Produzione additiva

Nano Dimensions (NNDM) Spotlight: Unire l’Industria della Stampa 3D

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Un Settore Promettente ma in Difficoltà

3D printing, aka ‘Additive Manufacturing,’ might be the most significant advancement in manufacturing techniques in decades, at least since the emergence of micro and nanoscale production, which created the current technologies we enjoy. This is because it promises to radically alter how we produce everything, from molds to spare parts, entire houses, rocket engines, and replacement organs. Among the potentially interested industries are:

Tuttavia, la stampa 3D ha avuto un avvio relativamente lento dopo l'entusiasmo iniziale. Questo perché la tecnologia doveva maturare, e i produttori dovevano esplorare come potevano impiegare la tecnologia per migliorare i loro prodotti. Entrambi i processi sono relativamente lenti, richiedendo più tempo della soglia di attenzione della comunità degli investitori. Ciò ha portato a problemi finanziari per le aziende sovraesposte o che hanno scommesso sulla tecnologia sbagliata.

Di conseguenza, il boom iniziale si è trasformato in una contrazione, che può essere descritta solo come una depressione duratura per l'industria della stampa 3D. I prezzi delle azioni della maggior parte delle aziende leader, tra cui Stratasys (SSYS ) e 3D Systems (DDD ), sono scesi a 1/10th  to 1/30th of their peak value in 2014-2015.

Tuttavia, ciò ha creato opportunità per l'industria di riorganizzarsi e diventare più efficiente. È un fenomeno comune nelle nuove industrie vedere una fase di consolidamento dopo il boom iniziale dei nuovi entranti. E un'azienda sta ora guidando il “grande consolidamento” nella stampa 3D: Nano Dimension.

(NNDM )

Nano Dimension

Nano Dimension è un'azienda di stampa 3D che è stata quotata in borsa nel 2015. L'azienda ha iniziato a operare in un angolo piuttosto insolito del mercato della stampa 3D: stampanti 3D per l'elettronica.

Ciò include tecnologie molto specializzate come inchiostri conduttivi o dielettrici e ceramiche. Questi possono, ad esempio, essere usati per costruire componenti ottiche o radio.

Nano Dimension è cresciuta in questo settore attraverso una combinazione di acquisizioni e R&D interne.

Nano Dimension ha utilizzato il rimbalzo nella valutazione delle azioni della stampa 3D durante la pandemia per raccogliere molto capitale, che ha poi impiegato in R&D e più recentemente, in una serie di importanti acquisizioni.

Consolidamento della Catena

Recentemente, Nano Dimension ha acquisito entrambi i suoi concorrenti, Desktop Metal e Markforged.

Questa notizia è arrivata in cima a un consolidamento provvisorio e caotico nell'industria, con Stratasys avvicinata per tutto il 2023 per una fusione o acquisizione da parte dei suoi 3 grandi concorrenti 3D Systems, Desktop Metal e Nano Dimension.

Stratasys would ultimately stay independent, at least for now. This is in line with a more general trend. The industry started to consolidate in 2022, with competitors acquiring at least 22 smaller 3D firms in that year alone.

Acquisizione di Desktop Metal

Nell'estate del 2024, Nano Dimension ha acquisito Desktop Metal per una transazione interamente in contanti da $185M-$135M.

Insieme, le 2 aziende avranno una posizione molto più forte nella stampa 3D di metalli e ceramiche a tutte le scale, dall'elettronica a grandi attrezzature industriali e aerospaziali. L'unione della base clienti, che include SpaceX, Tesla, GE, Honeywell, Emerson, Raytheon, NASA, Medtronics, ecc., creerà anche economie di scala.

Infine, le due aziende operavano principalmente in aree geografiche diverse, con Nano Dimension in Europa e Desktop Metal negli Stati Uniti, consentendo sinergie fondendo i loro team di vendita.

L'azienda afferma di poter ridurre l'impronta ecologica della produzione, con una diminuzione del 94% delle emissioni di CO2, del 100% dell'acqua, del 98% dei materiali e dell'82% dei prodotti chimici.

Nel complesso, questa fusione permetterà a Nano Dimension di emergere come uno dei leader tecnologici nell'industria 3D, con un focus su segmenti ad alta crescita e un ampio portafoglio tecnologico.

Acquisizione di Markforged

Proprio mentre l'acquisizione di Desktop Metal era stata annunciata, Nano Dimension ha chiarito che non sarebbe stata l'ultima. Questo è ora confermato con l'acquisizione di Markforged per $115M.

