토큰화의 현재 격변 상태 분석 – 앞으로의 전망은?

전통 금융(TradFi) 기관들이 블록체인 기술을 지속적으로 도입함에 따라 이번 십 년 안에 토큰화된 자산 시장이 10조 달러까지 급증할 수 있다고 최신 보고서가 밝혔습니다.

토큰화는 실물 자산(RWA)을 블록체인 기반 토큰으로 전환하는 과정으로, 비용 절감 및 운영 마찰 감소 방법으로 주목받고 있습니다. 이는 일반적으로 다음을 통해 달성됩니다,

• 접근성 향상
• 유동성 증가
• 완전한 투명성

더 중요한 것은 토큰화된 투자를 통해 금융을 민주화하고, 분할 소유를 통해 일반 대중에게 보다 넓은 투자 기회를 제공할 수 있는 잠재력입니다.

무엇을 의미하는가

Keeping the capabilities and potential of tokenization efforts in mind, industry participants are now reporting a surge in interest.  For example, Digital asset management firm 21.co’s report on tokenization notes that there has been an “전례 없는 성장” witnessed in the convergence between crypto and traditional asset classes like equities, government bonds, real estate, and fiat currencies. While $10 trillion by 2030 is a bull case scenario, even in the bear scenario, the firm estimates the market value to be $3.5 trillion by the end of this decade.

According to the 21.co analysts, the crypto sector is undergoing a maturation phase, and more TradFi institutions will use blockchains and build products on top of them. 

Speaking at the TokenizeThis Summit by Security Token Market (STM), Bob Yostpille, Head Of Business Management at Oasis Pro Markets, pointed out how, during the financial crisis of 2008, many large firms didn’t understand where their counterparty risk truly lay, and that type of domino effect can be eliminated by perfecting the documentation of not just counterparty documents but also other agreements into smart contracts.

“암호화폐가 열광에서 시너지로 전환하고 있습니다,” and it is through this transition that “…crypto will increasingly integrate with existing financial software and bring RWAs on-chain via tokenization,” argues the report. 

토큰화 트렌드에 열광하는 대형 은행들

글로벌 은행들은 이미 토큰화에 특별한 관심을 보이고 있습니다. 바로 지난 주, JPMorgan은 BlackRock (BLK ) 과 Barclays를 포함한 최초의 실시간 블록체인 기반 담보 결제 거래를 수행했다고 밝혔습니다. 

이 거대 은행은 2015년 블록체인 프로그램을 시작하고 이더리움 코드를 퍼미션드 포크한 Quorum을 출시하면서 토큰화에 집중해 왔습니다. 은행의 Onyx Digital Assets 플랫폼은 정산을 위한 토큰화된 법정 화폐 JPM Coin을 포함하고 있으며, 몇 년 전 라이브로 전환된 이후 9000억 달러 이상의 거래를 처리했습니다. 그러나 이는 은행이 매일 결제에서 처리하는 수조 달러와는 거리가 멉니다.

JPMorgan이 최근 토큰화된 머니마켓 펀드를 담보로 사용한 사례에 대해 이야기하면서, Yostpille는 이것이 전통적으로 담보 형태로 충분히 활용되지 않았던 제품에 유용성을 추가했다고 언급했으며, 이는 “정말 놀라운 일이며 게임 체인저가 될 수 있습니다.“라고 말했습니다. 또한, 마진 콜이 하룻밤이 아니라 몇 초 안에 완료될 것이며, “이 기술이 주요 금융 기관 간 가장 중요한 상호작용 중 하나인 레포 시장으로 스며들고 있습니다,“라고 Yostpille는 말했습니다.

주요 플레이어

JPMorgan 외에도 토큰화 움직임의 최전선에 서 있는 다양한 주요 플레이어가 있습니다. 한 예로, 1.4조 달러 규모의 투자 대기업 Franklin Templeton은 최초의 미국 등록 뮤추얼 펀드(FOBXX)를 Polygon 블록체인과 이더리움으로 확장했습니다.

또 다른 예는 Citi로, 수년 전부터 혁신 랩에서 블록체인 작업을 시작했습니다. Citi의 Treasury and Trade Solutions 부문 디지털 자산 담당 책임자 Ryan Rugg는 은행들의 토큰화된 법정 화폐 제공 간의 상호 운용성이 앞으로의 방향이라고 설명했으며, 고객들은 은행 간에 유동성을 자유롭게 이동하고 시장 전반에 걸쳐 유동성을 최적화하기를 원한다고 말했습니다.

