Berinvestasi pada Besi: Tulang Punggung Ekonomi Global

Pentingnya Besi

Investor sering kurang memperhatikan besi dibandingkan logam mulia seperti emas, perak dan platinum; logam untuk transisi energi seperti tembaga, litium dan kobalt; atau logam industri seperti antimon, tungsten dan titanium.

Besi kerap dianggap kurang menarik karena permintaannya sangat terkait dengan siklus ekonomi global. Berbeda dengan beberapa logam baterai atau teknologi khusus, tidak ada kepastian bahwa permintaannya akan berlipat tiga dalam satu dekade. Namun, besi juga digunakan dalam energi, transportasi, pertahanan dan infrastruktur.

Luasnya penggunaan besi merupakan salah satu kekuatannya. Besi merupakan sebagian besar logam yang diproduksi berdasarkan massa, meskipun proporsi tepatnya bergantung pada definisi dan tahun.

Besi dan baja digunakan hampir di semua bidang kehidupan modern. Baja adalah paduan berbasis besi, tetapi kandungan besinya tidak selalu tepat 97%:

• Infrastruktur: jembatan, rel kereta api, pelabuhan.
• Konstruksi: beton bertulang, balok, atap, paku & sekrup, dll.
• Transportasi: mobil, kereta, kapal.
• Penggunaan industri: pipa & jalur pipa, tangki penyimpanan, mesin berat,
• Pertahanan: kapal perang, tank, peluru artileri, senjata, peluru, dll.
• Energi: tungku, turbin, tiang turbin angin, rangka panel surya, dll.
• Kesehatan: tempat tidur, instrumen bedah, dll.
• Barang konsumen: peralatan dapur, peralatan rumah, perapian, dll.

Penggunaan yang luas mendukung permintaan, tetapi tidak menjadikan besi komoditas yang pasti defensif. Bahkan produsen berbiaya rendah tetap menghadapi siklus harga dan risiko operasi.

Permintaan dapat berfluktuasi dengan boom dan bust, begitu pula harga spot. Namun hampir tidak mungkin membayangkan peradaban kita tidak mengonsumsi ratusan juta ton besi dan baja setiap tahun.

Bagaimana Besi Diproduksi?

Bijih besi dapat mengandung hematit, magnetit, goetit dan material yang disebut limonit. Pirit juga mengandung besi, tetapi merupakan mineral sulfida, bukan oksida, dan bukan bahan baku utama peleburan besi modern.

Sumber: FTM Machinery

Beruntung, besi sangat melimpah di Bumi (5% dari kerak Bumi berdasarkan berat) dan di alam semesta secara umum.

Australia dan Brasil memiliki cadangan bijih besi yang sangat besar. Peringkat dan jumlah cadangan negara lain bergantung pada definisi kandungan besi, kelayakan ekonomi dan tahun data.

Sumber: Metal World Insight

Australia dan Brasil merupakan produsen serta eksportir utama bijih besi. Tiongkok juga menghasilkan banyak bijih, tetapi perbandingan perlu membedakan massa bijih mentah dengan kandungan besinya karena kadar bijihnya cenderung lebih rendah.

Sumber: Visual Capitalist

Besi Menjadi Baja

Bijih direduksi untuk memisahkan oksigen dari mineral besi. Proses tanur tinggi biasanya menghasilkan besi kasar yang masih mengandung karbon dan unsur lain, bukan besi murni. Produksi baja kemudian menyesuaikan komposisi tersebut.

Teknologi tungku berkembang dari peleburan kuno menuju tanur tinggi modern. Besi cair pada suhu sekitar 1.400–1.500 °C dapat langsung dialirkan ke proses pembuatan baja untuk mengurangi kehilangan panas. Tidak semua jalur produksi menggunakan besi cair; reduksi langsung juga penting.

Sebagian besar besi digunakan sebagai baja dengan kandungan karbon dan unsur paduan yang disesuaikan. Nikel, kromium, mangan dan molibdenum dapat mengubah sifatnya. Baja tahan karat lebih tahan korosi, tetapi baja biasa tetap dapat berkarat.

Sumber: Home Depot

Menurut data 2023, Tiongkok menghasilkan sekitar 54% baja mentah dunia dan India sekitar 7%. Pangsa tersebut berubah dari tahun ke tahun.

Sumber: GMK Center

Bijih berkadar tinggi dapat mengurangi jumlah material yang harus diolah dan kebutuhan energi pada proses tertentu. Namun, biaya total juga bergantung pada penambangan, pengolahan, transportasi dan kualitas produk; kadar tinggi tidak menjamin keuntungan saat harga turun.

