토큰화된 주식: 월스트리트를 위한 블록체인 혁명

토큰화된 주식이란 무엇인가?

비트코인 (BTC )이 처음 출시된 지 16년이 넘은 이후, 암호화폐 시장은 크게 성장했습니다.

이 기간 동안, 수조 달러 규모의 산업은 전통적인 금융 시스템을 재구성할 것으로 기대되는 여러 혁신을 목격했습니다. 이제 블록체인 기술의 최신 목표는 모든 활기가 넘치는 주식 시장입니다.

주식 발행자와 매수자를 연결하는 이 지점은 투자자에게 투자 기회를 제공합니다. 기업이 비즈니스를 성장시키기 위해 자본을 조달할 수 있게 할 뿐만 아니라, 유동성, 가격 발견, 그리고 경제 성장을 촉진합니다.

하지만 100조 달러 규모의 글로벌 주식 시장은 결제 지연, 높은 비용, 제한된 투명성, 접근 제한 등의 한계에 직면해 있어 파괴의 주요 후보가 되고 있습니다.

이 파괴를 이끄는 유망한 힘은 블록체인 기술이며, 이는 즉시 결제, 낮은 비용, 완전한 투명성, 24시간 이용 가능성을 제공함으로써 주식 시장을 근본적으로 개선시킬 수 있습니다.

이를 실현하기 위해 주식 시장의 자산은 토큰화라는 과정을 통해 디지털화되고 있으며, 이는 단순히 자산을 블록체인에 올리는 것을 의미합니다. 중개 계좌 대신, 여기서는 토큰을 보관하기 위해 디지털 지갑이 필요합니다.

토큰화된 주식은 디지털 증권이라고도 하며, 전통적인 주식을 디지털 토큰으로 전환하여 해당 주식에 대한 소유권을 나타냅니다.

상품, 부동산, 예술, 채권, 부채에서 주식에 이르기까지 실물 자산을 디지털 토큰으로 전환하는 이 과정은 거대한 시장이 될 것으로 예상됩니다. 추정에 따르면 토큰화는 10조 달러를 초과할 수 있습니다.

As BlackRock’s (BLK ) CEO, Larry Fink, said in 2024년 1월:

“우리는 앞으로 나아갈 다음 단계가 금융 자산의 토큰화가 될 것이라고 믿으며, 이는 모든 주식, 모든 채권이 하나의 총계정원장에 기록된다는 의미입니다.”

The same year, the asset manager giant launched its first tokenized investment fund, called the BUIDL, on the Ethereum (ETH ) blockchain. This fund seeks to maintain a stable value of $1 per token and pays daily accrued dividends as new tokens are issued each month.

This year, Fink reiterated his view when he wrote “Every stock, every bond, every fund — every asset — can be tokenized,” in his 2025 annual shareholder letter.

토큰화된 주식의 전체 잠재력 활용

주식에 관해서는, 토큰화에 대한 정말 매력적인 기회를 제공합니다. 일반적으로, 기업의 주식을 구매하면 주주에게 해당 기업에 대한 부분 소유권이 부여되어 특정 권리를 갖게 됩니다.

주식은 결국 투자자가 공개 시장에서 획득할 수 있는 기업의 자본금 일부이며, 이러한 주식을 토큰화하면 중앙 증권 레지스트리에 보관될 필요가 없어집니다.

전통적인 주식 시장은 유동성이 높지만 중앙화된 거래소, 브로커-딜러, 보관기관, 청산소를 통해 운영됩니다. 주식을 블록체인에 올리면 이러한 중개자들을 모두 제거하고 발행 비용을 줄일 수 있습니다. 또한 투자자 간 주식 이전이 훨씬 간단해집니다.

현재 대부분의 금융 결제는 거래가 실행된 후 영업일 기준 2일이 소요됩니다. 그러나 토큰화는 즉시 결제를 가능하게 하여 금융 기업에게 큰 비용 절감을 제공하고, 이는 사용자에게 전달될 수 있습니다.

