Do Kwon, Terraform Labs 설립자 겸 CEO – 인터뷰 시리즈

Do Kwon는 블록체인 기술을 활용하여 보다 효율적인 결제 시스템을 개발하기 위해 Terraform Labs를 공동 설립했습니다. 그와 동일한 이름을 가진 가격 안정 암호화폐, 즉 스테이블코인은 2018년 1월 출시 시 4천만 명의 사용자를 끌어들였습니다. 블록체인 기반 결제 시스템 구축을 목표로 Terra는 Binance, Arrington XRP, Polychain Capital 등 암호화 거인들로부터 3,200만 달러를 모았으며, 한국 티켓팅 대기업 Ticketmonster와 여행 서비스 Yanolja 등 상업 파트너 연합도 구성했습니다.

왜 블록체인 회사를 시작할 때 스테이블코인에 집중하기로 선택했나요?

스테이블코인은 암호화폐의 통화 역할을 수행하며 전체 산업에서 가장 매력적인 혁신 중 하나입니다. 블록체인 상의 공유 인프라 덕분에 기존 법정화폐에 비해 상당한 장점을 제공하며, 이해하기도 쉽고 DeFi에서 파생된 사용자 친화적이고 외부 지향적인 애플리케이션을 구축하는 기반이 됩니다.

Ethereum과 같은 네트워크에서 스테이블코인에 대한 수요는 $1000억 이상의 유통 스테이블코인으로 명확히 나타나며, 스테이블코인이 변동성이 큰 네이티브 토큰 대신 선호되는 결제 수단으로 공공 블록체인을 잠식하고 있다는 개념도 있습니다.

Terra 스테이블코인(예: UST)은 법정화폐에 연동된 알고리즘 스테이블코인으로 검열 저항성을 갖추고 견고한 페그 보장을 유지하며 발행 비용이 낮습니다. 이는 Terra 스테이블코인을 기본 블록체인의 주요 장점을 유지하면서도 체인 간 교환 매체 및 가치 이전 수단으로 이상적인 선택으로 만듭니다. 

법정화폐에 연동된 스테이블코인이 네트워크의 네이티브 토큰 LUNA에 의해 어떻게 담보되는지 설명해 주실 수 있나요?

Terra 프로토콜은 중앙은행과 다소 유사하게 작동합니다. 그러나 정책은 코드와 커뮤니티 거버넌스로 대체됩니다. 높은 수준에서 Terra는 LUNA의 공급 탄력성을 활용해 UST와 같은 스테이블코인의 가격 변동을 흡수합니다.

Terra 프로토콜은 매우 간단합니다.

• Terra 스테이블코인(예: UST)의 공급이 증가하면 LUNA 공급은 감소합니다.
• Terra 스테이블코인 공급이 감소하면 LUNA 공급은 증가합니다.

Terra 프로토콜은 LUNA를 사용하여 시장을 만드는 온체인 스왑 메커니즘을 갖춘 시장 조성자 역할을 합니다. 중앙은행과 마찬가지로 Terra는 공개 시장에서의 조치를 통해 페그를 방어합니다. 그러나 차익거래 인센티브를 통해 간접적으로 그렇게 합니다.

예를 들어, Terra 프로토콜은 프로토콜에 내장된 목표 환율인 1 UST당 $1 가치의 LUNA로 온체인 스와프를 항상 가능하게 합니다. 누구든지 시장(즉, 온체인 스와프 메커니즘)에 접근해 1 UST를 $1 가치의 LUNA로 교환하거나 그 반대로 교환할 수 있습니다. 온체인 환율은 고정되어 있습니다.

이는 상당한 규모의 UST 발행/소각(미결제 부채의 확대 또는 축소)이 두 가지 시나리오 중 하나를 유발한다는 것을 의미합니다.

