사상 리더
STO와 크라우드펀딩, ICO 및 IEO – 전문가
편집자 주: 이 의견 글은 원래 2019년에 게시되었습니다. 이는 “암호화폐 겨울” 동안의 시장 분위기와 당시 인기 있는 자금 조달 메커니즘으로 떠오른 초기 거래소 공개(IEO)를 반영합니다.
크라우드펀딩 및 ICO – 자본 시장 진화의 한 단계
ICO는 “initial coin offering”의 약어입니다. 그러나 이 관행은 크라우드펀딩으로 알려진 소규모 자본 조달 방식에서 비롯되었습니다.
2009년에 Kickstarter라는 미국 기업이 설립되어 오늘까지 창의적인 아이디어와 제품에 대한 자금을 촉진하고 지원하고 있습니다. 이 아이디어는 창작 팀이 개발하거나 대량 생산하여 후원자에게 전달하겠다고 약속한 제품을 사전 판매하는 것입니다. 이 관행은 시작 당시 명확한 법적 기반이 없었습니다. 3년 후인 2012년에 미국 법이 개정되어 소규모 자본 조달에 대한 접근성을 높이는 새로운 관행을 규제했으며, 이는 Jumpstart Our Business Startups (JOBS) 법안을 채택함으로써 이루어졌습니다.
마찬가지로, ICO 현상은 급성장하는 암호화 커뮤니티에서 등장했습니다. 최초의 ICO는 2013년 Mastercoin 블록체인 프로젝트로 널리 인정됩니다. 이는 최초의 암호화 크라우드펀딩 사례로 구분되었습니다. 아이디어는 팀이 향후 개발을 약속한 서비스로서 블록체인 코인/토큰을 사전 판매하는 것이었습니다. 프로젝트에 대한 지분을 구매하려면 비트코인 암호화폐로 결제할 수 있었습니다. 갑자기 새로운 관행이 탄생했습니다.
암호화폐에 대한 새로운 사용 사례가 형성되어 빠르게 전개되었습니다. 2017년까지 새로운 암호화폐가 다수 등장했을 뿐만 아니라 수백 개의 ICO 프로젝트가 서비스(대부분이지만 반드시 블록체인 기반 비즈니스 애플리케이션에 국한되지 않음)를 사전 판매하고 있었습니다. 실제로, 보다 제한이 적은 방식으로 자금을 조달하는 것이 이 관행의 주요 목표였습니다. 토큰을 프로젝트에 대한 유틸리티나 대표성을 가진 지분으로 판매하는 것이었습니다. 따라서 새로운 용어인 유틸리티 토큰이 등장했습니다.
정의상, 모호한 유틸리티 토큰(주로 이더리움 EIP-20, ERC-20 호환이라고도 함)에 투자하는 것은 발행 기관이 약속한 매우 느슨한 법적 의무만을 가졌습니다. 이 투자는 주식 구매도 아니었고 대출도 아니었으며, 오히려 자발적인 기부였습니다. 매력은 새로 발행된 토큰의 거의 즉각적인 유동성이었습니다. 초기 제공 이후, 활발한 2차 시장이 형성되어 모든 참여자에게 쉬운 진입과 탈출을 제공했습니다. 토큰을 판매한다는 것은 존재하지 않는 서비스에 대한 약속을 판매하는 것이며, 이는 장거리 항해 탐험 시대와 크게 다르지 않았습니다.
마찬가지로, 17세기 초에는 최초의 영구적인 합자회사 형태가 도입되었으며, 주식에 대한 투자는 반환될 필요가 없고 증권거래소에서 거래될 수 있었습니다.
암호화 투자 관행은 ICO 프로젝트 물결로 전개되어 2017년에 정점을 찍었습니다. 이로 인해 많은 스타트업과 주로 백서 아이디어가 자금을 확보했습니다. 대부분은 실제 프로젝트였으며, 일부는 부실한 사례도 있었습니다. 그러나 ICO의 가장 매력적인 측면은 투자 수익률이었습니다. 한 소식통에 따르면, 2017년 한 해 동안 승자와 패자 모두에 투자했더라도 ROI가 10배 이상을 기록했습니다. 전체 산업은 급격한 상승 압력을 받았으며, 기관 부문의 강한 관심이 있었습니다. 이러한 수익률은 일반 거래 환경에서는 전례가 없습니다. 부와 손실이 뒤섞였습니다.
2017-2018년은 ICO 열풍이 전개된 역사적인 시기로 기록됩니다. 이는 동시에 발생한 여러 주요 사건들로 정점을 이루었습니다. 하나는 비트코인 블록체인 포크와 그에 따른 대부분의 암호화폐 가치 급락이었습니다. 그 외에도 가격 하락에 영향을 미친 다른 주목할 만한 사건들이 있었습니다.
시장의 정점에서 저점으로, 암호자산 시장 가치는 한때 급격히, 이후 점진적으로 8천억 달러 이상에서 약 1천억 달러 수준으로 감소했습니다. 이른바 암호화 겨울이 찾아왔습니다. 달콤씁쓸한 대중의 관심이 줄어들었고, 암호화폐 전반에 대한 즉각적인 회피 현상이 이어졌습니다.
IEO – 초기 거래소 공개
Slack 및 Spotify가 거래소에 상장된 것과 마찬가지로, 일부 ICO는 토큰 거래소에 직접 상장되었습니다. 이를 통해 프로젝트는 토큰 거래소 고객 기반을 활용하여 다른 종종 비효율적인 마케팅 채널을 통한 적극적인 홍보 없이도 직접 프로젝트를 선보일 수 있습니다. 이러한 흐름은 많은 토큰 거래소가 토큰 발행 스타트업을 대신해 유틸리티 토큰 IEO를 발행하도록 촉진했습니다.
기여자에게는 거래소 상장이 신뢰성, 보안 및 검증을 추가합니다. 이는 Binance와 같은 평판 좋은 거래소가 알려지지 않은 프로젝트를 상장하기 전에 일정한 실사를 수행했음을 의미합니다. 실제로 유틸리티 토큰의 경우 IEO는 커뮤니티 신뢰를 얻는 안전하고 저렴한 방법이 될 수 있습니다. 그러나 초기 상장이 장기간 지속될 수 있는지, 그리고 상장 요건에 어떤 규제 요구사항이 부과될지는 아직 확인되지 않았습니다. 이것도 역사적인 순간입니다.
이것은 5부 시리즈 중 3부입니다.
