Bitcoin (BTC) Brilla Dopo lo Spavento delle Tariffe sull’Oro di Trump

Oro (Au), il metallo morbido, denso ed estremamente malleabile noto per il suo colore giallo brillante, la resistenza alla corrosione e l’alta conduttività elettrica, è un elemento di grande valore che viene utilizzato in gioielleria, medicina, elettronica e esplorazione spaziale.

Ancora più importante, il metallo prezioso è usato come mezzo di scambio finanziario nonché per la protezione della ricchezza.

L’oro è ampiamente considerato un bene rifugio, soprattutto durante periodi di incertezza economica e volatilità di mercato. Tende a mantenere o aumentare il suo valore quando altri investimenti rischiosi, come le azioni, declinano, rendendolo un’opzione attraente per gli investitori che cercano di preservare la ricchezza e ridurre il rischio nei loro portafogli.

Al momento della stesura, l’oro spot è scambiato a circa $3.360 per oncia, circa il 4% in meno rispetto al suo massimo storico (ATH) di $3.500 ad aprile di quest’anno. L’ATH è stato spinto dal debole dollaro statunitense, dalla guerra commerciale e dall’incertezza della Federal Reserve, che hanno causato instabilità di mercato.

Questa volta, l’oro è stato coinvolto nel fuoco incrociato dei piani tariffari reciproci del presidente degli Stati Uniti Donald Trump. In seguito a notizie e speculazioni di mercato sul fatto che le importazioni di oro potessero essere soggette a tariffe, i prezzi dei futures sull’oro sono saliti a un massimo storico di $3.534 verso la fine della scorsa settimana.

I prezzi sul Comex di New York hanno brevemente negoziato con un premio rispetto ai prezzi internazionali. I contratti per consegna a dicembre sono saliti a un premio di oltre $100 per oncia rispetto al benchmark globale dei prezzi spot dell’oro a Londra.

La London Bullion Market Association, che rappresenta banche e grandi trader istituzionali di oro, ha dichiarato all’epoca di essere “alla ricerca di chiarimenti” sulla questione da parte delle autorità statunitensi.

Comex, nel frattempo, è il più grande mercato mondiale dei futures sull’oro, e i futures sulla piattaforma sono garantiti da lingotti d’oro spediti dalla Svizzera e da altri centri chiave di commercio e raffinazione. In particolare, i lingotti d’oro da 1 kg sono la forma più comune scambiata su di esso.

I guadagni sui futures a New York sono stati successivamente cancellati dopo che il presidente Trump ha pubblicato che l’oro non sarebbe stato soggetto a tariffe, invertendo le aspettative precedenti.

Tariffe Minacciano i Flussi Globali di Lingotti e la Stabilità del Mercato

Mentre Trump riaccendeva la sua guerra commerciale globale imponendo tariffe reciproche a quasi tutti i partner commerciali, si è diffusa una vasta speculazione di mercato sul fatto che la Svizzera potesse subire un colpo se gli Stati Uniti imponessero tariffe sulle importazioni di lingotti da un chilogrammo. Ciò perché la Svizzera domina l’industria di raffinazione mondiale.

I rapporti dell’epoca suggerivano che le esportazioni del paese verso gli Stati Uniti avrebbero potuto subire una tariffa del 39%, una delle più alte imposte da Trump. Questa tariffa avrebbe coperto alcune importazioni di lingotti d’oro precedentemente esenti da tariffe. Di conseguenza, i mercati prevedevano che l’oro importato sarebbe diventato più costoso per gli acquirenti statunitensi.

L’amministrazione Trump aveva ripetutamente promesso che non ci sarebbero state esenzioni nelle tariffe del secondo mandato del presidente, a differenza dei primi quattro anni di mandato, quando tali esenzioni erano viste come riduttive dell’efficacia.

