사상가
보안 토큰 또는 STO – 대안은 무엇입니까? – 사고 리더
편집자 주 : 이 글은 2019년에 처음 게시된 5부작 시리즈의 2부입니다. 전통적인 자본 조달 환경을 개괄적으로 설명하여 증권형 토큰 발행(STO)의 등장 배경을 제시합니다.
프라이빗 투어 공평 or 벤처 기업 자본 자금
막 시작하는 경우 아이디어에서 회사로 변화하는 스타트업 비즈니스의 탄생에 기여하는 사람은 바로 자신 또는 속담 삼중 FFF(친구, 가족, 바보) 및 비즈니스 엔젤입니다. 그런 다음 더 많은 종자 또는 성장 자금을 찾기 시작합니다. 일반적으로 이들은 다음 초대형 벤처의 기회에 뛰어들고 싶어하는 벤처 캐피탈 또는 위험 캐피탈 펀드입니다. 그들의 이익 기대치는 일반적으로 연간 20~30% 범위입니다. 반면에 그들이 당신의 좋은 아이디어로 큰 성공을 거두면 당신이 출구에서 얼마나 잘하느냐에 따라 2~20배의 수익을 얻을 수도 있습니다. 벤처 캐피탈 유치는 일반적으로 성과로 박수를 받고 축하받습니다. 그러나 언급할만한 몇 가지 단점이 있습니다.
그러한 단점 중 하나는 과도한 자본 손실이 발생할 수 있다는 것입니다. 주식 투자자는 회사 지분의 10%에서 90%를 요구할 수 있습니다. 주주 계약, 이정표 또는 엄격한 목표에 따라 가장 자비로운 투자자라도 회사를 노리는 독수리로 판명될 수 있습니다. 따라서 특별한 요구 사항이 있는 새로운 지분 보유자를 허용하는 것에 대한 모든 장단점을 항상 고려하는 것이 중요합니다. 속담처럼 투자자는 프로젝트가 아닌 사람에 투자합니다. 투자 옵션을 결정할 때 자금을 받는 스타트업에 대해서도 마찬가지입니다. 위험한 비용을 치르더라도 돈뿐만 아니라 사람들과의 장기적인 파트너십을 찾아야 합니다. [mfn]https://www.youtube.com/watch?v=sTzfkvjBtyM[/mfn]
벤처 캐피털이나 사모 펀드 투자자 유치의 또 다른 단점은 경영 통제력이 약화된다는 점입니다. 심각한 기업이나 개인이 스타트업에 상당한 양의 자금을 조달하는 경우 일반적으로 관리 및 지출 통제가 필요합니다. 약속만으로 많은 돈을 투자하는 사람이 돈이 어떻게 쓰이는지 실제로 보고 통제하고 싶은 것은 이해할 만하다. 통제와 감독을 양보하는 가장 쉬운 방법은 회사의 경영진이나 감독 위원회에 참석하도록 요구하는 것입니다. 일단 통제권이 주어지면 최고 경영진의 집행력이 감소됩니다. 주요 의사결정, 주주협약에서 정한 금액을 초과하는 지출 등을 추진하기가 어려워진다. 각각의 주요 결정은 의문의 여지가 있지만 가장 빠른 마음을 가진 사람들이 항상 그런 것은 아닙니다. 물론 그것은 저주보다는 축복이 될 수도 있습니다. 경험이 부족하거나 명확한 비전이 없는 스타트업을 위한 것입니다. 그러나 그것은 대개 도움이 되지 않고 방해가 됩니다.
요약하자면, 사모 펀드나 벤처 캐피탈 투자자는 젊은 스타트업 창업자에게 매우 유리할 수 있습니다. 그러나 과도한 자본 손실과 특정 경영 통제력 상실로 인한 단점이 다른 옵션을 모색하는 이유가 될 수 있습니다.
