Top 5 azioni nucleari da investire (luglio 2026)

Da spaventoso a rivoluzionario e ritorno

Nuclear energy is a topic that can unleash a lot of passion. Some people see it as an almost miraculous technology and maybe an absolutely needed technology to change our energy mix soon enough to tackle climate change. Others see it as inherently destructive, dangerous, and uncontrollable.

E questa divisione esisteva fin dall’inizio. Il mondo ha preso coscienza per la prima volta del potere straordinario del nucleare con il bombardamento atomico di Hiroshima e Nagasaki, seguito presto dall’invenzione della bomba H e dalla Guerra Fredda. Da queste origini, il potenziale distruttivo della nostra appena acquisita padronanza dell’atomo era chiaro.

Ma presto, l’idea di sfruttarlo per scopi pacifici prese piede. Prima fu l’iniziativa “Atom For Peace”, poi un’enorme ondata di costruzione di centrali nucleari in tutto il mondo. Per un periodo, sembrava chiaro che il futuro fosse nucleare e che bruciare carbone, petrolio e gas sarebbe presto diventato obsoleto come i pittoreschi mulini a vento dei Paesi Bassi.

E poi seguirono una serie di incidenti nucleari che portarono a un’immagine molto negativa del nucleare. Il primo colpo fu Chernobyl, anche se alcuni cercavano di attribuire la colpa a un cattivo design e gestione sovietica. Questa reputazione ferita crollò completamente con lo scioglimento di Fukushima, poiché il Giappone difficilmente può essere descritto come un paese mal gestito.

Rivalutare il nucleare

Prima di tutto, sebbene esista indiscutibilmente un potenziale di problemi con il nucleare, lo stesso vale per qualsiasi altro metodo di produzione di energia. In realtà, di gran lunga, le fonti di energia più letali sono carbone, petrolio e biomassa (principalmente legno), poiché possono essere letali per incidenti e inquinamento atmosferico. E questo è prima di considerare le conseguenze del cambiamento climatico.

Il nucleare ha rari fallimenti spettacolari da questo punto di vista ma è quasi la fonte di energia più sicura possibile.

Fonte: Nuclear Energy – Our World in Data

Il nucleare ha anche alcuni vantaggi chiave:

• È a impatto zero di carbonio, producendo piccole emissioni di carbonio solo durante la costruzione, principalmente dal cemento dell’edificio stesso.
• Produce energia in tutte le condizioni meteorologiche, a differenza di vento e solare.
• La sua produzione è stabile e prevedibile, rendendola un ottimo fornitore di energia di base.
  • Pertanto, il nucleare è il principale concorrente per sostituire le centrali elettriche invernali e di picco che funzionano a carbone o gas.
• I costi del suo combustibile sono una parte trascurabile del costo complessivo
  • Rendendo il suo prezzo molto stabile e prevedibile, indipendente dalle fluttuazioni del prezzo del petrolio.
  • Riduce anche il rischio di approvvigionamento, che può essere molto importante, come dimostrato recentemente dalla dipendenza dell’UE dal gas russo.

Infine, la tecnologia nucleare sta cambiando. Nuove idee e concetti stanno emergendo per sostituire i vecchi progetti massicci favoriti dalle centrali più vecchie. Questi nuovi progetti sono intrinsecamente più sicuri e rimuovono il rischio di scioglimenti come quelli verificatisi a Chernobyl e Fukushima.

Nel contesto di una crescente necessità di energia e della spinta verso la decarbonizzazione, molti paesi stanno riconsiderando il loro atteggiamento verso il nucleare. E alcune aziende sono pronte a beneficiare di questo cambiamento.

Oltre ai 440 reattori nucleari esistenti, ne sono in costruzione altri 60, e un totale di 400 sono ordinati, pianificati o in fase di valutazione, di cui 150 in Cina.

Ci sono molte opportunità di crescita, poiché la più alta concentrazione di energia nucleare può arrivare al 69% in Francia, mentre il nucleare rappresenta ancora il 20% dell’elettricità negli Stati Uniti e solo il 5% in Cina. Il tutto mentre la domanda di elettricità cresce a causa del passaggio a veicoli elettrici, pompe di calore e altri sistemi ad alta intensità energetica che si allontanano dai combustibili fossili.

Fonte: Nuclear power plants – U.S. Energy Information Administration (EIA)

Top 5 azioni nucleari

1. NuScale Power Corporation

(SMR )

NuScale è leader in un nuovo tipo di progetto di reattore nucleare chiamato Small Modular Reactors (SMRs). È un’azienda americana con l’idea di costruire reattori più piccoli che possano essere prodotti in serie, come aerei o navi, invece dei grandi progetti personalizzati favoriti dall’industria fino ad ora.

