Raccogliere capitali nell’era crypto: Dentro il TokenizeThis Summit di STM sui token di sicurezza

“Siamo estremamente, estremamente ottimisti sulla tokenizzazione,” è quello che Richard Luftig di Castle Placement ha da dire sull’ultima tendenza nel settore crypto in maturazione. 

Risuonando questo entusiasmo e per approfondire il tema caldo della raccolta di capitali con token di sicurezza, come questo differisce dalle raccolte tradizionali e il suo futuro, il Security Token Market (STM) ha riunito esperti del settore nella sua prima TokenizeThis Summit, tenutasi la scorsa settimana. 

Organizzata da Peter Gaffney, capo della ricerca presso STA, la conferenza di punta si è svolta dall’11 al 13 ottobre per coprire i diversi aspetti della tokenizzazione. 

Questo evento arriva in un momento in cui l’industria crypto sta attraversando un mercato orso, e l’ambiente macroeconomico dipinge anch’esso un quadro cupo. Come ha osservato Gaffney, anche se il settore continua a espandersi, stiamo vedendo una grande sfida nella raccolta di capitali nel suo complesso. Tuttavia, le cose non sono le stesse nel mercato della raccolta di capitali, che è semplicemente enorme. 

“È semplicemente un mercato di opportunità così gigantesco che non pensiamo affatto alla concorrenza. In altre parole, ognuno dei nostri concorrenti può moltiplicare per 5 il proprio business, e ci sarebbero ancora enormi opportunità per Castle Placement,” ha detto Luftig, managing partner di un broker-dealer autorizzato che raccoglie anche capitali privati per aziende e fondi. 

Un paio d’anni fa, l’azienda si è lanciata nel crowdfunding azionario Reg A e ha costruito un ATS, che è stato approvato pochi mesi fa per facilitare il trading secondario di titoli privati.

Durante la conferenza online, Luftig ha osservato che mentre altri settori hanno margini sottilissimi e tutti competono in uno stagno molto piccolo, nell’industria della raccolta di capitali è esattamente il contrario, “quindi è bello poter fare il tifo per gli altri nella tua industria invece di cercare di schiacciarli,” ha detto.

Parlando di questa abbondanza, Etan Butler, presidente fondatore di Dalmore Group, ha sottolineato che ci sono 30 milioni di aziende private solo negli Stati Uniti. Dalmore è una banca d’investimento e società tecnologica registrata come broker-dealer presso FINRA e SCC, che sviluppa strumenti per assistere gli emittenti nella raccolta di capitali online su scala globale.

Ciò su cui si concentra essenzialmente è la frazionalizzazione, dove l’emittente decide il prezzo per azione di un asset. “Non è necessario tokenizzarlo per ottenere ciò,” prima di offrire queste azioni alle masse, ha detto Butler, aggiungendo, “Stiamo vedendo molta crescita in quest’area e siamo ottimisti sul suo proseguimento.”

Per quanto riguarda la tokenizzazione, Butler ha osservato che i clienti si avvicinano con molte domande sulla tokenizzazione e sulla blockchain. 

“Riconosciamo i enormi benefici che blockchain e tokenizzazione offrono e crediamo, in definitiva, che ciò che è più efficiente e conveniente avrà successo,” ha aggiunto.

Nonostante ciò, gli investitori di oggi sono molto più selettivi rispetto a due anni fa. Il venture capital di private equity ha ridotto il suo volume di investimento, e il crowdfunding azionario è piuttosto stabile, sebbene Lutwig preveda che “crescerà enormemente.” 

Tuttavia, Castle sta ottenendo molto successo con strategie contrarie, aggregazioni di settori in difficoltà e finanziatori di bilancio che concedono prestiti privati dove prima operavano le banche.

Coinvolgimento di Retail e Istituzioni

Quando si tratta di raccogliere capitali con token di sicurezza, ci sono molti elementi coinvolti. Gran parte della responsabilità ricade sull’emittente, che deve creare quel legame emotivo tra ciò per cui sta raccogliendo capitali e la comunità di investitori a cui si rivolge e che la supporta, secondo Butler. 

