제하는 대상: 스테이블코인 101
GENIUS 법안은 스테이블코인에 초점을 맞추고 있습니다. 이러한 디지털 자산은 구조상 시장 변동성을 피할 수 있다는 점에서 독특합니다. 이들은 법정 화폐 준비금, 알고리즘, 디지털 자산 준비금 등 여러 방식을 활용하여 이를 달성합니다.
스테이블코인은 최근 몇 년간 Tether(USDT)와 같은 프로젝트가 달러 가치에 연동할 수 있음을 보여준 이후 매우 인기를 끌었습니다. 오늘날 다양한 스테이블코인 옵션이 존재하며, 그 사용이 확대됨에 따라 입법자들은 규제를 명확히 할 필요성을 느꼈습니다.
GENIUS 법안: 새로운 미국 스테이블코인 규정집
GENIUS 법안은 스테이블코인 시장을 위한 규제 체크리스트를 마련합니다. 이러한 명확한 요구사항에는 공시, 준비금 할당량, 감사 요건, 그리고 누가 이 자산을 발행할 수 있는지까지 포함됩니다. 특히, GENIUS 법안은 최초의 포괄적인 스테이블코인 법안으로 법제화되었습니다. 그러나 여전히 일부 핵심 사항에 대해 논쟁이 이어지고 있습니다. 알아야 할 내용은 다음과 같습니다.
출처 – Hudson Institute – Bill Hagerty
GENIUS 법안에 따라 누가 스테이블코인을 발행할 수 있나요?
GENIUS 법안의 가장 중요한 측면 중 하나는 미국 거주자에게 스테이블코인을 발행할 수 있는 주체를 규정한다는 점입니다. 이 법은 “허가된 결제 스테이블코인 발행자”(PPSIs) 라이선스를 보유한 기업만이 이 권한을 부여받을 수 있다고 명시합니다. 특히, 이러한 기업은 국내 기업이거나 해외에 기반을 둘 수 있습니다.
GENIUS 법안은 발행자를 여러 카테고리로 구분합니다. 첫 번째 유형은 FDIC 보험에 가입된 기업이며, 그 다음은 보험에 가입되지 않은 은행과 같은 비은행 기관입니다. 그러나 이 그룹은 통화감독청(OCC)의 승인을 받아야 합니다.
주정부 승인 스테이블코인 발행자는 문서에 마지막으로 나열된 그룹입니다. 이 그룹은 연방 승인을 받기 전까지 $10B 규모의 스테이블코인 발행에 제한을 받습니다. 흥미롭게도, 이 한도를 초과하면 연방 승인을 확보하기 위해 1년의 기간만 부여됩니다.
스와이프하여 스크롤 →
| 발행자 유형 | 승인 주체 | 핵심 조건 | 한도 |
|---|---|---|---|
| 보험에 가입된 예금 기관의 자회사 | 주요 연방 결제 스테이블코인 규제기관 (해당 연방 은행 기관 / NCUA) | 섹션 5에 따른 승인; 지속적인 감독/검사 | 법정 상한 없음 |
| 연방 적격 결제 스테이블코인 발행자 (비은행, 보험 미가입 국가 은행, 또는 연방 지점) | OCC (통화감독청) | 섹션 5에 따른 승인; 준비금, BSA/AML, 보고 준수 | 법정 상한 없음 |
| 주 자격 발행자 | 주 규제기관 (연방 협조 포함); 전환 트리거 | 발행액이 $10B를 초과하면 360일 이내에 연방 감독으로 전환하거나, 한도 이하가 될 때까지 신규 발행을 중단해야 함 | $10B 통합 미상환 발행액 |
1:1 준비금 및 적격 자산 (허용되는 내용)
GENIUS 법안은 모든 스테이블코인 발행자를 위한 새로운 준비금 요건을 명시합니다. 첫 번째 요건은 발행자가 언제든지 유동 자산으로 100% 준비금을 유지해야 한다는 것입니다. 이 준비금은 발행 토큰과 1:1 연동되어야 하며, 달러(USD) 또는 단기 미국 국채와 국채 기반 역레포 계약으로 보유할 수 있습니다.
