Azioni tokenizzate: una rivoluzione blockchain per Wall Street

Cosa sono le azioni tokenizzate?

Da Bitcoin (BTC ) è stato lanciato per la prima volta oltre 16 anni fa, il mercato delle criptovalute è cresciuto notevolmente. 

In questo periodo, il settore multimiliardario ha visto diverse innovazioni che promettono di rimodellare il sistema finanziario tradizionale. Ora, il target più recente della tecnologia blockchain sono i mercati azionari, dove si concentra tutto il divertimento. 

Questo punto d'incontro tra emittenti e acquirenti di azioni offre opportunità di investimento agli investitori. Oltre a consentire alle aziende di raccogliere capitali per far crescere le proprie attività, fornisce liquidità, determinazione dei prezzi e crescita economica.

Tuttavia, il mercato azionario globale da 100 trilioni di dollari deve far fronte a limitazioni quali lentezza nei regolamenti, costi elevati, scarsa trasparenza e accesso limitato, che lo rendono un candidato ideale per una trasformazione. 

Una forza promettente che guida questa rivoluzione è la tecnologia blockchain, che può renderla ampiamente accessibile, offrendo al contempo liquidazioni istantanee, costi inferiori, piena trasparenza e disponibilità 24 ore su 24, trasformando completamente il mercato azionario in meglio.

Per far sì che ciò accada, gli asset nel mercato azionario vengono digitalizzati attraverso un processo chiamato tokenizzazione, che significa semplicemente inserire un asset nella blockchain. Invece di un conto di intermediazione, è necessario un portafoglio digitale in cui conservare i propri token.

Le azioni tokenizzate, chiamate anche titoli digitali, implicano l' conversione di un titolo tradizionale in token digitali che rappresentano diritti di proprietà sull'azione sottostante.

Si prevede che questo processo di conversione di asset del mondo reale, che vanno dalle materie prime, agli immobili, all'arte, alle obbligazioni e al debito, fino alle azioni, in token digitali diventerà un mercato enorme. La tokenizzazione potrebbe valere oltre 10 miliardi di dollari l'uno. stima.

As BlackRock's (BLK ) Il CEO, Larry Fink, ha dichiarato nel gennaio 2024:

"Riteniamo che il prossimo passo da compiere sarà la tokenizzazione delle attività finanziarie, e ciò significa che ogni azione, ogni obbligazione... saranno registrate in un unico libro mastro."

Lo stesso anno, il colosso della gestione patrimoniale ha lanciato il suo primo fondo di investimento tokenizzato, chiamato BUIDL, su Ethereum (ETH ) blockchain. Questo fondo mira a mantenere un valore stabile di 1 dollaro per token e paga dividendi maturati giornalmente man mano che nuovi token vengono emessi ogni mese.

Quest'anno, Fink ha ribadito la sua opinione quando ha scritto: "Ogni azione, ogni obbligazione, ogni fondo, ogni asset, può essere tokenizzato", nella sua lettera annuale agli azionisti del 2025.

Sbloccare il pieno potenziale delle azioni tokenizzate

Per quanto riguarda i titoli azionari, essi offrono un'opportunità davvero interessante per la tokenizzazione. In generale, l'acquisto di azioni di una società conferisce all'azionista una quota di proprietà della società stessa, il che gli conferisce determinati diritti.

Le azioni, dopotutto, sono quote del capitale azionario di una società che gli investitori possono acquistare sul mercato aperto. La tokenizzazione di queste azioni elimina la necessità di detenerle presso un registro centrale dei titoli. 

I mercati azionari tradizionali, pur essendo liquidi, operano attraverso borse centralizzate, broker-dealer, depositari e camere di compensazione. Inserendo le azioni nella blockchain, è possibile eliminare tutti questi intermediari e ridurre i relativi costi di emissione. Inoltre, il trasferimento di azioni da un investitore all'altro diventa molto più semplice.

Attualmente, la maggior parte dei regolamenti finanziari richiede due giorni lavorativi dall'esecuzione dell'operazione. Tuttavia, la tokenizzazione consente regolamenti istantanei, il che si traduce in risparmi significativi per le società finanziarie, che possono poi essere trasferiti all'utente.