온체인 세계의 24/7 가용성과 자산 프로그래밍 가능성은 오류를 줄여줍니다. 기업은 투표권 및 배당금 조건과 같은 핵심 기능을 토큰의 스마트 계약에 삽입하고 자동화함으로써 인간 개입을 최소화할 수 있습니다.

스마트 계약은 특정 조건 하에서 자동 실행되는 코드화된 지시문으로, 비용 절감뿐 아니라 속도 향상, 투명성 및 보안 강화에도 기여합니다.

특히, 블록체인에 구현된 전통 주식의 디지털 표현은 주식에 접근하고 거래하는 새로운 방식을 제공합니다. 24시간 거래가 가능할 뿐 아니라 전 세계 누구나 접근할 수 있습니다. 실제로 한 주식을 여러 디지털 토큰으로 분할할 수 있어 대규모 자본 없이도 다양한 투자자가 시장에 참여할 수 있습니다.

이는 자본이 적은 젊은 투자자들에게 특히 매력적이며, 이전에는 접근하기 어려웠던 투자를 소액으로 가능하게 합니다.

또한 토큰화된 주식은 탈중앙화 금융 플랫폼과 호환되어 전통 시장의 제약을 넘어선 유동성, 상호운용성 및 혁신적인 제품의 새로운 세계를 열어줍니다.

토큰화된 주식에 대한 관심 증가

토큰화된 주식은 명확한 기술적 장점을 가지고 있지만, 특히 전통 주식을 블록체인에 원활히 통합하는 것을 방해하는 규제 장벽 등 도전 과제도 존재합니다.

디지털 증권에 대한 규제 환경은 아직 진화 중이며, 전통 주식처럼 확립된 증권 규제를 받지 않습니다. 그러나 이 분야는 도널드 트럼프 행정부 하에서 마침내 친화적인 규제를 얻고 있습니다.

이미 트럼프 행정부는 스테이블코인 법안을 승인하고, 공공 블록체인 네트워크에 대한 합법적 접근을 장려했으며, 불필요한 재무 위험 없이 토큰화된 증권에 대한 보관 솔루션을 제공하도록 기관에 허용하기 위해 SAB 121을 폐지했습니다.

규제 불확실성 외에도 디지털 증권은 기술적 취약점, 제한된 2차 시장, 발행자 신뢰성 문제, 보관 어려움 등 고유한 위험을 안고 있습니다.

이러한 도전에도 불구하고, 네이티브와 비크립토 네이티브 거대 기업 모두 자산을 온체인에 올리기 위해 노력하고 있습니다. 헤지펀드부터 자산 관리자, 고액 자산가에 이르기까지 기관 투자자들은 토큰화된 주식에 큰 관심을 보이고 있습니다.

A 조사에 따르면 기관 투자자들 사이에서 특히 강한 관심이 나타났습니다. 참가자 57%가 토큰화된 자산에 투자 의향을 보였으며, 헤지펀드가 가장 낙관적이었습니다. 공공 펀드, 증권, 사모 펀드가 가장 큰 관심을 보였으며, 새로운 자산 유형 접근, 유동성 증가, 투명성 향상 등이 주요 요인으로 작용했습니다.

이러한 관심을 바탕으로 BlackRock, WisdomTree, Franklin Templeton과 같은 금융 기관들이 이미 토큰화된 머니마켓 펀드 탐색을 시작했습니다.

그 결과 현재 토큰화된 전체 시장 규모는 $23.9 billion이며, 2년 전 $6.75 billion에서 증가했습니다. 디지털 증권에 한정하면 아직 규모가 작지만 성장 중이며, 현재 토큰화된 주식 총 가치는 약 $350 million으로, 1년 전 거의 $4.8 million에서 상승했습니다.

디지털 증권이 최근 큰 관심을 얻고 있지만, 주식을 온체인에 올리려는 노력은 새롭지 않습니다. 수년간 진행되어 왔습니다.

초기에 디지털 증권을 활발히 탐색한 프로젝트로는 tZERO, Polymath, Securitize, Mirror Protocol, Synthetix 등이 있습니다.

