비트코인의 진화: 디지털 골드에서 글로벌 금융 백본까지

오랫동안 금은 가장 잘 알려진 가치 저장 수단으로, 시간이 지나도 구매력을 유지하고 다른 것으로 쉽게 교환할 수 있는 자산이었습니다. 수년간 전문가들은 ‘가치 저장 수단’이 가져야 할 여러 특성을 목록화했으며, 내구성, 휴대성, 동질성, 분할 가능성, 희소성, 검증 가능성과 같은 특징들을 포함합니다.

이러한 기준에 비추어 판단하면, 법정 화폐, 귀금속, 부동산 및 재산 등 여러 자산이 가치 저장 수단으로 떠오를 수 있습니다. 그러나 그 중에서 금이 가장 성공적이고 오랜 역사를 가지고 있습니다.

하지만 우리는 이제 디지털 시대에 살고 있습니다. 물리적 상품으로서의 금이 장기적인 가치 저장 수단으로서의 위력을 유지하고 있는 반면, 비트코인은 빠르게 ‘디지털 골드’로 부상했으며, 현재 시대에 부합합니다. 디지털 자산인 비트코인은 가능한 한 내구성이 뛰어나며, 어떤 물리적 상품보다도 휴대성이 높습니다.

비트코인은 디지털 방식으로 이동시킬 수 있으며 가능한 가장 짧은 시간에 한 장소에서 다른 장소로 보낼 수 있습니다. 또한 비트코인은 서로 교환 가능하기 때문에 그 동질성이 의심할 여지 없이 확립됩니다. 비트코인은 매우 분할 가능하여 사토시라 불리는 1억분의 1 단위까지 나눌 수 있습니다. 더욱이 거래는 검증 가능하고 검열에 저항합니다.

비트코인이 가치 저장 수단으로 부상한 것은 숫자를 보면 놀라울 정도입니다. 2017년 마지막 분기에 비트코인 가격이 1,000달러를 넘어섰습니다. 비트코인이 약 10만 달러 수준에 도달하는 데 8년도 채 걸리지 않았으며, 이는 100배 성장한 것입니다.

실시간 비트코인 대시보드인 Bitbo가 제공한 숫자에 따르면, 비트코인 소유자는 거의 1억 600만 명이며, 일일 비트코인 사용자 수는 40만 명입니다. 비트코인 지갑 수는 2억 개로 더 많으며, 약 5,300만 명이 비트코인을 거래하고 있습니다.

비트코인이 이렇게 견고하고 회복력 있는 자산이 되는 이유를 살펴보고 확인하려면, 그 통화 정책을 조사하는 것이 매우 필요합니다.

비트코인 통화 정책

비트코인은 고정되거나 제한된 공급량을 가지고 있습니다. 평생 동안 사용할 수 있는 유닛 수가 고정되어 있다는 사실은 소유 가치를 더욱 귀하게 만듭니다. 비트코인이 처음 등장한 순간부터, 그 근본적인 DNA의 일환으로 비트코인의 최대 공급량은 영구적으로 2,100만 개로 제한되었습니다.

공개된 데이터에 따르면, 2024년 현재 약 2천만 개의 비트코인이 유통되고 있습니다. 이 수치가 2,100만 개 공급 한도에 도달하면 비트코인 프로토콜은 더 이상 새로운 비트코인을 발행하지 않을 것입니다. 그러나 자산에 내재된 또 다른 메커니즘인 반감기(halving) 때문에 최종 공급 한도에 도달하는 시점은 2140년까지 현실이 되지 않을 것입니다. 반감기에 대해서는 나중에 논의하겠습니다. 현재 우리는 통계적으로도 비트코인이 매우 매력적인 자산이며, 미국 암호화폐 보유자의 73%가 2025년에 계속해서 암호화폐에 투자할 계획임을 인식해야 합니다.

비트코인이 높은 수요를 보이는 이유는 전략적으로 희소성을 유지하기 때문입니다. 그리고 여기에서 반감기 주기가 역할을 합니다.

마지막 비트코인 반감기는 2024년 4월 20일에 발생했습니다. 그때 블록 채굴 보상이 6.25에서 3.125로 감소했습니다.