Speculazioni sulla rimozione dell’oro dall’esenzione a seguito di una lettera di decisione, utilizzata per chiarire la politica commerciale statunitense e riportata per la prima volta dal Financial Times. La lettera, firmata il 31 luglio, affermava che i lingotti da 1 kg e da 100 once non erano esenti da tariffe perché, sebbene “utilizzati principalmente per garantire contratti sulla Commodity Exchange (Comex)”, sono anche “venduti a gioiellieri o consumatori industriali per scopi di produzione”.

Vale la pena notare che le vendite di metalli preziosi dalla Svizzera agli Stati Uniti sono aumentate nel primo trimestre del 2025, poiché gli investitori si sono rivolti alla sicurezza dell’oro in mezzo all’incertezza delle potenziali tariffe.

Secondo l’associazione svizzera dei metalli preziosi, “l’impatto a breve termine che l’oro ha avuto sul saldo commerciale all’inizio del 2025, una situazione eccezionale creata dalla reazione dei mercati statunitensi all’incertezza sulle prossime tariffe e dalla situazione geopolitica globale” potrebbe aver contribuito alle preoccupazioni riguardo a una tariffa uniforme del 39% sulle importazioni svizzere.

Tali tariffe, se attuate, avrebbero reso “economicamente non sostenibile” l’esportazione di produzioni d’oro fuso verso gli Stati Uniti, ha dichiarato l’associazione, e avrebbero avuto un impatto negativo sul flusso di oro fisico in tutto il mondo.

Nel primo trimestre del 2025, la Svizzera ha effettivamente esportato un record di $36 miliardi di lingotti, che rappresentavano oltre due terzi del surplus commerciale della nazione con gli Stati Uniti in quel periodo. Quindi, la Svizzera ha venduto più agli Stati Uniti di quanto ne abbia acquistato.

“Siamo particolarmente preoccupati delle implicazioni delle tariffe per l’industria dell’oro e lo scambio fisico di oro con gli Stati Uniti, partner storico e di lunga data per la Svizzera.”

– Christoph Wild, presidente della Swiss Precious Metals Association

Il paese dell’Europa centrale rappresenta il 70% del mercato mondiale nella raffinazione dell’oro da miniere e altre fonti in lingotti. La Svizzera importa circa 2.000 tonnellate di oro all’anno, gran parte delle quali dalle banche di Londra e New York, per poi esportarlo come lingotti, considerati un investimento rifugio durante periodi di svalutazione della moneta e volatilità di mercato.

L’incertezza nel mercato statunitense ha portato la Svizzera a esportare circa $61,5 miliardi di oro verso gli Stati Uniti nei 12 mesi fino a giugno. Questa incertezza, in parte dovuta alle tariffe di Trump, ha creato una tale domanda di lingotti d’oro che a maggio Costco ha dovuto limitare il numero di lingotti acquistabili in un giorno.

In risposta all’anticipata imposizione di tariffe sulle importazioni svizzere di lingotti, l’advocato dell’oro Peter Schiff ha scritto su X per condividere che questa decisione del governo statunitense potrebbe causare grandi interruzioni nel mercato dell’oro. Secondo lui, ciò potrebbe “causare il caos sul COMEX”, mentre gli short si affrettano a coprire le loro posizioni per evitare le pesanti tasse sui lingotti d’oro svizzeri.

Tuttavia, qualche ora fa, il presidente Trump ha pubblicato che l’oro non sarà soggetto a tariffe, invertendo le aspettative di mercato precedenti e alleviando le preoccupazioni sui flussi globali di lingotti.

Rischi Politici Che Possono Influenzare i Prezzi dell’Oro

Mentre l’oro offre una copertura contro l’inflazione, i rischi geopolitici, l’incertezza economica e le flessioni del mercato azionario, il bene rifugio non è privo di rischi propri. Una di queste minacce è il sequestro dell’oro da parte dei governi durante periodi di crisi, con l’esempio più noto quello avvenuto negli Stati Uniti nel 1933 durante la Grande Depressione.

Ad aprile 1933, il presidente degli Stati Uniti Franklin D. Roosevelt firmò l’Ordine Esecutivo 6102 vietando “l’accaparramento di monete d’oro, lingotti d’oro e certificati d’oro all’interno degli Stati Uniti continentali.”

