Spiegazione della debacle di FTX

Il crollo di FTX, fino a poco tempo fa il secondo exchange di criptovalute al mondo, è uno degli eventi più drammatici mai accaduti al nascente settore delle criptovalute. Le perdite materiali e il contagio finanziario derivanti da questo evento hanno devastato molti operatori di mercato. Ma data l'immagine pubblica di FTX come attore in buona fede e attore di mercato maturo, la perdita di fiducia sarà forse ancora più devastante. Approfondiamo questi eventi epocali.

Chi sono i principali soggetti coinvolti?

Prima di spiegare i meccanismi che hanno causato il prelievo, identifichiamo le principali entità che hanno avuto un ruolo chiave negli eventi accaduti nell'ultima settimana. Questi principali attori del mercato sono:

• FTX – il secondo più grande scambio di criptovaluta al mondo,
• Alameda Research – un fondo di investimento con legami stretti ma opachi con FTX e il suo principale market maker,
• Sam Bankman Fried (SBF) – fondatore di entrambe le società sopra menzionate e amministratore delegato di FTX,
• Binance – la criptovaluta più grande e popolare al mondo, il principale concorrente di FTX,
• Chengpeng Zhao (CZ) – CEO di Binance.

Cosa ha causato questo prelievo?

La ragione immediata del crollo del mercato è la caduta di FTX, il secondo più grande scambio di criptovalute al mondo. A partire dalla scorsa settimana, FTX ha dovuto affrontare una raffica di accuse che hanno messo in dubbio la sua credibilità e la sua salute finanziaria. Le accuse riguardavano pratiche commerciali opache, uso improprio dei fondi dei clienti e conflitto di interessi in relazione ai rapporti finanziari con il suo principale market maker, Alameda Research.

La controversia è iniziata due settimane fa quando Coindesk, un importante organo di informazione del settore, ha pubblicato un articolo che ha rivelato i dettagli del bilancio di Alameda. Secondo quanto riferito, il documento mostra che l'asset più grande posseduto dalla società era FTT, un token emesso da FTX. Inoltre, Alameda ha utilizzato la FTT anche come garanzia per prestiti per un ammontare di oltre 2 miliardi di dollari.

Questi dettagli sono stati considerati problematici perché suggerivano che a) FTX avesse gonfiato artificialmente il valore e le finanze di Alameda e b) FTX avrebbe potuto prestare alcuni dei fondi dei suoi clienti ad Alameda che utilizzava la FTT come garanzia per questi prestiti. La spiegazione completa di come questa relazione circolare potrebbe aver funzionato va oltre lo scopo di questa comunicazione. In termini semplici, la situazione potrebbe essere paragonata a quella di una banca che presta ingenti somme di denaro in cambio delle proprie azioni. se desideri sapere come (probabilmente) funzionava in dettaglio, Questo articolo fornisce un’analisi più approfondita.

In ogni caso, le rivelazioni hanno spinto Chengpeng Zhao, CEO di Binance, ad annunciare che la sua azienda avrebbe venduto i suoi token FTT "a causa delle recenti rivelazioni". (Binance è stato uno dei primi investitori di FTX, ma l'anno scorso Zhao ha venduto la sua partecipazione nell'exchange al suo CEO, Sam Bankman-Fried, che l'ha pagata parzialmente con token FTT).

In risposta, il prezzo di FTT è crollato e gli utenti si sono affrettati a ritirarsi da FTX, temendo che si trattasse dell'ennesima società di criptovaluta caduta. Poiché FTX – in collaborazione con Alameda – operava più come una banca di investimento o un intermediario finanziario che come un exchange tradizionale, l’elevato numero di prelievi (circa 6 miliardi di dollari in tre giorni) ha causato di fatto una corsa agli sportelli.

Avendo finito i soldi, FTX ha semplicemente smesso di elaborare le richieste di prelievo, ma la società ha dovuto comunque affrontare una grave crisi di liquidità che l’ha portata sull’orlo della bancarotta. Per evitare questo scenario e calmare i mercati, Sam Bankman-Fried ha chiamato il signor Zhao e ha chiesto a Binance di salvare FTX.

Binance inizialmente ha accettato e le due società hanno firmato una lettera di intenti, che ha causato un temporaneo rally nei mercati che potresti aver notato lunedì. Nel frattempo, tuttavia, i media hanno iniziato a riferire che FTX era oggetto di indagini da parte di diversi regolatori finanziari negli Stati Uniti (tra cui SEC, CFTC e Dipartimento di Giustizia) per accuse di uso improprio dei fondi dei clienti.

