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Security Tokens 또는 STO – 당신의 대안은 무엇인가요? – Thought Leaders
편집자 주: 이 기사는 원래 2019년에 게시된 5부 시리즈 중 2부입니다. 전통적인 자본 형성 환경을 개요하여 보안 토큰 제공(STO)의 등장에 대한 맥락을 제공합니다.
사모펀드 또는 벤처 캐피털 자금조달
시작 단계에서는 자신 혹은 전설적인 삼중 FFF(친구, 가족, 바보)와 때때로 비즈니스 엔젤이 스타트업의 탄생에 기여합니다. 그 다음, 더 많은 시드 혹은 성장 자금을 찾기 시작합니다. 일반적으로 이러한 자금은 차세대 대형 벤처 기회를 잡고자 하는 벤처 캐피털 또는 위험 자본 펀드입니다. 이들의 수익 기대치는 보통 연간 20-30% 수준이며, 귀하의 뛰어난 아이디어가 크게 성공하면 2-20배의 수익을 얻을 수도 있습니다(출구 전략에 따라 다름). 벤처 캐피털을 유치하는 것은 일반적으로 성취로 칭송받습니다. 그러나 언급할 가치가 있는 몇 가지 단점이 있습니다.
그러한 단점 중 하나는 과도한 지분 손실 가능성입니다. 지분 투자자는 귀사의 회사 지분 10%에서 90%까지 요구할 수 있습니다. 주주 계약, 마일스톤 또는 엄격한 목표에 따라, 가장 관대한 투자자라도 귀사를 파먹는 독수리가 될 수 있습니다. 따라서 새로운 지분 보유자를 받아들일 때는 모든 장단점을 신중히 따져보는 것이 중요합니다. 속담에 ‘투자자는 사람에게 투자하고, 프로젝트에 투자하지 않는다’라고 하듯, 스타트업이 자금을 수용할 때도 ‘돈만이 아니라 장기적인 파트너십을 추구해야 한다’는 점을 기억해야 합니다. [mfn]https://www.youtube.com/watch?v=sTzfkvjBtyM[/mfn]
벤처 캐피털이나 사모펀드 투자자를 유치하는 또 다른 단점은 경영 통제권 감소입니다. 기업이나 개인이 스타트업에 상당한 자금을 투입하면 일반적으로 경영 및 지출 통제 요구가 따라옵니다. 큰 금액을 약속만으로 투자한 사람은 자금 사용 방식을 직접 보고 통제하고 싶어 하는 것이 이해됩니다. 통제와 감시를 확보하는 가장 쉬운 방법은 회사의 경영진 또는 감독 이사회에 자리를 요구하는 것입니다. 통제권 좌석을 부여받으면 최고 경영진의 실행 권한이 감소합니다. 주요 의사결정과 주주 계약에 명시된 지출 한도를 초과하는 금액에 대해 추진하기가 어려워집니다. 각 주요 결정은 질문을 받게 되며, 항상 빠른 사고를 가진 사람들만이 아니라 다양한 의견이 제기됩니다. 이는 경우에 따라 저주보다 축복이 될 수도 있습니다. 경험이나 명확한 비전이 부족한 스타트업에게는 도움이 될 수 있지만, 일반적으로는 방해 요소가 됩니다.
요약하면, 사모펀드 또는 벤처 캐피털 투자자는 젊은 스타트업 창업자에게 큰 도움이 될 수 있습니다. 그러나 과도한 지분 손실과 경영 통제권 감소라는 단점 때문에 다른 옵션을 모색하게 될 수 있습니다.
부채
사업을 자금조달하는 또 다른 방법은 대출을 받거나 미래 지분에 대한 전환 사채를 발행하는 것입니다. 이미 설립된 기업이라면 단기 목적을 위해 메자닌 대출과 같은 다른 형태의 부채를 발행하거나, 장기적으로는 채권 형태의 자금을 조달할 수 있습니다.
대출은 개인 투자자나 은행과 같은 기관 투자자에 의해 제공됩니다. 대출은 일반적으로 담보를 기반으로 합니다. 대출은 기본적으로 신용이며, 신용은 먼저 획득해야 합니다. 따라서 대출은 이미 수익 흐름이 있거나 높은 수익 잠재력을 가진 기업에 주로 제공됩니다. 스타트업에 자금을 쓰기 위해 대출을 받는 것은 높은 이자율 외에도 위험이 따릅니다. 가장 큰 위험은 창업자가 상환 시 부담하게 됩니다. 창업자는 개인 자산을 담보로 제공하거나 보증인을 찾아 신용 담보 요건을 충족해야 할 수도 있습니다. 기업채와 같은 부채 상품은 규제된 증권이며 발행 비용도 발생합니다.
IPO – 이것이 정말 관련이 있나요?
IPO는 종종 ‘출구’라고도 불립니다. 이는 일반적으로 초기 지분 투자자와 벤처 캐피털리스트, 그리고 창업자들의 출구 전략입니다. 그러나 IPO 경로는 일정한 수익 흐름과 검증된 실적을 가진 성숙한 기업에게 열려 있습니다. 전형적인 IPO 준비 기업은 차별화된 비즈니스 아이디어나 견고한 경영진뿐만 아니라, 수익성, 매출 성장 및 유동성 있는 시장 거래를 위한 충분한 시가총액을 보유하고 있음을 입증해야 합니다.
IPO를 준비하는 데는 비용이 많이 듭니다. 전통적으로는 투자설명서 작성과 기업을 처음 지원할 적절한 인수인 투자은행을 찾는 등 복잡한 법적 작업이 필요합니다. 그러나 이 과정이 전체적으로 유지되는 경우는 드뭅니다. 예시로 최근 공개된 Slack 회사를 들 수 있습니다. 이 소셜 네트워크 플랫폼은 실제 IPO 절차를 거치지 않고 Spotify가 앞서가듯 직접 상장했습니다. [mfn]https://www.businessinsider.com/slack-spotify-tech-ipo-direct-listings-venture-funding-softbank-visionfund-2019-1[/mfn]
IPO 과정의 주요 단점은 각 관할 구역이 정한 모든 법적 요건을 충족하기 위해 기업이 부담해야 하는 비용과 시간입니다. 미국의 Spotify와 Slack은 논리적으로 가능한 경우 비용을 절감하고 있음을 보여줍니다. 귀사의 서비스가 인지도와 소셜 팔로워를 확보했다면, 비싼 IPO 경로를 택할 필요가 없을 수도 있습니다. IPO를 준비하고 관련 수수료를 모두 지불하는 데는 기업당 약 200만 달러에서 1000만 달러까지 비용이 들 수 있습니다. [mfn]https://www.pwc.com/us/en/deals/publications/assets/cost-of-an-ipo.pdf[/mfn] 증권 발행에 관한 법은 명확하지만, 기본 상장 방식의 도입으로 IPO 산업은 프로세스 전반에 걸쳐 일정한 재구성을 겪고 있습니다.
핵심은 다음과 같습니다: 위에서 논의된 대안들은 모두 산만하고, 시간 소모가 크며, 관련성이 없거나 명백히 비용이 많이 듭니다.
이것은 5부 시리즈 중 2부입니다.
