Il CEO di MicroStrategy Michael Saylor elogia il potenziale della Lightning Network e respinge le voci di margin call sull’investimento in BTC

L’instabilità del mercato nel giugno 2022 sollevò dubbi sulla sostenibilità di diverse applicazioni DeFi, in precedenza molto promosse, su altre blockchain. Molti protocolli subirono forti cali nel valore delle attività detenute. Il sostenitore di Bitcoin Michael Saylor riteneva però che Bitcoin e Lightning Network potessero offrire una base alla prossima generazione della finanza decentralizzata.

Saylor vede in Lightning Network una possibile base per la prossima generazione della DeFi

Richiamando il «solido fondamento etico, economico e tecnico» di Bitcoin, Saylor spiegò che, a suo avviso, poteva sostenere questa evoluzione e aiutare l’instabile settore DeFi. Le sue dichiarazioni seguirono un articolo di Bloomberg sulla DeFi che descriveva i cambiamenti nella DeFi.

Nella ricostruzione, Mahin Gupta, dirigente di una società di asset digitali, affermò che il blocco dei prelievi dei clienti di Celsius poteva avere effetti sull’intero settore per il peso della società. Celsius era essa stessa un servizio di custodia centralizzato. Saylor vedeva Bitcoin come uno strato di base coerente e Lightning Network come soluzione di scalabilità che, secondo lui, poteva supportare miliardi di transazioni. La sua valutazione della stabilità per i progetti DeFi e NFT riguardava questo fondamento, senza garantire la stabilità del prezzo di BTC.

Anche Bitcoin era però sceso nettamente sotto le pressioni macroeconomiche. L’articolo di metà giugno 2022 riportava un calo superiore al 30% in sette giorni e un prezzo vicino a 20.000 dollari durante gli scambi di mercoledì 15 giugno. Un livello simile non si vedeva dal dicembre 2020.

Saylor nega le notizie di una richiesta di garanzie aggiuntive

Le istituzioni con grandi posizioni in Bitcoin risentivano a loro volta delle pressioni, tra cui MicroStrategy. Il fornitore di software per l’analisi aziendale era allora noto come la maggiore società quotata detentrice di Bitcoin, con circa 129.218 BTC nel gruppo. Non tutti erano impegnati a garanzia del prestito Silvergate. In un’intervista riportata nel giugno 2022, il CEO Michael Saylor disse di non essere preoccupato e negò che la società avesse ricevuto una richiesta di garanzie aggiuntive, o margin call.

Le dichiarazioni seguivano la spiegazione di Phong Le nella presentazione dei risultati del primo trimestre a maggio, quando era ancora direttore finanziario. Le rassicurò gli investitori sulla preparazione dell’azienda a un inverno cripto. Il livello discusso di circa 21.000 dollari riguardava il valore dei bitcoin allora posti a garanzia, non la liquidazione automatica di tutto il patrimonio del gruppo. Se il rapporto tra prestito e garanzie fosse salito oltre la soglia, la società avrebbe potuto aggiungere bitcoin o rimborsare una parte del debito.

Quando Bitcoin scese sotto il livello precedentemente discusso, crebbe l’apprensione degli investitori. Saylor cercò nuovamente di rassicurarli sui timori di una margin call ricevuta parlando a CNBC durante la sua partecipazione al programma Squawk on the Street. Disse di restare tranquillo sul rischio di dover aggiungere garanzie al prestito Silvergate.

Il prestito da 205 milioni di dollari era stato contratto dalla controllata MacroStrategy. Saylor descrisse il bilancio del gruppo come una fortezza e, secondo la ricostruzione dell’epoca, richiamò il sostegno di attività disponibili superiori a dieci volte il valore del prestito. I termini contrattuali distinguevano le altre attività del gruppo dalle garanzie effettivamente depositate: all’apertura, i bitcoin a garanzia valevano circa 820 milioni di dollari, quattro volte il prestito. Il debito poteva rappresentare al massimo il 50% del valore delle garanzie. Saylor richiamò anche una precedente spiegazione su Twitter sullo scenario di un prezzo vicino a 3.500 dollari, con l’impiego di ulteriori bitcoin disponibili come garanzia. Secondo lui, la società avrebbe potuto offrire altre garanzie in caso di ulteriori ribassi. Era uno scenario diverso dalla soglia per richiedere garanzie aggiuntive calcolata sui bitcoin già presenti nel conto vincolato.

Secondo le comunicazioni della società, i 129.218 BTC erano costati circa 3,97 miliardi di dollari, arrotondati a quattro miliardi, a un prezzo medio di circa 30.700 dollari. L’articolo del giugno 2022 stimava il valore di mercato circa il 30% sotto il prezzo medio di acquisto: era una diminuzione di valore, non interamente una perdita realizzata con la vendita. Il calo riprese dopo una breve ripresa intorno alla decisione della Federal Reserve del 15 giugno di aumentare i tassi di 75 punti base, descritta allora come il maggiore rialzo in 28 anni. Restava incerto quando il mercato avrebbe toccato il fondo, ma Saylor sosteneva che MicroStrategy potesse reggere.

Ari Paul paragona Bitcoin ad Amazon e vede prospettive diverse da quelle di molti altcoin

Ari Paul, fondatore della società di investimento focalizzata sulla blockchain BlockTower Capital, riteneva allora che Bitcoin potesse uscire dalla fase ribassista in una posizione forte grazie al suo particolare ruolo come prodotto.

A suo avviso, il mercato stava eliminando ottimismo eccessivo, leva finanziaria e ingenuità, ma dichiarò: «Non ci siamo ancora spinti troppo al ribasso». Secondo lui, molti altcoin potevano scomparire, mentre alcuni sopravvissuti avrebbero continuato a esistere senza grandi sviluppi, come descriveva Litecoin dopo il ciclo ribassista del 2017.

Il paragone tra Bitcoin e Amazon

Nella sua spiegazione su Twitter nel giugno 2022, Paul paragonò il mercato cripto al lungo ribasso successivo allo scoppio della bolla dei titoli tecnologici all’inizio degli anni 2000. Sottolineò l’elevato rischio di investimento in quel momento.

Paul considerava le criptovalute una classe di attività ad alto rischio ancora nelle prime fasi di sviluppo. Riteneva però che fosse stata dimostrata relativamente presto la rispondenza dei prodotti a una domanda di mercato, come nel settore tecnologico del Nasdaq all’inizio degli anni 2000. Si aspettava che molti leader dell’epoca fossero sostituiti da nuove generazioni, pur prevedendo alcune eccezioni. Bitcoin rientrava in quel gruppo, disse.

Il fondatore di BlockTower Capital considerava Bitcoin «un caso a sé», perché a suo avviso non competeva principalmente tramite innovazioni tecnologiche o nuovi prodotti. Ne vedeva i punti di forza nella sicurezza e nella stabilità del fondamento. Se Bitcoin fosse fallito, riteneva che la causa sarebbe stata diversa dalla semplice sostituzione con un prodotto nuovo. Propose una stima personale di probabilità di fallimento del 50:50 entro vent’anni, comunque migliore, secondo lui, delle prospettive degli altri token dell’epoca.

Paul suggerì un approccio simile a quello successivo al 2000: investire in base al valore fondamentale delle attività già consolidate e osservare attentamente nuovi progetti e tendenze capaci di alimentare il successivo ciclo rialzista. Prevedeva nuove blockchain e sottolineava che infrastrutture e prodotti dovevano migliorare per essere utilizzati su larga scala.

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