Gli ETF sui Futures di Ethereum invadono il mercato statunitense, ma l’entusiasmo iniziale sembra attenuato

Mentre il Bitcoin è salito oltre i 28.000 $ lunedì, scambiando al di sopra della sua media mobile a 200 giorni, anche Ether è aumentato a 1.740 $. Tuttavia, da allora i prezzi sono scesi poiché i trader hanno preso profitti, e il rendimento dei titoli USA a 10 anni è salito al suo livello più alto in oltre 16 anni. 

Al momento della stesura, la seconda criptovaluta per capitalizzazione di mercato, pari a 198,4 miliardi di dollari, è scambiata a 1.649 $ gestendo un volume di 12,45 miliardi di dollari, in crescita del 9% rispetto a ieri. Nonostante ciò, il prezzo di ETH ha affrontato recenti difficoltà.

Nelle ultime 24 ore, il prezzo di ETH è sceso del 4,7%. Non solo rispetto al dollaro, ma anche rispetto a BTC, attualmente a 0,0601, in calo rispetto al massimo di novembre 2021 di 0,081246. ETHBTC è stato in realtà in una tendenza al ribasso nell’ultimo anno, quando era a 0,077 a fine ottobre 2022.

Tuttavia, il prezzo di ETH in USD è ancora in rialzo di circa il 38% nel 2023 finora, con l’asset cripto in crescita del 27,6% nell’ultimo anno. Detto ciò, ha perso oltre il 66% del suo valore da quando ha raggiunto un massimo storico (ATH) di 4.880 $ nel novembre 2021. 

Mentre il sentiment rialzista si diffonde nel mercato più ampio e l’indice paura e avidità delle criptovalute diventa neutro con un punteggio di 50/100, gli investitori tolleranti al rischio stanno chiudendo le loro posizioni in ETH. Stanno trasferendo le loro monete in wallet ospitati dagli exchange, potenzialmente per venderle. Secondo i dati di Cryptoquant, il totale di ETH depositato nei wallet degli exchange è salito a 14,70 milioni di ETH, in aumento rispetto a 14,57 milioni di monete del 24 settembre.

Se osserviamo i dati Global In/Out of Money Around Price (GIOM), 3,3 milioni di indirizzi hanno acquistato 3,37 milioni di monete Ethereum a un prezzo medio di 1.802 $, creando una significativa barriera di vendita a questo livello. Tecnicamente, ETH presenta una resistenza importante al livello di 1.725 $ (Fib 0,382). 

D’altra parte, 7,26 milioni di indirizzi hanno acquistato 14,92 milioni di ETH al prezzo minimo di 1.535 $. Quindi, se ETH scende e perde il livello di supporto a 1.650 $, potrebbe scendere sotto i primi 1.550 $ e poi i 1.500 $. 

Inoltre, la scorsa settimana, circa 2.500 ETH per un valore di poco più di 4 milioni di dollari, legati allo sfruttamento dell’anno scorso dell’exchange cripto fallito FTX, hanno iniziato a muoversi per la prima volta in quasi un anno. Di questi, 700 ETH sono stati trasferiti tramite il Thorchain Router, circa 1.200 sono stati spostati attraverso il wallet privato Railgun, mentre altri 550 erano in un wallet intermedio. Inoltre, rimangono ancora 12.500 ETH nel wallet originale. 

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Una moltitudine di ETF sui Futures di Ether entra nel mercato

L’ultima azione di prezzo è avvenuta dopo che i futures di Ether fondi negoziati in borsa (ETF) hanno fatto il loro ingresso nel mercato statunitense per la prima volta. In una nota recente, QCP Capital ha affermato: “un ETF basato solo sui futures è probabilmente dannoso per il prezzo spot, poiché potenzialmente reindirizza la domanda dal mercato spot a un mercato sintetico.”

Tuttavia, gli ETF sui Futures di Ether tanto pubblicizzati non sono riusciti a catturare l’interesse degli investitori.

