Promuovere la Produzione Nazionale – Chi Ne Trarrà Beneficio?

Donald Trump ha vinto le elezioni presidenziali statunitensi ed è pronto a tornare alla Casa Bianca dopo quattro anni per altri quattro anni.

Nel gennaio del prossimo anno, quando il presidente eletto Trump presterà giuramento durante la sua inaugurazione, entrerà in carica, diventando il secondo presidente a tornare alla Casa Bianca per un secondo mandato non consecutivo. E con questo inizierà a mantenere le promesse fatte durante la sua campagna.

Durante la campagna elettorale, Trump ha proposto nuove idee, tra cui l’assenza di tasse sulle mance, la fine delle tasse sui benefici della Sicurezza Sociale, l’eliminazione totale delle imposte sul reddito e molto altro.

Ha anche condiviso i suoi piani per ampliare il Tax Cuts and Jobs Act (TCJA), che ha promulgato nel 2017 e che ha introdotto cambiamenti come fasce fiscali più basse, deduzioni standard più alte e maggiori esenzioni per imposte su successioni e donazioni, tra gli altri.

Il più importante, l’aumento delle tariffe sui beni importati da altri paesi è uno dei punti chiave della visione di Trump per far crescere l’economia statunitense, che egli afferma non costerà nulla ai cittadini.

Mentre Trump insiste sul fatto che le tariffe siano pagate dai paesi stranieri, sono gli importatori, cioè le aziende americane, a pagare le tariffe, per poi trasferire questi costi più elevati ai loro clienti con prezzi più alti. Tuttavia, le tariffe danneggiano anche i paesi stranieri rendendo i loro prodotti più costosi e, di conseguenza, più difficili da vendere all’estero.

Oltre a punire i paesi stranieri, le tariffe sono utilizzate come strumento per promuovere i produttori nazionali. Tuttavia, quando provocano ritorsioni, come spesso accade, l’effetto netto delle tariffe è stato riscontrato essere circa zero.

La convinzione di Trump nelle tariffe rimane intatta, poiché le considera “la cosa più grande mai inventata”. E la combinazione di un aumento sostanziale delle tariffe sui paesi stranieri e una riduzione delle tasse interne, secondo l’autoproclamato “Tariff Man”, renderà nuovamente l’America una potenza manifatturiera.

Quindi, diamo un’occhiata ad alcune delle tariffe più importanti proposte da Trump e alle aziende che potrebbero beneficiarne!

Tariffa Universale (10%-20% su tutte le importazioni)

Per cominciare, Trump ha parlato di imporre una tariffa dal 10% al 20% su tutte le importazioni. Sì, avete letto bene! Non si tratta di articoli selettivi ma di una tariffa globale che si applica a tutti i beni stranieri che entrano negli Stati Uniti. Per contestualizzare, gli Stati Uniti hanno importato circa $3,2 trilioni di beni nel 2022.

Secondo il think tank Tax Foundation, una tariffa universale del 10% genererebbe un stimato $2 trilioni dal 2025 al 2034, cifra che salirebbe a $3,3 trilioni se venisse imposta una tariffa universale del 20%. Tuttavia, ciò aumenterebbe le tasse per le famiglie statunitensi di $1.253 e $2.045 in media.

Poi ci sono i prezzi in aumento, come risultato dei costi più alti per le aziende. Come ha detto Philip Daniele, CEO di AutoZone (AZO ), a Wall Street:

“Se riceviamo le tariffe, le trasferiremo al consumatore.”

Il mercato ha già osservato questo fenomeno. Uno studio dell’Università di Chicago ha notato che durante il primo mandato di Trump, quando ha imposto una tariffa del 20% sulle lavatrici importate, il loro costo è aumentato in media del 12%.

Secondo una nota pubblicata recentemente dall’agenzia di rating S&P Global (SPGI ), ciò potrebbe aggiungere fino a 1,8 punti percentuali all’inflazione statunitense, facendo risalire nuovamente l’inflazione. Potrebbe anche influenzare la produzione di un punto percentuale. Tuttavia, l’agenzia ritiene improbabile che le tariffe vengano imposte a livelli così alti e che siano probabilmente solo un punto di partenza per le negoziazioni.

Caterpillar Inc.

In qualità di principale produttore di attrezzature per costruzioni e miniere, Caterpillar potrebbe guadagnare un vantaggio competitivo rispetto ai concorrenti stranieri che affrontano le tariffe d’importazione, potenzialmente aumentando la sua quota di mercato domestica.

Al momento della stesura, le azioni CAT sono scambiate a $405, in rialzo di oltre il 38% quest’anno. Sotto la presidenza di Trump, se venissero implementate tariffe elevate, la capitalizzazione di mercato di $197 miliardi di Caterpillar potrebbe vedere ulteriori aumenti del prezzo delle azioni. Attualmente ha un EPS (TTM) di 21,56 e un P/E (TTM) di 18,93, mentre paga un rendimento da dividendo dell’1,38%.