La disponibilità 24 ore su 7, XNUMX giorni su XNUMX del mondo on-chain e la programmabilità degli asset, nel frattempo, riducono gli errori. Le aziende possono integrare funzioni critiche, come i termini e le condizioni dei diritti di voto e dei dividendi, nello smart contract del token e automatizzarle, riducendo così il coinvolgimento umano.

Gli smart contract, ovvero istruzioni codificate che si autoeseguono in determinate condizioni, non solo consentono di risparmiare sui costi, ma migliorano anche la velocità e potenziano la trasparenza e la sicurezza.

In particolare, le rappresentazioni digitali dei titoli azionari tradizionali su blockchain offrono un nuovo modo di accedere e negoziare le azioni. Non solo sono negoziabili 24 ore su 7, XNUMX giorni su XNUMX, ma sono accessibili a tutti a livello globale. Infatti, un'azione può essere frazionata in molti token digitali, consentendo a un ampio spettro di investitori di operare sul mercato senza richiedere ingenti impegni di capitale.

Ciò risulta particolarmente interessante per gli investitori più giovani che dispongono di un capitale ridotto, rendendo disponibili investimenti prima inaccessibili con importi modesti.

Inoltre, il capitale tokenizzato è compatibile con le piattaforme di finanza decentralizzata, aprendo un mondo completamente nuovo di liquidità, interoperabilità e prodotti innovativi in ​​grado di operare oltre i vincoli dei mercati tradizionali.

Il crescente interesse per le azioni tokenizzate

Le azioni tokenizzate presentano chiari vantaggi tecnologici, ma non sono esenti da sfide, in particolare barriere normative che impediscono la perfetta integrazione delle azioni tradizionali nella blockchain.

Il panorama normativo per titoli digitali è ancora in evoluzione, a differenza dei titoli azionari tradizionali, soggetti a normative consolidate. Tuttavia, il settore sta finalmente beneficiando di normative favorevoli sotto l'amministrazione di Donald Trump.

L’amministrazione Trump è già approvazione di una proposta di legge sulle stablecoin, incoraggiando l'accesso legale alle reti blockchain pubbliche e ha abrogato il SAB 121 per consentire alle istituzioni di fornire soluzioni di custodia per titoli tokenizzati senza rischi finanziari inutili.

Oltre all'incertezza normativa, i titoli digitali presentano rischi specifici, tra cui vulnerabilità tecniche, mercati secondari limitati, problemi di affidabilità dell'emittente e difficoltà di custodia.

Nonostante le difficoltà, i giganti nativi e non nativi delle criptovalute stanno lavorando per portare gli asset finanziari on-chain. Dagli hedge fund ai gestori patrimoniali e agli individui con un elevato patrimonio netto, gli investitori istituzionali stanno mostrando un notevole interesse per le azioni tokenizzate.

A sondaggio L'interesse di EY è particolarmente forte tra gli investitori istituzionali. Il 57% dei partecipanti ha indicato interesse a investire in asset tokenizzati, con gli hedge fund che si sono dimostrati i più ottimisti. Fondi pubblici, titoli e fondi privati ​​sono quelli che suscitano maggiore interesse, trainati da fattori quali l'accesso a nuove tipologie di asset, l'aumento della liquidità e la maggiore trasparenza.

Alla luce di questo interesse, istituzioni finanziarie come BlackRock, WisdomTree e Franklin Templeton hanno già iniziato a esplorare i fondi del mercato monetario tokenizzati.

Di conseguenza, il mercato tokenizzato totale si attesta attualmente a $23.9 miliardi, in aumento rispetto ai soli 6.75 miliardi di dollari di due anni fa. Per quanto riguarda specificamente i titoli digitali, il segmento è ancora piccolo ma in crescita. Attualmente, il valore totale delle azioni tokenizzate è di circa 350 milioni di dollari, in aumento rispetto ai quasi 4.8 milioni di dollari di un anno fa.

Sebbene i titoli digitali stiano guadagnando molto terreno ultimamente, gli sforzi per portare le azioni on-chain non sono una novità. Sono in corso da molti anni.