In una recente intervista, i CEO di Nano Dimension e Markforged hanno spiegato le ragioni dietro le recenti acquisizioni.

Come abbiamo spiegato, l'acquisizione di Desktop Metal era focalizzata sul consolidamento della posizione tecnologica di Nano Dimension nei materiali metallici e ceramici. Anche Markforged si inserisce in questo schema, con un focus su attrezzature di produzione additiva in composito e metallo.

“La bellezza di questa fusione e la bellezza di Markforged e del loro insieme di tecnologie è che non si sovrappongono alla nostra tecnologia. Le sinergie sono nelle applicazioni per aziende simili.”

Yoav Stern- Nano Dimension CEO

“La nostra soluzione è [targeting] applicazioni di fascia alta e, come tale, è più costosa e non si adatta alle applicazioni di fascia bassa per le quali la soluzione Desktop Metal è adatta,”

Shai Terem – Markforged CEO

Quindi, nel complesso, l'azienda potrebbe diventare IL leader nella stampa 3D metallica e nella fusione di metalli assistita dalla stampa 3D, con un'offerta che include fusione metal-composito, sabbiatura su larga scala, stampa metallica a getto legante, ecc.

La Nuova Nano Dimension

Nel complesso, l'azienda emergente dalla fusione di Nano Dimension, Markforged e Desktop Metal dovrà affrontare molte riorganizzazioni. La prima sarà esaminare possibili sinergie di R&D, poiché ogni azienda ha sviluppato soluzioni tecnologiche diverse per la tecnologia a getto legante (usata per la stampa 3D di ceramiche e metalli).

“Risolveremo la questione. Probabilmente scopriremo che, naturalmente, hanno applicazioni diverse a causa di specifiche particolari di ciascuna macchina e di ciò che possono fare – e di ciascun materiale e di ciò che può fare – e, in caso contrario, adegueremo la R&D.

È possibile utilizzare il getto legante in molte forme e forme diverse che si adatteranno a differenti applicazioni. Espanderemo la nostra offerta di getto legante con le capacità combinate delle macchine.”

Yoav Stern- Nano Dimension CEO

Allo stesso modo, il team di vendita dovrà ora integrare un'offerta molto più ampia, potenzialmente aumentando le opportunità di cross‑selling o riducendo la necessità di account manager sovrapposti per alcuni clienti specifici.

A causa della limitata sovrapposizione di fasce di prezzo e capacità tecnologica, non dovrebbe esserci troppo “cannibalismo” delle liste clienti reciproche.

Tuttavia, sarà un compito molto complesso. Ognuna delle aziende opera da più sedi, con pochissima sovrapposizione. Questo vale per i centri R&D, i siti di produzione, la logistica, ecc. Fortunatamente, sembra che i rispettivi team di gestione stiano già considerando di avere una cultura sufficientemente simile e di conoscersi già:

“Il top management delle tre aziende sono amici. Condividiamo culture simili, ci conosciamo da molto tempo, parliamo la stessa lingua, non abbiamo problemi di ego. Abbiamo tutti deciso e concordato come gestire insieme la sede centrale.

Ma ora questo deve filtrare verso le tre aziende e le tre aziende hanno operazioni in Svizzera, Inghilterra, Germania, Olanda, Stati Uniti, Israele e Svezia. Buona fortuna a tutti noi. Ma lo faremo. Lo realizzeremo.”

A lungo termine, è probabile che ciascuna delle aziende precedentemente indipendente diventi una filiale dedicata, con un focus su tecnologie specifiche e sul loro adeguato mercato, con qualche riorganizzazione del personale e della proprietà intellettuale tra le filiali.

Software e Integrazione AI

Attraverso diverse acquisizioni precedenti dal 2021, tra cui AdditiveFlow e GIS, oltre allo sviluppo interno, Nano Dimension ha una solida posizione nel software per la stampa 3D.

Nano Dimension sta inoltre depositando un brevetto per LLM intitolato “Large Language Models for Efficient Anomaly Detection in Log Files of Industrial Machines”. Si tratta di un caso di nicchia interessante per un LLM, poiché i file di log delle macchine diventano sempre più complessi da analizzare in modo efficiente o sufficientemente rapido da parte degli esseri umani.

Mentre i log delle macchine sono solitamente una preziosa fonte di informazioni per i sistemi industriali, diventano sempre più difficili e costosi da analizzare poiché i sistemi sottostanti sono cresciuti in complessità e il volume dei dati di log è aumentato notevolmente.

Inoltre, i log sono tipicamente analizzati dopo che gli eventi si sono verificati e non in tempo reale, perdendo così l'opportunità di applicare azioni correttive.

