Analizzare lo Stato Frenetico Attuale della Tokenizzazione – Cosa Ci Riserva il Futuro?

Il mercato degli asset tokenizzati potrebbe gonfiarsi fino a 10 trilioni di dollari in questo decennio, poiché le istituzioni finanziarie tradizionali (TradFi) continuano ad adottare la tecnologia blockchain, secondo l’ultimo rapporto.

La tokenizzazione, che è il processo mediante il quale gli asset del mondo reale (RWA) vengono convertiti in token basati su blockchain, è presentata come un modo per ridurre i costi e le frizioni operative.  Questo è tipicamente ottenuto attraverso,

• Accessibilità migliorata
• Liquidità aumentata
• Trasparenza totale

Ancora più significativo è il potenziale degli investimenti tokenizzati di democratizzare la finanza e offrire opportunità di investimento più ampie alla popolazione generale attraverso la frazionalizzazione.

Cosa Significa

Tenendo presente le capacità e il potenziale degli sforzi di tokenizzazione, i partecipanti del settore stanno ora segnalando un’impennata di interesse.  Ad esempio, il rapporto sulla tokenizzazione della società di gestione di asset digitali 21.co osserva che si è verificata una “crescita senza precedenti” nella convergenza tra crypto e classi di asset tradizionali come azioni, obbligazioni governative, immobili e valute fiat. Sebbene 10 trilioni di dollari entro il 2030 rappresenti uno scenario ottimistico, anche nello scenario ribassista la società stima che il valore di mercato sarà di 3,5 trilioni di dollari entro la fine di questo decennio.

Secondo gli analisti di 21.co, il settore crypto sta attraversando una fase di maturazione e un numero crescente di istituzioni TradFi utilizzerà le blockchain e svilupperà prodotti su di esse.

Parlando al TokenizeThis Summit di Security Token Market (STM), Bob Yostpille, Head Of Business Management di Oasis Pro Markets, ha sottolineato come, durante la crisi finanziaria del 2008, molte grandi aziende non comprendessero dove risiedesse realmente il loro rischio di controparte, e che questo tipo di effetto domino può essere eliminato perfezionando la documentazione non solo dei documenti di controparte ma anche di altri accordi in smart contract.

“La crypto sta passando dalla frenesia alla sinergia,” e è attraverso questa transizione che “…la crypto si integrerà sempre più con i software finanziari esistenti e porterà gli RWA on-chain tramite tokenizzazione,” sostiene il rapporto. 

I Giganti Bancari in Fervore per la Tendenza della Tokenizzazione

Le banche globali hanno già iniziato a mostrare un interesse speciale per la tokenizzazione. Solo la scorsa settimana, JPMorgan ha dichiarato di aver effettuato la sua prima transazione di regolamento di collaterale basata su blockchain in tempo reale, coinvolgendo BlackRock (BLK ) e Barclays. 

Il megabank è in realtà focalizzato sulla tokenizzazione dal 2015, quando ha avviato il suo programma blockchain e ha rilasciato la sua fork permissioned del codice Ethereum, Quorum. La piattaforma Onyx Digital Assets della banca, che utilizza il fiat tokenizzato JPM Coin per i regolamenti, ha gestito oltre 900 miliardi di dollari di transazioni da quando è stata lanciata qualche anno fa.  Tuttavia, questo è lontano dai trilioni di dollari gestiti quotidianamente dalla banca nei pagamenti.

Parlando dell’ultimo utilizzo da parte di JPMorgan di fondi del mercato monetario tokenizzati come collaterale, Yostpille ha osservato che ciò ha aggiunto utilità a un prodotto tradizionale tipicamente sottoutilizzato come forma di collaterale, che “…è davvero sorprendente e potrebbe cambiare le regole del gioco.” E con ciò, le richieste di margine saranno completate in pochi secondi anziché durante la notte, “…quindi questa tecnologia si sta insinuando in una delle interazioni più importanti tra le grandi istituzioni finanziarie, ovvero il mercato dei repo,” ha detto Yostpille.

Attori di Spicco

Oltre a JPMorgan, ci sono vari altri attori di spicco in prima linea nel movimento della tokenizzazione.  Un esempio è il gigante degli investimenti da 1,4 trilioni di dollari Franklin Templeton, che ha ampliato il supporto per il primo fondo comune di investimento registrato negli Stati Uniti (FOBXX) alla blockchain Polygon e a Ethereum.

