Il mining di Bitcoin è davvero una risorsa flessibile per la rete elettrica?

Bitcoin è stato introdotto come un sistema di denaro elettronico peer‑to‑peer in grado di operare senza un intermediario finanziario centrale. Col tempo, il suo ruolo si è ampliato oltre i pagamenti, con molti investitori che lo considerano “oro digitale” e un potenziale bene di riserva per l’economia digitale.

Allo stesso tempo, il Bitcoin (BTC ) Il meccanismo di validazione, proof of work (PoW), lo rende un processo estremamente intensivo dal punto di vista energetico. Questo ha suscitato critiche secondo cui Bitcoin è una fonte di inquinamento e emissioni di carbonio, nonché un peso per le reti elettriche già in difficoltà nel gestire l’aumento della domanda dovuto all’elettrificazione.

Esistono alcune soluzioni per alleviare questo problema, con l’obiettivo notevole di trasformare il mining di Bitcoin in un’infrastruttura energetica, in grado di accendersi e spegnersi a seconda delle esigenze della rete. Si tratta di un’idea promettente, poiché l’aumento delle energie rinnovabili nel nostro mix energetico fa sì che la produzione di energia superi spesso la domanda. Inoltre, lo spreco di questa energia rende i progetti rinnovabili più costosi, sia per la perdita di energia altrimenti preziosa sia per la necessità di enormi parchi di batterie a supporto degli impianti rinnovabili.

Tuttavia, un nuovo studio dimostra che non è sempre così semplice. Ricercatori tedeschi della Witten/Herdecke University e dell’University Erlangen-Nuremberg hanno scoperto che anche in una rete elettrica ricca di energia rinnovabile come quella del Texas, il mining di Bitcoin esercita pressione sulla rete. Hanno riscontrato che, sebbene non influisse sui prezzi diurni (assorbendo il surplus rinnovabile), ha aumentato i prezzi notturni, con un effetto più marcato durante le ore già stressate.

Hanno pubblicato i loro risultati sulla rivista iScience¹, con il titolo “Effetti dei prezzi dell’elettricità locale del mining di Bitcoin in sistemi energetici ricchi di rinnovabili”.

Il mining di Bitcoin come contrappeso alle energie rinnovabili

Man mano che le energie rinnovabili crescono fino a rappresentare una percentuale significativa della nostra capacità di generazione elettrica, soprattutto in regioni particolarmente ricche di vento o radiazione solare, possono regolarmente produrre più energia di quella richiesta in quel momento. Questo può rappresentare un problema, poiché l’elettricità è difficile da immagazzinare, e lo stesso surplus di energia potrebbe mancare più tardi, durante la sera o in settimane senza vento.

Questa energia invenduta va persa, e sarebbe preferibile se potesse essere utilizzata da sistemi in grado di attivarsi durante i periodi di energia a basso costo o in surplus, per poi disconnettersi successivamente nelle ore di picco della domanda e di bassa produzione rinnovabile.

In teoria, le operazioni di mining di Bitcoin possono essere regolate in modo flessibile in base a tali surplus di energia. Questa pratica può aumentare i ritorni finanziari sugli investimenti rinnovabili, fornendo al contempo servizi preziosi agli utenti di Bitcoin. L’altro lato della medaglia è che il mining di Bitcoin venga ridotto (interrotto) su richiesta dell’operatore di rete o durante reali eventi di scarsità.

Un’altra possibilità è regolare il mining di Bitcoin in base ai prezzi dell’energia (flessibilità di spostamento del carico): un aggiustamento lungo i normali cicli di prezzo, consumando quando la produzione rinnovabile è abbondante e ritirandosi quando la rete si stringe.

È questa seconda forma di flessibilità che lo studio sta indagando, poiché è il concetto su cui si basa l’argomentazione ambientale a favore del mining di Bitcoin.

Mining di Bitcoin & Texas

Flessibilità teorica vs pratica

In teoria, i miner di Bitcoin possono essere flessibili e accendersi o spegnersi in pochi secondi, soprattutto in caso di prezzi estremi o carenza di energia.

