Sanzioni e Crypto: Come Funziona Davvero l’Applicazione

Sono passati più di sedici anni da quando Bitcoin (BTC ) è stato creato. Da allora, il settore delle criptovalute è evoluto in modo significativo.

Oggi sono disponibili centinaia di migliaia di monete e la capitalizzazione totale di mercato ha superato i $4 trilioni, sebbene Bitcoin da solo ne rappresenti oltre $2 trilioni. Il settore gestisce anche più di $100-$200 miliardi di volume giornaliero.

Innovazione e speculazione sono stati i principali motori della crescita del mercato crypto, con più di 550 milioni di persone in tutto il mondo che possiedono oggi asset digitali. Ma non è tutto. 

Progettate per essere aperte e decentralizzate, il che significa che le criptovalute operano su una rete blockchain pubblica e trasparente senza un’unica autorità che possa controllare o limitare l’accesso, gli asset digitali consentono transazioni peer-to-peer.

Questa infrastruttura senza confini e resistente alla censura del settore offre a chiunque nel mondo l’accesso ai servizi finanziari e la possibilità di ottenere sovranità finanziaria. A livello globale, le criptovalute consentono ai paesi di mantenere operative le loro economie evitando l’uso del dollaro, che è la valuta preferita per le transazioni nel commercio internazionale.

Proprio come il contante, questo stesso design delle crypto, tuttavia, le ha rese popolari tra i criminali e oggetto di scrutinio normativo. 

One of the ways that has captured regulators and researchers’ attention is crypto’s use to evade sanctions, which has led to the asset’s growing inclusion in enforcement actions and new rounds of sanctions packages.

Sanzioni della Russia, 19° dell’UE: Cosa Cambia per le Crypto?

Il 18 settembre 2025, la Commissione Europea ha proposto un altro giro di sanzioni contro la Russia. Per la prima volta, le misure colpirebbero direttamente le piattaforme crypto e le transazioni di asset digitali.

Come parte del 19° pacchetto di sanzioni proposto dall’UE, le transazioni di criptovalute che coinvolgono residenti russi sarebbero vietate, e le operazioni con banche straniere collegate ai sistemi di pagamento alternativi della Russia sarebbero limitate. La proposta mira anche a bloccare le transazioni con entità operative nelle zone economiche speciali del paese.

Le sanzioni non sono ancora definitive, poiché necessitano dell’approvazione di tutti gli Stati membri del blocco.

Le ultime misure, ha dichiarato la Presidente della Commissione Europea Von der Leyen, rispondono ai “più grandi attacchi con droni e missili della Russia contro l’Ucraina” e alla violazione dello spazio aereo UE in Polonia e altri paesi.

Queste nuove misure arrivano in concomitanza con segnalazioni di un coinvolgimento più profondo della Russia nelle crypto. 

A marzo, Reuters aveva segnalato che la Russia sta usando Bitcoin, Ether, e stablecoin ancorati al dollaro come Tether nel suo commercio di petrolio con India e Cina per eludere le sanzioni occidentali. Sebbene sia una piccola parte, rappresenta una quota in crescita del commercio petrolifero complessivo della Russia, che l’anno scorso valeva $192 miliardi.

La Russia ha effettivamente incoraggiato pubblicamente l’uso di asset digitali e ha persino approvato una legge per consentire pagamenti crypto nel commercio internazionale.

L’exchange crypto locale, Garantex, che è stato sottoposto a sanzioni USA nel 2022 e dall’UE all’inizio di quest’anno, è stato recentemente chiuso dal Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti (DOJ). L’agenzia ha anche congelato $26 milioni in crypto.

“Gli asset digitali svolgono un ruolo cruciale nell’innovazione globale e nello sviluppo economico, e gli Stati Uniti non tollereranno l’abuso di questo settore per supportare il cybercrime e l’elusione delle sanzioni.”

– Sottosegretario al Tesoro per il Terrorismo e l’Intelligence Finanziaria John K. Hurley

La società di analisi blockchain Elliptic ha dichiarato che i suoi dati e le sue intelligence sono stati usati dal US Secret Service nella loro indagine sull’exchange. Tether ha anche bloccato portafogli digitali sulle sue piattaforme.

A luglio, il DOJ ha anche incriminato un cittadino russo residente a New York per riciclaggio di fondi attraverso le sue società crypto, Evita Pay e Evita Investments, facilitando al contempo transazioni per entità russe sanzionate.

