Newmont (NEM): Tiket Emas untuk Uang Keras

Kilau Abadi Emas

Ketika berbicara tentang penambangan logam, sebagian besar perhatian tertuju pada logam industri, mulai dari volume produksi besi dan aluminium hingga produk yang lebih khusus seperti tungsten, platinum, rhenium, rhodium, atau uranium (ikuti tautan untuk laporan investasi detail tentang masing‑masing logam ini).

Namun satu logam cenderung menarik perhatian publik dan investor lebih dari yang lain, meskipun tidak banyak digunakan dalam industri: emas.

Emas telah digunakan sejak zaman kuno sebagai simbol kekuasaan, kemewahan, dan kekayaan. Emas juga, sejauh ini, menjadi bentuk mata uang yang paling umum dan bertahan lama dalam sejarah. Hingga kini, emas masih menjadi salah satu aset cadangan utama yang dimiliki bank sentral nasional, membentuk fondasi stabilitas sistem keuangan global.

Namun, selama beberapa waktu tampak bahwa masa kejayaan emas telah berlalu, dengan logam mulia ini digambarkan sebagai “relik barbar” oleh para ekonom terkemuka. Dengan berakhirnya konvertibilitas dolar menjadi emas pada tahun 1970-an, tampaknya emas tidak lagi akan berperan sebagai aset keuangan utama.

Hal ini berubah dalam beberapa bulan terakhir, ketika emas terus memecahkan rekor harga tertinggi sepanjang masa, mengungguli S&P500 selama beberapa dekade terakhir.

Secara alami hal ini mengembalikan sorotan pada penambang emas, yang marginnya seharusnya meningkat secara dramatis akibat kenaikan harga emas. Dan yang pertama di antaranya adalah penambang emas terbesar di dunia berdasarkan volume produksi: Newmont.

Emas Mencapai Rekor Tertinggi Baru

Sejak berakhirnya konvertibilitas emas ke dolar AS (USD) pada tahun 1971, telah terjadi dua pasar bullish emas pada tahun 1970-an dan 2000-an. Dan kini kita berada di tengah pasar baru, terutama dengan kenaikan kuat emas pada tahun 2024 dan 2025.

Sumber: Google Finance

Faktor utama setiap kenaikan emas adalah kekhawatiran tentang ekonomi dan keberlangsungan dominasi USD atas sistem keuangan global.

Inilah yang sebagian mendorong pasar bullish emas saat ini kembali, dengan pemerintah AS menumpuk utang seperti belum pernah sebelumnya. Dan dengan suku bunga yang naik secara paralel, hal ini menyebabkan pembayaran bunga melampaui angka 1 triliun USD untuk pertama kalinya.

Sumber: Federal Reserve Bank of St Louis

Untuk referensi, angka ini lebih besar daripada anggaran pertahanan AS, yang sendiri merupakan 40% dari total belanja militer global.

Kekhawatiran yang Berkembang & Beragam

Berbeda dengan pasar bullish emas sebelumnya, kali ini merupakan hasil konvergensi banyak faktor dan bukan hanya kekhawatiran tentang defisit dan utang AS.

Beberapa di antaranya:

• Tarif Trump telah menciptakan situasi di mana impor emas di AS di masa depan dapat menjadi sulit, memicu kepanikan untuk memindahkan emas dari London ke brankas AS.
• Volume nyata emas yang disimpan di Fort Knox dipertanyakan oleh Elon Musk dan Presiden Trump, dengan seruan audit yang tiba‑tiba dan misterius terlupakan.
• Ketegangan internasional global berada pada puncaknya, dengan NATO berpotensi pecah, Kanada dan Greenland berpotensi dianeksasi oleh AS, negara‑negara Eropa di ambang perang dengan Rusia, kekacauan di Timur Tengah (Israel, Gaza, Lebanon, Suriah, Yaman, Iran, dll.), serta persaingan AS‑China yang tak mereda.

Anda dapat membaca detail lebih lanjut tentang semua faktor ini yang mendorong harga emas ke rekor tertinggi dalam artikel khusus kami dari Februari 2025: “Gold Shortages Trigger A Record Price Run”.

Hal ini menempatkan emas dalam posisi menguntungkan bahkan dibandingkan aset‑aset berperforma tinggi, seperti S&P 500.

“Dalam istilah USD, emas telah tumbuh 9,99 kali sejak tahun 2000, jauh melampaui S&P 500 yang tumbuh 4,34 kali selama periode yang sama. Ini menunjukkan bahwa emas telah lebih dari dua kali lipat pengembalian S&P 500 selama 25 tahun.”