Apa yang Menentukan Harga Besi?

Harga bijih besi dipengaruhi keseimbangan pasokan dan permintaan. Banyak produsen mengikuti harga pasar, meskipun kadar, pengotor, ukuran produk dan lokasi pengiriman memengaruhi premi atau diskon.

Karena itu, perubahan konsumsi baja serta kekurangan atau kelebihan pasokan bijih menjadi faktor penting.

Permintaan Besi

Konstruksi dan infrastruktur menyerap sekitar separuh penggunaan baja dunia. Mesin dan transportasi juga merupakan sektor besar. Proporsi tepatnya bergantung pada pengelompokan sektor dan tahun data. 

Sumber: Statista

Selama beberapa dekade terakhir, industrialisasi Tiongkok menjadi pendorong utama permintaan besi dan baja. Pembangunan infrastrukturnya mencakup:

• 45.000 kilometer rel kereta berkecepatan tinggi.
• 1 juta jembatan jalan.
• 34 pelabuhan utama dan lebih dari 2.000 pelabuhan kecil.
• Sekitar 2,92 TW kapasitas pembangkit listrik pada akhir 2023, bukan 92 TW.

Tiongkok juga mengalami ekspansi properti besar yang kemudian melemah. Krisis pengembang dan penurunan pembangunan yang terlihat sejak sekitar 2021 menjadi risiko bagi permintaan baja.

Pelemahan konstruksi dapat menekan konsumsi baja. Pertumbuhan manufaktur, mesin dan ekspor kendaraan dapat mengimbangi sebagian penurunan, tetapi tidak menjamin penggantian penuh permintaan properti.

Sumber: BHP

Dalam jangka panjang, pembangunan infrastruktur dan perumahan di India, Indonesia, Brasil, Argentina dan Asia Tenggara dapat mendukung permintaan. Namun, negara-negara tersebut tidak otomatis menggantikan skala permintaan Tiongkok; hasilnya bergantung pada pertumbuhan, investasi dan kebijakan.

Proyek Belt and Road Initiative juga dapat menambah konsumsi baja di berbagai negara. Besarnya kontribusi bergantung pada pendanaan dan realisasi proyek.

Sumber: Alert Conservation

Produksi Besi

Pasokan bijih besi mengalami siklus. Membuka atau memperluas tambang besar memerlukan modal tinggi, perizinan dan pembangunan yang dapat berlangsung bertahun-tahun.

Harga tinggi yang bertahan lama sering mendorong perusahaan mengembangkan kapasitas, karena meningkatkan arus kas dan membuat investasi lebih mudah dijelaskan kepada pemegang saham.

Jeda antara keputusan investasi dan produksi dapat mencapai 5–10 tahun pada proyek besar, tetapi tidak sama untuk setiap tambang.

Kapasitas baru dapat mulai beroperasi ketika ekonomi melemah atau ketika pesaing juga menambah produksi. Kelebihan pasokan kemudian dapat menekan harga.

Sumber: Robert Rennie

Emisi Karbon

Produksi besi dan baja menggunakan banyak energi dan merupakan sumber besar emisi gas rumah kaca. Industri besi dan baja menyumbang sekitar 7% emisi CO₂ global menurut cakupan perhitungan yang umum digunakan. Perbandingan dengan wilayah lain harus menggunakan tahun dan batas emisi yang konsisten.

Rute tanur tinggi berbasis kokas masih penting di Tiongkok dan India. Komposisi produksi serta sumber listrik memengaruhi emisi masing-masing fasilitas.

Salah satu kemungkinan pengurangan emisi adalah teknologi reduksi cepat atau flash iron yang sedang diteliti, termasuk penggunaan hidrogen untuk mereduksi partikel bijih. Kecepatan reaksi di laboratorium tidak berarti seluruh proses industri menghasilkan besi cair murni dalam hitungan detik.

Peran penting baja dapat mempertahankan permintaan, tetapi pajak karbon tetap memengaruhi biaya, perdagangan dan pilihan teknologi. Daur ulang, efisiensi material dan substitusi pada penggunaan tertentu juga dapat mengubah konsumsi.

Berinvestasi pada Besi

Secara teknis, investor dapat menggunakan kontrak berjangka bijih besi yang terkait dengan harga komoditas. Instrumen ini memiliki risiko margin dan volatilitas serta memerlukan pemahaman khusus.

Alternatifnya adalah saham perusahaan tambang. Sebagian membayar dividen, tetapi pembayarannya dapat berubah atau dihentikan.

Informasi tentang broker untuk membeli saham terkait besi tersedia di panduan securities.iountuk berbagai negara: Amerika Serikat, Kanada, Australia, dan Inggris, serta negara lain.