Da parte sua, i legislatori ucraini hanno presentato una bozza di legge che consentirebbe alla Banca Nazionale dell’Ucraina di detenere Bitcoin e altri asset virtuali nelle riserve; la misura non è stata ancora promulgata, e la BNU ha espresso cautela sull’aggiunta di crypto alle riserve in questa fase.

Le Crypto Aiutano Davvero a Eludere le Sanzioni? Cosa Mostrano i Dati

Mentre il ruolo delle crypto nel conflitto militare in corso tra Russia e Ucraina è stato ampiamente riportato, è davvero così? La domanda è: le prove supportano realmente questa ipotesi?

Negli anni, diversi studi hanno analizzato l’impatto delle crypto nel contesto di conflitti militari. Essi suggeriscono la resilienza di Bitcoin contro gli effetti economici avversi scatenati dalla guerra. Allo stesso tempo, hanno osservato che gli investitori crypto cercano liquidità in risposta a sviluppi legati alla guerra. 

Tuttavia, esistono anche studi¹ che non trovano² che Bitcoin funzioni come rifugio sicuro durante conflitti militari. Raccomandano agli investitori di privilegiare asset tradizionali di rifugio sicuro, oro e USD, poiché offrono una copertura più forte e stabile contro il rischio geopolitico.

Bitcoin ha effettivamente registrato un calo dei volumi di scambio mentre si sviluppava l’ultimo conflitto. 

Ma altri studi³ hanno trovato le crypto efficaci.

Secondo l’ultimo documento, tutti questi risultati diversi sottolineano la complessa sfida di descrivere il ruolo degli asset digitali in tempi di conflitto militare. “Le loro proprietà sembrano dipendere dalle condizioni di mercato e dalla fase specifica del conflitto,” afferma.

Il nuovo studio ha esplorato l’uso potenziale delle crypto⁴ per eludere le sanzioni e sostenere gli sforzi bellici.

Per questo, utilizza uno strumento econometrico per valutare i comportamenti finanziari dinamici degli asset digitali, concentrandosi su cambiamenti di liquidità, status di rifugio sicuro e il loro uso nel bypassare le sanzioni economiche. 

I risultati della ricerca suggeriscono spostamenti nel ruolo delle crypto da net trasmettitori a net ricevitori di spillover di volatilità e rendimenti, in particolare durante la fase delle sanzioni finanziarie. Con ciò, lo studio ha scoperto che le criptovalute possono effettivamente essere usate come mezzo per eludere le sanzioni occidentali imposte alla Russia e per fornire aiuti all’Ucraina.

Il Ruolo delle Crypto nella Mitigazione dell’Isolamento Economico

Gli asset digitali sono emersi come fattori influenti nella dinamica dei conflitti militari moderni, come è stato evidente nel conflitto Russia-Ucraina, che rivela un ruolo complesso e contraddittorio delle crypto in tempi di turbolenze geopolitiche.

Questo conflitto militare segna in realtà il primo grande conflitto in cui le criptovalute hanno avuto un ruolo di rilievo. 

Il trading di criptovalute in Russia è aumentato significativamente durante il conflitto e le successive sanzioni, il che, secondo l’ultimo rapporto, indica una tendenza crescente tra gli risparmiatori locali a collocare i propri fondi in asset digitali.

Le sanzioni economiche, dopotutto, non solo limitano l’accesso di persone e imprese ai mercati finanziari globali, ma aumentano anche l’isolamento economico e diminuiscono il valore della valuta locale.

Il Rublo russo ha sperimentato volatilità nell’ultimo decennio, con il COVID‑19 che ha fatto crollare i prezzi del petrolio e la guerra Russia‑Ucraina che ha portato sanzioni negative negli ultimi anni, mentre le azioni governative e il nuovo commercio con Cina e India lo hanno aiutato a riprendersi. 

Il declino del dollaro e la politica monetaria bellica hanno anche aiutato il Rublo a diventare la valuta con la migliore performance del 2025 rispetto al greenback.

