기관 투자자, 큰 손실에도 디지털 자산 전략에 대한 확신 유지

2021년 암호화폐 시장의 급등은 많은 기관 투자자가 디지털 자산을 검토하는 계기가 됐습니다. 일부는 자산을 직접 매수했고, 다른 투자자는 관련 기업에 투자했습니다. MicroStrategy, Ark Invest, Tesla (TSLA )는 서로 다른 전략을 사용했지만 시장 하락 이후에도 이 분야에 대한 투자 비중을 유지했습니다. 2023년 2월 초 발표된 보고서를 바탕으로 이들과 다른 기업의 보유 자산 및 계획을 살펴봅니다.

MicroStrategy, 4분기 매각이익 차감 후 손상차손 약 2억 달러 기록

MicroStrategy의 2022년 4분기 실적 발표를 앞두고 일부 애널리스트는 흑자를 예상했습니다. 당시 상장기업 중 가장 많은 비트코인을 보유한 이 회사는 전량 보유 전략에서 벗어나 12월 22일 세제상 이익을 얻을 가능성을 고려해 704 BTC를 1,180만 달러에 매각했습니다. 이틀 뒤에는 810 BTC를 매수했습니다. 앞선 매입을 합하면 11월 초부터 12월 24일까지 총매입은 약 3,205 BTC였고, 매각을 차감한 순증가는 약 2,500 BTC였습니다. 시장에서는 전년 대비 매출이 다소 줄더라도 2년 만에 처음으로 분기 흑자를 낼 것으로 전망했습니다. 당시 인용된 FactSet 예상치는 매출 1억 3,000만 달러, 순이익 1,070만 달러였습니다. 최고경영자는 퐁 레였으며 마이클 세일러는 상근 이사회 의장이었습니다.

MicroStrategy는 2월 2일 보고서에서 4분기 디지털 자산 손상차손이 매각이익 차감 후 1억 9,760만 달러라고 밝혔습니다. 비트코인은 2022년 전체로 약 65% 하락했지만, 당시 보도 시점에는 연초 대비 약 31% 반등했습니다. 회사의 분기 순손실은 2억 4,970만 달러로 전년 동기의 9,000만 달러보다 컸습니다. MicroStrategy는 2020년 8월부터 비트코인을 꾸준히 매입해 왔습니다. 704 BTC 매각은 1,180만 달러의 현금과, 이전에 반영한 손상차손을 고려한 회계상 매각이익 90만 달러를 발생시켰습니다.

MicroStrategy의 비트코인 보유량. 출처: The Block

매출은 예상치를 웃도는 1억 3,260만 달러였으며, 전년 동기에는 약 1억 3,450만 달러였습니다. 최고재무책임자 앤드루 강은 비트코인을 매수·보유하고 보유량을 늘리는 전략에 변화가 없다고 설명했습니다. 자산 취득 이후 누적 손상차손은 21억 5,300만 달러였습니다.

비트코인은 여전히 전략의 핵심

강은 비트코인 가격 변동성과 시장 상황에 따라 자산 매입 전략에 부합하는 추가 거래를 검토할 수 있다고 말했습니다. 비트코인 성과는 시장이 회사를 평가하는 데 중요한 요소였습니다. MicroStrategy 주가는 비트코인과 같은 방향으로 움직이는 경우가 많았습니다.

비트코인과 MicroStrategy 주가 비교. 출처: TradingView

2022년 4분기 말 회사는 약 132,500 BTC를 보유했으며, 이는 전 분기보다 약 1.9% 늘어난 수치였습니다. 다른 기업들도 비트코인 보유분에 대한 손상차손을 보고했습니다.