스와이프하여 스크롤 →
| 적격 준비금 수단 | 만기 / 조건 |
|---|---|
| 미국 동전/통화 또는 연방준비은행의 잔액 | 요청 시 즉시 |
| 보험에 가입된 예금 기관의 요구불 예금 | 요청 시 인출 가능 |
| 국채(채권/어음/채권) | 남은 만기 ≤ 93일 |
| (역)레포 계약(국채 담보) | 하루 단위; 삼자/중앙 청산 또는 적격 거래 상대방과 |
| 등록된 정부 머니마켓 펀드(기초 국채/레포) | 규제기관 승인 필요 |
이러한 자금은 승인된, 보험에 가입된, 규제된 예금 기관에만 보관할 수 있습니다. 또한, 자금은 파산으로부터 독립된 계좌에 보관되어야 하며 회사 자금과 명확히 구분되어야 합니다. 마지막으로, 이 법안은 준비금 자금을 대출 담보로 사용하는 것을 금지합니다.
컴플라이언스: BSA/AML, 월간 검사 및 연간 감사
GENIUS 법안은 허가된 발행자를 은행 비밀법(BSA) 하의 금융 기관으로 간주합니다(고객 신원 확인, AML 프로그램, 제재 준수). 발행자는 매월 준비금 구성을 공개하고, 등록된 공인 회계법인이 연간 감사 재무제표를 작성하여 주요 연방 규제기관에 제출해야 합니다.
상환 및 공시
법안의 또 다른 핵심 요소는 모든 스테이블코인 발행자가 사용자에게 명확한 상환 정책을 제공해야 한다는 점입니다. 이 요건에는 수수료 공개가 포함되며, 이는 향후 남용을 방지하는 중요한 소비자 보호 조치로 여겨집니다.
발행자 수익 금지: 스테이블코인에 이자 없음
GENIUS 법안의 핵심 요소 중 하나는 발행자가 스테이블코인에 대해 배당금, 이자 또는 수익을 지급할 수 없도록 규정한다는 점입니다. 이 요건은 이러한 자산이 증권으로 혼동되거나 잠재적인 SEC 규정을 위반하는 것을 방지하기 위해 설계되었습니다.
왜 GENIUS 법안의 이자 금지가 TradFi와 DeFi를 갈라놓는가
이 마지막 요건이 TradFi와 블록체인 옹호자들 간의 대립을 초래했습니다. 양측은 미국 재무부에 자신들의 주장을 제시했으며, 재무부는 이 사안에 대해 공개 포럼을 진행했습니다.
현재까지 논쟁은 문구의 핵심 요소, 특히 무엇이 정확히 이자 지급에 해당하는지에 초점을 맞추고 있습니다. 블록체인 기업들은 스테이킹 및 기타 DeFi 옵션을 제공하는 거래소는 이 해석에 포함되지 않아야 한다고 주장하는 반면, 은행가들은 자본 유출을 방지하기 위해 반드시 포함되어야 한다고 생각합니다. 양측이 원하는 바는 다음과 같습니다.
암호화폐 기업이 원하는 것
구체적으로, Coinbase가 서한을 보냈습니다 재무부에 GENIUS 법안이 이자 지급 금지가 거래소와 같은 비발행자를 포함한다는 명시가 없다고 설명했습니다. 서한에서는 스테이킹과 같은 DeFi 옵션이 탈중앙화 경제의 핵심 요소이며 혁신에 필수적이라고 밝혔습니다.
미국 최대의 중앙화 거래소(CEX)인 Coinbase는 재무부가 비금융 소프트웨어를 요건에서 제외한다는 공개 선언을 요청했습니다. 이러한 시스템에는 네트워크 검증자 및 기타 비발행자가 포함됩니다. 또한 회사는 스테이블코인 지급을 세무상 현금으로 처리하는 등 몇 가지 세무 및 회계 권고안을 제시했습니다.
혁신 촉진
이 법안의 주요 지지자들은 스테이킹, 수익 농사 및 기타 보상 생성 옵션과 같은 서비스가 디지털 경제에 필수적이며 그들의 독특함을 구성한다고 주장합니다. 이를 배제하면 은행가들에게만 이익이 되고 혁신이 둔화됩니다.
