Top 10 Saham Emas untuk Diinvestasikan (September 2026)

Asuransi untuk Masa Sulit

Gold has had an appeal to humankind since the dawn of ages and was probably the first metal ever refined into a pure product. It was the metal of gods and kings and quickly started to be used for trade. It also spurred countless rushes, sometimes sparking the entire colonization of an area like California.

Sampai tahun 1971, emas menjadi cadangan di balik dolar, yang pada gilirannya menjadi cadangan bagi semua mata uang lainnya. Setelah tanggal tersebut, emas tampaknya diperlakukan sebagai relic barbar yang tidak memiliki peran ekonomi. Setidaknya di Barat, sementara di India dan China, emas masih menjadi cara favorit untuk melindungi tabungan dari potensi krisis bank dan penyitaan pemerintah.

Meskipun tidak lagi benar‑benar dimonetisasi, sebagian besar bank sentral menyimpan cadangan besar dalam ratusan hingga ribuan ton dan telah melakukan pembelian besar‑besar selama sebagian besar tahun 2010‑an, dengan lonjakan besar pada tahun 2022.

With gold prices increasing over the last few months, investors might want to look again at a sector that has been out of the spotlight for many years.

Menilai Tambang Emas

Miners of any metal rely on a limited resource, metal ore, that gets depleted over time. So, each company has only so much metal proven and estimated in the ground before it runs out. These reserves can be replenished by finding new deposits, but this is very hard to predict, so it is often best to rely on more certain data like already proven reserves.

For this reason, this article will look at each miner’s production, reserves, and total years of production expected.

Another metric is AISC (All-In-Sustainable-Cost), a standardized industry metric that allows one to judge the “real” cost of mining, not only cash cost (operating costs) but also previous and ongoing capital expenditures. A mine with a low AISC will be profitable even if gold prices decrease. Alternatively, a high AISC will start growing earnings quicker if prices increase. So, the higher the AISC, the higher the risk and potential reward depending on gold price fluctuation.

Top 10 Gold Saham

1. Newmont

NEM Grafik Harga

Newmont is the world’s largest gold miner, both as measured by market capitalization and production., especially since the acquisition of Newcrest in Mei 2023. The Newcrest acquisition has added a lot of gold and copper reserves, mostly in the very safe jurisdictions of Canada and Australia. The company also estimated from the experience of previous mergers that it would create $500M of synergies.

Newmont adalah penambang emas terbesar di dunia, baik diukur dari kapitalisasi pasar maupun produksi, terutama sejak akuisisi Newcrest pada Mei 2023. Akuisisi Newcrest menambahkan banyak cadangan emas dan tembaga, sebagian besar di yurisdiksi yang sangat aman seperti Kanada dan Australia. Perusahaan juga memperkirakan dari pengalaman merger sebelumnya bahwa hal ini akan menghasilkan sinergi sebesar $500 juta.

Pada tahun 2022, ia menghasilkan 6 Moz (juta ons) emas, 35 Moz perak, 16 Miliar pon tembaga, serta beberapa timbal dan seng. Tambang Newmont terkonsentrasi di Amerika Utara, Amerika Selatan, dan Australia. AISC (All-In-Sustainable-Cost) perusahaan berada pada $1.211 per ons pada 2022.

Ia memiliki cadangan 95 Moz emas (15,8 tahun produksi). Manajemen memperkirakan produksi akan tetap stabil setidaknya hingga 2032 dan memiliki sejarah panjang dalam mempertahankan cadangan mineral, berkat proyek eksplorasi dan penemuan baru di tambang yang ada.

Ia menjadi positif arus kas ketika harga emas mencapai sekitar $1.200 per ons dan menambah $400 juta arus kas bebas untuk setiap kenaikan $100 pada harga emas. Arus kas tambahan ini juga berubah menjadi dividen yang meningkat, dengan setiap perubahan $100 pada harga emas menghasilkan perubahan dividen sebesar $0,5‑$0,6 per saham.

Sumber: Newmont

Karena yurisdiksinya yang relatif aman dan ukurannya yang sangat besar, Newmont merupakan pilihan yang baik di antara penambang emas bagi investor yang mengutamakan keamanan, dividen yang bagus, dan tidak terlalu memperhatikan pertumbuhan.

