S&P 500, 온체인: SPXA가 전통 금융을 DeFi로 가져오다

세계에서 가장 인기 있는 지수는 이제 토큰화되었습니다. 실제 자산(RWA) 토큰화 전문가 Centrifuge가 최초로 라이선스된 S&P 500 인덱스 펀드를 온체인에 올렸습니다. S&P 500을 토큰화함으로써, 플랫폼은 온체인 투자자들에게 세계에서 가장 인정받는 주식 벤치마크에 대한 접근을 제공합니다.

“전통 금융의 벤치마크는 여전히 세계 경제를 형성하고 있으며, S&P 500보다 더 중요한 지수는 없습니다.”

– Centrifuge CEO Bhaji Illuminati

Janus Henderson Anemoy S&P 500 Fund는 이번 주에 티커 SPXA로 Base에서 독점적으로 출시되었습니다. Base는 미국 주요 암호화폐 거래소인 Coinbase (COIN )가 개발한 레이어-2 네트워크로, 구축, 보유 및 수익 창출을 간단하고 접근하기 쉽게 만듭니다.

이 레이어-2는 이더리움의 (ETH ) 확장성 문제를 해결하는 데 도움을 주며, 이더리움 메인넷의 보안을 활용하여 완전 탈중앙화되고 상호운용 가능한 이더리움 L2 네트워크의 “슈퍼체인”이 되는 것을 궁극적인 목표로 합니다. 

이더리움 공동창립자인 Vitalik Buterin은 최근 Base에 대한 강력한 지지를 표명하며, L2 플랫폼이 어떻게 발전해야 하는지에 대한 모델이라고 말했습니다.

비평가들은 네트워크가 너무 중앙집중적이라고 말하지만, Buterin은 Base가 탈중앙화를 유지하면서 사용자 경험을 향상시킨다고 주장합니다. 보안 측면에서 그는 L2가 이더리움의 안전한 기본 레이어에 의존하여 비수탁 운영을 보장하며, 이는 “사용자 자금이 L1 통제 하에 남아 L2 운영자에 의한 도난이나 검열을 방지한다”고 언급했습니다.

더 빠르고 저렴한 블록체인을 기반으로, Centrifuge는 첫 번째 토큰화된 인덱스 펀드를 출시했으며, 이는 운영자인 S&P Dow Jones Indices (S&P DJI)의 승인을 받았습니다.

이 제공은 S&P Dow Jones Indices가 “인덱스 연계 금융 상품의 미래를 구축”하기 위한 디딤돌이라고 Cameron Drinkwater, S&P DJI의 최고 제품 책임자가 말했으며, 그는 또한 SPXA가 “유동성, 투명성 및 상호운용성을 지원하는 생태계 내에서 S&P 500 Index에 직접 노출”을 가능하게 할 것이라고 언급했습니다.

S&P 500, Base에서 SPXA와 함께 온체인으로 이동

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S&P 500 Index는 S&P Dow Jones Indices의 제품이며, 미국 증시에 상장된 500개의 선도 기업의 주식 실적을 추적하여 전체 시가총액의 약 80%를 포괄합니다. 

S&P 500 Index는 총 시가총액이 57조 달러가 넘으며, 흥미롭게도 상위 10대 기업이 전체 시가총액의 약 38%를 차지하고, 상위 50대 기업이 60%를 차지합니다.

Nvidia (NVDA ), Microsoft (MSFT ), Apple (AAPL ), Amazon (AMZN ), Meta Platforms (META ), Broadcom (AVGO ), Alphabet (GOOG ) (GOOGL ), Tesla (TSLA ), Berkshire Hathaway (BRK.A ) (BRK-A ) & (BRK-B ), 그리고 JPMorgan Chase (JPM )은 현재 상위 10대 대형 기업입니다.

이 주식 시장 인덱스는 대형 미국 주식의 가장 좋은 단일 지표로 널리 평가됩니다. 가장 일반적으로 추적되는 주식 지수 중 하나로, 역사적으로 주식 시장 방향에 대한 통찰을 제공하는 데 사용되어 왔으며, 전체 경제 성과의 표준으로도 활용됩니다.

하지만 S&P 500 자체에 직접 투자하는 것이 아니라, 이를 벤치마크로 사용하고 구성 및 성과를 추적하는 상장지수펀드(ETF) 또는 뮤추얼 펀드에 투자합니다.

S&P 500을 토큰화함으로써 Centrifuge는 전통 금융(TradFi)과 탈중앙화 금융(DeFi) 사이의 격차를 메우고 있습니다.