하지만 비트코인 반감기가 정확히 무엇일까요? 이는 채굴 보상이 절반으로 줄어드는 사전 설계된 이벤트입니다. 이 메커니즘은 비트코인 공급을 희소하게 유지합니다. 이러한 반감기는 210,000 블록마다, 즉 약 4년마다 발생합니다. 마지막 반감기가 2024년 4월에 있었으므로, 다음 반감기는 2028년 4월경으로 예정되어 있으며, 보상이 3.125에서 1.5625로 감소합니다.

비트코인은 인플레이션 저항에도 도움이 됩니다. 모든 전통적인 법정 화폐는 중앙은행이 필요에 따라 돈을 발행할 수 있기 때문에 인플레이션에 취약합니다. 돈을 더 많이 발행하면 구매력이 감소합니다. 비트코인 공급량을 제한함으로써 가용성을 희소하게 유지해 인플레이션 위험을 상쇄합니다. ARK의 Big Ideas 2025 보고서에 따르면, 비트코인의 인플레이션율은 네 번째 반감기 이후 금의 장기 공급 성장률보다 낮아졌습니다.

이처럼 정교하게 설계된 통화 정책은 기관들이 반드시 채택하고 싶어하는 자산으로 비트코인을 만듭니다.

비트코인의 기관 채택

견고한 통화 정책은 많은 기업이 비트코인을 보유하도록 영감을 주었으며 이들 기업은 대차대조표에 비트코인을 보유하고 있습니다. NASDAQ에 상장된 여러 기업이 비트코인을 보유하고 있으며, 향후 섹션에서 이들 기업을 자세히 살펴볼 것입니다. 이들 기업 중 가장 큰 비트코인 보유자는 MicroStrategy Inc.이며, 그 외에도 Marathon Digital Holdings (MARA ) (MSTR ), Tesla (TSLA ), Coinbase Global (COIN ), Hut 8 Mining Corp (HUT.TO ) (HUT ), 등 다수가 있습니다.

전 세계 기업 대차대조표에 비트코인이 존재하는 것은 비트코인이 스스로 만든 과대광고를 넘어섭니다. 인플레이션이 만연한 시기에 현금은 구매력이 크게 감소했으며(주로 통화 가치 하락 현상 때문), 비트코인은 고정 공급량, 전 세계 유동성, 비대칭적 상승 가능성을 가진 대안 자산을 제공했습니다.

비트코인에 대한 규제도 기업들이 비트코인을 보유하도록 영감을 주었습니다. SAB21의 역전과 같은 규제 변화는 금융 기관이 보관 서비스를 제공하도록 허용했으며, 이를 통해 기업들은 기존 은행 관계를 통해 비트코인을 보다 효율적으로 활용할 수 있게 되었습니다.

게다가 FASB는 몇 가지 회계 변화를 도입했습니다. 이러한 변화는 비트코인 경제가 기업 재무제표에 미칠 영향을 보다 정확히 반영하도록 돕습니다. 구체적으로, 비트코인을 축적하는 기업은 이제 그 가치 상승을 손익계산서에 인식할 수 있어, 비트코인 전략적 획득을 통한 가치 창출 메커니즘을 명확히 제공합니다. Bitcoin Act 2024는 보다 넓은 규제 명확성을 제공함으로써 기업 채택에 대한 시스템적 위험을 추가로 감소시켰습니다.

이 모든 요인들이 결합되어 비트코인은 현재 70여 개 이상의 상장 기업이 보유하는 자산이 되었습니다.

다양한 규제적 호재가 채택을 장려했으며, 가장 중요한 것은 비트코인 ETF 승인이었습니다. 앞으로의 섹션에서 이러한 신호들을 살펴볼 것입니다. 