은행이 원하는 것
TradFi는 특히 이자 기반 보상 측면에서 GENIUS 법안에 대해 강력히 반대해 왔습니다. Bank Policy Institute(BPI)는 재무부에 스테이블코인에 지급되는 모든 형태의 이자를 안정성에 대한 직접적인 위협으로 보고 있다고 전달했습니다.
이 그룹은 과거에 모든 이자 지급을 차단하고자 하는 의사를 명확히 밝혀왔습니다. 그들의 주요 목표는 스테이블코인 발행자에게 불공정한 이점을 제공한다는 점이며, 이는 인플레이션에 따라 가치가 떨어지는 기존 화폐 저축 계좌에 지친 사용자들의 대규모 자본 유출을 초래할 수 있다는 것입니다. 구체적으로, 이 은행 그룹은 $6.6조 규모의 예금 유출을 예측하고 있습니다.
자산 보호
주요 은행 및 TradFi 그룹은 이 법안의 영향으로 자본 및 고객이 유출될 수 있다는 우려를 지속적으로 표명하고 있습니다. 그들은 이러한 유출이 시장을 위협하고 주요 기관들 사이에 불안정을 초래할 것이라고 주장합니다.
은행 독점, 만족하지 않음
하지만 이들은 저축 계좌 보유자에게 더 높은 이자를 제공하거나 DeFi 옵션이 제공하는 보상과 일치시키려 하지 않는다는 점을 주목해야 합니다. 따라서 많은 사람들은 그들의 반대가 기술 자체가 아니라 일반적인 경쟁에 대한 것이라고 보고 있습니다.
GENIUS 법안 후원자
GENIUS 법안은 입법자, 암호화폐 기업 및 옹호자들 간의 수년간 논쟁 끝에 제정되었습니다. 이 법안은 상원의원 Bill Hagerty(R‑TN), Tim Scott(R‑SC), Cynthia Lummis(R‑WY), Dan Sullivan(R‑AK)에게 의해 후원되었습니다. 그들의 목표는 스테이블코인 발행 및 통합을 위한 명확한 규제 프레임워크를 제공하는 것이었습니다.
GENIUS 법안 연표
상원의원 Bill Hagerty는 2025년 5월 21일에 이 법안을 발의했습니다. 2025년 6월 17일, 68대 30의 초당적 찬성표를 얻어 상원에서 통과되었습니다. 이후 하원은 2025년 7월 17일 Crypto Week 토론 중에 308대 122로 법안을 통과시켰습니다. GENIUS 법안은 2025년 7월 18일 트럼프 대통령에 의해 서명되었으며, 2027년 1월 18일 또는 규제 시행 후 120일 후에 발효될 예정입니다.
GENIUS 법안에 반대하는 사람들—그 이유는
여전히 이 법안에 반대하는 상원 의원 및 하원의원들이 존재합니다. GENIUS 법안의 주요 반대자 중에는 상원의원 Elizabeth Warren(D‑MA)와 Josh Hawley(R‑MO)가 있습니다. 그들은 이 법안이 소비자에게 거의 혜택을 주지 않으면서 기술 기업에 과도한 통제권을 부여한다고 주장합니다.
규제 환경, 암호화폐 기업에 점점 우호적으로 변함
이번 최신 법안은 암호화폐 시장이 성숙하고 있음을 보여주는 또 다른 신호입니다. 미국에서는 디지털 자산이 주류로 자리 잡았으며, 현재 비트코인 보유를 통해 디지털 경제에 참여하고 있습니다. 많은 사람들은 이러한 조치가 전 세계적인 채택을 지속적으로 촉진하고 있다고 지적합니다.
GENIUS 법안이 TradFi와 DeFi 사이의 경계를 흐리게 하는 방식
GENIUS 법안은 디지털 경제에 있어 중대한 이정표로 볼 수 있지만, 이는 혁신을 촉진한다는 핵심 목적 하에 시행될 때만 가능합니다. 그러나 TradFi가 사용자에게 더 많은 혜택을 제공하는 DeFi 옵션에 계속 반대할 것으로 예상됩니다. 결국 가장 좋은 전략은 두 부문을 통합하여 평균 시민에게 가장 큰 혜택을 제공하는 것일 것입니다.
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