특히, 이는 투명한 보유 내역과 함께 24시간 거래가 가능하게 하며, 전통적인 미국 주식 시장은 제한된 시간에만 운영되지만 토큰화된 버전은 중단 없이 거래되어 전 세계 다양한 시간대에 있는 투자자들의 유동성과 유연성을 높일 수 있습니다.

이 토큰화의 또 다른 큰 장점은 접근성 향상입니다. 전통적인 S&P 500 ETF나 선물은 종종 대규모 자본이 필요하지만, 토큰화를 통해 부분화가 가능해져 소매 투자자, 특히 신흥 시장의 투자자들이 인덱스 노출의 일부를 구매할 수 있게 되어 진입 장벽이 낮아집니다.

이는 특히 미국 제품이 제한된 지역의 투자자들에게 접근성을 민주화합니다.

미국 외 투자자들이 S&P 500에 보다 쉽게 접근할 수 있게 함으로써, 토큰화는 국경 간 투자를 가능하게 할 뿐만 아니라 더 간단하게 만들며, 통화 변환 및 보관 장벽과 같은 문제들을 제거합니다.

인덱스를 온체인에 올리는 것은 즉시 결제와 거래 상대방 위험 감소라는 추가 장점을 제공하는데, 블록체인은 전통 금융 부문과 달리 중개자를 없애기 때문입니다.

암호화폐와의 통합은 S&P 500에 완전히 새로운 분야를 열어줍니다. 토큰화된 인덱스는 이제 대출, 차입, 수익 농사, 파생상품 담보 등 다양한 DeFi 프로토콜에 통합될 수 있어, 기존 ETF에서는 불가능했던 새로운 흥미로운 사용 사례를 열어줍니다.

토큰화된 인덱스는 수익을 발생시키는 토큰과 같은 새로운 구조화 상품으로도 패키징될 수 있어, 월스트리트 인프라에 절실히 필요했던 혁신을 마침내 도입합니다.

한편, 대부분 토큰만 거래하고 주식 거래 경험이 없는 암호화폐 트레이더들은 블록체인 생태계의 친숙함을 떠나지 않고도 전통 금융에 노출될 수 있게 됩니다. 이를 통해 암호화폐 네이티브들은 전통 자산으로 암호 포트폴리오를 헤지할 수 있습니다.

토큰화된 S&P 500은 암호화폐 투자자들이 포트폴리오를 다각화하는 데에도 도움이 됩니다. 변동성이 큰 암호 자산에 전통 자산을 추가하면 필요한 안정성을 제공하고 포트폴리오 위험을 감소시킬 수 있습니다.

트레이더들은 전통 금융 시장의 상승세를 포착하고 새로운 자산 클래스를 활용하면서도 서사 간에 원활하게 이동할 수 있습니다.

예를 들어, S&P 500 인덱스는 현재 9월에 2.2% 상승했지만, 비트코인 (BTC )은 1.15%만 상승했고 이더리움은 이번 달에 10.72% 하락했습니다.

게다가 주식 시장은 최근 새로운 정점을 찍었습니다. 반면 비트코인은 8월 중순에 기록한 $124K 사상 최고치(ATH)에서 11.7% 하락했으며, 이더리움은 거의 $5K 정점에서 20.8% 하락했고, 전체 암호화폐 시가총액은 다시 $4조 이하로 돌아왔습니다.

현재 S&P 500 인덱스는 6,604.72에 거래되고 있으며, 연초 대비 12.29% 상승, 지난 1년 동안 15.42% 상승했습니다. 동시에 3년 연간 수익률은 21.38%였습니다. 약 6개월 전에는 인덱스가 거의 4,835까지 하락했지만, 이후 눈부신 회복을 이루어 이번 주 초에 거의 6,700에 도달했으며, 이는 38.5% 상승을 의미합니다.

따라서 암호화폐 트레이더들은 이제 브로커 계좌를 개설하지 않고도 암호화폐 지갑에서 직접 이러한 이익을 쉽게 포착할 수 있습니다. 또한 전통 금융과 암호화폐 간의 새로운 차익 거래 전략을 활용할 수 있습니다.

게다가 전통 금융을 DeFi에 통합함으로써 후자는 다중 자산 시장이 됩니다. 이제는 단순히 암호화폐만이 아니라 새로운 자산으로 확장되어 더 많은 사용자와 자본을 끌어들일 것입니다.

