Rinascita nucleare

La necessità di elettricità è in costante crescita, spinta dalla proliferazione di elementi come i data center per l’IA e i cambiamenti nel nostro consumo, come l’elettrificazione dei trasporti (VE), le soluzioni HVAC (pompe di calore) e altro ancora—molti dei quali mirano a combattere le emissioni di carbonio.

Mentre le energie rinnovabili stanno aiutando, non sono ancora sufficienti, principalmente perché la loro produzione è intermittente, e lo stoccaggio di energia su scala di utilità non è ancora sufficientemente maturo per compensare.

Questo ha innescato una rinascita dell’energia nucleare, che è l’unica altra fonte di energia a bassa emissione di carbonio scalabile. Ha anche il vantaggio di produrre energia in modo molto prevedibile, indipendentemente dalle condizioni meteorologiche. Questo è particolarmente vero con quarta generazione impianti nucleari e SMR (Reattori Modulare di Piccola Taglia), che promettono un profilo di sicurezza migliore.

Il ritorno di entusiasmo per l’energia nucleare sta innescando non solo un impulso a progetti innovativi e nuove aziende che spingono i limiti dell’efficienza e della sicurezza degli impianti nucleari. Sta anche creando le condizioni per un’esplosione della domanda di uranio.

Uranio che diventa una merce “calda”

Dall’estremità della Guerra Fredda, l’uranio è stato una merce piuttosto poco interessante. Ciò è dovuto al fatto che, con la fine dell’Unione Sovietica, una grande parte dei arsenali nucleari orientali e occidentali, composti da decine di migliaia di bombe, è stata smantellata, creando una fonte parallela di uranio oltre a quella appena estratta.

È ora stato esaurito, proprio quando la Cina sta costruendo il proprio arsenale nucleare, e le tensioni tra Occidente, Russia e Iran stanno raggiungendo un punto di ebollizione. Improvvisamente l’uranio torna a essere una risorsa strategica.

Gli USA hanno vietato l’importazione di uranio russo a maggio 2024 (but authorized temporary exemptions), Il Niger (il 7° produttore mondiale) ha revocato la licenza di una grande miniera di uranio appartenente alla società francese Orano after a pro-Russian coup in the country, and in novembre 2024, La Russia ha annunciato che interromperà completamente l’esportazione di uranio verso gli USA.

Ecco perché abbiamo pubblicato la guida “Investire nell’uranio – Alimentare un futuro a zero carbonio”, mostrando tutti i modi per ottenere esposizione a questo settore, così come un articolo dedicato al più grande minatore di uranio occidentale, Cameco.

Finanziamento dell’uranio

Fondi sull’uranio

Il rinnovato ruolo dell’uranio per la politica energetica, la sicurezza strategica e l’importanza economica per interi paesi come il Canada non è passato inosservato ai professionisti della finanza. Hanno creato fondi di investimento dedicati che detengono uranio fisico in deposito per speculare sull’aumento dei prezzi dell’uranio.

Il più grande è il Sprott Physical Uranium Trust (SRUUF -1,03%), che detiene 66,2 milioni di libbre di uranio. Ha commissioni piuttosto basse, con un Management Expense Ratio dello 0,60%.

Un altro grande fondo di uranio fisico è Yellow Cake, quotato a Londra con il ticker YCA.L, il cui nome deriva dal minerale di uranio a bassa gradazione usato per creare combustibile nucleare. I costi operativi totali sono mirati a rimanere sotto l’1%. Yellow Cake ha una partnership a lungo termine con Kazatomprom (il minatore nazionale kazako di uranio) per fornirgli uranio. Lo stoccaggio avviene in strutture in Canada (Cameco) e Francia (Orano).

Zuri Invest è una società svizzera di gestione patrimoniale che ha creato l’Uranium Actively Managed Certificate (AMC). Gli AMC sono accessibili a investitori qualificati, istituzionali e professionali tramite la loro banca, offrendo vantaggi di costo grazie a una struttura a basso costo.