Questa tecnologia proviene in parte dall'acquisizione da parte di Nano Dimension nel 2021 della società di IA DeepCube specializzata in deep learning.

A proposito, Markforged ha anche acquisito Teton Simulation nel 2022, software per automatizzare la validazione e ottimizzare i modelli per la stampa 3D, integrato nella sua piattaforma Digital Force.

Quindi, nel complesso, Nano Dimension sta cercando di integrare ampiamente l'IA industriale nelle sue stampanti 3D, per la quale i costi di R&D saranno ora suddivisi con Markforged e Desktop Metal, beneficiando allo stesso tempo tutte le linee di stampanti 3D.

Percorso verso la Redditività

Non importa quanto sia impressionante la tecnologia, gli investitori devono essere consapevoli che, per acquisizione, Nano Dimension, Markforged e Desktop Metal hanno tutti avuto flussi di cassa negativi.

L'azienda risultante dovrà ridurre i costi o crescere sufficientemente per generare profitto in futuro. Sia Markforged che Desktop Metal sono state vendute a prezzi piuttosto bassi, poiché stavano affrontando difficoltà finanziarie.

Questo non dovrebbe rappresentare una preoccupazione immediata per Nano Dimension, poiché prevede di avere ancora $475M in contanti e equivalenti al momento della chiusura dell'acquisizione di Markforged. Nel frattempo, il consumo di liquidità di Nano Dimension è stato “solo” $11M nel Q2 2024, in calo rispetto a $31M nel Q2 2023.

Prospettive del Settore della Stampa 3D

La serie di fusioni di Nano Dimension con il suo più grande concorrente è stata resa possibile grazie a una raccolta fondi molto astuta al momento giusto durante la pandemia.

Essendo state quotate più recentemente nel 2021‑2022, sia Markforged che Desktop Metal non hanno avuto quell'opportunità né l'esperienza nel gestire gli alti e bassi del ciclo di hype dell'industria della stampa 3D.

Ciò esercita una pressione significativa sui concorrenti affinché perseguano anche fusioni e acquisizioni per raggiungere una scala competitiva.

Altre Fusioni?

Un ulteriore potenziale obiettivo per Nano Dimension potrebbe essere Stratasys (SSYS ), per acquisire l'85% che ancora non possiede. Tuttavia, con una capitalizzazione di mercato di $523M, sarebbe comunque un'acquisizione molto costosa per Nano Dimension. E dopo aver respinto tutte le offerte nel 2023, sembra che il management dell'azienda non sia molto interessato.

Velo3D potrebbe anche essere un potenziale obiettivo aggiuntivo, a causa del suo focus sulla stampa metallica e sulla tecnologia avanzata nel PBF (Power Bed Fusion) per la stampa 3D. Specialmente perché ciò rimuoverebbe dal mercato un potenziale concorrente nel settore della stampa 3D metallica.

Concorrenza

Tra gli acquirenti seriali più seri dell'industria che potrebbero competere direttamente con Nano Dimension c'è 3D Systems (DDD ), che ha già effettuato 32 acquisizioni dal 2015, con una media di importo di acquisizione di $75M.

Forse una fusione tra pari con Stratasys (polimeri) potrebbe essere una nuova possibilità per arricchire la diversificata tecnologia di stampa 3D di 3D Systems.

Investire nella Stampa 3D

La stampa 3D sta ora raggiungendo la maturità tecnologica, così come la consolidazione del mercato. Questo offre agli investitori una maggiore visibilità rispetto al passato e conferma che questa tecnologia è lontana dall'essere una moda passeggera, ma è destinata a rimanere.

Puoi investire in aziende legate alla stampa 3D tramite molti broker, e su questo sito puoi trovare le nostre raccomandazioni per i migliori broker negli USA, in Canada, in Australia, nel Regno Unito, così come in molti altri paesi.

Se non sei interessato a selezionare aziende specifiche di stampa 3D, puoi anche considerare ETF come l'ARK Invest 3D Printing ETF (PRNT) per capitalizzare sulla crescita dell'intero settore della produzione additiva. Oppure consulta i nostri articoli “Top 10 Additive Manufacturing And 3D Printing Stock to Watch”, e “Top 10 Nanotechnology Stocks”.

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Jonathan è un ex ricercatore di biochimica che ha lavorato nell'analisi genetica e nei trial clinici. Ora è un analista di mercato e scrittore di finanza con un focus su innovazione, cicli di mercato e geopolitica nella sua pubblicazione The Eurasian Century.