• 시뮬레이션(Seigniorage) — 1 UST를 민팅하려면 $1 가치의 LUNA를 소각해야 하며, 이는 LUNA 공급을 축소하고 UST 공급을 확대합니다.
• 축소(Contraction) — 1 LUNA를 상환하려면 1 UST를 소각해야 하며, 이는 UST 공급을 축소하고 LUNA 공급을 확대합니다.

차익거래자는 Terra 스테이블코인 온체인 장소와 오프체인 장소(교환 등)의 가격 차이를 활용합니다. 예를 들어, TerraUSD(UST)가 KuCoin에서 프리미엄으로 거래되는 경우 거래자는 온체인에서 1달러 상당의 LUNA에 대해 1UST를 발행하고 Kucoin에서 이익을 위해 1UST를 판매할 수 있습니다. 동시에 시장 참가자가 여러 번 복제하고 크기에 따라 페그에 하향 압력을 가하여 1달러 패리티를 복원할 수 있습니다.

특히 LUNA는 네트워크의 미지급 부채(예: UST)를 명시적으로 담보하지 않습니다. 대신 LUNA는 네트워크의 “채굴력”으로 작동해 스테이블코인의 단기 페그 변동성을 흡수합니다 — 즉 필요 시 LUNA는 부분 준비금 방식으로 UST의 미지급 부채를 ‘담보’할 수 있습니다. 시스템은 LUNA를 통해 Terra 스테이블코인 가격을 고정 환율(오라클 가격 기반)과 온체인 스와프 메커니즘으로 유지합니다.

프로토콜에 대한 더 자세한 내용을 읽을 수 있습니다. here. 

Anchor Protocol은 정확히 무엇이며 Terra 스테이블코인 예금을 통해 안정적인 수익을 얻도록 어떻게 가능하게 하나요?

Anchor Protocol은 Terra 블록체인 위에 구축된 탈중앙화 저축 프로토콜 및 머니 마켓입니다. Anchor는 UST 예금자에게 연 20%의 안정적인 APY를 제공하며, 이는 UST 기반 대출의 담보로 사용되는 수익을 창출하는 스테이킹 파생상품에서 발생하는 현금 흐름을 통해 조달됩니다.

기본적으로 차용자는 스테이킹 파생상품(또는 이후에는 다른 수익형 자산)을 UST 표시 대출의 담보로 예치합니다. 담보에서 발생한 수익은 활용률에 따라 차용자에게 전달되며, 초과 수익은 20% APY 예금 금리를 뒷받침하기 위해 수익 준비금으로 적립됩니다.

Anchor는 거시적으로 얽힌 PoS 블록체인의 결합된 스테이킹 자본의 잠재력을 열어주며, DeFi 고유의 금리 곡선 형성을 위한 벤치마크이자 체인 간 기준 금리를 제공합니다.

Anchor SDK를 사용하면 프로젝트와 애플리케이션이 단 몇 줄의 코드만으로 Anchor의 고수익 저축을 제품에 쉽게 통합하여 DeFi에서 제공하는 “Stripe for Savings”가 될 수 있습니다. ETHAnchor를 통해 Anchor는 여러 스테이블 코인의 예금이 대부분의 DeFi 및 중앙 집중식 기존 코인의 가변 금리보다 더 나은 수익률을 얻을 수 있는 고수익 저축을 위한 크로스체인 유동성 장소 역할을 합니다.

자세한 내용은 다음에서 확인할 수 있습니다. Anchor Docs. 

2019년에 Terra는 Chai라는 결제 회사와 파트너십을 발표했습니다. Chai의 사용 사례, 현재 시장 채택률, 그리고 이 파트너십이 어떻게 작동하는지 공유해 주실 수 있나요?

CHAI는 Terraform Labs에서 인큐베이팅된 후 현재는 Terra 스테이블코인을 정산 인프라로 활용하는 별도 회사입니다. 현재 CHAI는 200만 명 이상의 활성 사용자를 보유하고 있으며 연간 20억 달러 이상의 거래량을 처리합니다. CHAI 충전 서비스를 통해 한국 사용자들은 은행 계좌 없이도 결제할 수 있습니다.