S&P 500 인덱스의 온체인 버전은 기관들이 암호화폐, 스마트 계약, 유동성 풀 및 기타 다양한 혁신과 상호 작용하기 쉽게 하여 블록체인과 DeFi에 대한 기관 채택을 더욱 가속화할 수 있습니다.

이를 통해 암호화폐 시장은 투기적 디지털 자산에서 글로벌 금융 계층으로의 전환을 이룰 수 있습니다.

SPXA 작동 방식: 라이선스, 매니저 및 멀티체인 계획

새로운 SPXA는 S&P 500 Index를 기반으로 하지만, S&P DJI, Dow Jones, S&P 또는 그들의 기타 계열사에 의해 후원되거나 판매되는 것이 전혀 아닙니다.

현재 Base에서 운영 중이지만, S&P 500 Index Fund는 Wormhole을 멀티체인 제공업체로 선택했으며, 이를 통해 SPXA를 다양한 지원 체인 간에 원활하게 이동할 수 있게 됩니다. 

Wormhole은 이더리움, 솔라나, 수이, 코스모스, 아프토스, 아비트럼 등을 포함한 40개 이상의 블록체인 네트워크 간에 데이터와 토큰의 안전한 전송을 촉진하는 탈중앙화 상호운용성 프로토콜입니다. Wormhole은 SPXA의 향후 다른 블록체인으로의 확장을 담당할 것입니다.

S&P 500 Index Fund의 경우, Centrifuge의 자산 관리 부문인 Anemoy가 투자 매니저로서 펀드를 감독하고, 암호화폐 브로커리지인 FalconX가 제품의 앵커 투자자 역할을 맡고 있습니다.

약 5천억 달러의 운용자산(AUM)을 보유한 런던 기반 글로벌 자산 매니저 Janus Henderson가 서브 투자 매니저 역할을 수행합니다. 

SPXA 출시 “는 우리 블록체인 전략의 자연스러운 진전으로, 세계에서 가장 중요한 주식 인덱스를 새로운 세대 투자자에게 제공한다”고 Janus Henderson의 혁신 책임자 Nick Cherney가 말했습니다. “이는 토큰화 역량을 확장하고 전 세계 시장에 안전하고 효율적인 접근을 확대하려는 보다 광범위한 노력의 시작입니다.”

Janus는 제품이 규제 요건에 맞게 실행되도록 보장할 것입니다.

이 자산 매니저는 이미 Centrifuge와 함께 JTRSY와 JAAA 두 펀드를 토큰화한 경험이 있어 토큰화 세계에 새롭지 않습니다. 첫 번째 토큰화 펀드 전략(JTRSY)은 몇 주 만에 운용자산이 5억 달러를 넘어섰으며, 두 번째(JAAA)는 운용자산 10억 달러에 가장 빠르게 도달했습니다.

JTRSY는 또한 S&P Global Ratings로부터 AA+f / S1+ 펀드 신용 등급을 3월에 받았으며, 이는 토큰화된 펀드 중 가장 높은 등급일 뿐만 아니라 S&P가 부여한 두 번째 높은 등급이기도 합니다. 지난해 이 펀드는 Particula로부터 “A+” 등급, Moody’s로부터 “Aa” 등급을 받았습니다.

그 성공에 이어, 그들은 현재 SPXA에 눈을 돌렸으며, 이를 통해 “기관 금융이 온체인에서 어떻게 번창할 수 있는지에 대한 청사진”을 만들고 있다고 Cherney는 말했습니다.

Centrifuge 자체는 수년간 토큰화 분야에 참여해 왔으며, 2017년에 고정 수입 및 사모 신용 토큰화를 위한 인프라를 처음 구축했습니다. SPXA를 통해 Centrifuge는 최근 몇 달 동안 큰 관심을 끈 주식 토큰화 트렌드에 진입하고 있습니다.

“인덱스는 주식을 온체인으로 가져오는 가장 좋은 방법입니다,” 라고 Illuminati는 성명에서 말했습니다. “인덱스는 단순하고 담보 준비가 가능하며 개별 증권이 할 수 없는 방식으로 유동성을 열어줍니다.”

사용자들이 온체인에서 펀트를 토큰화하고 배포할 수 있게 하는 이 회사는 SPXA와 함께 수조 달러 규모의 인덱스 산업을 위한 기술 파트너로 자리매김하려 하고 있습니다.

몇 달 전, Centrifuge는 처음으로 협업을 발표했으며 세계 최고의 인덱스 제공업체인 S&P DJI와 함께 인덱스를 최초로 온체인에 도입하여 프로그래머블 자산 관리와 기관 자본 시장 및 DeFi와의 원활한 통합을 위한 기반을 마련했습니다.