A seguito di una due diligence sui dati finanziari di FTX, Binance si è ritirata dall’accordo e i mercati sono crollati. Bitcoin è sceso al di sotto del suo attuale minimo del ciclo di mercato di 17.6 dollari ed è stato scambiato per soli 15.7 dollari. Alcune importanti criptovalute come Solana hanno perso il 50% nel giro di pochi giorni. Nel complesso, Bitcoin è crollato del 22%, registrando il peggior periodo di 7 giorni da giugno, quando i mercati furono abbattuti dal crollo della Luna. Sebbene il prezzo di Bitcoin si sia stabilizzato nell'intervallo $ 16.5-$ 16.7, potremmo vedere una maggiore pressione di vendita nei giorni a venire man mano che verrà rivelata l'intera portata del danno ai mercati e all'industria delle criptovalute.

Quale futuro per i mercati delle criptovalute?

Il cosiddetto FUD (Fear, Uncertainty, and Doubt) ha preso ancora una volta il sopravvento nella mente di ogni operatore del mercato, creando il panico in tutto il settore. Gli investitori si stanno affrettando a vendere le proprie posizioni e ad uscire dal mercato, creando grandi opportunità a lungo termine. Storicamente, tali circostanze hanno solitamente segnalato il fondo. Tuttavia, poiché FTX è stato uno degli scambi più grandi, di maggior successo e più rinomati del settore, il panico potrebbe durare un po’ più a lungo.

Sebbene FTX fosse un importante attore di mercato, non era affatto essenziale per lo sviluppo, la proliferazione e l’adozione delle risorse digitali a lungo termine. Né era in alcun modo centrale per gli ideali fondamentali dello spazio delle criptovalute nel suo complesso. In effetti, la sua condotta ha dimostrato di essere attivamente contraria a questi ideali che includono trasparenza e responsabilità.

Ci sentiamo per tutti coloro che sono stati colpiti dal fallimento di FTX. Rimaniamo tuttavia fiduciosi che il settore nel suo insieme imparerà e crescerà da questa esperienza e continuerà nel suo percorso verso la costruzione di un sistema finanziario più efficiente, trasparente ed equo.

Bitcoin

Riepilogo: livelli chiave da tenere d'occhio

Bitcoin è sceso a 15,500 dollari la settimana precedente, in seguito al crollo di FTX, e ha chiuso la settimana leggermente sopra i 16,000 dollari, un’area di domanda creata nel ciclo del 2017. Per la prima volta nel 2022, Bitcoin ha adottato una relazione non correlata con altri asset a rischio (Nasdaq, S&P 500, ecc.) e si è correlato con l’USD. Il motivo è lo scandalo FTX, come spiegato sopra. Altrimenti, Bitcoin sarebbe salito insieme agli indici negli ultimi due giorni.

Sul grafico giornaliero, Bitcoin sembra creare un doppio fondo che è un modello rialzista. Tuttavia, ci sono molte resistenze in salita e probabilmente vedremo una spinta verso i 17,500$ – 18,500$, seguita da un altro calo. Se i 18,500$ reggono come supporto, le prossime resistenze da testare saranno 19,500-20,000$.

Nasdaq

Sommario: Trading sulla Resistenza

Il Nasdaq ha vissuto la settimana più verde dell'anno registrando un rialzo di quasi il 10%. È passato da 10,800 a 11,800 in una sola settimana e ora viene scambiato leggermente al di sopra di 12,000 e sulla 21 EMA giornaliera. La traiettoria futura del Nasdaq dipende fortemente dal dollaro USA. Mentre l’USD si avvicina al supporto e il Nasdaq viene scambiato al suo livello di resistenza, la situazione sembra pronta a cambiare ancora una volta.

Dollaro Americano

Riepilogo: al livello di supporto chiave

Il dollaro USA è sceso sotto 109 nella settimana precedente e ha visto un rapido calo a 106. Ciò ha aiutato tutti gli asset a rischio (eccetto le criptovalute) a registrare dei buoni rendimenti, ma la festa sembra essere finita dato che oggi l'USD ha toccato la sua area di supporto. e sembra che lo tenga in mano. Se il supporto di 105 regge, gli asset a rischio subiranno nuovamente un duro colpo. D'altra parte, se perde 105, allora sono all'orizzonte settimane più verdi per gli asset rischiosi e con la questione FTX che lentamente si sta svanendo, anche le criptovalute ne trarranno beneficio.