Lunedì, le società di investimento VanEck, Bitwise, Valkyrie, ProShares e Kelly hanno presentato collettivamente un totale di nove ETF sul Chicago Board Options Exchange (CBOE). Di questi fondi, solo cinque detengono esclusivamente futures su Ether, mentre gli altri seguono una combinazione di contratti futures su Bitcoin ed Ether futures contracts.

L’Ethereum Strategy ETF (EFUT) di VanEck ha iniziato a essere negoziato ieri, mentre Valkyrie ha lanciato il suo Bitcoin and Ether Strategy ETF (BTF). Anche Bitwise è entrata in gioco lanciando il Bitwise Ethereum Strategy ETF (AETH) e il Bitwise Bitcoin and Ether Equal Weight Strategy ETF (BTOP). Nel frattempo, Proshares ha lanciato tre fondi: il Bitcoin and Ether Strategy ETF (BETH), il Bitcoin and Ether Equal Strategy ETF (BETE) e l’Ether Strategy Fund (EETH). Il gestore di fondi brasiliano Hashdex ha inoltre lanciato il suo Ether Strategy ETF (EX).

Tuttavia, nonostante l’entusiasmo intorno a questi lanci, i nove fondi hanno avuto un avvio lento, con volumi bassi segnalati nel loro primo giorno di negoziazione. Alle 11:25 ET, avevano scambiato complessivamente meno di 2 milioni di dollari, secondo l’analista di Bloomberg Intelligence Eric Bulchunas, che ha definito il volume “meh” su Twitter.

Tra tutti gli ETF sui futures di Ether, il BTF di Valkyrie era in testa alla corsa con circa 787.000 $ di azioni scambiate a quel punto.

Mentre l’ETF sui futures di Ether ha appena iniziato a essere negoziato, il primo ETF sui futures di Bitcoin è stato negoziato al New York Stock Exchange nel 2021. Rispetto alla performance di Ether, all’epoca il ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) ha scambiato quasi 1 miliardo di dollari in azioni nel suo giorno di debutto, quasi battendo i record. Tuttavia, è importante notare che il lancio di BITO è avvenuto durante il picco del mercato rialzista, quando Bitcoin era scambiato intorno a 65.000 $, molto più alto rispetto al valore attuale.

Anche allora, Balchunas ha osservato che, rispetto a un lancio regolare di un ETF della finanza tradizionale (TradFi), il volume osservato era in realtà “piuttosto elevato”. Ha inoltre spiegato che la SEC ha programmato il lancio di tutti i prodotti nello stesso giorno per evitare che un singolo fondo ottenga il dominio del mercato.

Nel frattempo, Volatility Shares, una società finanziaria che offre una gamma di prodotti ETF, ha annullato i piani di quotare gli ETF sui futures di Eth, affermando che “non vedeva un’opportunità” in questo momento, con ulteriori piani da decidere.

Tutti questi fondi cripto tracciano il prezzo futuro del digitale piuttosto che l’asset stesso. Gli investitori stanno attualmente attendendo un ETF cripto Spot, che consentirà loro di ottenere esposizione alla criptovaluta stessa senza dover detenere l’asset reale.

Negli ultimi mesi, diversi attori di spicco della finanza tradizionale, tra cui BlackRock (BLK ), hanno presentato domanda per un Bitcoin Spot ETF, su cui la SEC non ha ancora preso una decisione. I partecipanti al mercato sperano di ottenere l’approvazione il prossimo anno, ma resta da vedere.

Recentemente, quattro legislatori statunitensi hanno chiesto alla Securities and Exchange Commission (SEC) di approvare immediatamente il Bitcoin Spot ETF dopo che un giudice federale lo scorso mese ha minato la decisione dell’agenzia di rifiutare la conversione del Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) in un ETF.

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Grayscale ha presentato domanda per un Ether Spot ETF 

Mentre una serie di ETF sui futures di Ether si è introdotta nel mercato statunitense, il gestore di asset Grayscale ora intende convertire il suo Ethereum Trust in un ETF.