CHAI는 최근 6천만 달러의 Series B 투자를 받았습니다.

2020년에 Terra는 합성 자산을 생성하고 거래할 수 있는 DeFi 프로토콜인 Mirror Protocol을 출시했습니다. Mirror Protocol이 정확히 무엇이며 사용자가 실제 자산의 가격 변동을 활용하도록 어떻게 가능하게 하는지 자세히 설명해 주실 수 있나요?

Mirror Protocol은 Terra 위에 구축된 합성 자산 프로토콜로, 온체인에서 어떤 자산에도 노출될 수 있게 합니다. 사용자는 미국 기술주, 원자재, 암호자산, ETF 등 다양한 자산을 민팅, 거래 및 유동성을 제공할 수 있습니다.

Mirror는 MIR 보유자 커뮤니티에 의해 관리되며, 따라서 미러링된 자산(mAssets)은 커뮤니티 투표를 통해 거래 파라미터가 등록됩니다. mAssets는 실제 자산의 가격을 추적하며, 기본 자산과의 패리티를 유지하도록 설계된 인센티브가 제공됩니다.

비록 mAssets가 미국 기술주와 같은 자산에 대한 직접 소유권을 제공하지는 않지만, 금융적으로 소외된 지역 사람들에게 글로벌 시장의 부 창출에 가격 노출을 제공함으로써 참여를 가능하게 합니다. 또한, 다음 주에 출시될 Mirror V2에서는 mAsset의 조합성을 통해 Anchor UST(aUST)를 담보로 mAssets를 민팅함으로써 사용자는 실제 자산에 대한 가격 노출을 얻는 동시에 Anchor에서 20% APY를 추가로 적립할 수 있습니다. 조합성은 MIR을 담보로 mAssets를 민팅하거나, mAssets의 자동 리밸런싱 ETF를 구축하고, Mirror 위에 구축된 온체인 자산 관리 플랫폼(예: Spar Finance) 등 다양한 창의적 기능을 가능하게 합니다.

전통 금융 거래소와 달리 Mirror는 정치적 이슈, 과도한 수수료 구조, 기타 투자 장벽으로 제한된 지역이 아닌 전 세계 잠재 사용자 풀에 접근합니다. 

Mirror는 경쟁 합성 자산 플랫폼과 어떻게 차별화되나요?

Mirror는 주요 경쟁자인 Ethereum의 Synthetix와 다른 담보 모델을 적용합니다. 예를 들어, Mirror의 mAssets 민팅을 위한 CDP 포지션은 별도로 구분되어 UST 예금을 담보로 할 경우 담보 비율을 약 150% 수준으로 낮출 수 있습니다. 또한 Mirror는 체인 간 프로토콜로, mAssets를 Terra 외에도 Ethereum, Binance Smart Chain 등 여러 체인으로 내보낼 수 있습니다. 

Terraform Labs의 향후 계획은 무엇인가요?

단기적으로 우리는 다음 주요 메인넷 업그레이드인 Columbus-5와 Pylon 및 Nebula Protocol을 출시할 예정입니다.

Pylon은 Anchor Protocol 위에 구축된 수익형 투자 게이트웨이, 저축 및 결제 플랫폼으로, 혁신적인 “현금 흐름 기반 결제” 가치 교환 모델을 구현합니다.

Nebula Protocol은 동적 시장 상황에 따라 합성 자산, 암호자산 및 기타 자산에 대한 커뮤니티가 결정한 할당량을 포함하는 창의적인 ETF를 출시하고 발행하기 위한 자동 리밸런싱 ETF 프로토콜입니다.

그 외에도 현재 Terra 네트워크 위에서 구축 중인 수십 개의 프로젝트를 다양한 방식으로 지원하고 있습니다.

훌륭한 인터뷰에 감사드립니다. 더 자세히 알고 싶은 독자들은 Terraform Labs를 방문하시기 바랍니다.