스마트 계약 네트워크가 화폐 프리미엄을 얻는 이유

이해하기 위해 스마트 계약 네트워크가 화폐 프리미엄을 얻는 이유는 보다 효과적인 트레이더가 되는 데 도움이 될 뿐만 아니라 기술의 향후 방향에 대한 귀중한 통찰을 제공합니다. 비트코인과 같은 암호화폐가 블록체인 혁명을 시작했을지라도, 이더리움 (ETH ), 솔라나 (SOL ), 그리고 Base와 같은 프로젝트가 시장을 계속 재구성하고 있습니다. 알아야 할 내용은 다음과 같습니다.

암호화폐 vs 스마트 계약 네트워크

사토시 나카모토가 16년 전 비트코인 백서를 발표했을 때, 그는 이러한 자산이 디지털 통화로 작동하기를 구상했으며, 그 의미에서 비트코인 (BTC )은 큰 성공을 거두었습니다. 이는 소매 투자자와 기관 투자자 모두로부터 지속적인 지지를 받는 강력한 가치 저장 수단임이 입증되었습니다.

하지만, 같은 정도로 중요한 것은 비탈릭 부테린이 이더리움을 스마트 계약 생태계로 만들기로 한 결정이었습니다. 스마트 계약은 블록체인의 탈중앙화 특성을 활용하여 계산을 수행합니다. 이더리움은 이 기술을 개척했으며, 오늘날 업계의 근본적인 부분이 되었습니다. 특히, 스마트 계약 지원 없이 새로운 프로젝트가 출시되는 경우는 드뭅니다. 비트코인조차도 최근 라이트닝 네트워크 업데이트를 통해 이 기능을 얻었습니다.

이더리움은 ETH를 프로그래밍 가능한 담보 형태로 활용하는 모델을 통해 가치를 촉진하고 다른 개발자들이 생태계에 진입하도록 유도했습니다. 따라서 ETH와 같은 토큰은 온체인 경제를 보호하며, 유틸리티 수수료를 넘어서는 화폐 프리미엄을 누립니다.

레이어 1 경제학: 화폐 프리미엄 vs 유틸리티 수익

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이더리움은 유틸리티 토큰 개념을 개척했습니다. 그러나 이 아이디어는 솔라나와 같은 경쟁자를 통해 새로운 차원으로 확장되었으며, 이들은 추가적인 기술 역량과 변경된 수수료 구조 덕분에 유틸리티 수익 비중이 더 높습니다.

이더리움 – 화폐 프리미엄

이더리움은 전 세계적으로 인지도가 두 번째로 높은 암호화폐이며, 가장 크고 성공적인 DeFi 생태계이기도 합니다. 따라서 화폐 프리미엄을 확보할 수 있는 여러 화폐적 특성을 가지고 있습니다. 첫째, 장기 보유 매력이 있습니다.

그 토큰은 가치 저장 및 교환 매개체 메커니즘 덕분에 가치를 유지합니다. 이 접근 방식은 희소성을 기반으로 가격 모멘텀을 추진합니다. 네트워크는 또한 수수료 소각(EIP-1559)과 같은 디플레이션 전략을 통합하여 수요를 촉진하거나 스테이킹 보상에 사용합니다.

이더리움은 또한 다수의 L2 네트워크를 위한 L1 정산 체인으로서 수익을 확보합니다. 레이어 2 네트워크는 정산을 위해 레이어 1을 사용하지만, 성능 향상, 낮은 수수료 또는 레이어 1에 없는 특정 기능을 제공하는 추가 기능과 서비스를 통합합니다.

정산 레이어

이더리움은 보안과 확장성에 중점을 두며, 시퀀서 수익은 제외합니다. L1 솔루션으로서 네트워크는 L2 옵션에 비해 높은 거래 수수료(~$0.206)를 부과합니다. 또한 일일 약 120만 건의 거래만 처리합니다.

