SEC, 자문사와 펀드를 위한 암호자산 보관 규칙을 제안

미국 증권거래위원회는 2026년 10월 1일, 새로운 규칙 및 수정안을 제안했습니다 등록된 투자 자문사와 규제 펀드가 암호자산을 보관할 수 있도록 맞춤형 프레임워크를 제공하기 위해, 이 카테고리는 위원회가 등록 투자 회사와 사업 개발 회사를 의미하도록 정의했습니다. SEC는 이 제안이 보관 규칙을 현대화하고 규제 장벽을 제거함으로써 투자 자문사의 암호자산 관련 투자 조언 제공 능력을 확대하여 투자자 선택권을 넓힐 것이라고 밝혔습니다.

이 제안은 파일 번호 S7-2026-35 아래 IA-7023 및 IC-36353 호 릴리스 번호로 발행되었으며, 1940년 투자 자문법과 1940년 투자 회사법에 따른 새로운 규칙 및 수정안을 포함하고 있습니다. 제안서에 따르면, 자문법 수정안은 암호자산이 펀드 또는 증권인 경우에만 적용되며, 새로운 투자 회사법 규칙은 암호자산이 증권 또는 유사 투자인 경우에만 적용됩니다. 페이스-앰운트 증서 회사와 유닛 투자 신탁은 제안된 펀드 자체 보관 및 주 신탁 회사 규칙을 활용할 수 없습니다.

SEC 위원장 Paul S. Atkins 성명에서 말했다 이 제안이 “암호자산 보관을 위한 명확한 규제 프레임워크를 제공하고, 이전에 없던 투자 자문사와 펀드에게 준수 가능한 경로를 제공한다”고 밝혔습니다.

자체 보관 조건

제안된 자문사 자체 보관 규칙(지정 규칙 223-1(b)(7))에 따라, 등록된 투자 자문사는 규제 펀드의 암호자산을 포함한 자문 고객의 암호자산을 적격 보관인에 맡기지 않고 자체 보관할 수 있으며, 이는 일정 조건을 충족해야 합니다. 동반 조항인 투자 회사법 제안 규칙 17f-9는 자문사가 자체 보관 규칙을 준수하고 펀드 이사회가 해당 배열을 감독하는 경우, 규제 펀드가 펀드의 자문사를 통해 암호자산을 유지하도록 허용합니다.

조건은 위원회의 팩트시트와 제안서에 자세히 나와 있습니다:

• 자체 보관을 시작하기 전 및 이후 매 분기마다 허용된 보관인이 암호자산을 보관할 수 없다는 서면 판단.
• 각 암호자산을 보호하는 문서화된 전문성, 개인 키 관리와 최소 두 명 이상의 공동 승인을 요구하는 시스템을 보유하고 있으며, 연 1회 이상 검토됩니다.
• 각 고객의 암호자산을 해당 고객 전용으로 저장하는 하나 이상의 암호자산 주소에 보관합니다.
• 사이버보안 위험을 완화하고, 사이버보안 통제와 그 실행 효과를 최소 연 1회 검토합니다.
• 자체 보관을 시작한 후 6개월 이내 및 이후 매년, 보관 서비스와 관련된 통제 목표에 관한 독립 공인회계사의 내부 통제 보고서를 확보합니다.
• 자체 보관되는 암호자산을 보유한 각 고객에게 최소 분기별로 계좌 명세서를 발송하거나, 인간이 읽을 수 있고 합리적으로 사용할 수 있는 전자 형식으로 동등한 정보를 전달합니다.
• 자문사와 고객 간에 각 자체 보관 암호자산을 금융자산으로 취급한다는 서면 계약을 체결하고, 자문사는 해당 주법에 따라 증권 중개인으로 역할합니다.

자문 고객이 규제 펀드인 경우, 펀드 이사회는 최초와 분기별로 자문사가 적격 보관인이 없다는 서면 판단을 검토해야 하며, 배열이 시작되기 전과 매년 펀드의 암호자산이 자문사와의 자체 보관 시 합리적인 관리 하에 있음을 확인해야 합니다. 또한 제안된 조건이 충족될 경우, 에어드롭된 암호자산을 수령하는 것이 보관 규칙 위반이 아니라고 간주하는 조항도 포함됩니다.

주 신탁 회사와 보관 규칙 현대화

두 번째 경로는 제안된 자문법 규칙 223-1(d)(13)(v)와 제안된 투자 회사법 규칙 17f-8에 따라, 주 신탁 회사를 통해 자문 고객 및 규제 펀드의 암호자산 보관을 허용합니다. 주 신탁 회사를 이용하기 전 및 이후 매년, 자문사 또는 펀드는 해당 회사가 관련 주 은행 당국으로부터 암호자산 보관 허가를 받았으며, 도난, 손실, 오용 및 부당 사용으로부터 암호자산 및 현금·현금등가물을 보호하도록 설계된 서면 정책과 절차를 유지하고 있다고 합리적으로 믿을 수 있는 근거를 충분히 조사한 후 확보해야 합니다. 또한 자문사 또는 펀드는 해당 회사의 최신 연간 감사 재무제표와 최신 내부 통제 보고서를 받아 검토해야 합니다. 모든 고객 암호자산은 주 신탁 회사의 자체 자산과 분리되어야 하며, 규제 펀드는 그 분리를 보장하는 보관 서비스 계약을 체결해야 합니다.