Per il Q3 del 2024, l’azienda ha riportato vendite e ricavi per $16,1 miliardi, una diminuzione del 4% rispetto al 3Q23, principalmente a causa di un volume di vendite più basso. Il margine operativo è stato del 19,5% e l’utile per azione $5,06.

Il flusso di cassa operativo durante questo periodo è stato di $3,6 miliardi, mentre Caterpillar ha chiuso il trimestre con $5,6 miliardi di liquidità aziendale. $0,8 miliardi di liquidità sono stati utilizzati per riacquisti di azioni, e $0,7 miliardi sono stati distribuiti come dividendi.

Per Caterpillar, la sua ampia gamma di prodotti e gli asset intangibili lavorano a suo favore. La domanda per le sue turbine a gas solare potrebbe aumentare grazie ai data center e a una crescente attenzione al raggiungimento degli obiettivi climatici. Anche la domanda di attrezzature capitali potrebbe crescere a seguito dei tagli dei tassi, poiché l’allentamento della politica monetaria tende ad avere un impatto positivo sulla spesa dei mercati finali.

Importazioni Cinesi (tariffa del 60%)

Il presidente cinese Xi Jinping ha congratulato Trump per la sua vittoria e ha esortato entrambe le nazioni a trovare il “modo giusto per andare d’accordo”. Relazioni USA-Cina stabili e sostenibili servono gli interessi di entrambi i paesi, ha detto Xi.

Questo invito a “coesistere pacificamente” da parte di Xi è arrivato mentre Trump prometteva di adottare una posizione forte nei confronti della Cina, potenzialmente intensificando la guerra commerciale USA-Cina di un ulteriore gradino. Il conflitto è iniziato quando Trump ha introdotto le tariffe nel 2018, in risposta alle tariffe cinesi su beni americani come carne di maiale e soia.

Uno studio di economisti del MIT, Harvard, della Banca Mondiale e dell’Università di Zurigo ha concluso che le tasse che la Cina ha implementato in ritorsione sui beni statunitensi hanno avuto un impatto “negativo” sull’occupazione, in particolare tra gli agricoltori.

Uno studio recente commissionato dall’American Soybean Association e dalla National Corn Growers Association ha notato che le nuove tariffe potrebbero costare ai coltivatori locali di mais e soia “miliardi di dollari in valore di produzione annuale”.

Questa volta, Trump ha proposto una tariffa del 60% sui beni provenienti dalla Cina, molto più alta rispetto al 7,5%-25% imposto l’ultima volta, nel suo tentativo di ottenere l’indipendenza economica dal paese. La Cina è il principale esportatore mondiale di beni, con esportazioni del 2023 valutate quasi $3,4 trilioni.

Source: Statista

Curiosamente, la società di moda Steve Madden (SHOO ) ha già condiviso piani per ridurre i prodotti fabbricati in Cina fino al 45%.

Mentre la Cina è meglio preparata questa volta a gestire le tariffe di Trump, Reuters sostiene che la sua economia è attualmente in una “posizione molto più vulnerabile” e, di conseguenza, il paese dell’Asia orientale affronta una minaccia più grande. I fattori che lavorano contro la Cina in questo momento sono la crisi del mercato immobiliare, i governi locali gravati da debiti insostenibili, salari bassi e alta disoccupazione giovanile, che portano a una debole domanda interna e pressioni deflazionistiche.

Rimane da vedere se le tariffe di Trump sono semplicemente un punto di partenza per le negoziazioni, come ritiene S&P Global, o se porteranno a un’altra guerra commerciale tra le due più grandi economie mondiali per PIL.

Nucor Corporation

Un importante produttore statunitense di acciaio, Nucor, potrebbe beneficiare di una ridotta concorrenza dalle importazioni di acciaio cinese, il che potrebbe tradursi in prezzi più alti per l’acciaio domestico e una maggiore domanda per i suoi prodotti.

Nel 2018, Trump ha imposto tasse sull’acciaio importato, ma ciò non ha avuto molto effetto sulle azioni NUE, che quell’anno sono partite intorno a $70 per chiudere intorno a $50. La performance delle azioni dell’azienda è rimasta contenuta anche l’anno successivo.

Il quantitative easing nei successivi anni, tuttavia, ha spinto il prezzo verso l’alto. La buona notizia è che se le tariffe di Trump non impatteranno positivamente le azioni NUE, i tagli dei tassi potranno aiutarle a salire.

Attualmente, le azioni NUE sono scambiate a $161,17, in calo del 7,4% quest’anno. Con ciò, la capitalizzazione di mercato da $38,25 miliardi dell’azienda ha un EPS (TTM) di 10,38 e un P/E (TTM) di 15,53, mentre paga un rendimento da dividendo dell’1,34%.