Tra i primi progetti che hanno esplorato attivamente la sicurezza digitale figurano tZERO, Polymath, Securitize, Mirror Protocol e Synthetix.

Ora, due importanti società di criptovaluta, Coinbase e Kraken stanno entrando in questo settore nel tentativo di accelerare il passaggio alle azioni tokenizzate. Questa mossa metterà queste società in diretta concorrenza con le principali società di brokeraggio al dettaglio, come Robinhood e Charles Schwab.

CoinbaseLa spinta di 's per lanciare il trading di azioni tokenizzate negli Stati Uniti

Coinbase (COIN ), il più grande exchange di criptovalute degli Stati Uniti, starebbe cercando di ottenere l'approvazione normativa per offrire "azioni tokenizzate" sulla sua piattaforma. 

Il responsabile legale, Paul Grewal, ha spiegato a Reuters che l'azienda ha intenzione di ottenere l'approvazione della Securities and Exchange Commission (SEC) per il nuovo prodotto, definendola una "grande priorità".

Grewal anche portato a X (ex Twitter) per confermare i piani dell'azienda. "Entusiasmante? Sì. Importante? Assolutamente", ha detto l'ex vicepresidente e vicedirettore generale di Facebook, che è anche un ex giudice istruttore presso la Corte Distrettuale degli Stati Uniti per il Distretto Settentrionale della California.

Di solito, per poter offrire servizi di negoziazione di titoli, le aziende devono registrarsi come broker-dealer, come fa Fidelity. Coinbase, tuttavia, non è registrato come tale. 

Uno dei modi Coinbase può ottenere l'approvazione dalla SEC per offrire titoli digitali ai suoi milioni di utenti è ottenendo una "lettera di non azione", che significa che la SEC si impegna a non intraprendere azioni coercitive nei confronti della società, oppure le viene concessa un'esenzione che le consente di svolgere tale attività.

"Con una lettera di non intervento, un emittente di un titolo azionario tokenizzato o una piattaforma che desidera offrire il trading secondario su tali titoli può avere una certa fiducia, un certo conforto, sul fatto che la SEC abbia adottato la sua posizione sulla conformità di questo prodotto. È proprio questa fiducia che è mancata finora, e credo che abbia davvero frenato gran parte dell'adozione istituzionale." 

– Grewal

Tuttavia, non è ancora chiaro se lo scambio seguirà una di queste strade o se seguirà un'altra via legale.

Anche se questo è da vedere, Coinbase Avventurarsi oltre le criptovalute nei mercati tradizionali non è esattamente una novità. Come ha osservato Grewal, da inizio anno si sostiene che l'agenzia di regolamentazione dovrebbe consentire ai mercati di sbloccare i titoli tokenizzati.

"I fondi di debito, azionari e di investimento tokenizzati rappresentano un'opportunità per una regolamentazione su misura per i titoli offerti e negoziati tramite metodi nativi digitali", ha affermato Grewal.

A marzo, in risposta a un'indagine della SEC su come regolamentare il settore delle risorse digitali, Coinbase hanno condiviso un progetto. Nella sua risposta di 41 pagine all’autorità di regolamentazione, Coinbase ha formulato un totale di 36 raccomandazioni, tra cui la definizione di una tassonomia chiara per distinguere le materie prime digitali dai titoli, la precisazione che le vendite di materie prime digitali sul mercato secondario non sono transazioni su titoli e il rinvio al Congresso per definire il trattamento normativo appropriato per le attività crittografiche.

CoinbaseLa risposta ha inoltre raccomandato alla Commissione di concentrarsi sulla possibilità per i mercati di liberare il potenziale dei titoli tokenizzati, attuando misure di sgravio mirate che riconoscano l'opportunità offerta dalla tecnologia blockchain nell'eliminare inutili complessità di mercato.

La SEC, ha osservato, può aprire un nuovo mercato per l'emissione e la negoziazione di titoli tokenizzati. 