이제 Coinbase와 Kraken이라는 두 주요 암호화폐 기업이 토큰화된 주식으로의 움직임을 가속화하기 위해 이 분야에 진입했습니다. 이 움직임은 Robinhood와 Charles Schwab 같은 주류 소매 브로커와 직접 경쟁하게 될 것입니다.

Coinbase의 미국 토큰화 주식 거래 선도 추진

Coinbase (COIN ), 미국 최대 암호화폐 거래소는 “토큰화된 주식”을 플랫폼에 제공하기 위한 규제 승인을 얻으려는 것으로 알려졌습니다.

수석 법무 담당관 Paul Grewal은 로이터와의 인터뷰에서 새로운 제품에 대해 SEC(증권거래위원회) 승인을 추구하는 계획을 “거대한 우선순위”라고 언급했습니다.

Grewal은 또한 X(구 Twitter)를 통해 회사의 계획을 확인했습니다. “흥미로운가? 예. 중요한가? 절대적으로 그렇다.” 라고 전 전 Facebook 부사장이자 전 미국 캘리포니아 북부 연방지방법원 치안판사였던 그가 말했습니다.

보통 기업은 Fidelity와 같이 증권 거래를 제공하려면 브로커-딜러로 등록되어야 합니다. 그러나 Coinbase는 아직 그렇게 등록되지 않았습니다.

Coinbase가 수백만 사용자에게 디지털 증권을 제공하기 위해 SEC 승인을 받는 방법 중 하나는 “no action letter”(비행동 서한)를 받는 것으로, 이는 SEC가 회사에 대해 집행 조치를 취하지 않겠다는 약속을 의미하거나, 활동을 허용하는 면제 구제를 받는 것을 의미합니다.

“비행동 서한을 통해 토큰화된 주식 발행자나 해당 주식의 2차 거래를 제공하려는 플랫폼은 SEC가 이 제품이 규정을 준수한다는 견해를 채택했음을 어느 정도 확신할 수 있습니다. 지금까지 부족했던 바로 그 확신이 기관 채택을 크게 저해해 왔습니다.”

– Grewal

하지만 현재 거래소가 이 경로 중 하나를 택했는지, 혹은 전혀 다른 법적 방식을 택했는지는 아직 명확하지 않습니다.

이 부분은 추후 확인이 필요하지만, Coinbase가 암호화폐를 넘어 전통 시장으로 진출하는 것은 새로운 현상이 아닙니다. Grewal이 언급했듯이, 그들은 올해 초부터 규제 기관이 토큰화된 증권을 해제하도록 해야 한다고 주장해 왔습니다.

“토큰화된 부채, 주식 및 투자 펀드는 디지털 네이티브 방식으로 제공 및 거래되는 증권에 대한 맞춤형 규제 기회를 제공합니다.” 라고 Grewal이 말했습니다.

3월에, SEC가 디지털 자산 공간을 어떻게 규제할지에 대한 문의에 대한 응답에서 Coinbase는 청사진을 공유했습니다. 규제 당국에 제출한 41페이지 분량의 문서에서 Coinbase는 디지털 상품과 증권을 구분하는 명확한 분류 체계 수립, 디지털 상품의 2차 시장 판매가 증권 거래가 아니라는 명확화, 그리고 암호화 활동에 대한 적절한 규제 처리를 의회에 맡기는 등 총 36가지 권고안을 제시했습니다.

Coinbase의 응답은 또한 위원회가 블록체인 기술이 불필요한 시장 복잡성을 제거하는 기회를 인식하고, 토큰화된 증권의 잠재력을 해제하기 위한 목표 지향적 구제 조치를 구현하도록 촉구했습니다.

SEC는 토큰화된 증권의 발행 및 거래를 위한 새로운 시장을 열 수 있다고 언급했습니다.

토큰화된 부채, 주식 및 투자 펀드가 미개척 잠재력을 보여주면서, 미국은 디지털 증권에 대한 맞춤형 규제를 활용해야 한다고 주장했습니다. Coinbase에 따르면, 자산 이전, 실시간 결제, 자체 보관에 대한 명확성과 목표 지향적 구제는 이 분야가 SEC의 감독 하에 안전하게 발전하도록 할 것입니다.