In teoria, questo dovrebbe ridurre il costo complessivo, poiché la produzione può avvenire in una fabbrica normale e i componenti possono essere ordinati e assemblati in lotti anziché essere realizzati su misura. Le dimensioni più piccole facilitano anche il raffreddamento dei reattori, rendendo il rischio di un scioglimento accidentale quasi inesistente.

Il progetto principale di NuScale può essere trasportato su camion e produrrà 77 MWe per modulo, con fino a 12 moduli per impianto finito, per quasi 1 GW di potenza nominale.

Fonte: PowerPoint Presentation (nuscalepower.com)

Questo progetto è sufficientemente piccolo da poter essere implementato sul sito di una centrale a carbone dismessa, consentendo di riutilizzare tutta la sicurezza e l’infrastruttura di rete già costruita.

L’azienda ha già assicurato 2 contratti per la costruzione dei suoi SMR, uno negli Stati Uniti e uno in Romania. Guarda anche a oltre 15 potenziali clienti interessati a distribuire SMR e a più di 120 potenziali clienti. Inoltre, clienti industriali come acciaierie cercano di decarbonizzare le loro operazioni e garantire fonti di energia economiche e affidabili.

NuScale è stata anche il primo SMR certificato dalla US Nuclear Regulatory Commission (NRC).

Pur non essendo l’unico progetto SMR pronto a entrare sul mercato, NuScale è di gran lunga il più avanzato dal punto di vista tecnico e normativo. È inoltre fortemente supportata dal governo degli Stati Uniti, che vede gli SMR come una soluzione alla dipendenza dei suoi alleati dai combustibili fossili importati da avversari come la Russia.

Questo rende NuScale l’azione più focalizzata sulle promesse degli SMR. Gli investitori in questa azione dovranno comunque essere pazienti, poiché la consegna dei primi reattori non avverrà prima del 2028‑2030.

2. BWX Technologies, Inc.

(BWXT )

Prima che startup ambiziose come NuScale lavorassero sugli SMR, i reattori nucleari erano enormi edifici. Tranne per un piccolo mercato di nicchia che si è rivelato molto redditizio: l’energia nucleare per navi come portaerei, sottomarini e altri sistemi militari.

Questo è il focus della società americana BWXT, che ha consegnato oltre 400 reattori per il potere nucleare navale nella sua storia di oltre 60 anni. È anche attiva in segmenti della catena di fornitura nucleare, avendo fornito 315 generatori di vapore per centrali nucleari.

Fonte: BWXT

Una parte chiave del reddito di BWXT proviene da servizi regolari e manutenzione dei reattori esistenti, con un programma pianificato fino al 2053 per varie portaerei nucleari e sottomarini operativi.

L’azienda è anche l’unica accreditata a produrre uranio di alta qualità al 20%+. Questo tipo di combustibile è necessario per i cosiddetti micro-reattori, ancora più piccoli degli SMR. Possono alimentare molte applicazioni, come sistemi spaziali per la NASA e località militari remote. BWXT sta inoltre entrando nel campo della medicina nucleare, sperando di catturare parte dei $500 M di ricavi annuali del settore.

Infine, BWXT sta anche lavorando a un progetto SMR insieme a GE Energy. Con GE come uno dei principali concorrenti nel nascente mercato globale degli SMR, inclusi contratti già concordati con l’Estonia e con il Canada, ciò crea un’ulteriore opportunità di crescita per BWXT.

BWXT ha pionierato la miniaturizzazione dei reattori nucleari e dovrebbe beneficiare notevolmente dalla tendenza degli SMR in crescita. Dovrebbe anche trarre vantaggio dall’espansione militare della Marina degli Stati Uniti in risposta alle crescenti sfide della Russia e della Cina. Infine, è redditizia e ha ricavi prevedibili, offrendo una sicurezza molto maggiore rispetto a società speculative che hanno solo progetti da mostrare e nessun reattore installato.

3. Cameco Corporation

(CCJ )

L’energia nucleare dipende dalla fornitura di uranio. L’uranio non è una risorsa molto rara, sebbene i depositi ad alta concentrazione siano molto più rari. Il mercato è dominato da Kazatomprom in Kazakistan e Cameco in Canada. Esistono altri produttori di uranio, ma questi due sono di gran lunga i più grandi e quelli con costi di produzione più bassi. Di conseguenza, Cameco sarà al centro della fornitura delle materie prime richieste dalle centrali nucleari esistenti e future.

Fonte: Cameco

Tuttavia, la parte mineraria di Cameco è solo metà della storia. Questo perché, nel 2022, Cameco ha deciso di acquisire il controllo di maggioranza in Westinghouse, il principale costruttore di centrali nucleari negli Stati Uniti, insieme a una grande società di investimento, Brookfield.