Untuk memperoleh eksposur ke beberapa perusahaan pertambangan, investor juga dapat mempelajari ETF seperti VanEck Global Mining UCITS ETF (GDIG), iShares MSCI Global Metals & Mining Producers ETF (PICK), atau VanEck Australian Resources ETF (MVR) . Komposisi, biaya dan wilayahnya berbeda; dana-dana tersebut bukan eksposur murni terhadap bijih besi dan tidak menjamin keuntungan.

Anda juga dapat membaca artikel kami «Tungsten: logam berteknologi tinggi yang jarang disorot», «Berinvestasi pada titanium: rasio kekuatan terhadap berat yang tinggi» dan «Pembatasan ekspor antimon Tiongkok menyoroti pentingnya metaloid strategis ini», yang membahas logam strategis lainnya.

Perusahaan Pertambangan Besi

1. Vale

Biaya produksi dan geologi yang baik dapat membantu daya saing tambang. Teknologi yang mengurangi biaya atau emisi produksi baja berpotensi mendukung pasar, tetapi tidak menghilangkan risiko penurunan harga komoditas.

Vale adalah perusahaan pertambangan Brasil dan salah satu produsen bijih besi terbesar di dunia, serta produsen nikel dan tembaga . Kisaran 323–330 juta ton merupakan panduan produksi bijih besi untuk 2024 yang diumumkan saat itu, bukan jumlah gabungan besi dan nikel yang sudah dihasilkan.

Perusahaan juga menghasilkan tembaga dan logam lain yang digunakan dalam transisi energi. Bijih besi tetap menjadi bagian utama bisnisnya.

Vale telah menyederhanakan portofolionya melalui penjualan beberapa aset dan bisnis. Nilai divestasi harus dikaitkan dengan transaksi serta periode tertentu, bukan dianggap ukuran tetap kegiatan perusahaan.

Sumber: Vale

Basis Aset Besar

Vale memiliki jaringan logistik besar, termasuk rel, kereta, pelabuhan dan sarana pengangkutan bijih. Memiliki infrastruktur tersebut tidak menjadikannya perusahaan utilitas.

Perusahaan juga memiliki atau mengakses pembangkit untuk memenuhi kebutuhan energi operasi, terutama di lokasi terpencil. Keandalan pasokan, biaya dan emisi menjadi pertimbangan penting.

Tenaga air merupakan bagian dari pasokan itu. Pembangunan bendungan dan tambang sama-sama memerlukan pekerjaan sipil besar, tetapi karakteristik serta dampak lingkungannya berbeda.

Infrastruktur tersebut didukung pusat penelitian, laboratorium, tenaga geologi dan fasilitas pelatihan.

Mengatasi Kewajiban Masa Lalu

Kecelakaan besar dan kewajiban lingkungan merupakan risiko penting bagi perusahaan tambang.

Pada 2015, bendungan Fundão milik Samarco, usaha patungan Vale dan BHP, runtuh di Mariana. Pada 2019, bendungan Vale di Brumadinho runtuh dalam bencana terpisah yang menewaskan 270 orang.

Bencana Mariana pada 2015 menewaskan 19 orang dan mencemari wilayah di Minas Gerais dan Espírito Santo, termasuk aliran Sungai Doce.

Sejak itu, perusahaan menjalankan perbaikan, pemantauan dan penonaktifan bendungan tertentu. Langkah tersebut tidak berarti semua risiko telah hilang.

Vale juga berinvestasi dalam penyaringan tailing dan pemrosesan yang mengurangi kebutuhan penyimpanan basah. Filtrasi dan penumpukan kering dapat mengurangi risiko tertentu, tetapi tidak otomatis menghapus seluruh bendungan, limbah atau kewajiban pengelolaan.

Perusahaan menyoroti pendanaannya untuk konservasi dan kawasan hutan. Manfaat tersebut perlu dinilai bersama dampak tambang dan kewajiban pemulihan, bukan dianggap bukti bahwa semua operasinya melindungi hutan.

Sumber: Vale

Vale tetap pemasok penting bijih besi global, termasuk ke Tiongkok. Namun, kewajiban hukum, pemulihan lingkungan dan hubungan masyarakat tetap material. Keanggotaan Brasil dan Tiongkok dalam BRICS tidak membentuk satu jaringan perdagangan tunggal atau menjamin penjualan.

2. Rio Tinto

Rio Tinto (RIO ) merupakan salah satu perusahaan tambang terbesar dunia. Bijih besi mendominasi sebagian besar hasil usahanya, sementara tembaga dan aluminium juga penting. Peringkat ukuran perusahaan bergantung pada metrik dan tanggal.