L’Indice del Dollaro USA sta attualmente affrontando la guerra commerciale dell’amministrazione Donald Trump con il mondo, il che influisce sul suo status di valuta di riserva e sul suo appeal come rifugio sicuro. L’aumento della spesa militare in Russia, nel frattempo, ha innalzato l’inflazione (oltre l’8%), spingendo la banca centrale a far salire i tassi di interesse a un picco del 21%, poi ridotto al 17% negli ultimi mesi. Questi fattori contribuiscono alla forza del rublo. 

Al momento della stesura, USD/RUB è scambiato a 83,54, in ripresa rispetto al livello di 110,5 raggiunto alla fine dell’anno scorso ma ancora lontano dal minimo pluriennale di 50,5 di metà 2022.

Gli effetti negativi delle sanzioni economiche sulla valuta locale, sull’economia e sull’accesso ai servizi finanziari, secondo l’ultimo studio, possono essere mitigati con l’uso delle crypto. Lo studio afferma:

“Le criptovalute offrono un’alternativa strategica per aggirare queste restrizioni grazie alla loro decentralizzazione, anonimato, transazioni senza confini, resistenza alla censura, velocità delle transazioni, accessibilità e capacità di diversificazione.” 

Le Crypto in Tempo di Guerra Servono come Rifugio Alternativo

L’interesse e l’uso crescente di valute digitali nei pagamenti internazionali, secondo gli autori della ricerca Tiago Cruz Gonçalves della Lisbon School of Economics & Management presso l’Universidade de Lisboa e José Almeida della ISCTE Business School, posizionano le crypto non solo come investimenti alternativi ma come strumenti fondamentali per navigare le complessità delle sanzioni economiche globali e dei conflitti militari.

Ma non è tutto così lineare, poiché le proprietà delle crypto sembrano dipendere dalle condizioni di mercato e dalla fase del conflitto in un dato momento.

Per comprendere il ruolo delle crypto, i ricercatori hanno impiegato un modello TVP‑VAR (Time‑Varying Parameter Vector Autoregression) per catturare le proprietà variabili nel tempo dei rendimenti e della volatilità delle crypto.

Secondo lo studio, durante il periodo delle sanzioni finanziarie, asset digitali come Bitcoin hanno ricevuto spillover di rendimento dall’Oro, suggerendo una “rivalutazione di ciò che costituisce un ‘rifugio sicuro’ in un’economia globale digitalmente interconnessa.”

Un’analisi cross‑crypto mostra che, a differenza di altre monete, che mantengono ruoli più costanti, BTC, ETH e XRP dimostrano una maggiore variazione, passando da net trasmettitori a net ricevitori di spillover sia di rendimenti sia di volatilità.

Questi asset hanno ricevuto spillover RUB/USD, il che potrebbe indicare che il valore di questi principali è sempre più influenzato dall’instabilità del Rublo, “suggerendo una possibile fuga di capitali verso le crypto.”

Allo stesso tempo, i dati suggeriscono un afflusso netto di capitale dalle criptovalute verso la valuta ucraina (UAH), il che potrebbe indicare un sostegno allo sforzo militare ucraino.

Le criptovalute non sono solo asset speculativi, osserva lo studio, aggiungendo che gli investitori devono considerare questi asset digitali come “potenziali strumenti di diversificazione e copertura durante periodi di instabilità geopolitica”, tenendo conto della loro volatilità e dei rapidi cambiamenti nel ruolo di rifugio sicuro. 

Questa evoluzione richiede anche attenzione normativa, con gli autori che sottolineano l’urgenza di sviluppare meccanismi flessibili per monitorare e mitigare gli usi illeciti delle criptovalute, evitando al contempo di soffocare l’innovazione. 

Inoltre, il documento raccomanda alle banche centrali di includere il comportamento delle crypto nelle valutazioni di stabilità finanziaria. Per quanto riguarda i governi, è necessario cooperare tra loro e implementare politiche pubbliche per ridurre il rischio di utilizzo delle crypto per eludere le sanzioni o finanziare conflitti militari, bilanciando innovazione tecnologica, resilienza finanziaria e sicurezza economica, afferma lo studio.

Come i Regolatori Applicano le Sanzioni alle Crypto: OFAC, UE, FATF

Come indicano i dati, gli attori criminali si stanno rivolgendo alle crypto, e con ciò i regolatori hanno iniziato a colpire il loro utilizzo. Stiamo vedendo questo accadere nell’UE, ma il blocco non è l’unico a farlo. 