Ciò dà a Cameco l’accesso ai ricavi costanti di Westinghouse derivanti dal servizio delle centrali esistenti e al controllo di una grande parte della catena di fornitura nucleare. A causa di normative rigide, tali parti e attrezzature saranno necessarie per qualsiasi nuova centrale, tradizionale o SMR. Una buona dimostrazione del potenziale innovativo di Westinghouse è il suo recentemente rivelato progetto SMR AP300, che probabilmente sarà implementato in Slovacchia, Finlandia, e Svezia.

Quindi Cameco è sia una scommessa sui prezzi dell’uranio sia su Westinghouse che mantiene un solido controllo sul mercato della costruzione di centrali nucleari che una volta dominava. Va notato anche che la co-proprietà con Brookfield potrebbe aiutare, poiché la società possiede una divisione di generazione di energia rinnovabile/bassa emissione di carbonio di $19 Mld tramite Brookfield Renewable Partners (BEP).

4. Centrus Energy Corp.

(LEU )

Attualmente, la Russia produce il 14 % dell’uranio mondiale, il 27 % della conversione e il 39 % dell’arricchimento. Ciò è dovuto al fatto che molte delle enormi forniture kazake vengono raffinate e arricchite in Russia, un retaggio delle catene di fornitura dell’Unione Sovietica.

Fonte: IEA

Nel recente contesto geopolitico, questo è visto come un problema importante che deve essere risolto, $4,3 Mld all’anno pagati alla Russia per mantenere alimentati gli impianti nucleari statunitensi.

Centers, la più grande azienda americana di arricchimento dell’uranio, è al centro dello sforzo di spostare la fornitura nucleare.

Sta costruendo l’unica centrale statunitense per produrre Uranio a Basso Arricchimento ad Alta Assay (HALEU). Questo tipo di uranio arricchito è molto utile, soprattutto per progetti più piccoli e innovativi e per reattori a sale fuso. Il combustibile è così denso di energia che 750 g sono sufficienti a coprire le esigenze elettriche di una persona per tutta la vita.

Fonte: Centrus

Centers è anche l’unica azienda che soddisfa i requisiti di sicurezza nazionale degli Stati Uniti per l’arricchimento dell’uranio di tipo HALEU, con la società che traccia le sue origini all’iniziativa “Atoms for Peace”, nonché all’agente responsabile del programma storico di disarmo Megatons to Megawatts.

L’azienda ha aumentato i ricavi del 6,1 % CAGR dal 2017, derivando l’80 % da forniture di combustibile, e possiede un portafoglio ordini a lungo termine del valore di $1 Mld.

Con il combustibile HALEU di Centrus come soluzione principale per la maggior parte degli SMR, micro-reattori e progetti nucleari avanzati, l’azienda dovrebbe godere di un quasi monopolio sulla parte di arricchimento della catena di fornitura. Poiché HALEU è più concentrato del combustibile nucleare normale, rendendolo più pericoloso, sarà molto difficile per i concorrenti non coinvolti con l’esercito statunitense ottenere la licenza per competere con Centrus.

Quindi Centrus è un’azione per gli investitori che desiderano migliorare il nucleare attraverso nuovi progetti, capitalizzando sulla spinta a spostare la fornitura di combustibile lontano da Russia e Asia Centrale.

5. Mirion Technologies, Inc.

(MIR )

Oltre ai reattori e alle tecnologie del combustibile, il nucleare dipende fortemente da molti captori, parti e altre apparecchiature “minori” che comunque devono funzionare perfettamente.

Una di queste categorie è la rilevazione delle radiazioni, il core business di Mirion (USA). La normativa nucleare richiede controlli molto rigidi sull’esposizione alle radiazioni del personale, dell’ambiente e sulla rilevazione precoce di eventuali perdite o contaminazioni. Lo stesso vale per l’uso medico di composti radioattivi, come trattamenti oncologici e imaging.

Fonte: Mirion

L’azienda è anche attiva in misurazioni fisiche per analisi scientifiche e ricerca, nonché in dispositivi di smantellamento & decontaminazione per l’industria della difesa, cybersecurity e servizi di formazione. L’azienda è stata quotata in borsa nel 2020.

I ricavi di Mirion sono cresciuti costantemente dell’11,6 %, equamente sostenuti dal segmento medico e dai clienti industriali.

Fonte: Mirion

Mirion è una parte meno “glamour” della catena di fornitura nucleare, monitorando e misurando le radiazioni invece di creare nuovi progetti di reattori, combustibile ad alta densità o applicazioni militari. Questo non la rende meno interessante dal punto di vista finanziario.

Quindi, Mirion è più un tipo di azione “pick and shovel” che beneficerà dell’interesse e degli investimenti rinnovati nel nucleare. Trarrà anche profitto da uno scetticismo pubblico ancora elevato nei confronti del nucleare, rafforzando i requisiti per sensori e monitori di radiazioni onnipresenti, molto efficienti e affidabili forniti da fornitori collaudati come Mirion.