Kazatoprom ha creato ANU Energy nel 2021, un fondo di investimento in uranio fisico a capitale privato finanziato dalla Kazakhstan National Bank (NBHC ) e dal fondo sovrano.

Token sull’uranio

Una questione chiave dell’uranio è quanto sia strettamente regolamentato, per i ovvi motivi del suo potenziale nella fabbricazione di bombe nucleari e dei pericoli intrinseci del materiale.

Ciò significa che l’uranio è una merce piuttosto complicata da commerciare, e la maggior parte dei fondi di uranio fisico si affida a compagnie minerarie o raffinerie di uranio per detenere l’inventario.

Il limitato numero di acquirenti crea anche un mercato molto opaco. Le società di servizi pubblici che gestiscono impianti nucleari spesso contrattano il combustibile di uranio direttamente con i minatori o le raffinerie tramite contratti privati a prezzi non divulgati. Pertanto, il prezzo “spot” raramente rappresenta le transazioni reali.

Negli ultimi anni, ciò ha gravemente ostacolato la scoperta dei prezzi e reso qualsiasi speculazione sui prezzi dell’uranio piuttosto complessa.

“Le trattative per questo contratto [negoziazioni private] possono durare giorni, settimane o addirittura mesi, e sono soggette a una determinazione dei prezzi incoerente e soggettiva basata su numerosi fattori opachi. Con $U, il prezzo al quale il token viene scambiato è quanto un’istituzione paga per oncia di uranio.”

Ryan Gorman – Responsabile della strategia presso Uranium3o8.

Fortunatamente, la tecnologia non sta solo progredendo nell’energia nucleare ma anche negli strumenti finanziari disponibili, con i token blockchain una rivoluzione radicale, come illustrato dal superamento per la prima volta della soglia dei $100.000 da parte di Bitcoin.

Per creare maggiore trasparenza e liquidità, la società canadese quotata in borsa di esplorazione e sviluppo minerario Madison Metals ha creato i token Uranium3o8.

Token Uranium 3o8

Ogni token Uranium3o8 della fornitura totale di 20 milioni corrisponde direttamente a una libbra di asset di uranio verificati e auditati da terze parti, 1:1.

L’idea è che ciò crei un mercato molto più visibile e facile da monitorare per le transazioni di uranio.

“Il progetto ha già ricevuto interesse per un ordine di regolamento fisico fino a $10 milioni da parte di un broker di uranio conforme e autorizzato, con consegna a un arricchitore conforme e autorizzato in Europa.”

Duane Parnham – CEO di Madison Metals.

Non è la prima volta che le materie prime vengono “tokenizzate”. Per esempio, la piattaforma Hadron di Tether è usata per scambiare barili di petrolio e per investire in materie prime agricole tramite Agrotoken con Adecoagro. O la raffineria d’oro SEMPSA JP che offre token garantiti dall’oro.

In ogni caso, la promessa di regolamento quasi istantaneo, l’immutabilità del registro blockchain e un onere amministrativo e IT più basso rappresentano un’opzione attraente per sostituire le piattaforme di trading di materie prime obsolete.

La società di gestione patrimoniale 21.co ha previsto che il mercato degli asset tokenizzati potrebbe crescere fino a 10 trilioni di dollari entro la fine del decennio.

Come funziona

Il collegamento del token al suo asset sottostante è strutturato come un accordo di vendita in anticipo (forward sales off-take). Pertanto, il supporto in uranio si basa su una parte di uranio già estratto e purificato, mentre la maggior parte è ancora sotto terra.

Quindi il supporto in uranio del token proviene dalle miniere namibiane di Madison Metals, che non sono ancora in produzione, e dalle sue partnership con altri attori del settore.

Nessuna consegna nucleare facile

Naturalmente, con il nucleare, i protocolli di sicurezza devono essere un po’ più rigorosi rispetto a quelli per la soia o le barre d’oro. Gli acquirenti del token devono comunque superare un “protocollo di conformità rigoroso” gestito da Madison Metals.