Ma allo stesso tempo, se la differenza tra il prezzo dell’energia e il valore dei Bitcoin estratti è sufficientemente elevata, i miner hanno l’incentivo ad aggiungere domanda anche nelle ore di prezzo alto abituale.

Per chiarire cosa accade realmente con le operazioni di mining di Bitcoin su larga scala, i ricercatori hanno scelto il Texas come “caso ideale”. La prima ragione è che il divieto di mining di cripto‑asset in Cina nel giugno 2021 ha innescato una massiccia ricollocazione dei miner, con una quota consistente trasferita negli Stati Uniti, e il Texas che ha attratto la maggior parte di questi investimenti.

“La capacità di mining installata che identifichiamo in questo lavoro rappresenta circa il 69 % dell’hashrate globale di Bitcoin all’inizio del 2025, indicando una forte concentrazione dell’attività di mining negli Stati Uniti.”

Fonte: iScience

La seconda ragione è che il Texas gestisce uno dei sistemi elettrici più orientati al mercato al mondo, con segnali di prezzo altamente granulari e reattivi. Questo consente sia ai miner di reagire in modo dettagliato ai segnali di prezzo, sia ai ricercatori di identificare come i miner influenzino le dinamiche di mercato locali.

Selezione geografica attiva

I ricercatori hanno identificato 30 impianti di mining di Bitcoin con una capacità operativa di 4,789 MW in Texas, e le contee in cui sono situati.

Hanno scoperto che, in media, come previsto, i miner si trovano in contee con una capacità elettrica totale media più elevata e una quota maggiore di rinnovabili, soprattutto solare, e una frequenza più alta di prezzi negativi.

Fonte: iScience

“Entro la fine del 2024, le contee non trattate hanno una media del 38 % di rinnovabili, mentre le contee trattate superano il 66 %. Questo schema implica una selezione verso contee più intensive di rinnovabili rispetto alla media del Texas. ”

Le stesse contee presentavano anche un PIL più elevato, indicando una selezione da parte dei minatori di Bitcoin di regioni economicamente più forti, industrializzate e con infrastrutture energetiche esistenti.

Il passaggio del Texas al solare

Negli ultimi anni, la capacità aggiuntiva di energia solare ha radicalmente modificato il profilo delle emissioni della generazione elettrica in Texas, con un forte calo durante le ore di picco solare nel periodo 2021‑2024.

Fonte: iScience

In teoria, ciò dovrebbe creare una buona situazione per sostenere l’affermazione che il mining di Bitcoin può supportare la transizione energetica.

Analizzando il prezzo prima e dopo la migrazione dei minatori di Bitcoin, e a livello di contea, i ricercatori hanno scoperto che i prezzi diurni non sono influenzati.

Tuttavia, i prezzi notturni risultano più alti quando sono presenti i minatori di Bitcoin.

“L’effetto medio stimato del trattamento del mining di Bitcoin è un aumento di 8,1 USD per MWh, corrispondente al 19,9 % rispetto al prezzo medio pre-trattamento di 40,5 USD per MWh durante le ore notturne nelle contee trattate.”

Analisi degli effetti del mining di Bitcoin

Impatto deludente su rinnovabili e rete

Poiché la frequenza delle ore a prezzo negativo è rimasta sostanzialmente invariata dopo l’ingresso dei minatori di Bitcoin in questo mercato elettrico, ciò dimostra che l’aumento del prezzo durante la notte non è il risultato del consumo di energia in eccesso che altrimenti sarebbe stata ridotta.

Al contrario, l’aumento del prezzo notturno si estende alle ore di stress del sistema, in cui l’approvvigionamento energetico a malapena soddisfa la domanda.

Fonte: iScience

È anche probabile che il reale effetto totale non sia interamente catturato dalla metrica utilizzata per rilevarlo.

“Poiché i prezzi differiscono tra i nodi solo dove vincolano le restrizioni di trasmissione, le nostre stime catturano la componente localizzata dell’impatto dei prezzi del mining e dovrebbero essere interpretate come un limite inferiore dell’effetto totale.”