Deutsche Bank (DB ) 는 스위스 암호화 스타트업 Taurus와 협력해 디지털 자산 보관 및 토큰화 서비스를 구축하고 있습니다. 독일 최대 은행은 또한 Credit Suisse가 주도하고 Arab Bank, Switzerland, Pictet Group이 참여한 Taurus의 6,500만 달러 규모 시리즈 B 라운드에도 참여했습니다. 

당시 Deutsche Bank의 글로벌 증권 서비스 책임자 Paul Maley는 초기 계획이 선택된 암호화폐와 일부 스테이블코인에 대한 보관 서비스를 제공하는 것이었지만, “…우리는 토큰화된 금융 자산의 광범위한 등장에 기회를 보고 있습니다.“라고 말했습니다. 

홍콩도 1억 달러 규모의 그린 본드 발행을 성공적으로 토큰화하면서 경쟁에 참여하고 있습니다. 홍콩 통화당국(HKMA)도 올해 8월 토큰화가 채권 시장의 유동성, 효율성 및 투명성을 개선할 잠재력이 있다고 밝혔습니다. 

전통 기업들의 이러한 모든 진전은 그들이 “…현재 시장이 생각하는 것보다 훨씬 앞서 나가고 있다,“라고 Yostpille가 TokenizeThis 서밋에서 말했습니다. 

암호화폐 내 진전

TradFi의 토큰화에 대한 관심 증가는 사모펀드, 부채, 부동산 등 전통 금융 상품을 체인에 올리는 RWA 토큰화 가능성에 대한 오랜 예측 리스트와 맞물려 있습니다.  According to Bank of America (BAC ), tokenization could transform the existing financial infrastructure, increase efficiencies, and optimize supply chains.

Meanwhile, Bernstein estimates that the size of the tokenization opportunity could be as much as $5 trillion over the next five years.  This push is expected to be led by,

• 스테이블코인
• 중앙은행 디지털 통화(CBDC)
• 프라이빗 마켓 펀드
• 증권
• 부동산.

흥미롭게도 스테이블코인은 전체 토큰화 자산의 97%를 차지하며 “첫 번째 성공적인 토큰화 구현“이라고 평가됩니다. 그러나 미국 국채와 같은 다른 토큰화 자산 유형은 21.co의 보고서에 따르면 올해 450% 이상의 성장률을 기록했습니다. 이 급증은 전통적인 금융 상품에 대한 금리 상승이 DeFi 수익률을 넘어섰기 때문입니다.

현재 토큰화된 자산 시장은 약 1,160억 달러 규모이며, 이더리움(ETH)이 거의 600억 달러의 자산을 호스팅하며 선두를 달리고, 그 뒤를 트론(TRX)과 솔라나(SOL)가 잇습니다.  지난 6월, Avalanche Foundation도 토큰화된 자산을 블록체인에 더 많이 도입하기 위해 5천만 달러를 약속했으며, 이는 보스턴 컨설팅 그룹이 2030년까지 16조 달러 규모가 될 것으로 예측한 시장의 일부를 차지하려는 시도입니다.

가장 최근에, 연구 기관 K33 Research는 탈중앙화 오라클 네트워크 Chainlink의 LINK 토큰을 투자자들이 과대광고에서 이익을 얻고자 할 때의 “가장 안전한 베팅“이라고 평가했습니다. 이는 Chainlink가 오라클 시스템과 광범위한 파트너십을 통해 블록체인과 외부 세계를 연결하는 핵심 인프라로 자리매김했기 때문입니다.  

“궁극적으로 은행이 보유한 실물 자산의 가장 큰 시장은 다양한 담보가 필요한 퍼블릭 블록체인 프로토콜이 될 것입니다,” – Chainlink 공동창업자 Sergey Nazarov

몇 달 전, Chainlink의 토큰화 실험은 은행 간 메시징 시스템인 Swift와 연계해 여러 블록체인 간에 가치를 성공적으로 전송했습니다. 