Tesla, 4분기 비트코인 추가 매입·매각 없이 보유

Tesla는 1월 25일 분기 및 연간 실적을 발표했습니다. 이어 1월 30일 제출한 Form 10-K 연차보고서에서 2022년 디지털 자산 손상차손 2억 400만 달러와 실현 매각이익 6,400만 달러를 보고했습니다. 순효과는 1억 4,000만 달러의 비용이었습니다. Tesla는 2021년 비트코인에 15억 달러를 투자했습니다. 2022년 2분기에는 매입분의 약 75%를 법정통화로 전환해 현금 9억 3,600만 달러를 확보했습니다. 4분기에는 비트코인을 추가로 매입하거나 매각하지 않았습니다.

최고경영자 일론 머스크는 중국의 코로나19 봉쇄를 둘러싼 불확실성 속에서 유동성을 강화하기 위한 매각이었다고 설명했습니다. 비트코인에 대한 평가를 바꾼 것은 아니며 향후 추가 매입 가능성도 열려 있다고 말했습니다. 당시 회계기준에서는 디지털 자산 가치가 장부가액 아래로 떨어지면 손상 여부를 평가했습니다. 비교하면 Tesla의 2021년 손상차손은 1억 100만 달러, 매각이익은 1억 2,800만 달러였습니다.

이 전기차 제조사는 가격 변동성과 손상차손이 향후 투자에 영향을 줄 수 있다고 밝혔습니다. 사업상 필요와 시장 여건에 따라 자산 구성을 바꿀 권한을 유지한다는 입장이었습니다. 4분기 말 디지털 자산 장부가액은 1억 8,400만 달러로, 분기 초의 2억 1,800만 달러보다 15.6% 줄었습니다. 손상차손 반영 후의 회계상 금액입니다.

비트코인과 Tesla 주가 비교. 출처: TradingView

비트코인 가격은 3분기 말 2만 달러를 조금 밑돌던 수준에서 연말 약 1만 6,500달러로 내려갔습니다. Tesla의 조정 주당순이익은 1.19달러로 당시 인용된 FactSet 예상치 1.13달러를 웃돌았습니다. 분기 매출은 약 243억 달러였으며, 보도에서 언급한 예상치는 247억 달러였습니다.

자세한 내용은 비트코인 투자 가이드를 참고하세요.

Meta, Reality Labs의 2022년 137억 달러 손실에도 투자 지속

Facebook의 모회사는 마크 저커버그의 메타버스 구상에 맞춰 2021년 Meta로 이름을 바꿨습니다. 투자는 막대한 비용을 수반했습니다. 가상·증강현실 부문 Reality Labs는 2022년 약 137억 달러의 영업손실을 기록했습니다. 부문 매출은 21억 6,000만 달러로 2021년의 22억 7,000만 달러보다 줄었습니다. Meta는 장기 전략을 유지했습니다. 최고재무책임자 수전 리는 설명을 통해 2023년 Reality Labs의 영업손실이 더 커질 것으로 예상하며 상당한 투자를 계속하겠다고 밝혔습니다.

반면 같은 주 Microsoft (MSFT )가 2022년 10월 출범한 산업용 메타버스 조직을 해체했다는 소식이 전해졌습니다. 이 조직은 관련 기업용 소프트웨어를 개발했습니다. 약 100명의 직원이 영향을 받았다는 보도 는 목요일 The Information에서 나왔습니다.

PayPal, 스테이블코인 개발 일시 중단 보도

2월 10일 금요일 Bloomberg 보도에 따르면 PayPal은 뉴욕주 금융서비스국(NYDFS)이 암호화폐 협력사 Paxos를 조사한다는 소식 이후 자체 스테이블코인 개발을 일시 중단했습니다. Paxos는 Pax Dollar와 Binance USD 등의 발행사였습니다. PayPal은 미국 달러에 연동되는 스테이블코인을 계속 검토하며 관련 규제기관과 협력하겠다고 밝혔습니다.

