Gli obbligazionisti di Kenvue conferiscono a Kimberly-Clark titoli per 6,38 miliardi di dollari

Kimberly-Clark (KMB ) Kimberly-Clark ha annunciato il 3 novembre 2026 che i detentori di obbligazioni Kenvue avevano validamente conferito, senza poi ritirarli, titoli per 6,38 miliardi di dollari di capitale, importo calcolato sommando i valori delle sette serie indicati nel suo comunicato con i risultati finali.

Le offerte di scambio e le relative sollecitazioni di consenso, riguardanti fino a 7 miliardi di dollari complessivi di capitale di nuove obbligazioni Kimberly-Clark, oltre a un pagamento in contanti, sono scadute alle 17:00, ora di New York, il 2 novembre 2026.

I tassi di adesione comunicati erano più bassi per le scadenze più ravvicinate e superiori al 97% per ogni serie con scadenza nel 2043 o successiva. Le obbligazioni con scadenza nel 2053 hanno registrato il tasso di adesione più alto, pari al 98,54%, mentre quelle con scadenza nel 2028 hanno avuto il più basso, pari al 73,93%. Di conseguenza, la serie con la scadenza più ravvicinata è quella con la quota maggiore di debito che resta fuori dallo scambio, mentre quasi tutta la serie con la scadenza più lontana dovrebbe passare a Kimberly-Clark al regolamento.

I risultati finali per ciascuna serie sono i seguenti:

Per ogni 1.000 dollari di capitale validamente conferiti entro il termine di adesione anticipata del 9 ottobre 2026 e accettati, i titolari avevano diritto a 970 dollari di capitale in obbligazioni Kimberly-Clark, a un premio di adesione anticipata di 30 dollari corrisposto in obbligazioni e a 1 dollaro in contanti. Inoltre, per ricevere il premio e il pagamento in contanti, chi aveva aderito anticipatamente doveva essere titolare effettivo delle obbligazioni alla scadenza dell’offerta.

Una modifica del 13 ottobre ha consentito ai titolari che avessero conferito le obbligazioni dopo il termine di adesione anticipata, ma entro la scadenza dell’offerta, di ricevere il corrispettivo di scambio di 970 dollari e il premio di 30 dollari in obbligazioni, senza il pagamento di 1 dollaro in contanti. Il premio e l’eventuale pagamento in contanti saranno corrisposti al regolamento al titolare risultante dai registri alla scadenza dell’offerta.

Le nuove obbligazioni mantengono le condizioni di pagamento esistenti

Ogni nuova serie di obbligazioni Kimberly-Clark manterrà il tasso d’interesse, le date di pagamento degli interessi, la scadenza e i prezzi di rimborso anticipato facoltativo della corrispondente serie Kenvue. Il primo pagamento degli interessi sulle nuove obbligazioni comprenderà gli interessi maturati e non pagati sulle obbligazioni Kenvue conferite, così che i titolari aderenti ricevano lo stesso pagamento di interessi che avrebbero ricevuto senza effettuare lo scambio.

Cambiano tuttavia l’emittente e la posizione delle obbligazioni nella struttura del debito di Kimberly-Clark. Le obbligazioni sostitutive saranno obbligazioni senior non garantite di carattere generale di Kimberly-Clark e avranno pari grado rispetto al suo debito senior non garantito, esistente e futuro. Saranno di fatto subordinate al debito garantito nella misura del valore dei beni posti a garanzia di tale debito.

Le modifiche si applicano anche al debito Kenvue non conferito

I consensi richiesti per tutte e sette le serie sono stati ricevuti entro la data di adesione anticipata del 9 ottobre e Kenvue ha sottoscritto un atto integrativo contenente le modifiche. Per ciascuna serie era necessario il consenso di titolari che rappresentassero almeno la maggioranza del capitale in circolazione, con votazioni separate.

Le condizioni dell’offerta del 28 settembre eliminano pressoché tutti gli obblighi restrittivi, l’obbligo di comunicazione alla SEC, determinati casi di inadempimento — fatta eccezione per il mancato pagamento del capitale, del premio o degli interessi — e alcune restrizioni in materia di fusioni, consolidamenti e trasferimenti di attività. Una volta entrate in vigore le modifiche, le obbligazioni non conferite continueranno a essere disciplinate dal contratto di emissione Kenvue come modificato, anziché mantenere il pacchetto originario di clausole restrittive.

Kimberly-Clark ha prorogato la scadenza dal 27 ottobre 2026 al 2 novembre, lasciando invariate le altre condizioni. Le offerte erano subordinate al completamento dell’acquisizione di Kenvue, condizione che Kimberly-Clark non poteva rinunciare a far valere.

La società ha completato l’acquisizione il 2 novembre. Gli azionisti Kenvue hanno acquisito il diritto a ricevere 3,50 dollari in contanti e 0,14625 azioni Kimberly-Clark per ciascuna azione Kenvue; le azioni ordinarie Kenvue hanno cessato di essere negoziate all’apertura dei mercati di quel giorno.

Kimberly-Clark prevede che il regolamento avvenga il 4 novembre 2026, con l’emissione delle obbligazioni sostitutive, il pagamento del premio applicabile e del corrispettivo in contanti e l’entrata in vigore delle modifiche. Kenvue resta responsabile degli interessi dovuti sulle obbligazioni conferite prima del regolamento e degli interessi sulle obbligazioni Kenvue che resteranno in circolazione dopo tale data.

Con la fase di adesione conclusa, il regolamento è il passaggio restante che sostituirebbe le obbligazioni Kenvue accettate con obbligazioni di Kimberly-Clark e renderebbe effettivo il pacchetto di clausole modificato per il debito non conferito ancora in circolazione.