Per il Q3 del 2024, l’azienda ha riportato $7,44 miliardi di vendite nette, una diminuzione dell’8% rispetto al trimestre precedente, mentre gli utili netti attribuibili agli azionisti di Nucor sono stati quasi $250 milioni. Ha inoltre segnalato $83 milioni di oneri non monetari legati all’impairment di alcuni asset non correnti nei segmenti materie prime e prodotti in acciaio. Il cash flow operativo è stato di oltre $1,30 miliardi.

“La leadership di mercato di Nucor, la diversità dei prodotti e il solido bilancio ci consentono di fornire ritorni significativi agli azionisti ed eseguire la nostra strategia di crescita anche di fronte a incertezze di mercato.”

– CEO Leon Topalian

Automobili (tariffa del 100% sulle auto fabbricate all’estero)

Trump sta alzando ulteriormente la posta in gioco questa volta proponendo l’idea di una tariffa del 100% sulle automobili prodotte fuori dagli Stati Uniti. A settembre, Trump ha detto che avrebbe imposto una tariffa del 100% su ogni auto importata dal Messico e ha voluto che le case automobilistiche tedesche “costruissero i loro impianti” in America.

Ha poi raccomandato di “imporre una tariffa del 200%” ai produttori di auto così che “siano invendibili negli Stati Uniti”.

Curiosamente, molti produttori automobilistici stanno costruendo veicoli a prezzo più basso in Messico, una mossa facilitata da un accordo commerciale che Trump ha negoziato durante il suo primo mandato. La settimana prima del giorno delle elezioni, Trump ha nuovamente puntato i riflettori sui produttori europei, indicando che nuove tariffe d’importazione potrebbero arrivare presto.

“Non prendono le nostre auto. Non prendono i nostri prodotti agricoli. Vendono milioni e milioni di auto negli Stati Uniti. No, no, no, dovranno pagare un prezzo alto.”

– Presidente Trump

Con gli Stati Uniti che rappresentano il più grande mercato di esportazione della Germania, la dichiarazione di Trump ha fatto scendere le azioni dei produttori automobilistici europei. Tuttavia, il CEO di BMW, Oliver Zipse, non si è lasciato turbare, affermando:

“Abbiamo una forte presenza lì, che in qualche modo ci protegge da qualsiasi cosa possa accadere sul lato geopolitico.”

Il CEO di Puma, Arne Freundt, è anche rilassato riguardo alle potenziali tariffe, dicendo:

“Possiamo spostare rapidamente i volumi in altri paesi nel caso le tariffe aumentino in alcuni paesi.”

Oltre alle tariffe, Trump sta anche pianificando di eliminare gli incentivi per i veicoli elettrici, come i crediti fiscali, e di far rivedere all’EPA le norme sui veicoli.

È degno di nota che il CEO di Tesla (TSLA ), Elon Musk, probabilmente influenzerà l’approccio dell’amministrazione Trump al settore automobilistico, dato che il miliardario tecnologico è stato il sostenitore più visibile e vocale del presidente eletto, donando oltre $100 milioni alla campagna di rielezione di Trump. Trump ha anche offerto a Musk un ruolo nella sua amministrazione.

Clicca qui per un elenco delle principali azioni EV.

Ford Motor Company

Poiché i veicoli prodotti all’estero diventeranno più costosi sotto l’amministrazione Trump a causa delle tariffe e le auto prodotte in patria diventeranno più attraenti per i consumatori, Ford, che ha operazioni manifatturiere significative negli Stati Uniti, potrebbe vedere un aumento delle vendite.

Le azioni della società, con una capitalizzazione di mercato di $43,5 miliardi, al momento della stesura sono scambiate a $10,91. Quest’anno non è stato particolarmente positivo per Ford, le cui azioni sono scese di oltre il 10%. Ha un EPS (TTM) di 0,88, un P/E (TTM) di 12,52 e un rendimento da dividendo del 5,47%.

Per il 3Q24, il costruttore ha annunciato un aumento del 5% dei ricavi, raggiungendo $46,2 miliardi, ma il CEO Jim Farley non è stato “per niente soddisfatto”. L’utile netto su base non aggiustata è stato di $892 milioni, in calo del 24% rispetto all’anno precedente a causa di problemi con i veicoli elettrici, costi di garanzia e altri fattori.

Le operazioni di Ford in Cina hanno effettivamente contribuito con oltre $600 milioni all’EBIT della società. Il mese scorso, Farley ha dichiarato in un’intervista di guidare un’auto elettrica Xiaomi del suo concorrente cinese da sei mesi e di non volerla più restituire.