Tuttavia, “non sono necessariamente adatti a promuovere un’offerta di token di sicurezza e a parlare il linguaggio giusto,” perciò è necessario concentrarsi su questo meccanismo di distribuzione. Perché ciò abbia successo, devono esserci collaborazioni con attori chiave, come i broker-dealer, per capire il modo corretto di promuovere questa nuova opportunità di investimento tra gli investitori tradizionali, come gli investitori accreditati, i gruppi di investimento collettivo, ecc., ha spiegato Butler.

E mentre le offerte di token di sicurezza ampliano la tua base di investitori, c’è solo una sottoinsieme che tipicamente sarebbe interessato a specifici tipi di investimenti. Pertanto, è necessaria quella comunità, il flusso di operazioni e un mercato con prodotti interessanti per filtrare, scegliere e valutare queste varie opportunità di investimento, il che richiede uno sforzo concertato.

Parlando dell’operazione di raccolta di capitali con token di sicurezza, Claus Skaaning, CEO di DigiShares, ha aggiunto, affermando che tokenizzare l’asset di per sé non lo rende necessariamente più prezioso; piuttosto, l’asset deve avere valore di per sé. 

La tokenizzazione è solo un’aggiunta infrastrutturale per facilitare l’onboarding degli investitori, aggiungere liquidità, automatizzare e ridurre i costi, ma è anche, naturalmente, questione di frazionalizzazione e democratizzazione — è una delle principali proposte di valore della tokenizzazione, ha detto Skaaning.

DigiShares è uno dei principali fornitori di soluzioni tecnologiche e infrastrutturali, con 150 clienti a livello globale. L’azienda possiede una licenza di agente di trasferimento e sta pianificando di ottenere anche una licenza per il crowdfunding. C’è anche un progetto per lanciare un exchange negli Stati Uniti, soprattutto per il trading immobiliare basato su tecnologia blockchain, nel quarto trimestre. 

Secondo Skaaning, l’adozione da parte del retail deve crescere per la tokenizzazione, ma “sta arrivando piuttosto lentamente.” Per non parlare del fatto che in molti paesi è quasi impossibile per gli investitori retail partecipare. Tuttavia vediamo la tendenza andare nella giusta direzione. Un’altra tendenza è l’adozione dei wallet perché, come ha osservato Skaaning, un’organizzazione non avrà successo se non abbastanza persone usano i wallet, e fortunatamente questo sta aumentando ogni anno. 

“Quindi, con l’aumento di queste due tendenze, la tokenizzazione troverà un punto ottimale tra qualche anno,” ha detto Skaaning. 

Ma mentre il retail sta adottando sempre più la tokenizzazione, la domanda, posta da Gaffney, è: è davvero possibile raccogliere capitali da crediti più grandi o anche da acquirenti qualificati solo a livelli inferiori? 

“Ci sono chiaramente istituzioni che abbracciano la tecnologia, l’opportunità di investimento,” ha detto Bob Ejodame, VP dei Capital Markets presso INX, un broker-dealer che ha ottenuto diverse licenze di trasmissione di denaro che gli consentono di gestire una piattaforma di trading crypto. 

Secondo Ejodame, le istituzioni che cercano di ottenere esposizione molto prima dei loro pari e comprendono la gestione dei wallet, possiedono wallet di livello istituzionale e sono a loro agio nella gestione dell’auto-custodia dei loro asset, rappresentano “un gruppo di nicchia, target, che potrebbe facilmente orientarsi verso investimenti in offerte di token di sicurezza in vari altri settori industriali.”

Per Ejodame, è ancora una questione di educazione, spingere queste offerte di prodotto davanti a loro e attraversare il processo di dimostrazione che, sebbene “abbiano già esposizione alle criptovalute, ci sono offerte di token di sicurezza pronte a superare realmente il mercato delle criptovalute.” Tuttavia, per farlo, è necessario uno sforzo concertato. Altrimenti, saranno solo pochi e non colmeranno quelle esigenze. 

Quindi, per attrarre le istituzioni, “deve esserci un gruppo che si unisce e identifica una strategia che funziona e poi lavora insieme per spingerla in quella direzione,” ha detto Ejodame.

Ostacoli da Superare

Raccogliere capitali con token di sicurezza sta guadagnando gradualmente trazione. Tuttavia, rimane una sfida dal lato infrastrutturale, soprattutto per quanto riguarda i wallet crypto. 