Berinvestasi pada Penambang Emas

Secara historis, dalam pasar bullish emas, kenaikan harga bekerja dalam beberapa fase berturut‑turut:

• Kenaikan komoditas itu sendiri disebabkan oleh kekhawatiran tentang stabilitas keuangan, menjadikan emas mengungguli saham.
  • Hal ini menciptakan insentif untuk meningkatkan eksposur emas dan mengurangi risiko karier bagi yang melakukannya.
• Aliran dana investor institusional ke penambang emas terbesar, dengan saham emas sering menjadi cara yang lebih baik untuk mendapatkan eksposur (dan dividen) dibandingkan emas fisik bagi investor institusional yang membutuhkan likuiditas dan imbal hasil.
• Penambang emas menengah dan kemudian yang lebih kecil cenderung naik harga sahamnya belakangan.
• Akhirnya, pada akhir bull run, penambang junior (belum memproduksi) terjebak dalam aktivitas spekulatif.

Sejauh ini, pola ini tampak berlaku, karena sebagian besar saham penambang emas hampir tidak bereaksi terhadap lonjakan harga komoditas yang mendasarinya, dan penambang emas junior sama sekali tidak terpengaruh.

Namun, harga saham penambang emas terbesar mulai pulih, dengan Newmont memimpin lonjakan tersebut.

Gambaran Umum Sektor Penambangan Emas

Karena emas sangat langka di kerak bumi, hanya sedikit deposit di dunia yang mampu menghasilkan jumlah besar.

Ini juga merupakan bidang yang sangat teknis, dengan produksi yang menguntungkan dan berbiaya rendah menjadi tantangan sulit, biasanya dicapai melalui kombinasi geologi (tidak terlalu dalam & bijih cukup kaya) dan keahlian mendalam dalam penggalian, penghancuran, serta pemurnian mineral mentah.

Rata‑rata, sebagian besar deposit emas menghasilkan hanya 1‑10 g emas per ton batu mentah untuk tambang bawah tanah, dan seringkali lebih sedikit untuk tambang terbuka di permukaan. Hal ini menjadikannya bisnis yang sangat intensif energi dan modal.

Sumber: Mining News North

Sumber: Unsplash

Jika diukur berdasarkan produksi, Newmont jelas merupakan produsen terbesar. Saat ini jauh di depan pesaing terdekatnya, Barrick Gold, sejak akuisisi NewCrest pada 2023 senilai $16,8 miliar. Ini mengikuti akuisisi lain GoldCorp senilai $10 miliar pada 2019.

Sumber: Mining Visuals

Gambaran Umum Newmont

Newmont dalam Angka

Newmont didirikan pada tahun 1921 dan telah diperdagangkan secara publik selama tepat satu abad sejak 1925.

Pada tahun 2024, Newmont memproduksi 6,8 juta ons emas dan 153.000 ton tembaga.

Newmont memiliki cadangan emas terbesar di industri, dengan 136 juta ons emas, serta hampir 600 juta ons perak dan 30 miliar pon tembaga (15 juta ton).

Jika dibandingkan dengan tingkat produksi saat ini, ini akan memberi perusahaan cadangan emas selama 20 tahun dan hampir satu abad cadangan tembaga. Jika menambahkan kategori “resource” (kemungkinan cadangan mineral yang belum terbukti), total cadangan emas kemungkinan mencapai setidaknya 300 juta ons.

Sumber: Newmont

Secara keseluruhan, perusahaan berencana mempertahankan tingkat produksi saat ini dalam jangka panjang, dengan ekspansi tambang yang mengkompensasi penurunan (lihat di bawah tentang ekspansi utama).

Produksi logam ini menghasilkan pendapatan sebesar $18,6 miliar dan arus kas bebas $2,9 miliar.

Dari arus kas ini, $1,1 miliar dibagikan kepada pemegang saham dalam bentuk dividen, dan $1,2 miliar dalam bentuk pembelian kembali saham.

Industri emas menggunakan standar yang disebut AISC (All‑In Sustaining Cost) untuk mengukur biaya “nyata” penambangan dengan memasukkan belanja modal dan biaya operasional. AISC Newmont adalah $1,620 per ons emas, hampir setengah dari harga terkini.