Richiedere la consegna fisica del combustibile di uranio è anche possibile, ma richiede un’ulteriore verifica.

Esiste inoltre un volume minimo per tale consegna di 20.000 token U, limitando l’opzione a soggetti seri come le società di servizi pubblici o le startup nucleari, che comunque possiedono già l’autorizzazione necessaria per gestire l’uranio.

Nel complesso, questo è piuttosto positivo, poiché un token di uranio meno regolamentato sarebbe probabilmente subito nel mirino non solo dei regolatori finanziari, ma anche delle agenzie ambientali e della sicurezza nazionale.

Madison Metals

Nel frattempo, il mondo dell’estrazione di uranio è dominato da pochi giganti come il kazako Kazatomprom (KAP.LI ) e il canadese Cameco (CCJ ); ci sono molte aziende più piccole che cercano di capitalizzare su depositi di uranio non sviluppati, o i cosiddetti “junior miner”.

Il progetto minerario di Madison Metals in Namibia, chiamato Khan (Madison West) e Cobra (Madison North), si trova vicino alla miniera di uranio Rössing, che produce uranio dal 1976 ed è attualmente di proprietà della China National Uranium Corporation Limited dopo la vendita del 68,2% di partecipazione di Rio Tinto (RIO ) nel 2019.

Fonte: Madison Metals

Vale la pena osservare che la Namibia è il secondo paese produttore di uranio a livello globale.

Ciò indica che i depositi di uranio di Madison sono probabilmente di alta qualità, confermando la mineralizzazione di uranio ad alto grado misurata fino all’8,47% U3O8 in superficie. Sei perforazioni hanno successivamente confermato la presenza di mineralizzazione di uranio in quantità sfruttabili anche sotto terra.

Fonte: Madison Metals

Il team tecnico ha esperienza in Namibia, avendo lavorato lì in precedenza per la società nucleare nazionale francese Areva.

Recentemente, Madison Metals sembra puntare a espandersi nei minerali strategici in generale, con l’acquisizione di uno dei più grandi progetti di antimonio non sviluppati del Canada nel campo aurifero di Hemlo, Ontario.

L’antimonio ha recentemente triplicato di prezzo a seguito di un embargo alle esportazioni di antimonio da parte della Cina, a causa del suo doppio utilizzo nella tecnologia militare, in risposta a sanzioni simili sull’industria dei chip cinese. Puoi saperne di più sull’antimonio e sul suo potenziale di investimento nel nostro rapporto “Restrizioni cinesi sulle esportazioni di antimonio evidenziano l’importanza strategica di questo metallo semimetallico”.

“Espandere il nostro portafoglio includendo questo progetto ad alto impatto e alta gradazione completa i nostri asset di uranio esistenti e ci posiziona come pionieri nel settore.”

Duane Parnham – CEO di Madison Metals.

Con un eccellente profilo geologico e nuovi progetti nell’antimonio, Madison Metals è ben posizionata per beneficiare di un duraturo aumento dei prezzi di uranio e antimonio, e persino per assumere un ruolo attivo nel migliorare le pratiche di pricing dell’uranio con il token Uranium3o8.

Il token blockchain potrebbe anche contribuire a mettere in evidenza l’azienda, poiché altri junior dell’uranio come NexGen o Denison Mines (DNN ) sono più spesso discussi dagli investitori.

Tuttavia, una cosa di cui gli investitori devono essere consapevoli è che la performance del prezzo delle azioni di Madison Metals è stata relativamente scarsa finora. Questo è in parte dovuto ai costi elevati per lo sviluppo di una nuova miniera e alla diminuzione delle attività liquide.

Questo non è un problema comune per i junior miner e può portare a perdite per i loro azionisti. Pertanto, si consiglia cautela a tutti gli investitori inesperti nel settore.