2. Barrick Gold Corporation

GOLD Grafik Harga

Barrick Gold (ABX.TO ) is the second largest gold miner by market cap, with a strong focus on  “Tier 1” assets (largest gold mines), in which it is the world’s leader.  The company is mostly producing in North America and Africa.

Ia adalah penambang emas terbesar kedua berdasarkan kapitalisasi pasar, dengan fokus kuat pada aset “Tier 1” (tambang emas terbesar), di mana ia menjadi pemimpin dunia. Perusahaan ini sebagian besar memproduksi di Amerika Utara dan Afrika.

It produced 4.1 million ounces (Moz) of gold in 2022 and 440 million pounds (Mlb) of copper. It has reserves of 76 Moz of gold (18.5 years of production). The company’s AISC (All-In-Sustainable-Cost) was around $1,200/ounce.

Ia menghasilkan 4,1 juta ons (Moz) emas pada 2022 dan 440 juta pon (Mlb) tembaga. Ia memiliki cadangan 76 Moz emas (18,5 tahun produksi). AISC perusahaan sekitar $1.200 per ons.

It plans to keep production growing slowly, with roughly 25% more production by 2029, depending on exploration success.

Ia berencana menjaga pertumbuhan produksi secara perlahan, dengan kira‑kira 25% peningkatan produksi pada 2029, tergantung pada keberhasilan eksplorasi.

Sumber: Barrick Gold

Karena tambang di yurisdiksi non‑Barat dianggap lebih berisiko, bagian Afrika dari portofolio menempatkan Barrick pada posisi yang sedikit lebih spekulatif. Namun, perusahaan ini sangat besar dan memiliki banyak tambang di banyak negara, sehingga satu konflik dengan pemerintah lokal tidak akan secara radikal memengaruhi keuntungannya. Cadangannya sangat besar menurut standar industri, dan produksi sedang tumbuh. Jadi, ini adalah mega‑cap penambang emas bagi investor yang mencari kepemilikan jangka panjang dengan potensi pertumbuhan lebih tinggi.

3. Agnico Eagle Mines Limited

AEM Grafik Harga

The company produces only in North America and Finland and recently merged with Canadian Kirkland Lake.

Perusahaan ini hanya memproduksi di Amerika Utara dan Finlandia serta baru‑baru ini bergabung dengan Kirkland Lake milik Kanada.

AEM produced 3.1 million ounces (Moz) of gold in 2022 and 2.3 Moz of silver. Its reserves are 49 Moz of gold (15.8 years of production). The company’s AISC (All-In-Sustainable-Cost) was a very low $1,090/ounce.  It plans to keep production growing slowly, with roughly 10% more production by 2030.

AEM menghasilkan 3,1 juta ons (Moz) emas pada 2022 dan 2,3 Moz perak. Cadangannya 49 Moz emas (15,8 tahun produksi). AISC perusahaan sangat rendah, $1.090 per ons. Ia berencana menjaga pertumbuhan produksi secara perlahan, dengan kira‑kira 10% peningkatan produksi pada 2030.

Agnico‑Eagle juga memiliki sejarah panjang dividen yang meningkat, terutama sejak 2010. Secara total, perusahaan telah mendistribusikan $1,4 miliar dalam dividen kepada pemegang sahamnya.

Sumber: Agnico Eagle

Penambang emas berukuran ini dengan aset hanya di negara Barat merupakan profil yang sangat langka. Mengingat cadangan yang relatif bertahan lama, Agnico adalah salah satu penambang emas yang lebih aman di pasar, terutama dengan produksi yang terus tumbuh. Jadi, investor yang melihat penambang emas semata‑mata untuk melindungi modal mereka mungkin lebih memilih Agnico Eagle dibandingkan penambang lainnya.

4. B2B Gold

BTG Grafik Harga

The company mostly produces in Africa (Mali + Namibia) and the Philippines. It is planning some growth (20% by 2026) through expanding its existing mines (Fekola) and regional exploration.

Perusahaan ini sebagian besar memproduksi di Afrika (Mali + Namibia) dan Filipina. Ia merencanakan pertumbuhan (20% pada 2026) melalui perluasan tambang yang ada (Fekola) dan eksplorasi regional.

B2B produced 1 million ounces (Moz) of gold in 2022. It has reserves of 76 Moz of gold (18.5 years of production). The company’s AISC (All-In-Sustainable-Cost) was around $1,033/ounce.