규제 환경

비트코인 규제 환경에서 최초의 중요한 이정표는 비트코인 ETF 승인이 이루어졌을 때 달성되었습니다. 증권거래위원회(SEC)는 2024년 1월에 최초의 11개 비트코인 ETF를 승인했습니다. 비트코인 현물 ETF는 2024년 10월 18일에 추가로 승인되었습니다. 같은 달에 SEC는 Cboe 거래소가 Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC)와 ARK 21 Shares Bitcoin ETF (ARKB)에서 현물 비트코인 ETF 옵션을 거래하도록 허용했으며, 뉴욕증권거래소가 Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), Grayscale Bitcoin Mini Trust (BTC), Bitwise Bitcoin ETF (BITB)에서 옵션 거래를 허용하도록 승인했습니다.

비트코인 ETF 산업은 이제 현물 비트코인 ETF와 파생상품 기반 비트코인 ETF를 포함한 다양한 제품을 제공하고 있습니다. 이 두 제품 카테고리는 서로 다른 유형의 상품과 다양한 혜택 및 기능을 가지고 있습니다. 예를 들어, 현물 비트코인 ETF는 비트코인을 기초 자산으로 삼는 반면, 파생상품 기반 비트코인 ETF는 비트코인 선물 계약을 기반으로 합니다. 결과적으로 현물 ETF는 비트코인 가격을 직접 추적하고, 파생상품 기반 ETF는 간접적으로 추적합니다. 투자자는 이러한 도구를 통해 직접적인 노출부터 간접적인 노출까지 다양한 범위의 투자를 탐색할 수 있습니다.

미국에서는 도널드 트럼프 대통령이 이끄는 제47대 대통령 행정부가 여러 암호화폐 친화적인 연방 이니셔티브를 준비하고 있는 것으로 알려졌습니다. 암호화폐 전망에 열광한 것은 트럼프 대통령뿐만 아니라, 이는 암호화폐 세계에서 가장 대표적인 자산인 비트코인에 대한 낙관주의를 의미했습니다. 비영리 산업 그룹 ‘Stand With Crypto’가 발표한 데이터에 따르면, 2024년 선거에서 250명의 ‘프로-크립토’ 하원의원과 16명의 ‘프로-크립토’ 상원의원이 선출되었습니다.

가장 야심 차고 유망한 아이디어 중 하나는 비트코인 국가 준비금을 설립하는 것으로, 현재 정부가 보유한 모든 비트코인을 유지하고 추가로 축적하여 국가의 암호자산을 강화하는 방안입니다. 이는 미국을 비트코인 보유량이 가장 많은 주권 국가 중 하나로 자리매김하게 하여, 전 세계적으로 암호화폐 시장 리더십에 대한 신뢰를 높일 것으로 기대됩니다.

리플 CEO 브래드 갈링하우스는 2025년 1월 첫 주에 자신의 X 핸들에 다음과 같이 글을 남겼습니다:

“우리는 2024년 마지막 6주(선거 이후) 동안 미국 거래를 이전 6개월보다 더 많이 체결했습니다… 뭐라고 말하든, ‘트럼프 효과’가 이미 암호화폐를 다시 위대하게 만들고 있습니다 — 그의 캠페인과 행정부의 첫날 우선순위를 통해.”

유럽은 또한 MiCA(암호자산 시장)라는 암호화폐 라이선스 프레임워크를 최초로 통과시켜 주요 경제권 중 최초로 암호화폐 정책을 크게 간소화했습니다.

전반적으로 전 세계적으로 암호화폐에 대한 인식이 변화하고 있습니다. 2024년 세계경제포럼은 전 세계 암호화폐 규제 변화에 대한 요약을 발표했습니다. 여기에는 여러 변화가 강조되었습니다. 예를 들어, 많은 국가가 주요 암호자산 중개업체에 대한 라이선스 및 등록 제도를 도입했으며, 일부 국가는 법정화폐 기반 스테이블코인 규제를 논의했으며, 여러 국가가 암호자산 마케팅 및 홍보에 대한 가이드라인 및 승인 체계 개발을 검토하고 있습니다.

암호자산에 대한 열정이 크게 고조되는 이유는 비트코인과 대기업들이 이를 가치 저장 수단으로 보유하려는 관심에서 비롯됩니다. Microstrategy (MSTR )는 이와 관련된 가장 좋은 사례 중 하나입니다.