주 신탁 회사는 현재 보관 규칙에서 허용된 보관인 범주에 명시되어 있지 않으므로, 자문업체와 펀드는 주 신탁 회사를 은행으로 간주해야 했으며, 이는 주 및 연방 법에 따른 사실별 분석을 필요로 합니다. Division of Investment Management 직원들은 2025년 9월 30일에 Simpson Thacher & Bartlett LLP에 발행된 무조치 서한에서, 특정 상황에서 주 신탁 회사를 은행으로 취급하여 암호 자산을 배치 및 유지하는 자문업체나 규제 펀드에 대해 집행 조치를 권고하지 않을 것이라고 밝혔습니다.

이 제안은 보관 규칙을 보다 폭넓게 현대화할 것입니다. 자문법(Advisers Act) 보관 규칙은 206(4)-2조에서 223조에 따라 새로운 223-1조로 재지정되며, 이는 도드-프랭크법(Dodd-Frank Act) 411조에서 의회가 부여한 권한에 따른 것입니다. 이에 따라 Form ADV와 Form ADV‑E도 일치하도록 수정됩니다. 기타 자문사 측면의 수정안은 권한이 부여된 재량 거래 권한이 보관 규칙에서 예외가 되는 상황을 명시하고, 보관 규칙 서비스를 수행하도록 고용된 회계사가 공기업 회계감독위원회(Public Company Accounting Oversight Board)에 등록되고 정기 검사를 받아야 한다는 요건을 없애며, 미국 일반적으로 인정된 회계원칙(US GAAP)에 따라 재무제표를 작성하되 외국 풀 투자 차량에 대해서는 예외를 두고, 펀드·펀드·펀드의 재무제표 제출 기한을 연장하고, 보관이 단지 지속적인 위임장에만 근거하는 자문사의 경우 갑작스러운 검사 요구에서 예외를 제공하며, 적격 보관기관과 계좌를 개설할 때 고객 계좌 번호를 통지에 포함하도록 하고, 우발적인 보관 예외에 해당하는 상황을 구체화합니다.

규제 대상 펀드에 대해서는, 이 제안이 규칙 17f-1을 수정하여 1934년 Securities Exchange Act 하의 고객 보호 규칙을 적용받는 모든 등록된 브로커-딜러와의 보관을 허용하도록 하고, 이는 국가 증권거래소 회원에만 제한되던 것을 확대합니다. 또한 자유 현금 계좌에 관한 규칙 17f-3을 폐지하고, Investment Company Act 보관 규칙 전반에 걸쳐 사업개발회사에 대한 언급을 추가합니다. 기록 보관 수정은 필요한 기록을 암호 네트워크에 유지할 수 있도록 허용하는데, 이는 해당 기록을 인간이 읽을 수 있고 합리적으로 사용할 수 있는 전자 형식으로 신속히 위원회에 제공할 수 있을 경우에 한합니다. Form ADV와 Form N‑CEN도 암호 자산 및 토큰화된 펀드 주식의 보관에 관한 정보를 수집하도록 수정되며, 이번 발표는 위원회가 2009년 독립 공인 회계사 참여에 대한 지침을 수정할 것으로 기대하는 내용들을 개요합니다.

제안 발표는 암호 자산 시장이 2026년 5월에 약 2.7조 달러의 전 세계 시가총액에 도달했으며, 이는 2021년 초의 8000억 달러에서 증가한 수치라고 밝히고, SEC의 Office of the Investor Advocate 내 Office of Investor Research의 2026년 7월 작업 논문을 인용하여 미국 성인 약 9.2%가 암호 자산을 보유하고 있음을 제시합니다. 발표는 또한 보관 환경을 형성한 이전 조치들을 언급합니다: 2019년 SEC와 FINRA 직원이 디지털 자산 증권에 대한 브로커-딜러 보관에 관한 공동 성명서, 2025년 5월 15일에 철회된; 2020년 12월에 발표된 위원회 성명서로, 제한된 기간의 특수 목적 브로커-딜러 프레임워크를 만들었음; 2022년 3월에 발행되고 2025년 1월에 폐지된 Staff Accounting Bulletin No. 121; 그리고 2025년 1월에 Mark Uyeda 대행 의장 아래 설립된 Crypto Task Force. 위원회는 2023년 Safeguarding Proposal을 2025년 6월 12일에 공식 철회했습니다.

Atkins는 이번 보관 제안을 위원회의 암호화폐 이니셔티브 전반에 걸친 연속적인 조치 중 하나로 설명했습니다. 그의 성명서는 2025년 12월에 Depository Trust Company에 보낸 직원 무조치 서한으로, 자발적인 증권 토큰화 파일럿 프로그램에 관한 내용, 2026년 1월에 발표된 토큰화 분류 체계를 제공하는 직원 성명서, 2026년 3월에 발표된 위원회 해석으로 어떤 암호 자산이 증권에 해당하는지에 대한 내용, 2026년 4월에 발표된 직원 성명서로 토큰화된 증권 거래를 준비하는 데 사용되는 특정 사용자 인터페이스의 브로커-딜러 등록에 미치는 영향을 다루며, 2026년 8월에 제안된 Regulation Crypto Assets, 그리고 가장 최근에는 토큰화된 NMS 주식 거래를 촉진하기 위한 경로를 제공하는 Innovation Exemption을 열거했습니다.

발표는 위원회가 암호 자산 거래와 관련된 보관 규칙의 수정안을 검토했으나 현재는 제안하고 있지 않으며, 탈중앙화 금융에 관한 논의도 포함하고 있다고 명시합니다. 공공 의견 제출 기간은 제안 발표가 연방 관보(Federal Register)에 게재된 후 60일 동안 계속 열려 있습니다.