암호화폐 분야에서는 Coinbase 거래소, 스테이블코인 발행사 Circle, DeFi 대출 플랫폼 Aave 등 주요 기업들이 ‘The Tokenized Asset Coalition’이라는 작업 그룹을 구성해 다른 기업들이 TradFi 자산의 “다음 1조 달러”를 체인에 올리도록 장려하고 있습니다. 

앞으로를 바라보며, K33 분석가 David Zimmerman은 토큰화된 RWA가 완전한 잠재력에 도달하기 전에 많은 장애물이 존재하지만, “내러티브가 충분히 설득력 있을 경우” 이 부문에서 거품을 촉발시킬 가능성이 있으며, “실제 세계에서 RWA가 광범위하고 실질적인 영향을 미치기 전에“라고 지적했습니다.

광범위한 채택에 대한 장애물 

토큰화된 RWA의 전 세계적 접근성을 방해하는 장애물 중 가장 두드러진 것은 규제 제한이며, 그 다음으로는 표준화된 프로세스 부족과 낮은 인터넷 보급률과 같은 사회경제적 상황이 있습니다.

규제 측면에서, 지난 주 영국 규제기관인 금융행위감독청(FCA)이 기술 작업 그룹과 함께 펀드 토큰화 청사진을 마련하고 있다고 발표했습니다. FCA는 또한 올해 2월 영국 자산 관리 체제의 업데이트 및 개선을 위한 토론 문서를 공개했습니다. FCA 의장 Ashley Alder는 최근 연설에서 “…펀드 매니저가 분산 원장 기술을 채택해 완전 디지털화된 펀드를 대중에게 제공할 수 있을 것”이라고 언급했습니다.

영국이 암호화 부문을 위한 가이드라인을 마련하는 데 진전을 보이고 있는 반면, Oasis Pro Markets의 Yostpille에 따르면 아시아는 디지털 자산 채택 측면에서 유럽과 미국보다 앞서 있습니다. 예를 들어, 싱가포르 통화청(MAS)은 다양한 디지털 증권 및 자산 클래스를 발행하기 위한 가드레일과 인프라를 시험하는 파일럿 프로젝트인 “Project Guardian”을 진행하고 있습니다. 

암호화 회의론자이자 미국 통화감독청(OCC) 실무 책임자인 Michael Hsu조차도 자산 토큰화에 대해 긍정적인 입장을 보이며, 그것이 금융의 미래로 나아가는 중요한 진전이라고 말했습니다. 그러나 그는 토큰화가 “…탈중앙화와 무신뢰성을 요구하지 않는다”며, “…토큰화에 대한 법적 기반이 마련되어야 한다”고 주장했습니다.

규제 환경에 대해 언급하면서 Yostpille는 이것이 “…여전히 불확실한 상태“이며 “CBDC 채택이 다가오고 있다“고 말했습니다. 그는 SEC가 블록체인을 권위 있는 원장으로 인정하는 데 여전히 주저하고 있다고 믿으며, 비록 그것이 불변 기록이라 할지라도 말입니다.  또한 Yostpille는 다음과 같이 강조했습니다,

“…실제 보관자를 가진 디지털 증권 토큰의 이점을 모두가 인식하고, 컴플라이언스 프레임워크와 함께 이를 인정하는 것이 중요합니다”

이는 자산 관리자가 자본을 조달할 때 위험을 제거하기 위한 가이드 레일을 제공할 것입니다. 실제로 Yostpille는 디지털 증권 토큰을 사용해 자금을 조달하면 “…분할 기반으로 참여할 수 있는 새로운 투자자 풀을 열게 될 것”이라고 믿고 있습니다.

최종 생각

As stated, the tokenized assets market is poised for exponential growth, with projections suggesting it could reach $10 trillion in this decade. Traditional financial institutions are increasingly embracing blockchain technology, utilizing tokenization to convert real-world assets into blockchain-based tokens. The reason for this stems from the benefits on offer, such as enhanced accessibility, increased liquidity, and full transparency.

Tokenization also has the potential to democratize finance by making investment opportunities more accessible through fractionalization. While $10 trillion is an optimistic scenario, even a bearish estimate places the market value at $3.5 trillion by the end of the decade. With traditional players like JPMorgan, Franklin Templeton, and Citi actively involved in the tokenization trend, it is clear that the industry is evolving rapidly despite lingering regulatory challenges.