Il motivo fornito per limitare la proprietà dell’oro era che “l’accaparramento” di oro stava ostacolando la crescita economica e aggravando la depressione. All’epoca, l’oro era ancora usato come standard per la valuta. L’idea dell’ordine, tuttavia, era aumentare l’offerta di moneta senza restrizioni.

Secondo l’ordine esecutivo, le persone erano tenute a consegnare tutto il loro oro alla Fed per $20,67, ben al di sotto dei prezzi di mercato, con la violazione punibile con una multa fino a $10.000 e/o fino a dieci anni di carcere.

Gli Stati Uniti non erano gli unici a imporre tali limitazioni ai propri cittadini. Nel 1959, l’Australia promulgò una legge che consentiva il sequestro dell’oro da parte di cittadini privati. Nel 1966, il Regno Unito vietò ai cittadini di possedere più di quattro monete d’oro e bloccò l’importazione privata di oro.

Mentre una direttiva per imporre tariffe sui lingotti d’oro importati è molto diversa dal vietare completamente la proprietà, può certamente disturbare il funzionamento dei contratti futures statunitensi. Può anche avere implicazioni di vasta portata per il metallo prezioso a livello globale a causa del ruolo dell’oro come valuta globale e asset finanziario.

Il punto è che l’oro non è come altri metalli, come alluminio, acciaio e rame, che sono stati anch’essi colpiti dalle tariffe di Trump. 

“L’oro viene spostato avanti e indietro tra le banche centrali e le riserve di tutto il mondo. Non avremmo mai pensato che potesse essere colpito da una tariffa.”

– Robert Gottlieb, ex trader di metalli preziosi e managing director di JPMorgan Chase & Co., ha dichiarato a una pubblicazione mediatica in riferimento ai lingotti.

Il metallo non è usato solo da individui come bene rifugio, ma anche dalle banche centrali, che detengono oro nelle riserve per diversificare le loro riserve di valuta estera. E le tariffe sull’oro potrebbero influenzare il suo valore.

Può anche rendere le borse di New York meno attraenti per il mercato globale sollevando serie domande sulla loro capacità di “offrire un ambiente di negoziazione stabile e affidabile che garantisca la migliore scoperta dei prezzi”, ha detto Ole Hansen, capo della strategia sulle commodities presso Saxo Bank.

Ma la preoccupazione non è limitata solo a Wall Street, ma si applica al mercato più ampio poiché l’oro è anche usato per garantire contratti finanziari, in monete e gioielli, e venduto come lingotti fisici.

Per non parlare del fatto che l’oro è usato in elettronica, informatica, aerospazio, medicina, odontoiatria e molti altri processi chimici e industriali. Viene costantemente studiato per far progredire la tecnologia.

Ad esempio, un recente studio di ricercatori della Penn State e della Colorado State ha scoperto che nanocluster d’oro appositamente progettati possono funzionare come blocchi costruttivi scalabili per computer quantistici e sensori ultra-sensibili.

Questi minuscoli cluster, secondo lo studio, mostrano proprietà di spin adatte al quantum, aprendo la porta a dispositivi quantistici più rapidi e stabili.

“Per la prima volta, dimostriamo che i nanocluster d’oro hanno le stesse proprietà chiave di spin dei metodi all’avanguardia attuali per i sistemi di informazione quantistica,” ha dichiarato il capo dello studio Ken Knappenberger, capo dipartimento e professore di chimica presso il Penn State Eberly College of Science. “Con entusiasmo, possiamo anche manipolare una proprietà importante chiamata polarizzazione di spin in questi cluster, che di solito è fissa in un materiale. Questi cluster possono essere facilmente sintetizzati in quantità relativamente grandi, rendendo questo lavoro una promettente prova di concetto che i cluster d’oro potrebbero essere usati per supportare una varietà di applicazioni quantistiche.”