Nel complesso, questi risultati indicano che i minatori di Bitcoin consumano parte dell’energia in eccesso durante il giorno, il che potrebbe favorire gli impianti di energia rinnovabile, ma aumentano anche la domanda durante le ore di picco e la notte in generale, incrementando lo stress sulla rete e la necessità di impianti di riserva alimentati da combustibili fossili.

“Questo non è lo schema che produrrebbe un carico che sposta il consumo e assorbe l’eccesso. Una domanda che sposta il consumo eliminerebbe l’eccesso e lascerebbe intatte le ore di picco. Nessuno dei due scenari si verifica: le ore a prezzo negativo rimangono frequenti come prima dell’ingresso, e le ore notturne a prezzo elevato diventano più comuni.”

Incentivi inadeguati

Un problema fondamentale nel trasformare il mining di Bitcoin in una domanda intermittente che assorbe solo l’eccesso di rinnovabili è che si tratta di un’attività ad alta intensità di capitale, che richiede strutture costose e hardware di calcolo.

Di conseguenza, i minatori di Bitcoin recupereranno meglio il capitale investito facendo funzionare le loro strutture alla massima capacità, finché sia redditizio in un dato minuto.

“L’utilizzo del capitale domina il costo marginale dell’elettricità, quindi i minatori operano continuamente, riducendo la produzione solo quando i prezzi superano il ricavo marginale di un hash o quando vengono pagati per spegnere eventi che non si ripetono con il ciclo di produzione rinnovabile.”

Questo è un problema serio, poiché l’afflusso di minatori di Bitcoin era concepito come un modo per ottimizzare la produzione di elettricità e ridurre i costi per gli altri consumatori. Tuttavia, almeno in questo caso specifico, non ha finora funzionato e l’elettricità è diventata più intensiva in termini di carbonio.

“L’afflusso di minatori non allevia il sistema; lo stressa ulteriormente.”

Nel complesso, l’implicazione più ampia per gli investimenti è che i programmi di partecipazione alla rete, la capacità di trasmissione, il dispiegamento di stoccaggio e le regole del mercato energetico possono determinare se il mining di Bitcoin supporta l’integrazione delle rinnovabili o semplicemente trasferisce costi localizzati più elevati ad altri consumatori di elettricità.

Ciò non significa che questo effetto sarà permanente. Sebbene i prezzi rispondano relativamente rapidamente a shock di domanda, gli investimenti nella generazione, nello stoccaggio e nelle infrastrutture della rete sono caratterizzati da lunghi orizzonti di pianificazione e ritardi di adeguamento.

Pertanto è possibile che la crescita della domanda sia accompagnata da una crescita della capacità di stoccaggio e dell’interconnessione della rete, fornendo sia ai minatori sia ad altri utenti più energia durante le ore di picco, soprattutto man mano che le soluzioni di stoccaggio diventano più economiche.

In alternativa, creando una fonte diretta di domanda per l’elettricità in eccesso, il mining di Bitcoin può ridurre la redditività relativa degli investimenti in tecnologie di stoccaggio e nel rafforzamento della rete.

Pertanto, l’effetto totale a lungo termine del mining di Bitcoin sulla rete energetica e sugli investimenti nelle rinnovabili deve ancora essere compreso appieno.

“Comprendere questi trade‑off di investimento è fondamentale per valutare gli effetti a lungo termine a livello di sistema della nuova domanda di elettricità da parte dei miner di Bitcoin nel contesto di una transizione verso l’energia verde pianificata.”

Investire nel mining di Bitcoin

Riot Platforms

Riot è un miner di Bitcoin la cui strategia verticalmente integrata comprende il mining di Bitcoin, l’ingegneria e lo sviluppo di progetti di data center su larga scala.