Con il potenziale inesplorato dei fondi di debito, azionari e di investimento tokenizzati, gli Stati Uniti dovrebbero sfruttare questa opportunità per una regolamentazione mirata dei titoli digitali, ha sostenuto. Chiarezza e agevolazioni mirate sui trasferimenti di asset, sul regolamento in tempo reale e sull'autocustodia, secondo Coinbase, consentirà a questo spazio di svilupparsi in sicurezza sotto la supervisione della SEC.

CoinbaseI piani di tokenizzare le azioni non sono iniziati quest'anno, ma erano in lavorazione già da qualche anno. 

Ha provato per la prima volta a portare le azioni on-chain durante l'ultimo mercato rialzista del 2021. È stato più o meno in quel periodo che Coinbase è stata quotata in borsa tramite la sua offerta pubblica iniziale (IPO). Al momento in cui scriviamo, le azioni COIN sono scambiate a 295.3 dollari, ancora al 31% in meno rispetto al picco massimo, ma in rialzo di circa l'822% dal minimo toccato all'inizio di gennaio 2023.

All'epoca, la piattaforma di trading aveva pianificato di emettere una versione tokenizzata delle proprie azioni, ma fu fermata dall'allora presidente della SEC, Gary Gensler. Un paio d'anni dopo, l'agenzia fece causa. Coinbase durante l'amministrazione dell'ex presidente Joe Biden, sostenendo che operava come broker-dealer senza registrarsi come tale. Il caso è stato archiviato dalla SEC durante l'amministrazione Trump quest'anno.

"Ora credo che le nostre autorità di regolamentazione statunitensi siano alla ricerca di innovazione di prodotto e vogliano fare progressi. Sono entusiasta che potremmo essere in grado di riprendere le discussioni con la task force della SEC, e che potremmo essere in grado di presentare token di sicurezza."

- Coinbaseil direttore finanziario (CFO) di Alesia Haas, all'inizio di quest'anno. 

Coinbase è pronta a entrare nel mondo delle azioni tokenizzate, aprendo potenzialmente una nuova divisione aziendale per l'exchange, che ha attivamente perseguito iniziative per diversificare i propri flussi di entrate. A tal proposito, sta cercando di acquisire l'exchange di opzioni su criptovalute Deribit per 2.9 miliardi di dollari. 

L’espansione oltre le criptovalute e nel trading azionario tramite la tecnologia blockchain è un altro tentativo in quella direzione, una mossa che rafforzerà anche Coinbasela sua posizione di mercato.

La visione globale di Kraken per le azioni tokenizzate

Coinbase Il rivale Kraken è un altro nome di spicco che ha già compiuto diversi passi avanti significativi verso la tokenizzazione delle azioni. Le criptovalute sono una forza dirompente, afferma Kraken, e credono di poter risolvere problemi finanziari concreti, con le azioni tokenizzate come "la prossima frontiera".

Proprio il mese scorso, lo scambio di criptovalute annunciato che lo è pronto a offrire versioni tokenizzate di azioni statunitensi, chiamato xStocks, che sarà disponibile in mercati selezionati al di fuori degli Stati Uniti. Pertanto, solo i clienti in Asia, Africa, America Latina ed Europa potranno accedere al prodotto.

Con xStocks, la borsa si rivolge a un segmento demografico trascurato, quello degli investitori al dettaglio nei mercati emergenti e sottoserviti, dove i servizi di intermediazione limitati o i controlli sui capitali impediscono loro di investire in azioni statunitensi. 

L'obiettivo di Kraken è eliminare gli ostacoli rappresentati da commissioni elevate e difficoltà burocratiche grazie alla natura decentralizzata della blockchain. Secondo Mark Greenberg, responsabile globale della divisione Consumer di Kraken:

Stiamo reinventando gli investimenti azionari e inaugurando una nuova ondata di domanda da parte di clienti in cerca di alternative migliori allo status quo. L'accesso alle azioni statunitensi tradizionali rimane lento, costoso e limitato. Con xStocks, utilizziamo la tecnologia blockchain per offrire qualcosa di meglio: un'esposizione aperta, istantanea, accessibile e senza confini ad alcune delle aziende americane più iconiche. Ecco come si presenta il futuro degli investimenti.