Sumber: Newmont

Aset Newmont

Sebagian besar aset tambang Newmont terletak di Amerika dan Australia, tanpa ada di Eropa atau Asia, dan hanya sebagian kecil di Afrika. Dari aset tambang kelas dunia (“Tier 1”), mayoritas berada di Australia dan Amerika Utara.

Akibatnya, tambang Newmont umumnya dianggap lebih aman dari sudut pandang geopolitik, terutama bagi investor Barat.

Sumber: Newmont

Namun ini bukan berarti tidak terpapar pada risiko yurisdiksi tertentu, terutama mengingat Amerika Latin memiliki sejarah panjang konflik dengan perusahaan tambang besar.

Walaupun akan terlalu panjang untuk mengulas secara detail setiap tambang perusahaan, beberapa aset kunci dapat dibahas lebih lanjut.

Tambang di Australia

Cadia dan Tanami keduanya merupakan tambang emas Australia yang sedang mengalami ekspansi setelah beberapa dekade produksi.

Cadia adalah salah satu tambang emas‑tembaga terbesar di dunia. Ekspansinya masih berlangsung, dengan produksi saat ini 597.000 ons emas per tahun.

Sementara itu, Tanami Expansion 2 diperkirakan mulai berproduksi pada paruh kedua 2025, dengan peningkatan dari 150.000 menjadi 200.000 ons per tahun menjadi 600.000 ons per tahun selama lima tahun pertama dan mengurangi biaya operasional sekitar 10 persen.

Sumber: Newmont

Boddington adalah tambang Australia utama lainnya, diperkirakan akan menghasilkan ~30 % lebih banyak produksi emas pada 2027.

Tambang di Amerika

Peñasquito adalah tambang di Meksiko yang memproduksi emas, perak, timbal, dan seng sejak 2009, merupakan tambang perak terbesar ke‑5 di dunia dan diakuisisi dari Goldcorp pada 2019. Pada 2025 diperkirakan akan mengakses bijih emas dengan kadar lebih tinggi, meningkatkan produksi sebesar 30 %.

Tambang emas di Nevada utara kini dimiliki dan dioperasikan 61,5 % oleh Barrick, dan 38,5 % oleh Newmont. Ini mencakup 10 tambang bawah tanah dan 12 tambang terbuka. Dengan produksi tahunan yang dapat diatribusikan sebesar 1,12 juta ons emas, ini merupakan salah satu aset terpenting Newmont.

Lainnya: Afrika & Papua Nugini

Kompleks Ahafo di Afrika sedang diperluas dengan Ahafo North baru, yang diperkirakan akan dioperasikan pada 2025, dengan produksi tahunan sekitar 750 kons emas.

Lihir terletak di Papua Nugini dan dulunya merupakan proyek Newcrest. Diperkirakan akan menghasilkan setidaknya ~30 % lebih banyak emas pada 2028.

Divestasi

Untuk memusatkan kembali pada proyek besar dan mengurangi gangguan dari proyek kecil, perusahaan telah menjual banyak aset “non‑core”, dengan banyak penjualan diperkirakan selesai pada pertengahan 2025.

Sumber: Newmont

Ini akan menandai evolusi Newmont menjadi penambang emas terbesar di dunia pasca‑akuisisi Newcrest, dengan fokus menjadikan tambang mega sebagai aktivitas utama, lebih dari banyak proyek kecil.

Posisi akhir perusahaan akan memiliki semua 6 tambang emas terbesar dan lebih dari setengah tambang Tier 1 teratas di dunia (dengan Carlin di Nevada sebagai joint venture).

Sumber: Newmont

Masa Depan Newmont

Karena ukuran perusahaan yang sudah sangat besar, Newmont tidak mungkin tumbuh secara signifikan, kecuali melakukan akuisisi mega lain seperti yang dilakukan dengan Newcrest. Hal ini bahkan dengan ekspansi tambang yang direncanakan, karena akan dikompensasi oleh penurunan produksi tambang kecil dan divestasi aset non‑core.

Namun, sangat mungkin perusahaan akan mempertahankan produksi pada tingkat saat ini selama beberapa dekade ke depan.

Jadi secara keseluruhan, valuasi perusahaan sebaiknya lebih didasarkan pada data saat ini daripada harapan pertumbuhan, yang menyoroti biaya perusahaan dan harga emas.

Margin yang Berkembang pada Newmont

Secara keseluruhan, pertambangan adalah bisnis yang sensitif terhadap inflasi, karena sangat intensif modal. Jadi proyek apa pun yang direncanakan dan memakan waktu bertahun‑tahun dapat dengan cepat melampaui anggaran jika harga tenaga kerja dan bahan naik.