Un altro esempio è Citi, che ha iniziato a lavorare sulla blockchain anni fa nel suo Innovation Lab. Secondo Ryan Rugg, Head of Digital Assets for Treasury and Trade Solutions di Citi, l’interoperabilità tra le offerte di fiat tokenizzate delle banche è la strada da percorrere perché i clienti non desiderano un sistema isolato, ma la capacità di spostare liquidità liberamente tra una moltitudine di banche e ottimizzare la liquidità nei loro mercati.

Deutsche Bank (DB ) sta inoltre collaborando con la startup svizzera di crypto Taurus per creare servizi di custodia di asset digitali e tokenizzazione. Il più grande prestatore tedesco è stato anche coinvolto nel round Series B da 65 milioni di dollari di Taurus, guidato da Credit Suisse e con la partecipazione di Arab Bank, Svizzera e Pictet Group. 

All’epoca, il responsabile globale dei servizi di titoli di Deutsche Bank, Paul Maley, ha dichiarato che mentre il piano iniziale era offrire custodia per alcune crypto selezionate e alcuni stablecoin, “…vediamo l’opportunità nella più ampia emergenza degli asset finanziari tokenizzati.” 

Anche Hong Kong è in gara, avendo tokenizzato con successo un’emissione di obbligazioni verdi da 100 milioni di dollari. La banca centrale, l’Autorità Monetaria di Hong Kong (HKMA), ha inoltre dichiarato ad agosto di quest’anno che la tokenizzazione ha il potenziale di migliorare liquidità, efficienza e trasparenza nel mercato obbligazionario. 

Tutti questi progressi delle aziende tradizionali significano che sono “… molto più avanti rispetto a ciò che il mercato crede attualmente,” ha affermato Yostpille al summit TokenizeThis. 

Avanzamento all’interno della Crypto 

L’interesse crescente di TradFi per la tokenizzazione arriva sullo sfondo di una lunga lista di previsioni sul potenziale della tokenizzazione degli RWA, in cui prodotti finanziari tradizionali come private equity, debito e immobiliare vengono messi on-chain.  Secondo Bank of America (BAC ), la tokenizzazione potrebbe trasformare l’infrastruttura finanziaria esistente, aumentare l’efficienza e ottimizzare le catene di approvvigionamento.

Nel frattempo, Bernstein stima che la dimensione dell’opportunità di tokenizzazione potrebbe arrivare a 5 trilioni di dollari nei prossimi cinque anni.  Questa spinta dovrebbe essere guidata da,

• Stablecoin
• Valute Digitali delle Banche Centrali (CBDC)
• Fondi del Mercato Privato
• Titoli
• Immobiliare.

Curiosamente, le stablecoin costituiscono il 97% di tutti gli asset tokenizzati e rappresentano la “prima implementazione di tokenizzazione di successo.” Tuttavia, altri tipi di asset tokenizzati come i titoli del governo degli Stati Uniti hanno registrato una crescita superiore al 450% quest’anno, secondo il rapporto di 21.co. Questo balzo è stato guidato dall’aumento dei tassi di interesse su questi strumenti tradizionali, che stanno superando i rendimenti DeFi.

Attualmente, il mercato degli asset tokenizzati è valutato intorno a 116 miliardi di dollari, con Ethereum (ETH) in testa ospitando quasi 60 miliardi di questi asset, seguita da Tron (TRX) e Solana (SOL).  A giugno, la Avalanche Foundation ha inoltre impegnato 50 milioni di dollari per portare più asset tokenizzati sulla blockchain nel tentativo di conquistare una fetta del mercato degli asset reali tokenizzati, che Boston Consulting Group stima possa raggiungere i 16 trilioni di dollari entro il 2030.

Più recentemente, la società di ricerca K33 Research ha definito il token LINK della rete di oracoli decentralizzata Chainlink il “scommessa più sicura” per gli investitori che cercano di trarre profitto dal clamore. Questo perché Chainlink si è posizionata come un elemento chiave dell’infrastruttura per collegare le blockchain al mondo esterno attraverso il suo sistema di oracoli e una vasta gamma di partnership.  

“Alla fine, il più grande mercato per gli asset del mondo reale provenienti dalle banche saranno i protocolli blockchain pubblici che necessitano di collaterale diversificato,” – Chainlink Co-Founder Sergey Nazarov

Un paio di mesi fa, gli esperimenti di tokenizzazione di Chainlink con il sistema di messaggistica interbancaria Swift hanno trasferito con successo valore attraverso più blockchain. 