이더리움은 2025년에 레이어 1 거래 수수료로 수억 달러를 창출했습니다. 그러나 ETH 보유자에게 더 중요한 지표는 순 발행량이었습니다: EIP-1559에 따른 수수료 소각은 새로운 ETH 발행량의 의미 있는 부분을 상쇄하여, 이전 사이클 최고치 대비 명목 수수료 총액이 낮음에도 불구하고 ETH의 희소성 이야기를 강화합니다.

분산화

이더리움의 시장 위치와 생태계 구조는 더 많은 L2가 출시됨에 따라 네트워크가 계속해서 분산화될 것임을 의미합니다. 이러한 분산화는 메인넷 수수료를 감소시키지만, 혁신과 ETH에 대한 수요를 촉진하는 데 도움이 되며, 이는 솔라나의 유틸리티 수익 접근 방식과는 크게 대조됩니다.

솔라나 – 유틸리티 수익

솔라나는 이더리움에 직접적인 경쟁자로 출시되었습니다. 따라서 주요 관심사는 확장성이었습니다. 네트워크는 수천 건의 초당 거래를 처리할 수 있어 L2를 구축할 필요성을 없앴습니다.
솔라나의 높은 거래량은 온체인 사용만으로도 상당한 수수료를 창출하게 합니다. 네트워크의 성장하는 생태계에는 많은 인기 DeFi 옵션, 거래소 및 고빈도 Dapp이 포함되어 있어 이러한 직접 수수료를 발생시킵니다.

확장성이 수익을 주도

솔라나는 다른 접근 방식을 취해 유틸리티 수익에 집중합니다. 기술 구조가 이더리움보다 낮은 수수료를 부과하면서도 높은 성능을 제공하도록 합니다. 이 전략은 높은 거래량과 낮은 거래 수수료를 우선시합니다.

솔라나는 2025년 3분기에 상당한 경제 활동을 창출했으며, 이는 주로 높은 거래 처리량과 애플리케이션 레이어 수수료에 기인합니다. 전체 수수료 관련 활동(우선 순위 수수료, MEV, 검증인 보상 포함)이 연간 기준 수십억 달러에 달했지만, 프로토콜 수준의 직접 거래 수수료는 구조적으로 이더리움보다 낮아 솔라나의 저비용, 고볼륨 설계를 반영합니다.

비교해 보면, 솔라나는 이더리움이 비슷한 성숙도에 도달했을 때보다 24배의 수익을 창출합니다. 분석가들은 더 발전된 기술과 초기 암호화폐 시기의 반은행적 접근에서 오늘날 전통 금융 시스템을 수용하는 방향으로의 우선순위 변화가 채택을 촉진하는 핵심 요인이라고 지적합니다.

고빈도 거래 앱

하루에 6200만 건의 거래를 생성하는 일은 쉽지 않습니다. 이를 달성하기 위해 솔라나는 인기 있는 DeFi, 대출 플랫폼 및 거래소의 조합에 의존합니다. 예를 들어, Raydium과 Jupiter는 솔라나에서 매우 인기 있는 DEX입니다.

이러한 프로토콜은 솔라나 생태계에 월간 1천억 달러 이상의 거래량을 제공합니다. 현재, 월 매출 1억 달러를 초과한 7개의 앱이 솔라나에 호스팅되어 있습니다. 이들 애플리케이션 중 Photon, Axiom, 및 BullX는 수수료 형태로 생태계에 상당한 수익을 제공합니다.

스테이블코인

흥미롭게도, 솔라나는 스테이블코인 발행이 증가하고 있으며, 거래 속도에서 우위를 점하고 있습니다. 그러나 이더리움은 총 시가총액 및 기관 지원 측면에서 여전히 우위를 차지하고 있습니다. 이 우위는 계속 도전받고 있습니다. 이더리움은 기관 투자자들로부터 추가적인 보안을 인식받아 향후 이익을 얻을 위치에 있습니다.

