디지털 자산 증권의 진화

Dave Hendricks; Vertalo의 CEO 및 공동 창립자

2018년 많은 플레이어가 ICO의 속편이라고 생각했을 때 보안 토큰 분야에서 많은 것이 변경되었습니다. 그러나 기술적, 규제적, 자금 조달 과제에 직면하여 많은 초기 플레이어가 접어들거나 방향을 전환하거나 지구에서 사라졌습니다. 이를 지속하고 계속 구축하며 규제 환경의 변화를 따라가며 발전한 사람들은 이미 주의를 기울이지 않은 사람들도 알고 있는 것을 알게 되었습니다: 디지털 자산 증권, 즉 토큰화된 디지털 사적 자산을 더 잘 설명하는 용어는 지진적인 변화를 겪고 있으며 가장 큰 지지자들이 꿈꾸던 것보다 더 중요한 것으로 입증될 준비가 되어 있습니다. 그리고 곧 이전의 비판가들도 동의하도록 강제될 것입니다.

우리는 어떻게 여기까지 왔는가? 쉽지 않게

過去 6年間, 2016년 여름에 Vertalo가 된 것을 시작한 이후, 우리는 전반적인 암호화 시장의 확장을 목격했습니다. 초기에 기술자ADOPTERS에서 오늘날 수백만 명의 일반人が 암호화폐와 NFT를 소유하고 있습니다. 채택은 놀라울 정도로 아무도 예상하지 못했습니다.

암호화폐, DeFi, NFT가 서로 관련되어 있음을 보이는 것처럼, 엄청난 성공을 거두었습니다. 숫자는 자신을 위해 말합니다: 7,130만 이더리움 지갑, 1.14억 비트코인 보유 계정, 21%의 미국 성人が 암호화폐를 보유한 적이 있습니다. 8,900만 개의 코인베이스 계정, 8,100만 블록체인닷컴 지갑, 3,180만 개의 NFT 거래, 184만 개의 오픈씨 트레이더. 그것은 엄청난 숫자입니다. 그것은 인터넷 광대역이 그러한 채택 메트릭에 도달하기까지 수년간의 시간과 수십억 달러의 기관 투자가 필요했습니다.

2021년 미국 성인 중 6,000만 명이 401k 퇴직 계획에 참여한 숫자와 비교해 보십시오. 14세 아이 중 몇 명이 401(k) 또는 브로커리지 계정을 가지고 있습니까?

이 기간 동안 암호화폐, NFT, 전통적인 주식 시장에 투자한 사람들의 수가 많았음에도 불구하고, 보안 토큰 산업은 따라가지 못했습니다. 암호화폐와 전통적인 금융의 신학적인 교차점인 보안 토큰이 그렇게 오래 걸려서 오늘날에 도달하기까지는 이유가 있습니다.

어떻게 하면 그렇게 많은 의미를 가진 것이 그렇게 오래 걸렸을까요? 디지털 자산 증권(아마도 ‘보안 토큰’보다 더 적절함)이终于 자리 잡을 때는 언제입니까?

모든 사적 자산이 디지털화될 것이라는 믿음이 있다면, 디지털 자산 증권의 시간은 지금입니다. 그리고, 어쩌면 역설적으로, 최근의 공공 주식 및 암호화폐의 후퇴는 디지털 및 주권 분산 원장 기술에 의해 주도되는 사적 자산 현대화의 황금기를 열면서 디지털 자산 증권의 채택을 가속화할 것입니다.

그러나 먼저 디지털 자산 증권의 채택에 대한 장애물과 2018년 초기에 보안 토큰에 대한 호기심이 시작된 이후 산업이 극복해야 했던 도전에 대한 간단한 역사부터 살펴보겠습니다.

디지털 자산 증권은 2017-18년 기간 동안 tZero(ATS)와 Polymath(토큰화 기술)의 오퍼링의 강도로 등장했습니다. 그러나 다른 초기 발행 프로젝트의 실패와 토큰화된 증권의 가치에 대한 이해의 차이, 그리고 매력적인 오퍼링의 부족은 기술적 및 법적 장벽으로 인해 더 복잡해졌습니다.

이러한 보안 채택의 도전은 피어 투 피어 거래를 강제받은 보안 토큰 투자자들로부터 발생했습니다. 피어 투 피어 거래는 사적 자산 시장에서 발생하지만, 그것은 ‘블록체인이 고칠 수 있다’는 것은 나타나지 않았습니다. 오히려 매력 없는 오퍼링을 완전히 분산화하여 면제된 증권을 더 섹시한 ICO처럼 만들려는 시도는 명성과 꼬리 위험이 발생하여 2년 동안 광야에서 방황하게 만들었습니다.

그것은 Vertalo가 자신의 ‘STO'(보안 토큰 오퍼링)를 발행하고, 시장의 간격, 주로 사용자 경험과 인터페이스를 발견한 때였습니다. 그것이 우리를 2018년에 디지털 전송 에이전트로 전환하게 만들었습니다. 보안 토큰의 발행, 관리, 거래를 단순화할 것입니다. 우리는 당시 SEC의 전임 변호사를 공동 창립자로 둔 상태에서 무엇에 직면했는지 모릅니다.

2019년 7월, 디지털 자산 증권 산업은 SEC와 FINRA가 공동声明서를 발행하여 브로커-딜러 보관에 대한 규제적 반명확성을 던져주었습니다. 여기에서 읽을 수 있습니다.

이 새로운 명확성은 디지털 자산 증권 발행 및 거래 플랫폼을 구축하기 시작한 많은 약한 손을 몰아냈습니다. 그것은 비전, 결심, 그리고 아마도 환각이 필요합니다. 보안 규제 기관이 당신의 관점에 동의할 것이라고 믿는 것입니다.

그러나 2020년 9월 25일, 벌레는 SEC의 FINRA에 대한 무조건 동의서(여기)를 통해 디지털 자산 보안의 브로커-딜러 보관과 관련하여 전환하기 시작했습니다. 그것은 3단계 프로세스를 확립했습니다. 그러나 그들은 끝나지 않았습니다! 3개월도 안되어 2020년 12월 23일, SEC 의장인 Jay Clayton은 ‘비준법 성명서’를 발행하여 5년간의 특수 목적 브로커-딜러를 위한 면제를 확립했습니다(여기).

그것은 2021년까지 보안 토큰 산업이 실제로 시작되지 않았다고 말하는 것이 부정확하지 않습니다. 그 때 주요 발행 및 거래 플랫폼이 규제된 거래를 확장 가능하고 준수하는 방식으로 시작했습니다.

DeFi와 NFT의 치어리더와 그들의 열렬한 투자자에게, 보안 토큰 산업의 구축자들은 어둠 속에서 노력하고, Animal House의 동아리 거부자들처럼 소파에 앉아 있는 것처럼 보였을 것입니다.

그러나 결국, 보안 토큰 산업의 보이 스카우트들이 구원에 왔고, 정상에 도달하여 자본 시장에서 주식 회사 투자의 발명 이후 가장 변혁적인 운동에서 리더로서 그들의 올바른 자리를 차지할 것입니다.