B2B menghasilkan 1 juta ons (Moz) emas pada 2022. Ia memiliki cadangan 76 Moz emas (18,5 tahun produksi). AISC perusahaan sekitar $1.033 per ons.

Sumber: B2Gold

Karena lokasi tambangnya, ini merupakan taruhan yang lebih berisiko, dengan diskon yang sesuai pada penilaian perusahaan. Risiko tersebut sebagian dikompensasi oleh biaya produksi yang sangat rendah dan tidak memiliki hutang. Namun, perusahaan sangat bergantung pada produksi Afrika.

Mali telah berjuang melawan pemberontakan Islamis selama bertahun‑tahun dan ragu dalam menyelesaikannya antara bantuan dari bekas kekuatan kolonial Prancis dan sejak grup tentara bayaran Rusia yang dibubarkan, Wagner. Sementara itu, Namibia sedang mempertimbangkan memaksa produsen sumber daya di negara tersebut menjual sebagian operasi mereka kepada negara.

Jadi, ini lebih cocok bagi investor yang bersedia menerima risiko yurisdiksi serius dengan imbalan dividen lebih tinggi dan pertumbuhan.

5. AngloGold Ashanti Limited

AU Grafik Harga

The company has active mines in multiple locations, by order of importance: Africa (60%), Australia (20%), and Latin America (20%). It also has a large undeveloped deposit in Nevada (8.4 Moz).

AngloGold menghasilkan 2,7 Moz emas pada 2022 dan 3,6 Moz perak. Ia memiliki cadangan besar sebesar 162 Moz emas (60 tahun produksi); sebagian besar cadangan ini berada di tambang Afrika, diikuti oleh Amerika Selatan dan proyek yang belum dikembangkan. AISC perusahaan diperkirakan sekitar $1.420 per ons untuk 2023.

Kualitas utama AngloGold dibandingkan penambang lain adalah cadangan yang sangat besar, sehingga kekhawatiran perusahaan kehabisan bijih untuk ditambang bukanlah masalah.

Sejalan dengan operasi saat ini, perusahaan kini berupaya mengembangkan tambang emas terbesar di Afrika di Ghana melalui joint venture, menggabungkan tambang Iduapriem milik AngloGold dengan tambang Tarkwa milik Gold Field. Tambang gabungan ini akan memiliki umur operasi 18 tahun, dengan AISC $1.200 per ons.

6. Sibanye Stillwater Limited

SBSW Grafik Harga

Sibanye‑Stillwater is the world’s largest primary producer of platinum, the second largest primary producer of palladium, and the third largest producer of gold. So, while gold is not its only product, precious metals definitely are. Most of the production is in South Africa, with some in the USA as well.

Perusahaan Afrika Selatan ini juga memiliki aset dalam litium dan logam baterai (nikel, kobalt, dll.) dan melihat masa depan yang kuat untuk platina & palladium dalam ekonomi hidrogen yang baru berkembang.

Produksi emas di Afrika Selatan terganggu oleh masalah jaringan listrik nasional, yang menyebabkan penurunan output pada H1 2022 dan lonjakan sementara pada AISC. Setelah masalah teratasi, perusahaan diharapkan dapat kembali menghasilkan 1‑1,2 Moz per tahun.

Sumber: Sibanye

For 2023, the company expects production to be in the range of:

• 2‑1,3 Moz dari kelompok logam platina (termasuk palladium), di mana 500‑535 Koz berasal dari operasi AS, ditambah 450‑500 Koz dari daur ulang.
• 756‑788 Koz emas.
• 5‑10 kt logam baterai.

Dengan campuran logam yang lebih kompleks dan eksposur terhadap platina, Sibanye merupakan investasi yang lebih rumit dibandingkan kebanyakan penambang emas. Ia berada pada posisi yang sama untuk mendapat manfaat dari kenaikan harga logam mulia maupun transisi hijau. Terakhir, pemahaman yang baik tentang situasi di Afrika Selatan, termasuk protes dan pemadaman listrik, diperlukan untuk menilai risiko aktivitas inti perusahaan secara menyeluruh.

Meskipun demikian, setelah tahun 2022 yang sulit, Sibanye‑Stillwater diperdagangkan dengan diskon besar dibandingkan kompetitornya, yang mungkin menjadi peluang nilai yang baik.