이 협업은 향후 라이선스된 자산 매니저들이 스마트 계약을 사용하여 규정을 준수하는 인덱스 추적 펀드를 출시하는 데 도움이 될 것으로 기대됩니다.

“제 경력 대부분을 ETF 산업에서 보냈으며, 인덱스 기반 제품이 시장 접근성을 어떻게 변혁시켰는지 직접 목격했습니다,” 라고 당시 Centrifuge의 최고 전략 및 성장 책임자 Anil Sood가 말했습니다. 그리고 인덱스 데이터와 펀드 인프라를 온체인으로 가져오는 것은 “다음 논리적 도약”을 의미하며, 자본 시장을 더 개방적이고 효율적이며 빠르게 만듭니다.

“전통 시장에서 배운 모든 것을 프로그래머빌리티, 투명성, 그리고 전 세계 24시간 접근성으로 재구상하는 것입니다.” 

Centrifuge가 언급했듯이, 이 인덱스는 ETF, 파생상품 및 구조화 상품을 통해 매일 1조 달러 이상 거래됩니다. 이를 온체인으로 가져옴으로써 기관, 부유 플랫폼 및 DAO가 S&P DJI 인덱스 데이터를 라이선스하고 가장 신뢰받는 자본 시장 벤치마크에 원활하게 접근할 수 있는 문을 열고 있습니다.

토큰화의 더 큰 그림

Centrifuge의 이 이니셔티브는 토큰화 추세를 반영하며, 전통적인 금융 상품인 주식, 펀드 및 채권이 점점 더 블록체인 레일에 올려지고 있습니다.

실물 자산(RWA)의 토큰화, 부동산, 예술, 와인, 원자재, 법정 화폐 및 주식 등을 포함하며, 운영 효율성, 빠른 결제 및 24시간 가용성을 위해 탐구되고 있습니다. 

MultiBank Group, Deutsche Bank (DB ), JPMorgan, Franklin Templeton, BlackRock (BLK ), Libre, 그리고 Visa (V )와 같은 주요 기관들이 이미 토큰화를 적극적으로 검토하고 있어, 전통 금융 산업에서의 채택이 확대되고 있음을 나타냅니다.

Boston Consulting Group에 따르면 토큰화는 2030년까지 16조 달러에 이를 것으로 예상됩니다. 현재는 $30.89 billion으로, 연초 대비 두 배가 되었으며, 이더리움이 전체 토큰화 자산의 절반 이상을 차지하며 시장을 주도하고 있습니다.

이더리움이 RWA 토큰화의 주요 허브가 된 주요 요인은 견고한 인프라, 성숙한 생태계, 기관 채택 및 폭넓은 개발자 지원입니다.

토큰화는 포용성, 프로그래머빌리티, 조합성, 책임성 및 비용 절감 측면에서 막대한 잠재력을 가지고 있지만, 스마트 계약 취약점 및 규제 불확실성과 같은 과제는 보다 넓은 채택을 위해 해결되어야 합니다.

일부 전문가들은 토큰화가 실제로 작동하려면 유용성과 유동성이 필요하다고 주장합니다. 그럼에도 불구하고 토큰화 부문은 빠르게 성장하고 있으며, 이번 달에만 여러 주요 개발이 진행되고 있습니다.

우선, 나스닥에 상장된 SharpLink Gaming (SBET ), 은 ETH 재무 회사로 전환했으며, 발행 계획을 세우고 있습니다, 이는 이더리움 블록체인에 직접 일반 주식을 발행하는 최초의 공개 기업이 되는 것입니다. 이를 위해 Superstate를 디지털 전송 대리인으로 선택했으며, 규제된 온체인 발행 플랫폼 Opening Bell을 사용해 SBET 주식을 규정에 맞게 토큰화할 예정입니다.

“우리는 TradFi를 이더리움의 조합 가능한 DeFi에 온보딩함으로써 물길을 더욱 넓히게 되어 흥분됩니다. ETH를 가장 많이 보유한 기업 중 하나로서, 이번 중요한 진전은 SharpLink가 이더리움이 차세대 금융 인프라의 기반이라고 확신하는 것을 강화합니다.”

– Consensys CEO Joe Lubin, SharpLink 의장

이번 움직임으로 SharpLink는 암호 자산 매니저 Galaxy Digital (GLXY ) 및 Solana 재무 회사 Forward Industries (FWDI ) 와 함께 Superstate의 Opening Bell을 활용해 주식 토큰화를 진행하고 있습니다. 