빚
사업 자금을 조달하는 또 다른 방법은 대출을 받거나 미래 자산에 대한 전환사채를 발행하는 것입니다. 귀하가 설립된 회사인 경우 단기 목적으로 메자닌과 같은 다른 형태의 부채를 발행하거나 사채 형태로 장기 자금 조달을 받을 수 있습니다.
대출은 개인이나 은행 등 기관투자가가 제공합니다. 그러나 이상적으로는 담보를 바탕으로 대출이 제공됩니다. 대출은 기본적으로 신용입니다. 그러나 신용은 먼저 얻어야 할 것입니다. 따라서 대출을 받는 것은 일반적으로 이미 수익원이 있거나 수익 가능성이 높은 회사에 국한됩니다. 스타트업에 투자하기 위해 대출을 받는 것은 높은 이자율을 넘어 테이커에게 위험합니다. 가장 실제적인 위험은 상환 시 창업자가 부담합니다. 창업자로서 귀하는 신용 담보 요건을 충족하기 위해 사유 재산을 담보로 제공하거나 귀하를 대신하여 귀하에게 유리하게 행동할 보증인을 찾아야 할 수도 있습니다. 회사채와 같은 채무상품은 규제 대상 증권이며 발행 비용도 발생합니다.
IPOs - are 그들 관련된 at 모두?
IPO는 엑시트(Exit)라고도 불린다. 이는 일반적으로 초기 주식 투자자, 벤처 캐피털리스트, 창업자를 위한 출구 전략입니다. 그러나 IPO 경로는 특정 수익원과 입증된 실적을 갖춘 성숙한 기업에게 열려 있습니다. 일반적인 IPO 준비 기업은 차별화된 사업 아이디어나 탄탄한 경영 측면에서 독창성을 보여야 할 뿐만 아니라 수익성, 수익 성장에 대한 검증된 실적을 보유하고 유동적인 시장 거래를 위한 상당한 시가총액을 보장해야 합니다.
IPO를 준비하는 데 비용이 많이 듭니다. 전통적으로 투자설명서 초안을 작성하고 초기에 사업을 뒷받침할 적합한 인수 투자 은행을 찾는 데 막대한 법적 노력이 필요합니다. 그러나 이 프로세스도 더 이상 전체적으로 유지되지 않습니다. 대표적인 사례가 최근 슬랙(Slack)이라는 회사의 상장이다. 소셜 네트워크 플랫폼은 실제로 IPO 과정을 거치지 않고 회사를 상장시키기 위해 Spotify의 선례를 따랐습니다. [mfn]https://www.businessinsider.com/slack-spotify-tech-ipo-direct-listings-venture-funding-softbank-visionfund-2019-1[/mfn]
IPO 프로세스의 주요 단점은 회사가 각 관할권에서 규정한 모든 법적 요구 사항을 충족하는 데 필요한 비용과 시간입니다. 미국의 Spotify와 Slack은 모두 논리적으로 가능한 경우 비용이 절감되고 있음을 보여줍니다. 귀하의 회사가 서비스 덕분에 인지도와 사회적 관심을 얻었다면 값비싼 IPO 경로를 밟을 필요조차 없을 수도 있습니다. 발행 회사는 IPO에 대한 모든 관련 수수료를 준비하고 지불하는 데 2만 달러에서 10만 달러까지 비용이 들 수 있습니다. [mfn]https://www.pwc.com/us/en/deals/publications/assets/cost-of-an-ipo.pdf증권발행에 관한 법률은 명확하지만, XNUMX차 상장이 도래하면서 IPO 업계에서는 프로세스가 어느 정도 개편되는 모습을 보이고 있습니다.
결론은 위에서 논의한 대안 중 하나가 주의를 산만하게 하고, 시간이 많이 걸리고, 관련성이 없거나 완전히 비용이 많이 든다는 것입니다.
이것은 XNUMX부작 시리즈 중 XNUMX부입니다.