스마트 계약 네트워크 전반에 걸친 가치 축적 위치

화폐 프리미엄과 유틸리티 수익 논쟁을 살펴보면, 가치가 어디에서 확보되고 사용자가 네트워크와 토큰을 어떻게 이용하는지가 핵심적인 측면임을 알 수 있습니다.

예를 들어, 이더리움은 생태계에 수십억 달러의 가치를 보유하고 있지만, 이 가치는 여러 L2 네트워크에 분산됩니다. 반면 솔라나는 92억 달러 규모의 DeFi TVL을 보유하고 있으며, 이는 이더리움 L2 생태계의 90.5억 달러와 비슷합니다.

이 구조는 솔라나가 훨씬 높은 체인 수수료를 보장할 수 있음을 의미합니다. 예를 들어, 솔라나는 지난 24시간 동안 103만 달러의 수수료를 확보했습니다. 비교적으로 이더리움은 같은 기간에 18만 2천 달러를 확보했습니다.

6조 달러 인프라 플레이

암호화폐 경제는 계속해서 스마트 계약 네트워크를 수용하고 있습니다. 이는 거의 모든 지표에서 확인할 수 있습니다. 최근 Ark Invest Big Ideas 2026 보고서는 2030년까지 시장 가치가 6조 달러에 이를 것으로 예측합니다.

보고서는 DeFi 채택 증가, 기관 지원, Dapp, 그리고 토큰화된 실물 자산(RWA)과 같은 핵심 요인을 언급합니다. 또한 향후 2~3개의 L1 네트워크가 섹터를 지배할 것이며, 체인 수수료가 주요 수익 형태가 될 것이라고 예측합니다.

보고서는 기관 채택이 현재 약 20~30억 달러의 결합 수익에서 연평균 54% 성장률(CAGR)을 이끌어낼 것으로 분석하며, 이더리움과 솔라나와 같은 초기 선두주자가 경쟁을 주도할 것이라고 전망합니다. 이러한 네트워크는 희소성과 보안을 우선시하며, 6조 달러 산업을 지원하기 위한 인프라 구축에 집중할 것입니다.

왜 애플리케이션 레이어가 L1보다 더 많은 가치를 포착하고 있는가

블록체인 분야에서 급격한 성장세를 보이는 또 다른 영역은 애플리케이션 레이어입니다. 애플리케이션 전용 수익은 네트워크의 주요 수익원으로 부상했으며, 종종 메인넷 수수료를 능가합니다.

앱체인 미래에 대한 비전은 이미 진행 중이며, 앱이 수익 창출을 촉진하면서 L1 수수료 발생을 제한하고 있습니다. 특히 직접 사용자 수익화 전략을 사용함으로써 Dapp은 L1보다 추가 가치를 확보하고 있습니다.

솔라나는 이러한 전환의 완벽한 예시이며, 네트워크의 앱은 2025년에 메인넷 대비 3.5배의 수익을 확보했습니다. Hyperliquid, Jupiter, Raydium, 그리고 Meteora는 모두 추가 거래 수수료를 부과하여 사용자당 더 많은 수익을 수집합니다.

이러한 Dapp 수익 급증은 많은 이들이 앱체인 개발이 지속적으로 증가할 것으로 예측하게 만들었습니다. 이 시나리오는 Dapp 생성 및 특화된 수익 체인을 일반 메인넷 거래 수수료보다 우선시하는 방향을 지속합니다.

블록체인, 메인스트림으로 진입

DeFi와 블록체인 기술이 메인스트림 금융으로 연결되기 위해서는 확장성과 보안에 지속적인 집중이 필요합니다. Base와 Arbitrum과 같은 레이어 2 옵션은 저비용 구조를 통해 금융 Dapp이 시장에 진입하기 쉽게 만듭니다.

확장성은 필수이며, 이러한 네트워크는 VISA와 같은 네트워크와 비교될 수 있도록 초당 수천 건의 거래를 처리해야 합니다. 또한 낮은 수수료 구조는 지갑, 결제 시스템, 수익 농사 및 기타 기능에 중요합니다.