7. Regis Resources Limited

Regis Resources (RRL.AX ) is an Australian gold miner with 2 active mines in West Australia and one in development in East Australia.

Sumber: Regis Resources

Regis menghasilkan 437.000 ons emas pada 2022. Ia memiliki cadangan 14 Moz emas (32 tahun produksi). AISC perusahaan sebesar $1.556 per ons untuk 2022.

Regis Resources berencana meningkatkan produksi menjadi 500.000 ons/tahun pada 2025. Proyek Mcphillamys akan menambah lagi 200.000 ons/tahun, dengan keputusan investasi akhir akan dibuat pada 2024.

Dalam jangka panjang, perusahaan memperkirakan memiliki potensi besar untuk menemukan deposit baru di area yang sudah dieksploitasi, berkat kepemilikan 90% dari seluruh “greenstone belts” yang dikenal kaya emas, terutama deposit raksasa 160 Moz di Kalgoorlie‑Norseman Belt. Jadi, cadangan saat ini mungkin sangat meremehkan potensi izin tambang yang ada.

Regis Resources menawarkan cadangan besar di yurisdiksi yang sangat aman, karena Australia terkenal sebagai yurisdiksi yang ramah pertambangan, bahkan lebih dari AS atau Kanada. Jadi ini adalah perusahaan bagi investor yang mencari kombinasi seimbang antara pertumbuhan, cadangan yang tahan lama, dan potensi jangka panjang untuk pertumbuhan yang jauh lebih besar dalam horizon 10+ tahun.

8. Equinox Gold

EQX Grafik Harga

It is notoriously hard to grow a mining company. So, for a gold mining company to have a solid growth profile, it is best to pick a relatively small one.

Sangat sulit untuk mengembangkan perusahaan tambang. Jadi, bagi perusahaan tambang emas yang memiliki profil pertumbuhan solid, sebaiknya memilih yang relatif kecil.

Equinox only produced 25,601 oz of gold in 2018 and 0.6 Moz of gold in 2022. It has reserves of 17 Moz of gold (28.3 years of production). The company’s AISC (All-In-Sustainable-Cost) was rather high, from $1,500 to $1,950.

Equinox hanya menghasilkan 25.601 ons emas pada 2018 dan 0,6 Moz emas pada 2022. Ia memiliki cadangan 17 Moz emas (28,3 tahun produksi). AISC perusahaan cukup tinggi, antara $1.500 hingga $1.950.

Ia beroperasi sebagian besar di Amerika (Kanada, AS, Meksiko, dan Brasil). Menurut standar industri pertambangan, ini adalah perusahaan baru yang fokus pada pertumbuhan melalui akuisisi dan pembukaan tambang baru.

Ia berencana menggandakan produksi saat ini pada akhir dekade, terutama melalui proyek Greenstone, yang direncanakan menjadi salah satu tambang emas terbesar di Kanada.

Antara AISC yang mahal dan pertumbuhan agresif yang memerlukan belanja capex besar, perusahaan membutuhkan harga emas tetap di atas 2.000 per ons untuk benar‑benar menghasilkan keuntungan.

Jadi ini adalah perusahaan yang baik untuk taruhan agresif pada harga emas, serupa dengan menggunakan leverage tinggi pada kontrak berjangka emas. Namun, kemungkinan akan menjadi kerugian besar jika harga emas tetap di bawah $1.900 per ons.

9. Franco-Nevada Corporation

FNV Grafik Harga

There is an alternative to miners when it comes to investing in gold-related stocks.

Ada alternatif selain penambang ketika berinvestasi dalam saham terkait emas.

Royalties companies provide financing to build gold mines in exchange for either a future percentage of the total revenues of the project or “free” delivery of a percentage of the gold produced.

Perusahaan royalti menyediakan pembiayaan untuk membangun tambang emas dengan imbalan persentase pendapatan total proyek di masa depan atau pengiriman “gratis” persentase emas yang diproduksi.

This usually makes royalties companies less sensitive to gold price fluctuation as they do not pay themselves the exploitation costs but get a part of the miner turnover (and not earnings).

Hal ini biasanya membuat perusahaan royalti kurang sensitif terhadap fluktuasi harga emas karena mereka tidak menanggung biaya eksploitasi tetapi memperoleh bagian dari omset penambang (bukan laba).