Quindi, se le importazioni di oro dovessero affrontare tariffe elevate, le industrie che dipendono dall’oro per tecnologie all’avanguardia potrebbero vedere aumentare i costi. Questo potrebbe aver rallentato l’innovazione in settori come il calcolo quantistico, dove anche piccole quantità di oro ad alta purezza sono fondamentali.

Il Vantaggio Senza Tariffe di Bitcoin (BTC ) rispetto all’Oro

A differenza dell’oro, l’oro digitale, cioè Bitcoin, è un asset puramente digitale, che non condivide questa vulnerabilità. Non è influenzato da dazi doganali, ritardi di spedizione, approvvigionamento di materiali o interruzioni della catena di fornitura.

Bitcoin è una valuta digitale decentralizzata che utilizza la blockchain per registrare le transazioni e la crittografia per proteggerle. Consente il trasferimento diretto di valore senza intermediari.

In più, è privo di confini. Così, l’asset cripto si muove attraverso le frontiere rapidamente e a costi ridotti, senza tariffe o manipolazioni fisiche. Bitcoin non è nemmeno vincolato alla geopolitica, ma piuttosto alle regole della rete e all’accesso a Internet.

L’offerta di Bitcoin, nel frattempo, è limitata a 21 milioni di monete, con ogni BTC composto da 100 milioni di satoshi.

Con la sua natura decentralizzata, l’offerta fissa e i rendimenti elevati a lungo termine, Bitcoin è diventato l'”oro del XXI secolo”, soprattutto per le generazioni più giovani e nelle economie emergenti che affrontano alta inflazione, popolazioni non bancarie e controlli sui capitali.

Inoltre, è indipendente da qualsiasi decisione di individui, società o banche centrali, il che aiuta ad attrarre acquirenti e persino alcuni governi per scopi di riserva. Ora, non essendo soggetto a dazi doganali dovrebbe renderlo ancora più attraente per gli investitori.

Le aspettative che l’oro fosse soggetto a tariffe, poi invertite dal presidente Trump, sostanzialmente hanno creato un caso a favore di Bitcoin, il cui prezzo è salito da $117k venerdì a oltre $122k lunedì.

Da allora, BTC ha ridotto parte di questi guadagni e, al momento della stesura, è scambiato intorno a $120,000, in calo del 2% rispetto al picco di $123k del 14 luglio. La più grande valuta digitale con una capitalizzazione di mercato di $2,38 trilioni è attualmente in rialzo del 27% su base annua e del 97% nell’ultimo anno.

Gli guadagni di Bitcoin su base annua sono in realtà secondi ai guadagni del 30% dell’oro, sostenuti dall’incertezza commerciale e dal tumulto geopolitico di quest’anno.

Tuttavia, se osserviamo più in ampiezza e valutiamo la sua performance fin dall’inizio, BTC è il chiaro vincitore. I rendimenti totali della criptovaluta dal 2011 superano quelli dell’oro di oltre 300.000 volte.

Gli ultimi guadagni di Bitcoin in mezzo alle speculazioni sulle tariffe sono arrivati quando gli ETF Spot Bitcoin hanno interrotto una sequenza di quattro giorni di deflussi per un totale di $1,44 miliardi. I flussi in entrata negli ultimi tre giorni ammontano a $773 milioni, secondo i dati di Farside. Con ciò, gli ETF Spot Bitcoin detengono ora $150,70 miliardi in attività totali.

Questo veicolo di investimento è stato approvato solo dalla approvato dalla Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti all’inizio dell’anno scorso. E in questo breve periodo, tutti, dalle istituzioni, hedge fund e fondi di dotazione a fondi pensione, fondi sovrani e altri, hanno divorato BTC in maniera frenetica.

Recentemente, la Harvard Management Company ha anche divulgato una posizione da $116 milioni nell’IBIT di BlackRock BlackRock‘s (BLK ) IBIT. Con ciò, la società che gestisce il fondo di dotazione universitario da $50 miliardi è diventata uno dei più grandi detentori di BTC conosciuti da un fondo di dotazione universitario statunitense.