Con 44,4 EH/s (exa‑hash al secondo) nel secondo trimestre 2026, l’azienda rappresenta fino al 4,3 % della rete globale di mining di Bitcoin, producendo in media 17,6 BTC al giorno, con un costo medio di mining di $49.912 per Bitcoin. Il suo costo netto di energia è stato di 3,6 c/kWh nel 2025, uno dei più bassi del settore, e l’azienda deteneva 11.380 Bitcoin nel secondo trimestre 2026.

Riot gestisce infrastrutture digitali e impianti di mining di Bitcoin di grandi dimensioni in Texas; la sua struttura di 400 MW a Corsicana potrebbe crescere fino a 1 GW a lungo termine.

L’azienda si affida a contratti di acquisto di energia a lungo termine e alla partecipazione attiva nel mercato energetico ERCOT (Electric Reliability Council of Texas). Per esempio, durante una massiccia ondata di caldo ad agosto 2023, è stato pagato $31.7M per chiudere.

“Le grandi fonti di generazione o i carichi che si spengono rapidamente possono causare problemi di bilanciamento della rete. Tuttavia, con visibilità e prevedibilità, ERCOT considera i miner di Bitcoin, in particolare, “piuttosto utili” per mantenere l’equilibrio e la stabilità quando la domanda aumenta e la generazione di picco si alza, o quando la generazione intermittente diminuisce.”

In totale, Riot ha accesso a 2 GW di capacità energetica complessiva: 1.700 MW in Texas e 300 MW in Kentucky.

Oltre ai bassi costi energetici e alla partecipazione al mercato ERCOT, Riot è resa più redditizia dalla sua acquisizione di ESS Metron nel 2021, che produce apparecchiature di commutazione a bassa e media tensione e unità di distribuzione dell’energia. Questo ha fornito all’azienda un accesso diretto a questi componenti a lungo lead‑time per i propri progetti e la possibilità di beneficiare della crescente domanda di costruzione di data center in generale.

L’azienda sta inoltre distribuendo data center per applicazioni IA. Nel 2026, Riot ha assicurato $9.8 B di ricavi da data center con i principali attori dell’ecosistema IA.

Fonte: Riot Platforms

Questi data center saranno progressivamente distribuiti nel corso del 2027‑2028 e oltre. Riot prevede di rifinanziare la prima implementazione AMD completata con un prestito a termine di circa $180 M. La direzione intende reinvestire i proventi risultanti nella costruzione di un laboratorio IA di frontiera separato, insieme alla liquidità esistente e a ulteriori debiti di progetto.

“Il capitale netto di progetto necessario per la costruzione del principale laboratorio IA di frontiera sarà finanziato principalmente attraverso la posizione di liquidità esistente e il previsto finanziamento del debito.”

Fonte: Riot Platforms

Con la sua posizione in Texas, Riot Platforms può beneficiare dell’abbondante energia rinnovabile dello stato, (RET ) riducendo ulteriormente le bollette energetiche e migliorando il profilo delle emissioni di carbonio.

Ovviamente, un investimento in Riot Platforms è una scommessa sul fatto che Bitcoin rimanga a un livello di prezzo che renda redditizio un mining di tale scala. Ma è anche una scommessa su miner di Bitcoin che siano attori responsabili e contribuiscano attivamente alla stabilità della rete elettrica, anziché rappresentare un problema per la rete, localizzati in una giurisdizione stabile con energia abbondante e a basso costo.

Tuttavia, gli investitori potenziali devono ricordare che questa azione rimane esposta ai prezzi di Bitcoin, alla difficoltà della rete, ai costi energetici, ai cambiamenti normativi e al rischio di sviluppo dell’infrastruttura, rendendola un’opzione di investimento che deve far parte di un portafoglio equilibrato.

Ultime notizie e sviluppi sul titolo Riot Platforms (RIOT)

Studio citato

^{1. Maximilian Gill, Jona Stinner e Marcel Tyrell. Effetti del prezzo locale dell’elettricità del mining di Bitcoin in sistemi energetici ricchi di rinnovabili. iScience. Volume 29. Numero 10117584, 16 ottobre 2026. https://doi.org/10.1016/j.isci.2026.117584}