솔라나와 같은 차세대 네트워크는 일일 수백만 건의 거래를 지원할 수 있습니다. 이들은 세금 수수료를 크게 줄이고, 게임 및 팁 애플리케이션에 필수적인 마이크로 거래를 가능하게 합니다.

오늘날 이러한 네트워크가 메인스트림 금융에 진입하는 모습을 볼 수 있습니다. 더 많은 투자자가 DeFi, 블록체인 대출 및 스테이킹 옵션의 이점을 알게 되면, 모멘텀은 증가하고 더 혁신적인 블록체인 자산이 등장할 것입니다.

스포트라이트: Coinbase (COIN)

Coinbase (COIN )는 2013년 비트코인 전용 출범 이후 크게 성장했습니다. 오늘날 세계에서 가장 큰 중앙화 거래소(CEX) 중 하나이며, 북미에서 가장 큰 거래소입니다.

그 규모에도 불구하고 대부분의 사람들은 Coinbase가 이더리움에서 화폐 프리미엄을 포착하고 혁신을 주도하는 데 중요한 역할을 해왔다는 사실을 인식하지 못합니다. 예를 들어, 2017년 ICO 붐에서 핵심적인 역할을 수행했습니다.

Coinbase는 투자자들의 주요 온램프 역할을 하면서 Xapo Custody와 같은 여러 인수를 통해 기술을 강화했습니다.

Base

Base는 거래소가 2023년 초에 출시한 옵티미즘 기반 L2입니다. 이 프로젝트의 목표는 지갑 호스팅 및 래핑 비트코인과 같은 DeFi 자산을 지원하는 EVM 호환 레이어 2를 만드는 것이었습니다.
Base는 두 가지를 매우 잘 수행합니다. 첫째, 이더리움보다 더 사용자 중심적인 경험을 제공합니다. 둘째, Coinbase가 이더리움에 정산하기 전에 거래에 대한 시퀀서 수수료를 포착할 수 있게 합니다. 구체적으로, 네트워크는 일일 약 156,000달러의 수수료를 확보하며, 이는 L2 기본 및 데이터 게시 비용 위에 추가됩니다.

cbBTC

Base를 Coinbase에 통합함으로써 많은 새로운 기능이 가능해졌습니다. 예를 들어, 비트코인 보유자는 이제 토큰을 래핑하여 성장하는 이더리움 생태계에 접근할 수 있습니다. 래핑 비트코인은 다른 네트워크의 스마트 계약에 비트코인을 잠그고 해당 DeFi 네트워크에서 대응 토큰을 발행함으로써 생성됩니다.
특히, cbBTC는 이 분야의 유동성을 촉진합니다. 사용자는 스테이킹, 대출 또는 기타 DeFi 옵션을 통해 수익을 확보하면서 비트코인을 판매하지 않고도 접근할 수 있습니다. 이러한 접근 방식은 비트코인 사용자를 지속적으로 이더리움 생태계로 끌어들이는 데 기여했습니다.

Coinbase는 여전히 주도적인 힘

현재 Coinbase는 상장 기업이며, 1억 800만 명 이상의 활성 사용자를 보유하고 자산 규모는 4천억 달러 이상입니다. 이러한 통계는 네트워크가 Base 생태계로 전환함에 따라 향후 수익이 새로운 정점에 이를 가능성을 보여주는 작은 부분에 불과합니다.

최신 Coinbase (COIN) 뉴스 및 실적

왜 스마트 계약 네트워크가 화폐 프리미엄을 얻는가 | 결론

이제 이더리움과 같은 네트워크가 화폐 프리미엄을 누리는 반면 솔라나와 같은 시스템은 유틸리티 수익에 의존한다는 점을 이해하셨을 것입니다. 앞으로도 새로운 네트워크가 거래 수수료보다 앱을 주요 수익원으로 집중함에 따라 이 차이는 더욱 뚜렷해질 것입니다.

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