All’interno della crypto, i giganti del settore, tra cui lo scambio di criptovalute Coinbase, l’emittente di stablecoin Circle e la piattaforma di prestito DeFi Aave, hanno anche creato un gruppo di lavoro chiamato ‘The Tokenized Asset Coalition’ per incoraggiare gli altri a portare il “prossimo trilione di dollari” di asset TradFi on-chain. 

Guardando al futuro, l’analista di K33 David Zimmerman osserva che ci sono molti ostacoli prima che gli RWA tokenizzati possano raggiungere il loro pieno potenziale; tuttavia, la “narrazione sarà avvincente” abbastanza da potenzialmente innescare una bolla in questo settore “prima che ci sia un impatto sostanziale diffuso degli RWA sul mondo reale.” 

Ostacoli a una Maggiore Adozione 

Quando si tratta di ostacoli che impediscono un’accessibilità globale e diffusa degli RWA tokenizzati, le restrizioni normative sono le più prominenti, seguite da una mancanza di processi standardizzati e circostanze socioeconomiche, come la bassa penetrazione di internet.

Sul fronte normativo, la scorsa settimana, il regolatore del Regno Unito, la Financial Conduct Authority (FCA), ha annunciato di aver lavorato con il Technology Working Group su un progetto di base per la tokenizzazione dei fondi. La FCA ha anche pubblicato un documento di discussione a febbraio di quest’anno sull’aggiornamento e il miglioramento di un regime per la gestione degli asset nel Regno Unito. Il presidente della FCA, Ashley Alder, ha toccato questo tema in un discorso recente, affermando che “…i gestori di fondi potrebbero adottare la tecnologia dei registri distribuiti per offrire fondi completamente digitalizzati al pubblico,”.

Mentre il Regno Unito ha fatto progressi nella creazione di linee guida per il settore crypto, secondo Yostpille di Oasis Pro Markets, l’Asia è ben avanti rispetto all’Europa e agli Stati Uniti per quanto riguarda l’adozione di asset digitali. Per esempio, la Monetary Authority of Singapore (MAS) sta gestendo “Project Guardian” – un progetto pilota che testerà le barriere e l’infrastruttura attorno all’emissione di vari titoli digitali e diverse classi di asset. 

Anche lo scettico della crypto Michael Hsu, capo ad interim dell’Ufficio del Controllore della Moneta degli Stati Uniti (OCC), è stato positivo nei confronti della tokenizzazione degli asset, affermando che è un serio avanzamento verso il futuro della finanza. Tuttavia, crede che la tokenizzazione “…non richieda decentralizzazione e assenza di fiducia” e che “…le basi legali per la tokenizzazione devono essere sviluppate.”

Commentando l’ambiente normativo, Yostpille ha detto che è “ancora incerto” e che “l’adozione delle CBDC è imminente.” Crede che la SEC sia ancora esitante a riconoscere la blockchain come registro autorevole, anche se è un record immutabile. Inoltre, Yostpille ha sottolineato che,

“…è importante che tutti riconoscano i benefici dei token di sicurezza digitali con custodi reali e un quadro di conformità”

Questo è ciò che fornirà le guide necessarie per eliminare i rischi per i gestori di asset che raccolgono capitale. Infatti, Yostpille crede che l’uso di token di sicurezza digitali per raccogliere fondi “…aprirà un nuovo pool di investitori che possono partecipare” su base frazionata.

Considerazioni Finali

Come affermato, il mercato degli asset tokenizzati è pronto per una crescita esponenziale, con proiezioni che suggeriscono possa raggiungere i 10 trilioni di dollari in questo decennio. Le istituzioni finanziarie tradizionali stanno abbracciando sempre più la tecnologia blockchain, utilizzando la tokenizzazione per convertire gli asset del mondo reale in token basati su blockchain. La ragione di ciò deriva dai benefici offerti, come l’accessibilità migliorata, la liquidità aumentata e la trasparenza totale.

La tokenizzazione ha anche il potenziale di democratizzare la finanza rendendo le opportunità di investimento più accessibili attraverso la frazionalizzazione. Sebbene 10 trilioni di dollari sia uno scenario ottimistico, anche una stima ribassista colloca il valore di mercato a 3,5 trilioni di dollari entro la fine del decennio. Con attori tradizionali come JPMorgan, Franklin Templeton e Citi attivamente coinvolti nella tendenza della tokenizzazione, è chiaro che l’industria sta evolvendo rapidamente nonostante le persistenti sfide normative.