1. Microstrategy

2025년 1월 27일 현재, MicroStrategy는 471,107개의 비트코인을 보유하고 있습니다. MicroStrategy는 비트코인당 평균 구매 가격을 62,473.01달러로, 총 비용을 279.54억 달러로 보고 있습니다. 2024년 11월 초에도 MicroStrategy는 46억 달러 규모의 비트코인을 구매했습니다.

이러한 비트코인 할당을 위한 자금을 조달하기 위해, MicroStrategy는 약 1,360만 주를 매각했습니다. 이 접근 방식은 회사의 ‘21/21 계획’과 일치했으며, 이는 향후 3년 동안 주식 및 고정수입 증권을 통해 420억 달러를 조달하려는 야심찬 자금조달 전략입니다.

비트코인 전략에 대해 이야기하면서, MicroStrategy의 최고경영자 겸 회장인 Michael Saylor는 다음과 같이 말했습니다:

“우리는 비트코인 재무 회사입니다. 4년 전에는 5억 달러 규모의 소프트웨어 회사였지만, 현재는 소프트웨어가 연간 현금 흐름이나 수익의 약 7,500만 달러 정도만 차지합니다. 재무 운영은 연간 50억에서 100억 달러에 해당하는 수익과 동등합니다. 우리는 350억에서 380억 달러 규모의 비트코인을 보유하고 있습니다. 이것이 회사의 영구 자본입니다.”

MicroStrategy의 비트코인 보유 규모는 BlackRock의 iShares Bitcoin Trust 또는 IBIT와만 비교될 수 있으며, 이는 가장 큰 비트코인 ETF입니다. 다른 기업들은 MicroStrategy만큼 비트코인 보유에 집중하지는 않지만, 상당한 규모의 비트코인을 보유한 대기업들이 있습니다. 그 중 하나가 Tesla입니다.

2. Tesla

Bitbo가 발표한 숫자에 따르면, Tesla는 2024년 9월 12일 기준으로 9,720개의 비트코인을 보유하고 있습니다. 그러나 이전에는 42,902개를 보유했으며, 2022년 7월에 보유량의 75%를 매각해 총량을 10,725개로 줄였다고 발표되었습니다. 이 소식으로 비트코인 가격은 약 1.7% 하락했습니다. 그러나 그때부터 현재까지 비트코인에 대한 전망은 크게 변했습니다.

가장 최신 정보에 따르면—Tesla의 최신 보고서에서 파생된 정보에 따르면—Tesla의 디지털 자산은 2022년 말부터 대차대조표에 1억 8,400만 달러로 기록되어 있었으나, 1억 80억 달러로 급증했습니다.

“새로운 디지털 자산 회계 기준 도입으로 인해 비트코인에서 6억 달러의 시가 평가 이익을 얻어 4분기 순이익에 영향을 미쳤다는 점을 강조하고 싶습니다.”

– Tesla CFO Vaibhav Taneja가 회사 실적 발표에서 애널리스트들에게 한 발언

독립 업계 기자들은 Tesla의 비트코인 전략에 어떤 변화가 있었는지 심층적으로 검토했습니다. 그 결과 공정시장가치로 평가했다면 Tesla의 암호화폐 보유액은 2024년 초 1억 8,400만 달러의 ‘취득원가에서 손상차손을 뺀’ 장부가가 아니라 4억 8,700만 달러로 기록됐을 것이라고 분석했습니다. 비트코인의 급등으로 한 해 동안 5억 8,900만 달러의 미실현 이익이 발생했고, 대차대조표의 디지털 자산 금액은 10억 7,600만 달러에 이르렀습니다.

제3자 산업 기자들은 Tesla의 비트코인 전략을 파악하기 위해 심층 조사를 진행했습니다. 조사 결과, 공정 시장 가치로 평가했을 때 Tesla의 암호화폐 보유액은 2024년 초에 4억 8,700만 달러로 기록되어야 했으며, 이는 ‘비용-감액 없음’이라는 1억 8,400만 달러와는 차이가 있었습니다. 비트코인의 급격한 상승은 연간 5억 8,900만 달러의 미실현 이익을 제공했으며, 이는 대차대조표상의 디지털 자산 10억 7,600만 달러에 추가되었습니다.

