Sepuluh perusahaan tambang untuk bahan baterai dan transisi energi: tinjauan 2023

Logam Adalah Minyak Baru

Tinjauan historis tahun 2023 ini membahas perusahaan tambang dan bahan untuk transisi energi. Energi terbarukan dapat mengurangi kebutuhan bahan bakar fosil, sedangkan kendaraan listrik, panel surya, dan turbin angin memerlukan bahan baku tertentu. Angka, rencana, dan penilaian mengacu pada periode tersebut kecuali perkembangan setelahnya disebutkan secara khusus.

Sumber: Rio Tinto

Penggunaan kendaraan listrik yang lebih luas meningkatkan kebutuhan grafit, tembaga, litium, silikon, kobalt, mangan, nikel, dan unsur tanah jarang, bergantung pada teknologinya. Tinjauan awal menyebut kebutuhan tembaga sektor terkait sebesar 110.000 ton pada 2020, naik menjadi 3.119.000 ton pada 2040 dalam skenario pembangunan berkelanjutan, atau 951.000 ton dalam skenario kebijakan yang dinyatakan. Angka itu merupakan skenario, bukan seluruh konsumsi tembaga dunia atau perkiraan yang pasti.

Kebutuhan mineral untuk transisi energi bersih – IEA

Jaringan listrik menggunakan tembaga dan aluminium. Aluminium yang lebih ringan lazim digunakan pada saluran udara, sedangkan tembaga banyak dipakai pada kabel bawah tanah dan bawah laut. Sebagian turbin angin memakai magnet permanen yang mengandung unsur tanah jarang. Tinjauan awal menyebut sekitar 20 gram perak per panel surya, tetapi jumlahnya berbeda menurut teknologi, ukuran, dan tahun pembuatan. Panel silikon kristalin juga menggunakan polisilikon dan tembaga. Kendaraan listrik, penyimpanan energi, dan jaringan listrik merupakan sumber utama pertumbuhan kebutuhan mineral dalam skenario IEA hingga 2040.

Kebutuhan mineral untuk transisi energi bersih – IEA

Logam Mana?

Karena banyak logam akan memiliki permintaan tinggi akibat transisi energi, hal ini dapat membingungkan investor dalam menentukan pilihan.

Yang pertama untuk dipertimbangkan adalah tembaga. Tembaga memiliki konduktivitas tinggi dan banyak digunakan pada baterai, kendaraan, jaringan listrik, dan pembangkit. Aluminium juga merupakan konduktor yang cocok dan sering lebih murah untuk berbagai keperluan jaringan.

Sumber: Macro Trends

Logam lain adalah litium. Baterai litium-besi-fosfat (LFP) adalah jenis baterai litium-ion. Banyak desain elektrolit padat juga menggunakan litium, sedangkan baterai natrium-ion dapat bekerja tanpa litium.

Sumber: Daily Metal Price

Dua bahan penting lainnya adalah nikel dan grafit. Grafit merupakan bentuk karbon, bukan logam. Bahan ini banyak dipakai pada anoda, sedangkan nikel digunakan pada sebagian katoda. Baterai LFP tidak memerlukan nikel atau kobalt.

Kobalt digunakan dalam sebagian kimia baterai, tetapi banyak produsen berusaha mengurangi atau menghilangkannya. Hal ini mengubah prospek permintaan, tetapi tidak sendirian menentukan harga atau hasil investasi produsen.

Terakhir, hal yang perlu dipertimbangkan adalah peran besar China dalam rantai pasokan energi terbarukan dan kendaraan listrik, dengan negara tersebut bertanggung jawab atas sebagian besar (dan kadang hampir seluruh) proses pemurnian logam ini. Jadi, meninjau grafit, logam tanah jarang, dan logam penting lainnya juga menjadi pilihan.

Sumber: Visual Capitalist

Sepuluh perusahaan tambang untuk bahan baterai dan transisi energi: tinjauan 2023

Pilihan tahun 2023 ini mengutamakan saham tambang yang lebih besar dan lebih likuid, dengan paparan terhadap bahan baterai serta energi terbarukan, dibanding perusahaan eksplorasi kecil. Diversifikasi geografis dapat mengurangi konsentrasi risiko, tetapi risiko politik, operasi, dan pasar tetap ada.

1. BHP Group Limited

Pada 2023, BHP termasuk perusahaan tambang terbesar dengan tembaga, bijih besi, dan nikel dalam portofolionya. Presentasi Mei 2023 menggambarkan lebih dari 180 juta ton tembaga terkandung dalam sumber daya mineral, berbeda dari cadangan bijih yang ekonomis untuk ditambang. Proyek potas Jansen saat itu masih dikembangkan dan belum berproduksi.