Bitcoin è persino oggetto di studio da parte del governo degli Stati Uniti per essere aggiunto alle sue riserve mentre il debito nazionale supera i $37 trilioni.

La senatrice Cynthia Lummis ha proposto di finanziare gli acquisti di BTC del paese per una “riserva strategica di bitcoin” con le riserve auree degli Stati Uniti, le più grandi al mondo con 261,5 milioni di once ma valutate solo a $11 miliardi dal Tesoro a causa dell’uso del prezzo storico di appena $42,22 per oncia.

L’1 agosto, la Fed ha pubblicato una nota, “Official Reserve Revaluations: The International Experience“, che descrive esempi come Germania e Italia che monetizzano il loro oro per raccogliere fondi senza vendere oro fisico e poi usano i proventi per vari scopi, incluso il pagamento del debito.

Questo non era affatto un piano per procedere con la Riserva Strategica di Bitcoin, ma dimostra certamente che i funzionari stanno attivamente esaminandolo.

Un altro importante sviluppo per Bitcoin è arrivato sotto forma della firma da parte del presidente Trump di un ordine esecutivo per allentare le restrizioni sull’inclusione di asset alternativi come le criptovalute, insieme a private equity e immobili, nei conti pensionistici come i 401(k), attualmente limitati a fondi comuni e altri investimenti tradizionali.

Ciò può sbloccare fino a $12 trilioni per le criptovalute, un altro enorme vantaggio per Bitcoin se si realizzerà.

Inoltre, Bitcoin sta venendo adottato come asset di tesoreria aziendale, con queste aziende che accumulano una scorta di BTC del valore di $113 miliardi.

La scalata di Bitcoin verso nuovi massimi record è sostenuta da flussi istituzionali costanti nelle tesorerie aziendali, negli ETF spot statunitensi e da un cambiamento di sentiment a seguito delle nuove tariffe statunitensi sui lingotti d’oro importati. Con l’oro che affronta colli di bottiglia nella fornitura e rischi di politica, il ruolo di Bitcoin come riserva di valore senza confini e senza tariffe sta guadagnando terreno tra gli investitori.

– Rachael Lucas, analista cripto di BTC Markets

Alla luce di tutto ciò, Michael Saylor, fondatore e presidente esecutivo di Strategy, ha ribadito la sua opinione che Bitcoin è “oro digitale” condividendo come sia superiore all’oro fisico.

Bitcoin, ha osservato, è “intrinsecamente libero da restrizioni commerciali”, offrendo un’alternativa più efficiente e sicura all’oro per conservare valore. La sua natura immutabile, secondo lui, può fornire una soluzione potente alle crescenti complessità del commercio internazionale.

Queste paure politiche possono potenzialmente rendere il possesso di materie prime fisiche un’impresa rischiosa, il che potrebbe spingere l’adozione istituzionale di Bitcoin come asset a lungo termine, crede Saylor.

Bitcoin non può essere tassato come l’oro perché “vive nel cyberspazio, dove non esistono tariffe”, ha detto, e ha sottolineato che, a differenza dell’oro, il cui peso lo rende costoso, lento e ingombrante da spostare, Bitcoin può essere trasferito senza problemi ovunque in pochi minuti. Inoltre, le transazioni Bitcoin possono essere regolate facilmente senza barriere logistiche o politiche.

La forte convinzione di Saylor in Bitcoin ha spinto Strategy ad accumulare 628.946 BTC, rappresentanti il 2,99% dell’offerta totale dell’asset.

Quindi, mentre l’oro secolare continua a essere l’asset rifugio dominante, i cambiamenti di politica, anche quando invertiti, possono rendere Bitcoin più attraente per gli investitori. Unito alla sua azione di prezzo, all’interesse istituzionale crescente, alla resilienza e alla natura digitale e decentralizzata in mezzo a fattori macro e politici, ciò potrebbe contribuire a consolidare lo status di Bitcoin come riserva di valore.

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Riferimenti