NYSE Arca ha presentato un modulo 19b-4 alla SEC per convertire il Grayscale Ethereum Trust (ETHE) in un Ether Spot ETF. “Mentre presentiamo la conversione di ETHE in un ETF, il passo naturale successivo nell’evoluzione del prodotto, riconosciamo questo come un momento importante per portare Ethereum ancora più all’interno del perimetro normativo statunitense,” ha dichiarato il CEO di Grayscale Michael Sonnenshein in una dichiarazione.

Secondo il comunicato stampa, la conversione di ETHE in un ETF spot è sempre stata la “fase finale” del ciclo di vita previsto del Trust sin dal suo lancio nel 2019. Proprio come il fondo Bitcoin di Grayscale, il trust Ethereum dell’azienda è il più grande veicolo di investimento in Ethereum a livello mondiale. Dopo tutto, ETHE attualmente rappresenta il 2,5% di tutti gli ETH in circolazione.

Al momento della stesura, le azioni ETHE sono scambiate con uno sconto del 30% rispetto all’ether sottostante detenuto dal fondo. Dopo l’annuncio, le azioni ETHE sono salite di oltre il 6%. Con ETH attualmente a 1.665 $, il valore totale delle partecipazioni ETH del fondo ammonta a circa 5 miliardi di dollari, mentre le sue azioni totalizzano solo 3,6 miliardi di dollari.

Ciò è dovuto al fatto che, attualmente, le azioni ETHE non sono riscattabili per l’ETH sottostante, cosa che cambierebbe con la struttura ETF.

Il mese scorso, Grayscale ha anche presentato domanda per un ETF Ethereum basato su futures, supportato da contratti futures regolati in contanti anziché da ETH reale. Un contratto futures è un accordo per acquistare o vendere un asset, qui ETH, in una data successiva a un prezzo predeterminato.

L’ultima domanda di Grayscale per convertire ETHE in un ETF arriva mentre l’azienda sta lottando per convertire il Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) in un Bitcoin Spot ETF. Nell’agosto scorso, l’azienda ha ottenuto una importante vittoria in tribunale contro la SEC, poiché il tribunale ha ritenuto che il regolatore dei titoli fosse stato “arbitrario e capriccioso” nei confronti di Grayscale nel rifiutare la sua domanda di Bitcoin Spot ETF, consentendo al contempo ETF Bitcoin basati su futures alternativi. Da allora, lo sconto sulle azioni di GBTC si è ridotto dal 25% al 20%.

Tokenizzazione e Staking su Ethereum guadagnano trazione

Nel contesto di tutta l’attività intensificata intorno agli ETF Ethereum, la tendenza alla tokenizzazione su Ethereum continua a guadagnare slancio. Questa settimana, UBS Asset Management ha lanciato il suo pilota live inaugurale di un fondo Tokenized Variable Capital Company (VCC), che rappresenta un’entità legale per i fondi di investimento a Singapore introdotta a gennaio 2020 per rafforzare la posizione della città-stato come hub per le attività di gestione dei fondi.

La divisione di gestione patrimoniale della più grande holding finanziaria svizzera utilizzerà il suo servizio interno di tokenizzazione chiamato UBS Tokenize per avviare un pilota controllato di un fondo del mercato monetario tokenizzato su Ethereum e consentire all’azienda di facilitare le sottoscrizioni e i rimborsi dei fondi.

Il pilota fa parte della più ampia iniziativa VCC guidata dalla Monetary Authority of Singapore (MAS) chiamata Project Guardian, che mira a tokenizzare vari asset del mondo reale. 

“Questo è un traguardo fondamentale per comprendere la tokenizzazione dei fondi, basandosi sull’expertise di UBS nella tokenizzazione di obbligazioni e prodotti strutturati,” ha dichiarato Thomas Kaegi, responsabile di UBS Asset Management, Singapore e Sud‑Est asiatico.

In questa iniziativa, UBS collaborerà con istituzioni TradFi e fornitori fintech per ottenere approfondimenti su come migliorare la liquidità di mercato e fornire un migliore accesso al mercato per i loro clienti.