비트코인 자산 축적 분야에서 활발히 활동한 또 다른 기업은 이전 Square였던 Block입니다.

3. Block

보도에 따르면, 금융 서비스 및 디지털 결제 회사인 Block은 S&P 500에 상장되는 최초의 “명시적인” 비트코인 전략을 가진 기업이 될 수 있다고 합니다. 이러한 이유로 Block은 월간 비트코인 총이익의 10%를 비트코인 투자에 할당했습니다.

VanEck의 디지털 자산 연구 책임자인 Matthew Sigel은 이를 ‘사전에 정해진 정기적인 주기로 이루어지는 투자’라고 표현했습니다. Sigel에 따르면, Tesla는 비트코인을 보유했지만 Block과 같은 명시적인 전략이 없었기 때문에 보유자로 간주될 수 없다고 합니다.

이러한 주요 기관 및 기업들의 비트코인 투자가 진행됨에 따라, 앞으로 비트코인이 우리 금융 시스템에 더 큰 참여를 할 것으로 기대할 수밖에 없습니다.

수익 측면에서 Block Inc.는 2023년에 219억 2천만 달러의 매출을 기록했으며, 이 중 Cash App과 Square가 큰 역할을 했습니다. 총이익은 75억 달러에 달했으며, 전년 대비 25% 상승했습니다.

하지만 비용을 고려한 결과, 여전히 2억 7,880만 달러의 영업 손실을 보고했습니다. 그러나 조정 영업 이익은 3억 5,140만 달러로 급증했으며, 전년 대비 342% 증가했습니다.

결과적으로 Block은 실제로 순이익이 플러스로 전환되어 977만 달러를 기록했으며, 이는 2022년 5억 4,075만 달러 손실에서 크게 회복된 것입니다. 마지막으로, 조정 EBITDA는 17억 9천만 달러에 도달했으며, 전년 대비 81% 상승했습니다.

비트코인의 미래: 글로벌 금융 시스템에서

비트코인은 모든 면에서 21세기의 금이 되었습니다. 독일은행(Deutsche Bank (DB )) 웹사이트에 게재된 인터뷰에서, Deutsche Bank 연구소의 애널리스트 Marion Laboure는 다음과 같이 말했습니다: 

“사람들은 언제나 정부에 통제되지 않는 자산을 찾았습니다. 금은 수세기 동안 이러한 역할을 해왔습니다. 그리고 저는 비트코인이 21세기의 디지털 골드가 될 가능성을 충분히 볼 수 있습니다. 금 역시 역사적으로 변동성이 있었다는 점을 잊지 말아야 합니다.”

하지만 신뢰할 수 있는 가치 저장 수단을 넘어, 비트코인은 거래소에서 거래되는 자산, 포트폴리오 다각화 수단 등으로 빠르게 부상하고 있습니다. 비트코인 보유자들은 래핑 토큰과 비트코인 블록체인 위에 구축된 DeFi 프로젝트를 활용하여 탈중앙화 금융 세계에 진입하고 있습니다. 

Wrapped Bitcoin은 본질적으로 다른 블록체인에서 사용할 수 있는 비트코인의 1:1 표현입니다. 이는 비트코인에 1:1로 뒷받침되는 최초의 ERC20 토큰입니다. 초기에는 Wrapped Bitcoin을 보유할 필요성에 대해 많은 생각을 했을 것입니다. 이더리움은 이미 탈중앙화 금융의 기반으로 자리 잡았지만, 암호화폐 세계에서 가장 잘 알려지고 대표적인 자산이 뒤처질 수 있을까요.

2022년 5월, 약 90억 달러 규모의 비트코인이 Wrapped Bitcoin에 잠겨 있었으며, 이는 2020년 초에 400만 달러가 조금 넘던 시가총액에 비해 크게 증가한 수치입니다. 현재 이 금액은 120억 달러를 넘어섰습니다.

전반적으로 이러한 모든 성과를 종합하면, 비트코인은 이제 빠르고 견고하게 성장하고 있는 글로벌 금융 백본이라고 부를 수 있습니다!

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