Anche nella regione, la presidente della Banca Centrale Europea (ECB) Christine Lagarde ha per la prima volta chiesto un quadro normativo sulle crypto per impedire alla Russia di aggirare le sanzioni economiche nel 2022.

“Ogni volta che c’è un divieto o un meccanismo di boicottaggio, ci sono sempre modi criminali che cercheranno di aggirare il divieto,” ha detto Lagarde all’epoca. “È così cruciale che MiCA venga approvata il più rapidamente possibile così da avere un quadro normativo entro il quale gli asset crypto possano effettivamente essere intercettati.”

Il Markets in Crypto Assets (MiCA) è stato introdotto per la prima volta a settembre 2020 ed è entrato in vigore a dicembre 2024.

Le regole di viaggio esistenti coprono anche i trasferimenti crypto‑to‑crypto, imponendo il “viaggio” dei dati con la transazione così come la loro memorizzazione su entrambe le parti, prevenendo transazioni crypto anonime.

Negli Stati Uniti, il DOJ e l’Ufficio di Controllo dei Beni Esteri del Dipartimento del Tesoro (OFAC), che gestisce e applica i programmi di sanzioni economiche del paese, hanno anche preso provvedimenti per colpire l’uso delle crypto per commettere reati di riciclaggio di denaro ed eludere le sanzioni.

Gli USA hanno sanzionato diversi paesi, tra cui Cuba, Iran, Corea del Nord, Siria e Russia, mirando a una gamma di attività come terrorismo, corruzione e attività cyber malevole. E diversi di questi hanno esplorato i benefici delle valute digitali.

Per quanto riguarda l’Iran, ha reso il mining di Bitcoin un imperativo nazionale, concedendo licenze a numerose farm di mining di criptovalute. Ha persino valutato l’uso di una valuta digitale domestica per “facilitare il trasferimento di denaro (da e verso) qualsiasi parte del mondo” e aiutarli con le sanzioni.

Oltre alle sanzioni economiche, l’ecosistema crypto in rapida crescita dell’Iran è stato spinto da pressioni inflazionistiche e dalla svalutazione della moneta fiat. Per gli utenti e le imprese del paese, gli asset digitali offrono un’alternativa pratica per risparmiare, commerciare e spostare capitale.

Nel frattempo, hacker affiliati alla Corea del Nord hanno rubato $1,34 miliardi in 47 incidenti nel 2024, un aumento del 102,88% rispetto all’anno precedente, secondo i dati della società di analisi blockchain Chainalysis. Questi hacker utilizzano malware avanzato e furti di criptovalute per finanziare operazioni sponsorizzate dallo Stato e aggirare le sanzioni internazionali. 

Fu nel 2018 che l’OFAC annunciò per la prima volta che avrebbe iniziato a inserire indirizzi crypto legati a soggetti sanzionati nella sua Lista di Persone Designate Specialmente (SDN). Il primo ingresso nell’industria includeva anche l’identificazione pubblica di indirizzi crypto che le istituzioni finanziarie non potevano utilizzare e azioni riguardanti le criptovalute sotto le sue autorità di sanzioni cyber‑related.

Nel tempo, l’OFAC ha continuato a inserire indirizzi crypto nella sua lista SDN. L’OFAC ha emesso 13 designazioni che includevano indirizzi crypto. Recentemente, ha aggiunto anche monete privacy come Monero, Zcash e Dash oltre a BTC, ETH e Litecoin.

Nel luglio 2025, la Casa Bianca ha anche pubblicato il tanto atteso rapporto sulla politica degli asset digitali, che inquadra le crypto come pilastro chiave del futuro sistema finanziario statunitense e include un capitolo dettagliato sul contrasto al finanziamento illecito nello spazio. 

Sviluppato dal Gruppo di Lavoro del Presidente sui Mercati degli Asset Digitali, insieme al Consiglio Economico Nazionale, ha posto l’accento su due impegni principali. 

Il primo è fornire a regolatori, forze dell’ordine e agenzie di sicurezza nazionale le risorse, la formazione e gli strumenti di intelligence blockchain necessari per tracciare e interrompere le attività illecite on‑chain. Il secondo è avere quadri normativi di “porto sicuro” robusti che consentano sia l’applicazione che l’innovazione di avanzare.