This business model exists because banks and other lenders are skeptical of new mining projects and often lack the skills and experience to judge them well.

Model bisnis ini ada karena bank dan pemberi pinjaman lain skeptis terhadap proyek tambang baru dan sering kekurangan keterampilan serta pengalaman untuk menilainya dengan baik.

So, royalties companies act as a bridge between the financial markets and gold miners looking to avoid too serious dilution. With most royalties “perpetual” on a mining site, they also benefit from miners’ efforts to keep finding new reserves and keep aging mines operating.

Jadi, perusahaan royalti berperan sebagai jembatan antara pasar keuangan dan penambang emas yang ingin menghindari dilusi berlebih. Dengan sebagian besar royalti “perpetual” pada situs tambang, mereka juga mendapat manfaat dari upaya penambang untuk terus menemukan cadangan baru dan menjaga tambang lama tetap beroperasi.

Franco‑Nevada adalah pelopor dalam menciptakan sektor royalti pertambangan. Ia telah mencatat CAGR 17% sejak berdiri dan menawarkan diversifikasi besar aset serta yurisdiksi:

• Sedikit lebih dari setengah royalti berasal dari emas, namun juga terlibat dalam perak, minyak, gas, dan sumber daya lainnya.
• 41% berada di Amerika Utara, dan 50% lagi berada di Amerika Latin.

Sumber: Franco-Nevada

Cadangan tambang yang menghasilkan royalti dapat mendukung operasi sekitar 17 tahun. Franco Nevada memiliki total 419 aset, di mana 113 sedang berproduksi, 45 dalam pengembangan, dan 261 berada pada tahap eksplorasi.

Menggabungkan reputasi, rekam jejak, dan fokus pada yurisdiksi berkualitas tinggi, Franco‑Nevada merupakan cara kuat untuk mendiversifikasi investasi emas sambil fokus pada aset yang relatif berisiko rendah. Ia juga telah mengalami pertumbuhan majemuk yang luar biasa, dengan saham naik hampir 10 kali lipat dalam 15 tahun.

Reputasi luar biasa ini, bagaimanapun, memiliki sisi negatif, karena perusahaan sering mengalami valuasi yang cukup tinggi, mencerminkan kualitas bisnis dan persepsi pasar sebagai alternatif unggul dibandingkan kebanyakan penambang dan ETF pertambangan.

10. Sandstorm Gold Ltd.

While Franco Nevada is a very mature royalty company, new competitors have imitated it and entered the sector by looking at projects beyond the Americas.

Sementara Franco Nevada adalah perusahaan royalti yang sangat matang, kompetitor baru telah menirunya dan memasuki sektor dengan melihat proyek di luar Amerika.

Sandstorm mengembangkan portofolio asetnya dari 3 pada 2009 menjadi 250 pada 2022.

Aset Sandstorm saat ini menghasilkan 93.000 ons emas, dengan target 125‑160 Koz pada 2024‑2028. Pendapatan sebagian besar berasal dari emas dan perak, dengan emas diperkirakan mewakili 3/4^th royalti jangka panjang.

Sumber: Sandstorm Gold

Strategi utama Sandstorm adalah fokus pada tambang berbiaya terendah, dengan 54% asetnya berada di kuartil termurah berdasarkan AISC (Franco‑Nevada hanya 11% di kuartil termurah). Hal ini sering berarti menargetkan yurisdiksi yang lebih berisiko, di mana tenaga kerja lebih murah dan bahkan deposit yang menjanjikan lebih sulit mengumpulkan modal.

Sumber: Sandstorm Gold

Aset terbesarnya adalah Hod Maden di Turki (12% dari Nilai Aset Bersih / NAV. Aset besar lainnya berada di Peru, Afrika Selatan, Brasil, Chili, dan Mongolia. Secara keseluruhan, fokus Sandstorm pada biaya produksi yang murah membuatnya lebih menguntungkan namun juga terpapar pada yurisdiksi berisiko.

Hal ini menjadikan Sandstorm Gold pilihan bagi investor yang mencari akses ke panel diversifikasi penambang emas berbiaya rendah. Meskipun hampir tidak ada aset yang berada di yurisdiksi terbaik, diversifikasi keseluruhan dan kehadiran di 3 benua seharusnya memberikan perlindungan.