Coinbase의 주식 토큰화 계획은 올해 시작된 것이 아니라, 몇 년 전부터 진행되어 왔습니다.

그들은 2021년 마지막 강세장에서 주식을 온체인에 올리려 시도했습니다. 그때 Coinbase는 IPO를 통해 상장했으며, 현재 COIN 주가는 $295.3에 거래되고 있어 정점 대비 31% 낮지만 2023년 1월 초 저점 이후 약 822% 상승했습니다.

당시 거래 플랫폼은 자체 주식의 토큰화 버전을 발행하려 했지만, 당시 SEC 의장 Gary Gensler에 의해 중단되었습니다. 이후 몇 년 뒤, 바이든 행정부 시절 SEC는 Coinbase가 등록되지 않은 브로커-딜러로 운영한다며 소송을 제기했으나, 트럼프 행정부 하에 올해 이 소송은 철회되었습니다.

“이제 우리 미국 규제당국이 제품 혁신을 모색하고 앞으로 나아가려 한다고 믿습니다. SEC 태스크포스와 다시 대화를 재개하고 보안 토큰을 앞당겨 출시할 수 있게 될 것이라 기대합니다.”

– Coinbase의 최고재무책임자(CFO) Alesia Haas, 올해 초.

Coinbase는 토큰화된 주식 세계에 진입할 준비가 되어 있으며, 이는 거래소에 새로운 사업 부문을 열어 수익원을 다각화하려는 적극적인 노력의 일환입니다. 이와 관련해 Coinbase는 암호 옵션 거래소 Deribit을 $2.9 billion에 인수하려 하고 있습니다.

블록체인 기술을 통한 암호화폐를 넘어 주식 거래로의 확장은 또 다른 시도이며, 이는 Coinbase의 시장 입지를 강화할 것입니다.

Kraken의 토큰화 주식에 대한 글로벌 비전

Coinbase 경쟁사인 Kraken도 이미 주식 토큰화를 위한 여러 강력한 조치를 취한 주요 기업입니다. Kraken은 암호화폐가 파괴적인 힘이며, 토큰화된 주식이 “다음 경계”가 될 수 있다고 믿습니다.

지난 달, 암호화폐 거래소는 제공 예정인 미국 주식의 토큰화 버전인 xStocks를 발표했으며, 이는 미국 외 선택된 시장에서만 제공될 예정입니다. 따라서 아시아, 아프리카, 라틴아메리카 및 유럽 고객만이 이 제품에 접근할 수 있습니다.

xStocks를 통해 Kraken은 신흥 및 서비스가 부족한 시장의 소매 투자자라는 간과된 인구층을 목표로 하고 있습니다. 이들 시장에서는 제한된 브로커 서비스나 자본 통제 때문에 미국 주식에 투자하기 어렵습니다.

Kraken의 목표는 블록체인의 탈중앙화 특성을 활용해 높은 수수료와 관료적 문제를 제거하는 것입니다. Kraken Global Head of Consumer인 Mark Greenberg는 다음과 같이 말했습니다:

“우리는 주식 투자를 재구상하고 기존 방식을 대체하려는 고객들의 새로운 수요 물결을 열어가고 있습니다. 전통적인 미국 주식에 대한 접근은 여전히 느리고 비용이 많이 들며 제한적입니다. xStocks를 통해 우리는 블록체인 기술을 활용해 더 나은, 개방적이고 즉각적이며 접근 가능하고 국경 없는 미국 대표 기업에 대한 노출을 제공하고 있습니다. 이것이 투자 미래의 모습입니다.”

Kraken은 50개 이상의 고프로필 기업 주식을 토큰화할 예정이며, 여기에는 Nvidia, Tesla, Apple은 물론 상장지수펀드(ETF)도 포함됩니다. 이들은 SLP 토큰으로 발행되어 빠르고 저렴한 L1인 Solana 블록체인에서 거래될 수 있습니다.