La Trasparenza della Blockchain Offre Visibilità Incomparabile

Man mano che i governi estendono la supervisione e i controlli sulle crypto, è diventato importante per i fornitori di servizi come exchange e wallet dimostrare maggiore responsabilità nella gestione dei rischi.

I regolatori ora richiedono alle imprese crypto di aderire a obblighi di conformità, proprio come fanno i fornitori di servizi finanziari tradizionali, indipendentemente dal fatto che le transazioni siano effettuate in valuta digitale o fiat. Ciò implica valutazioni del rischio, controlli interni, formazione, test e audit.

Ma mentre le nazioni potrebbero usare le crypto per aggirare le sanzioni che impediscono l’uso dei sistemi finanziari tradizionali, la trasparenza e la tracciabilità della tecnologia sottostante le crypto presentano ostacoli significativi.

La blockchain, dopotutto, è un registro immutabile di tutto ciò che avviene on‑chain. Tutto è pubblicamente disponibile per chiunque voglia controllare e verificare.

Infatti, il livello di trasparenza e immutabilità offerto dalla blockchain semplicemente non esiste nella finanza tradizionale. Come ha osservato Lagarde in passato, “la tecnologia blockchain delle criptovalute potrebbe essere usata per controllarla.”

Inoltre, gli strumenti di analisi blockchain offrono approfondimenti più profondi sull’uso delle crypto. Permettono l’analisi di milioni di indirizzi, tracciano i movimenti di fondi, identificano pattern e scoprono attività illegali, rendendo molto difficile per le entità sanzionate rimanere nascoste e facilitando le indagini delle autorità.

I fornitori di strumenti di analisi blockchain aiutano costantemente i governi e pubblicano rapporti su eventi illegali. Ad esempio, Elliptic ha recentemente pubblicato in grande dettaglio come i wallet, i servizi e il comportamento di Nobitex, il più grande exchange crypto iraniano con oltre 11 milioni di utenti, fossero collegati ad attività finanziarie allineate al Corpo di Guardie della Rivoluzione Islamica (IRGC). 

Ciò ha rafforzato la posizione dell’exchange come “un elemento critico dell’infrastruttura all’interno del meccanismo iraniano di evasione delle sanzioni transfrontaliere,” ha affermato.

Conclusione 

Le criptovalute offrono uno strumento potente per le persone di tutto il mondo, specialmente in regioni soggette a inflazione, controlli sui capitali o conflitti, per spostare fondi attraverso i confini in modo efficiente e preservare la ricchezza. Ma allo stesso tempo, le crypto vengono utilizzate per aggirare i controlli finanziari imposti dai governi.

Di conseguenza, i regolatori stanno correndo per stabilire quadri normativi che prevengano gli abusi senza soffocare l’innovazione. Qui, le crypto stesse offrono ai governi un modo per raggiungere questo equilibrio. La trasparenza, l’immutabilità e la tracciabilità della blockchain consentono il monitoraggio delle transazioni, la rilevazione di flussi illeciti e l’applicazione della conformità. Nel contempo, la blockchain mantiene il suo carattere aperto e senza confini che alimenta l’innovazione delle crypto.

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Riferimenti:

^{1. Mo, B., Chen, J., Shi, Q., & Zeng, Z. (2025). Cryptocurrencies as safe havens for geopolitical risk? A quantile analysis approach. The North American Journal of Economics and Finance, 79, 102439. (Version of Record), published 2025. https://doi.org/10.1016/j.najef.2025.102439
2. Diaconaşu, D. E., Mehdian, S. M., & Stoica, O. (2022). The reaction of financial markets to Russia’s invasion of Ukraine: Evidence from gold, oil, bitcoin, and major stock markets. Applied Economics Letters, 30(19), 2792–2796. (Version of Record), published online 2022. https://doi.org/10.1080/13504851.2022.2107608
3. Wang, W., Enilov, M., & Stankov, P. (2025). Can cryptocurrency or gold rescue BRICS stocks amid the Russia-Ukraine conflict? International Review of Financial Analysis, 104(Part A), 104321. (Version of Record), published 2025. https://doi.org/10.1016/j.irfa.2025.104321
4. Almeida, J., & Gonçalves, T. C. (2026). Cryptocurrencies and economic sanctions. The North American Journal of Economics and Finance, 81, 102537. (Version of Record), published 2026. https://doi.org/10.1016/j.najef.2025.102537}