Coinbase, Kraken, Gemini, 그리고 eToro (ETOR ) 도 공개 주식에 대한 온체인 솔루션을 추구하고 있습니다.

토큰화된 기업에 대한 관심이 증가하고 있음에도 불구하고, 현재까지 약 $710 million 규모의 자산만을 확보했습니다. 그러나 진행 중이며, Robinhood (HOOD ) CEO Vlad Tenev는 공개 상장 펀드인 Robinhood Ventures Fund I를 출시할 계획을 공유했으며, 이는 소매 투자자들에게 사기업에 투자할 기회를 제공할 것입니다.

“수십 년 동안 부유한 개인과 기관은 사기업에 투자해 왔으며, 소매 투자자는 불공정하게 배제되었습니다. Robinhood Ventures를 통해 일상적인 사람들이 한때 엘리트에게만 제공되던 기회에 투자할 수 있게 됩니다.”

– Tenev

한편 Nasdaq은 전통 제품과 동일한 주문 장부에서 토큰화된 주식 및 ETF 거래를 허용하도록 승인받으려 하고 있습니다.

이러한 주요 개발은 SEC의 Project Crypto 이니셔티브에 이어 진행되고 있으며, 이는 암호화폐 및 온체인 시장에 대한 규제를 업데이트하기 위한 것입니다. 상품선물거래위원회(CFTC)도 자본 시장 현대화와 암호화폐 기업에 대한 명확한 지침 제공을 위해 노력하고 있습니다.

CFTC는 토큰화된 담보, 특히 스테이블코인을 파생상품 시장에 활용하기 위한 이니셔티브를 시작했으며, 올해 초에는 Ripple, Coinbase, Circle, Moonpay, Crypto.com을 비현금 담보 파생상품 파일럿 프로그램에 참여시켰습니다.

도널드 트럼프 행정부 하에서 미국 당국이 암호 친화적인 입장을 보인 것과 달리, 중국 증권감독관리위원회는 홍콩에서 상위 브로커들에게 RWA 토큰화 활동을 일시 중단하라는 비공식적인 조언을 제공하고 있습니다. 

이는 당국이 소매 투자자의 열기를 식히기 위해 브로커들에게 연구에서 스테이블코인 홍보를 중단하도록 요청한 이후에 나온 조치입니다.

그럼에도 불구하고 핀테크 대기업 Ant Group은 자사의 블록체인 부문인 Ant Digital Technologies를 통해 이 분야를 진전시키고 있습니다. 현재 84억 달러 이상의 에너지 자산을 온체인으로 가져오는 작업을 진행 중이며, 이미 중국 내 1,500만 개의 신재생 에너지 장치의 전력 생산량을 추적하고 정전 상황을 모니터링하여 자체 AntChain에 모두 옮겼습니다. 또한 토큰화를 통해 세 개의 청정 에너지 프로젝트에 자금을 조달하여 운영 회사에 약 4,200만 달러를 모금했습니다.

베이징이 신중한 입장을 취하는 반면, 홍콩은 RWA 토큰화를 가속화하기 위한 정책 청사진을 발표했으며, 유럽 위원회는 자체 토큰화 제안을 준비하고 있습니다. 최근에는 런던 증권거래소 그룹(LSEG)이 사모 펀드를 위한 블록체인 플랫폼을 출시하고 거래까지 완료했습니다.

이러한 급증하는 관심 속에서 자산 관리 회사 Bitwise도 Bitwise Stablecoin & Tokenization ETF에 대한 제안을 제출했습니다.

SEC의 승인을 받으면, 이는 “스테이블코인, 토큰화 및 금융 자산 교환 및 결제 방식의 근본적인 변화에 혜택을 받을 것으로 예상되는 자산에 대한 노출을 제공할 것입니다.” (LS4C.DE )

최종 생각

SPXA를 통한 S&P 500 인덱스 토큰화는 급속히 성장하는 온체인 분야에서 최근의 발전으로, 전통 금융의 큰 관심을 끌며, 기존 벤치마크가 프로그래머블하고 전 세계적으로 접근 가능한 금융 자산으로 진화할 수 있음을 보여주는 중요한 변화를 의미합니다. 

제품이 성공한다면, 소매 투자자들의 투자 민주화를 촉진하고 기관 채택을 가속화할 뿐만 아니라, 대규모 DeFi 성장으로 이어질 가능성도 있습니다.

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