Come sottolinea Luftig, perché un investitore si impegni in un investimento, tutto deve allinearsi. Deve amare l’opportunità, il settore, il team di gestione, la strategia e il track record. E se l’investitore non possiede attualmente un wallet crypto, la probabilità che investa è molto, molto bassa.

Questo, ha spiegato Luftig, è un “enorme ostacolo,” che non è neanche una novità. Ma se negli ultimi cinque anni le cose sono migliorate rispetto alla stragrande maggioranza di investitori senza wallet, non è affatto vicino a una soluzione.

“Stavamo avendo discussioni con clienti che volevano emettere token. E abbiamo detto, sapete, il 99% dei nostri investitori non ha un wallet. Volete giocare con queste probabilità? E ciò era cinque anni fa. È migliore oggi? Sì. Ma è un ostacolo? Assolutamente sì,” ha detto Luftig.

Ma non è tutto. L’aspetto normativo è il più grande. Dopo il crollo di società crypto come FTX, Luna, Celsius e BlockFi, l’industria crypto ha visto un aumento della vigilanza da parte dei regolatori di tutto il mondo. E questo, secondo Luftig, non ispira fiducia nello spazio.

“Direi che è piuttosto sfortunato il modo in cui tutto questo si è svolto negli ultimi anni perché, a partire dal incubo ICO, le aziende raccolgono capitali con totale disprezzo per i titoli, le leggi e le normative,” ha detto Luftig, sottolineando inoltre come la maggior parte dei titoli dei media riguardanti le crypto oggi sia focalizzata su processi, attività criminali, frodi e problemi normativi. “Quindi, non è un incentivo per le persone a tuffarsi nella piscina.”

Concordando con Luftig, Ejodame ha osservato che, in questo contesto di tutto ciò che è accaduto, sul fronte normativo, stiamo vedendo la durezza dei regolatori statunitensi. Ma sebbene la regolamentazione sia necessaria, forse l’approccio e il modo in cui le cose vengono fatte potrebbero risultare scoraggianti per i nuovi entranti in questo settore, ha aggiunto.

Tuttavia, ciò non significa che la tokenizzazione non sia la prossima grande strada. “L’opportunità è enorme,” ha detto Luftig, che crede che gli asset delle corporation, senza dubbio, saranno tokenizzati. E sebbene possa non accadere nel prossimo futuro, accadrà.

“Non domani, forse tra un anno, forse tra 3 anni, forse tra 5 anni. Ma succederà. È inevitabile. Tutto si sta unendo — Web3, connettività Internet generale, equity crowdfunding, infrastrutture di pagamento e strategie di marketing, tutto si sta combinando per aiutare gli investitori ad accedere a diverse classi di asset e lo desiderano. Lo vogliono nei loro conti regolari. Lo vogliono nei loro IRA autodiretti. E sapete, le persone di questo panel lo realizzeranno. Quindi succederà. Ma ci vuole tempo,” ha detto Luftig.

Per Ejodame, ci sono molte cose che devono avvenire prima, ed è su questo che le aziende stanno lavorando, sia che si tratti di UI e UX, supporto per più wallet, agnosticità blockchain, la capacità degli asset di muoversi tra catene e vivere su catene diverse, o la gamificazione dell’intera esperienza — è tutto fondamentale.

“Penso che questo sia solo un ciclo che un giorno guarderemo indietro e diremo, beh, c’è stata una fase iniziale positiva, poi siamo passati attraverso le fasi difficili con i processi, e poi abbiamo raggiunto il prossimo mercato toro, e molti negozi che hanno raccolto capitali durante l’ultimo mercato toro stanno lavorando silenziosamente sviluppando prodotti, soluzioni e ponti. Guarderemo sicuramente al futuro con grande entusiasmo,” ha detto Ejodame.

Quindi, proprio come Luftig, Ejodame ritiene che “tutto questo è inevitabile.” Ma naturalmente, l’adozione richiederà del tempo, ma ci sono molte cose che stanno accadendo non solo all’interno delle aziende crypto ma anche nella grande finanza istituzionale tradizionale come Citibank, che sta creando un modo tokenizzato per rappresentare gli asset attraverso tutte le loro diverse unità di business. E questo “continuerà a succedere, e ci spingerà semplicemente in quella direzione,” ha detto Ejodame.