이를 위해 Kraken은 스위스 기반 Backed Finance와 파트너십을 맺어 각 xStock을 실제 주식으로 뒷받침하도록 했습니다. 투자자는 토큰을 기초 주식의 현금 등가물로 교환해 가격 패리티를 보장받을 수 있습니다.

한 달 전, Kraken은 발표한 바와 같이 미국 고객 수백만 명을 대상으로 11,000개 이상의 미국 상장 주식 및 ETF를 수수료 없이 거래할 수 있게 하는 등 암호화폐를 넘어 확장을 진행했습니다. 이 주식 서비스는 FINRA 규제 하에 있는 Kraken Securities 부문이 지원합니다.

이 조치를 통해 Kraken은 주식과 디지털 자산을 한 플랫폼에 통합해 현금, 암호화폐, 주식, 스테이블코인을 한 곳에서 관리할 수 있게 했으며, 곧 영국, 유럽, 호주 등 다른 시장에도 서비스를 확대할 예정입니다.

“주식으로의 확장은 우리에게 자연스러운 단계이며, 이는 자산 토큰화의 길을 열어줍니다.”

– 공동 CEO Arjun Sethi

다중 자산 클래스 야망을 가속화하기 위해 Kraken은 CFTC 등록 선물 위원인 NinjaTrader를 15억 달러 규모의 역사적 거래로 인수했습니다. 이는 전통 금융(TradFi)과 암호화폐를 결합한 사상 최대 규모의 거래였습니다.

이 인수로 Kraken은 미국에서 암호화폐 선물 및 파생상품을 제공하고 원활한 다중 자산 거래를 가능하게 했으며, 사용자들은 깊은 선물 유동성, 전문가 수준 분석, 고효율 실행 엔진을 이용할 수 있게 되었습니다.

이와 더불어, 선도 거래소는 300개 이상의 암호화폐 및 법정 통화를 아우르는 즉시 무국경 결제 서비스인 Kraken Pay를 출시했으며, 다양한 자산 클래스를 지원하는 새로운 Kraken 앱을 부의 구축 도구로 선보였습니다.

이러한 발전 외에도 Kraken은 올해 규제적 호전을 받았습니다. Coinbase와 마찬가지로 (예: Binance) 트럼프 행정부 하에서 SEC는 Kraken에 대한 소송을 기각했습니다. Kraken은 2023년 11월에 등록되지 않은 증권 거래소로 불법 운영한다는 이유로 소송을 당했으나, 이는 Gensler가 암호화 부문을 규제 범위에 포함시키려는 노력의 일환이었습니다.

민사 소송이 기각되면서 Kraken은 이를 암호화폐의 전환점이라고 부했습니다. 현재 현재 상장을 모색 중이며, 이는 내년 초에 이루어질 수도 있습니다.

최종 생각: 토큰화된 주식과 금융의 미래

전반적으로 우리는 성별, 정치 성향, 사회경제적 배경에 관계없이 모두에게 열려 있는 다음 금융 시대를 향해 달려가고 있습니다. 이 개방적이고 탈중앙화된, 신뢰가 필요 없으며 투명한 금융은 전통적인 투자 수단에 비해 여러 매력적인 장점을 제공합니다.

분할 소유권, 빠른 결제, 중개인 감소부터 24시간 거래, 향상된 유동성, 전 세계 접근성에 이르기까지, 토큰화된 주식은 자본 시장의 근본적인 변화를 의미합니다.

여기서 주요 암호 네이티브 플랫폼인 Coinbase와 Kraken이 토큰화된 주식을 시장과 대중에게 제공하는 데 핵심적인 역할을 할 것입니다.

물론 이 토큰화된 금융 미래로 가는 여정에는 어려움이 따르지만, 규제 명확성과 기관 수요가 모두 성장하고 있기 때문에 향후 몇 년은 블록체인 기술을 주류로 끌어올리고 금융 세계를 변혁시키며 전 세계가 수익성 높은 기회에 접근하도록 돕는 데 결정적인 시기가 될 것입니다.