Kraken tokenizzerà più di 50 azioni di aziende di alto profilo, tra cui Nvidia, Tesla e Apple, oltre a fondi negoziati in borsa (ETF), che saranno emessi come token SLP e saranno negoziabili sulla popolare blockchain Solana, una L1 più veloce ed economica.

Per questo, l'exchange ha stretto una partnership con Backed Finance, con sede in Svizzera, che deterrà le azioni effettive a supporto di ogni xStock. Gli investitori potranno riscattare i token in cambio dell'equivalente in contanti delle azioni sottostanti, garantendo così la parità di prezzo.

Un mese prima, anche Kraken aveva ha annunciato la sua espansione oltre le criptovalute per i suoi milioni di clienti americani, che possono negoziare oltre 11,000 azioni ed ETF quotati negli Stati Uniti, anche senza commissioni. L'offerta azionaria è gestita dalla sua divisione regolamentata dalla FINRA, Kraken Securities.

Con questa iniziativa, l'exchange riunisce azioni e asset digitali sotto lo stesso tetto, consentendo agli utenti di gestire contanti, criptovalute, azioni e stablecoin, il tutto in un unico posto. L'offerta sarà presto estesa ad altri mercati, tra cui Regno Unito, Europa e Australia.

“L'espansione nel settore azionario è per noi un passo naturale e apre la strada alla tokenizzazione degli asset.”

– Co-CEO Arjun Sethi

Per accelerare le sue ambizioni multi-asset, Kraken ha anche acquisito NinjaTrader, Futures Commission Merchant registrata presso la CFTC, in un'operazione storica da 1.5 miliardi di dollari. Questa transizione ha segnato la più grande operazione mai realizzata che combina finanza tradizionale (TradFi) e criptovalute.

L'acquisizione consente a Kraken di offrire future e derivati ​​su criptovalute negli Stati Uniti e un trading multi-asset fluido. I suoi utenti hanno inoltre accesso a un'elevata liquidità sui future, analisi di livello professionale e motori di esecuzione altamente efficienti.

Oltre a tutto ciò, il principale exchange ha lanciato Kraken Pay per pagamenti istantanei e senza confini su oltre 300 criptovalute e valute fiat, e una nuova app Kraken come strumento di creazione di ricchezza che supporta diverse classi di attività per la sua ampia gamma di clienti.

Oltre a questi sviluppi, Kraken ha anche ricevuto una sospensione normativa quest'anno. Proprio come Coinbase e altre entità (ad esempio, Binance), la SEC sotto Trump ha anche ritirato la causa contro Kraken con pregiudizio. Kraken era stata citata in giudizio nel novembre 2023 per aver operato illegalmente come borsa valori non registrata, nell'ambito dell'iniziativa di Gensler per far rientrare il settore delle criptovalute nell'ambito di competenza dell'agenzia.

La causa civile è stata archiviata, cosa che Kraken ha definito un punto di svolta per le criptovalute. attualmente in cerca di quotazione in borsa, che potrebbe arrivare già l'anno prossimo. 

Considerazioni finali: azioni tokenizzate e futuro della finanza

Nel complesso, ci stiamo dirigendo verso la prossima era della finanza, aperta a tutti, indipendentemente da genere, appartenenza politica o background socio-economico. Questa finanza aperta, decentralizzata, affidabile e trasparente offre diversi vantaggi interessanti rispetto ai tradizionali strumenti di investimento. 

Grazie alla proprietà frazionata, alla liquidazione più rapida, alla riduzione degli intermediari, alle negoziazioni 24 ore su 24, alla maggiore liquidità e all'accessibilità globale, le azioni tokenizzate rappresentano un cambiamento radicale nei mercati dei capitali.

Qui, le principali piattaforme crypto-native, Coinbase e Kraken, sono destinati a svolgere un ruolo chiave nel portare le azioni tokenizzate sul mercato e alle masse.

Questo percorso verso un futuro finanziario tokenizzato non è privo di ostacoli, ovviamente. Tuttavia, grazie alla chiarezza normativa e alla crescente propensione istituzionale, i prossimi anni saranno cruciali per l'adozione diffusa della tecnologia blockchain, la trasformazione del mondo finanziario e l'accesso a opportunità redditizie a livello globale.