La piattaforma UBS Tokenize è stata recentemente utilizzata anche per emettere note strutturate digitali da Bank of China Investment (BOCI), per un ammontare di 200 milioni di CNH (27,3 milioni di dollari), sulla blockchain di Ethereum.

Oltre alla tokenizzazione, lo staking sta guadagnando trazione su Ethereum, con circa 30,5 milioni di monete in staking sulla rete. Ad aprile, l’aggiornamento Shapella è stato lanciato, consentendo finalmente i prelievi di ETH, rendendo gli investitori più fiduciosi nel bloccare le loro monete nel contratto di deposito di Ethereum.

Lo staking ha reso Ethereum una delle opportunità più redditizie. Mentre il mercato attraversa un inverno cripto, lo staking ha creato la possibilità per i partecipanti di guadagnare ricompense sulle loro partecipazioni e resistere alla tempesta fino a quando i prezzi degli asset non ricominciano a salire.

Tuttavia, il co-fondatore di Ethereum Vitalik Buterin ha recentemente espresso preoccupazioni riguardo a DAO come Lido che esercitano un monopolio sulla selezione degli operatori di nodi nei pool di staking di liquidità. “Con l’approccio DAO, se un singolo token di staking domina, ciò porta a un unico strumento di governance potenzialmente vulnerabile che controlla una grande parte di tutti i validatori di Ethereum,” ha detto Buterin in un post sul blog del 30 settembre.

Per affrontare questo problema, Buterin ha incoraggiato i partecipanti all’ecosistema a utilizzare una varietà di fornitori di staking liquido. 

Miglioramenti al Protocollo Ethereum

Mentre tutti questi sviluppi stanno avvenendo, gli sviluppatori continuano a lavorare per rendere Ethereum più efficiente. La scorsa settimana, gli sviluppatori di Ethereum hanno avuto successo nel loro secondo tentativo di lanciare la nuova rete di test Holesky, che aiuterà gli sviluppatori a testare alcuni ambiziosi piani di scaling per la blockchain principale. La nuova testnet consentirà anche il doppio dei validatori rispetto alla mainnet. 

Holesky è importante perché sarà fondamentale per l’imminente hard fork di Ethereum, Dencun, dove il proto-danksharding dovrebbe andare in diretta. Come parte dell’EIP-4844, il Proto-danksharding mira a ridurre il costo dei rollup, che raggruppano transazioni e dati off-chain e inviano prove computazionali alla blockchain principale di Ethereum. La data di lancio prevista per il proto-danksharding non è ancora stata decisa, sebbene lo sviluppo e i test siano in corso.

Buterin ha recentemente commentato anche la filosofia di Ethereum, che è iniziata in modo minimalista ma da allora è cambiata. Discutendo la possibilità di integrare funzionalità più avanzate direttamente nel protocollo di Ethereum, Buterin ha affermato che non è limitata alle strutture Layer 2, ma include anche altre funzionalità come la privacy, i nomi utente, la crittografia avanzata, la sicurezza degli account, la resistenza alla censura, la protezione dal frontrunning e lo scambio di asset digitali, tra le altre.

Ha avvertito che un’eccessiva consacrazione, ovvero l’integrazione di funzionalità avanzate direttamente nel protocollo di Ethereum, può anche creare problemi a lungo termine a causa di complicazioni eccessive e dell’inclusione di funzionalità popolari solo a breve termine.

Considerazioni Conclusive

ETH è attualmente in rosso, ma se i tori persistono, potremmo vederlo salire prima verso i 1.800 $ e poi verso i 2.000 $. Per non parlare del fatto che questa azione di prezzo avviene mentre entriamo in ottobre, storicamente uno dei suoi mesi più forti. Tuttavia, l’ambiente macroeconomico rimane la forza trainante principale, e con gli investitori preoccupati che la Federal Reserve mantenga i tassi di interesse alti più a lungo, ai livelli più alti dal 2001, per domare l’inflazione, l’avversione al rischio continuerà a dominare i mercati.