Pada saat yang sama, tidak seperti penambang lain, penambang emas mendapat manfaat karena emas cenderung sangat menguntungkan selama periode inflasi, karena investor mencari perlindungan dalam logam terhadap devaluasi mata uang.

Saat ini, biaya operasional Newmont kira‑kira setengah tenaga kerja dan setengah material & energi.

Sumber: Newmont

Perusahaan saat ini memperkirakan pendapatan masa depan dengan asumsi harga emas $2.500/ons, tembaga $9.730/ton, dan minyak $80/barel. Pada saat penulisan artikel ini, asumsi tersebut tampak konservatif, karena komoditas tersebut diperdagangkan masing‑masing pada $3.023/ons, $9.813/ton, dan $68/barel.

Setiap kenaikan $100/ons di atas $2.500/ons untuk emas akan menghasilkan tambahan pendapatan $517 juta bagi Newmont.

Ini jelas merupakan angka paling sensitif terhadap harga yang harus diikuti dan diprediksi secara akurat oleh investor perusahaan.

Sumber: Newmont

Keberlanjutan Newmont

Saat berinvestasi di industri ekstraktif seperti minyak & gas, kayu, atau pertambangan, investor harus khawatir tentang skandal, bencana, serta isu lingkungan atau sosial yang muncul dari produksi sumber daya tersebut.

Newmont secara aktif berupaya menjadi pemimpin keberlanjutan di antara penambang emas. Secara khusus, perusahaan berada pada peringkat:

• #2 dari 100 perusahaan apparel dan ekstraktif dalam Corporate Human Rights Benchmark 2023.
• Desil teratas dalam penilaian korporat ISS di industri pertambangan.
• Perusahaan paling transparan di seluruh S&P500, menurut Bloomberg ESG Disclosure Score.
• A‑ pada aksi iklim, menurut skor CDP Climate.

Jadi, meskipun peringkat luar biasa ini tidak menjamin tidak akan terjadi masalah, hal ini menempatkan perusahaan dalam kelas tersendiri terkait risiko lingkungan dan memberikan visibilitas bagi investor.

Keuangan & Distribusi Newmont

Sebagai perusahaan yang terdaftar publik selama satu abad dan pemimpin di industrinya, perusahaan telah berkomitmen mendistribusikan keuntungan kepada pemegang sahamnya sejak lama.

Kebijakan yang dinyatakan adalah mempertahankan “dividen tahunan umum yang stabil dan dapat diprediksi” sekitar $1 per saham.

Mempertahankan kas sekitar $3 miliar juga penting untuk menjaga likuiditas, ketersediaan dividen, dan stabilitas keseluruhan perusahaan. Utang saat ini $7,9 miliar dan manajemen menargetkan agar tetap di bawah $8 miliar dalam waktu dekat.

Program pembelian kembali saham memiliki otorisasi hingga $3 miliar hingga Oktober 2026.

Posisi jangka panjang perusahaan akan dipertahankan oleh $1,5 miliar dalam modal pemeliharaan berkelanjutan (untuk menjaga operasi tetap stabil), dan $1,3 miliar dalam pengembangan organik untuk mempertahankan cadangan mineral selama beberapa dekade ke depan.

Kesimpulan

Newmont, melalui kombinasi akuisisi strategis, eksplorasi & penemuan tambang kelas dunia baru, serta pertumbuhan organik, memimpin menjadi perusahaan pertambangan emas terbesar dan paling terlihat di dunia. Perusahaan ini juga merupakan produsen signifikan perak dan tembaga.

Emas tampaknya memasuki siklus kenaikan harga yang panjang, dipicu oleh konvergensi krisis: moneter, utang, geopolitik, kepercayaan, dll. Dalam konteks ini, aliran likuiditas ke sektor emas pertama‑tama akan menguntungkan aset paling aman dan paling likuid.

Selain itu, tren dua dekade terakhir tentang popularitas investasi pasif juga akan membantu, karena Newmont merupakan kepemilikan utama dalam beberapa ETF penambang emas terbesar, seperti VanEck Gold Miners ETF.

Jadi, bagi investor yang tidak ingin mendapatkan eksposur langsung ke emas melalui batangan dan bullion, Newmont dapat menjadi pilihan yang bagus. Perusahaan ini juga akan menghasilkan yield dividen yang modest, membantu menahan volatilitas harga saham yang sering sangat tidak stabil.

Berita Terbaru tentang Newmont