L’azienda ha riportato una forte crescita nelle divisioni Ford Blue e Ford Pro, mentre la sua unità EV, “Model e”, ha registrato perdite per $1,22 miliardi nel terzo trimestre, meno di quanto Ford avesse perso l’anno precedente.

Farley ha riferito di aver detto ai dipendenti che l’azienda deve accelerare gli sforzi per ridurre i costi e migliorare la qualità. Inoltre, i bonus dei manager, che sotto il nuovo sistema di performance introdotto da Farley sono direttamente legati a questi metrici, saranno ridotti al 65%.

Un aspetto positivo per Ford è stato il fatto che la National Highway Traffic Safety Administration degli Stati Uniti ha concluso un’indagine di due anni e mezzo sui guasti del motore dell’azienda dopo che ha richiamato 91.000 veicoli e ne ha sostituito i motori.

Società Specifiche (tariffa del 200% sulle aziende che spostano la produzione all’estero)

Verso la fine di settembre, Trump ha dichiarato che avrebbe imposto una tariffa enorme del 200% sulle importazioni per le aziende che trasferiscono la loro produzione in altri paesi. Questa tassa pesante è stata annunciata da Trump in risposta all’annuncio di Deere‘s (DE ) secondo cui intende aumentare la capacità produttiva nel paese confinante.

​​”(Deere) ha annunciato qualche giorno fa che sposterà gran parte della sua attività manifatturiera in Messico. Sto avvisando John Deere ora che, se lo farà, imporremo una tariffa del 200 percento su tutto ciò che vorrà vendere negli Stati Uniti.”

– Trump ha detto in un evento tenutosi il 23 settembre

Dopo le osservazioni di Trump, John Deere ha risposto affermando che non sta spostando la produzione in Messico, ma che “abbiamo sfruttato strategicamente la nostra presenza in Messico per la produzione di cabine”, annuncio originariamente fatto due anni fa e che sarà completato quest’anno.

L’azienda ha inoltre condiviso che meno del 5% delle sue vendite negli Stati Uniti è prodotto in Messico, dove ha una presenza da oltre settanta anni. Nel frattempo, più del 75% di tutte le vendite negli USA proviene da impianti di produzione domestici. Negli Stati Uniti, il debole settore agricolo di quest’anno ha portato a numerosi licenziamenti presso Deere.

Deere & Company (DE )

Sebbene fosse il piano di Deere di spostare parte della produzione all’estero a far aumentare le tariffe, in realtà non dovrà preoccuparsi delle tariffe dato che non sta trasferendo le proprie operazioni fuori dal paese.

Inoltre, l’azienda mantiene sostanziali operazioni manifatturiere negli Stati Uniti, il che significa che se i suoi concorrenti dovessero affrontare tariffe elevate per aver spostato la produzione all’estero, Deere potrebbe effettivamente rafforzare la sua posizione nel mercato delle attrezzature agricole. Con la domanda locale in aumento a causa dei prezzi elevati delle attrezzature straniere, l’azienda potrebbe trarne beneficio.

Le azioni della società da $109 miliardi, al momento della stesura, sono scambiate a $399, in rialzo del 2,82% dall’inizio dell’anno (YTD). Deere ha un EPS (TTM) di 29,31, un P/E (TTM) di 13,64 e un rendimento da dividendo dell’1,47%.

Per il 3Q24, la società ha riportato un utile netto di $1,734 miliardi, un calo significativo rispetto allo stesso trimestre dell’anno precedente, quando l’utile netto era $2,978 miliardi. Le vendite e i ricavi netti globali sono diminuiti del 17% a $13,152 miliardi, e l’utile netto per l’anno fiscale 2024 è previsto intorno a $7 miliardi.

Questi risultati, secondo il CEO e presidente John C. May, mostrano “l’esecuzione disciplinata di fronte a condizioni difficili nei settori agricolo e delle costruzioni a livello globale”. Ha inoltre osservato che Deere ha preso decisioni “difficili” di riduzione dei costi in risposta a condizioni di mercato deboli.

Conclusione

Come abbiamo visto in passato sotto la presidenza di Trump e come promesso da lui numerose volte, le tariffe sono una parte fondamentale dell’agenda economica di Trump. Sebbene l’entità delle tariffe possa non essere così aggressiva come Trump ha dichiarato durante la campagna, è ragionevole aspettarsi che le tariffe arriveranno.

Studi hanno dimostrato che le tariffe di solito finiscono per avere un impatto netto zero sul rafforzamento del mercato del lavoro. Mentre un settore particolare può trarne benefici, le ritorsioni dei paesi bersaglio ne colpiscono altri.

Ciò significa che ci saranno vincitori e vinti nel mercato azionario. Quindi, mentre Trump promette di mettere “l’America prima” e di raggiungere il successo insieme, gli investitori devono assicurarsi di posizionarsi sul lato vincente nei prossimi quattro anni e sfruttare al massimo ciò che arriverà!

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