같은 주 SEC에 제출한 연차보고서에서 PayPal은 연말 기준 고객을 위해 보관하는 암호화폐가 6억 400만 달러라고 공개했습니다. 미국 고객 대상 암호화폐 매수·보유·매도 서비스는 2020년 10월 시작됐습니다. 대차대조표에는 같은 금액의 보관 의무와 이에 대응하는 자산이 반영됐습니다. 이 금액은 보고서의 공정가치 표에 포함된 금융부채 9억 200만 달러의 약 67%였으며, 나머지 2억 9,800만 달러는 파생상품이었습니다. 고객 암호화폐는 비트코인 2억 9,100만 달러, 이더 2억 5,000만 달러, 기타 자산 6,300만 달러로 구성됐습니다.
PayPal은 1월 31일 발표에서 어려운 거시경제 환경에 대응해 약 2,000명, 즉 인력의 7%를 줄일 계획이라고 밝혔습니다. PayPal (PYPL ) 최고경영자 댄 슐먼도 2월 9일 연말 은퇴 계획을 알렸습니다. 그는 2015년부터 독립기업이 된 PayPal을 이끌었습니다. 이는 여러 업종의 경영진 퇴진 사례에 더해졌습니다.

자세한 내용은 이더리움 투자 가이드를 참고하세요.

Ark Invest, Coinbase 주식 추가 매입

당시 보도에 따르면 Ark Invest는 2월 10일 금요일 Coinbase 162,325주와 Robinhood 263,504주를 각각 약 926만 7,000달러와 263만 달러에 추가 매입했습니다. 연초부터 이어진 하락 시 매수 전략의 연장이었습니다. 반면 2022년 7월에는 Ark Innovation ETF를 비롯한 펀드에서 Coinbase 주식 140만 주 이상을 매각했습니다. Robinhood 주식도 50만 달러 이상 매각한 바 있습니다. 최고경영자 캐시 우드는 별도로 비트코인 가격이 2030년까지 100만 달러에 이를 것이라는 전망을 제시했습니다.

Coinbase 주식(COIN)

추가 매입은 Coinbase 주가가 하락한 뒤 이뤄졌습니다. 시장은 Kraken의 SEC와의 3,000만 달러 합의 및 미국 고객 대상 스테이킹 서비스 종료 소식에 반응했습니다. COIN 비중을 늘린 것은 Ark가 암호화폐 관련 기업에 관심을 유지하고 있음을 보여줬습니다. 동시에 인공지능(AI)은 빠르게 성장하는 분야로 개인과 기관 투자자의 관심을 끌었습니다. JPMorgan이 2023년 초 공개한 조사에서는 기관 트레이더들이 거래의 미래에 영향을 줄 기술로 블록체인보다 AI를 더 중요하게 평가했습니다.

AI 관심 확대와 전통 투자자의 암호화폐 비판

BNY Mellon 디지털 자산 담당 책임자 마이클 데미시는 2월 8일 Afore Consulting 행사에서 디지털 자산에 대한 기관의 관심이 지속되고 있다고 말했습니다. 그는 은행의 10월 조사와 투자자들의 장기적인 관점을 언급했습니다. 동시에 책임 있는 발전과 명확한 규제의 필요성을 강조했습니다. 업계 혼란에도 다른 은행들 역시 이 분야에 관심을 보였습니다.

회의적인 투자자들의 비판도 이어졌습니다. Berkshire Hathaway (BRK.A )의 찰리 멍거는 2월 1일 Wall Street Journal 기고문에서 암호화폐를 도박 계약으로 표현하며 연방 차원의 금지를 촉구했습니다. MicroStrategy 전 최고경영자 마이클 세일러는 이 비판이 디지털 자산에 대한 이해 부족에서 비롯됐다는 견해를 밝혔습니다.

“[Munger]가 남미, 아프리카, 아시아의 기업인이었고 문제를 연구하는 데 100시간을 썼다면 나보다 비트코인에 더 긍정적일 것입니다.” 당시 상근 이사회 의장이었던 세일러는 MicroStrategy의 분기 실적 발표 후 CNBC 인터뷰에서 이같이 말했습니다.

멍거의 투자 동료 워런 버핏도 비트코인과 암호화폐에 강한 비판을 제기해 왔습니다.