Besi

Bisnis bijih besi utama Rio Tinto berpusat di wilayah Pilbara, Australia Barat. Wilayah ini memiliki sumber daya bijih besi yang besar.

Di Guinea, proyek Simandou mencakup tambang dan infrastruktur rel serta pelabuhan. Simfer merupakan kemitraan Rio Tinto, CIOH dan pemerintah Guinea; konsorsium lain juga mengembangkan blok serta infrastruktur bersama. Ini bukan satu tambang yang sepenuhnya dimiliki Rio Tinto.

Teknologi BioIron Rio Tinto menggunakan biomassa dan energi gelombang mikro untuk mereduksi bijih. Perusahaan menyatakan potensi pengurangan emisi hingga 95% dibandingkan rute konvensional tertentu, bergantung pada pasokan energi dan batas perhitungan. Hasil tersebut belum berarti semua produksi komersialnya telah beralih.

Sumber: Rio Tinto

Tembaga

Ekspansi Oyu Tolgoi di Mongolia ditujukan untuk meningkatkan produksi tembaga tambang menjadi rata-rata sekitar 500.000 ton per tahun pada 2028–2036. Sasaran sekitar satu juta ton dalam beberapa tahun merujuk pada portofolio tembaga Rio Tinto secara keseluruhan, bukan Oyu Tolgoi saja.

Perusahaan memperkirakan proyek-proyeknya dapat menyumbang bagian besar pertumbuhan pasokan tembaga baru. Perkiraan sekitar 25% bergantung pada asumsi pasar dan proyek, bukan hasil yang telah tercapai.

Rio Tinto juga mengembangkan teknologi ekstraksi melalui Nuton, yang berupaya meningkatkan perolehan tembaga dari jenis bijih tertentu. Kinerjanya tidak seragam untuk semua mineral atau tambang.

Litium

Rio Tinto memperluas bisnis litiumnya. Salah satu langkahnya adalah pembelian proyek Rincon di Argentina, yang diselesaikan pada Maret 2022, bukan 2021.

Perusahaan juga mengembangkan proyek litium Jadar di Serbia. Izin proyek dicabut pada 2022 setelah protes dan persoalan lingkungan, lalu dipulihkan dalam proses hukum dan kebijakan pada 2024. Pemulihan izin tidak berarti produksi sudah berjalan atau semua persetujuan sudah diperoleh.

Langkah besar lainnya adalah kesepakatan pembelian Arcadium Lithium pada Oktober 2024 . Pada saat itu transaksi masih memerlukan persetujuan dan belum selesai. Arcadium terbentuk dari merger Allkem dan Livent yang diselesaikan pada Januari 2024.

Sumber: Arcadium

Jika terlaksana sesuai rencana, transaksi itu akan memperbesar sumber daya dan kapasitas litium Rio Tinto. Peringkatnya bergantung pada ukuran yang digunakan.

Sumber: Rio Tinto

Dalam pembahasan transaksi tersebut, salah satu aset yang disebut «hadiah utama bagi Rio Tinto» adalah teknologi ekstraksi litium langsung (DLE) Arcadium. Bisnis pendahulunya menggunakan ekstraksi berbasis adsorpsi bersama kolam penguapan sejak 1990-an. Pengembangan DLE berupaya memperluas penerapannya, tetapi keberhasilan bergantung pada sifat air garam, proses dan biaya.

Arcadium juga mengembangkan LIOVIX, formulasi litium yang dapat diaplikasikan melalui proses pencetakan atau pelapisan untuk menambahkan litium pada elektroda sebelum penggunaan. Ini bukan sekadar lembaran foil litium; manfaat terhadap kinerja, biaya dan penggunaan litium bergantung pada penerapan.

Aluminium

Rio Tinto menghasilkan aluminium dengan bantuan tenaga air pada sejumlah fasilitas peleburan. Listrik terutama digunakan untuk elektrolisis alumina menjadi aluminium; pemurnian bauksit menjadi alumina juga memerlukan energi panas dan tidak otomatis seluruhnya menggunakan tenaga air.

Rio Tinto

Rio Tinto menawarkan eksposur ke bijih besi serta tembaga, aluminium dan litium. Perluasan portofolio dapat menambah peluang sekaligus risiko proyek, pendanaan dan pelaksanaan.

Teknologi pengurangan emisi besi dan aluminium beremisi lebih rendah dapat menjadi keunggulan jika harga karbon meningkat. Namun, manfaatnya bergantung pada biaya, penerapan teknologi dan kebijakan; tidak menjamin imbal hasil investasi.