Sumber: BHP

Pada Oktober 2023, BHP mengumumkan perjanjian penjualan tambang batu bara metalurgi Blackwater dan Daunia. Transaksi selesai pada 2 April 2024. BHP tetap mempertahankan aset batu bara metalurgi lainnya.

BHP memaparkan rencana mengurangi emisi operasi melalui listrik lebih bersih dan peralatan listrik. Sistem trolley-assist memasok listrik ke truk tambang dari kabel udara. Baterai merupakan pilihan lain, dengan penerapan bergantung pada kesesuaian teknologi dan ekonomi.

Sumber: BHP

Gagasan investasi saat itu berpusat pada tembaga dan bahan transisi lainnya serta potensi pengurangan diesel di tambang. Risiko harga komoditas dan energi tetap ada. BHP menghentikan sementara operasi nikel Australia Barat mulai Oktober 2024.

2. Rio Tinto Group

Rio Tinto termasuk perusahaan tambang terbesar pada 2023. Bijih besi merupakan bisnis penting, di samping tembaga, aluminium, dan rencana peningkatan produksi tembaga.

Di Mongolia, perusahaan mengembangkan tambang bawah tanah Oyu Tolgoi. Pada Desember 2022, Rio Tinto menyelesaikan akuisisi Turquoise Hill sehingga memegang langsung 66% Oyu Tolgoi, sementara pemerintah Mongolia mempertahankan 34%.

Dalam presentasi 2023, Rio Tinto memperkirakan akan menyumbang sekitar 25% pertumbuhan pasokan tembaga dunia selama lima tahun berikutnya. Persentase itu merujuk pada tambahan pasokan, bukan seperempat dari seluruh produksi dunia.

Rio Tinto mengembangkan melalui Nuton teknologi pelindian biologis untuk memperoleh tembaga dari bijih. Tingkat perolehan bergantung pada bijih dan kondisi proses.

Produksi aluminium Rio Tinto dapat memiliki intensitas emisi lebih rendah ketika elektrolisisnya menggunakan tenaga air. Pengolahan bauksit menjadi alumina dan produksi logam aluminium merupakan tahapan berbeda.

Portofolio litium mencakup proyek Rincon di Argentina. Tinjauan 2023 juga menggambarkan penangguhan proyek litium Jadar di Serbia pada masa itu. Perizinan dan jadwal pengembangan dapat berubah.

Sumber: Rio Tinto

Rio Tinto memberikan paparan terhadap tembaga, proyek litium, dan aluminium berintensitas emisi lebih rendah. Besarnya bisnis bijih besi membuat permintaan baja, khususnya dari konstruksi dan infrastruktur China, juga penting.

3. Glencore plc (GLNCY)

Glencore adalah perusahaan pertambangan utama dalam tembaga, nikel, kobalt, perak, emas, seng, timbal, dan krom.

Glencore memproduksi batu bara termal dan metalurgi serta memperdagangkan produk energi, termasuk minyak dan gas. Angka sekitar enam juta barel minyak per hari dalam tinjauan awal adalah volume penjualan historis, bukan produksi minyak sendiri. Perusahaan juga menjalankan kegiatan daur ulang.

Sumber: Glencore

Batu bara memberikan kontribusi besar terhadap laba Glencore dalam periode harga energi tinggi setelah invasi Rusia ke Ukraina. Komposisi hasil usaha berubah mengikuti harga komoditas dan kondisi pasar.

Sumber: Glencore

Total belanja modal bersih Glencore pada semester pertama 2023 sekitar 2,5 miliar dolar AS, bukan seluruhnya investasi tembaga. Transaksi yang diumumkan meliputi 30% Alunorte dan 45% MRN, sisa 56,25% proyek MARA dari Pan American Silver, serta sisa 18% PolyMet. Transaksi Alunorte/MRN selesai pada Desember 2023.

Sumber: Glencore

Tinjauan awal menyebut imbal hasil dividen mendekati 10% saat ditulis pada 2023. Itu merupakan perhitungan historis. Dividen dan pembelian kembali saham dapat berubah mengikuti harga batu bara dan tembaga.

Kegiatan penting di sektor batubara mungkin menjadi masalah bagi beberapa investor yang mencari investasi ramah iklim.

Pada saat yang sama, hal ini dapat memberikan diversifikasi jika permintaan energi yang meningkat secara global berarti kita membutuhkan lebih banyak energi terbarukan dan batubara tetap dibutuhkan.

Batu bara metalurgi digunakan dalam pembuatan baja dengan tanur tinggi konvensional. Baja merupakan bahan penting turbin angin; proses alternatif dapat mengubah kebutuhan batu bara di masa depan.

4. Southern Copper Corporation

Southern Copper (SCCO ) digambarkan pada 2023 sebagai anak perusahaan Grupo México, dengan kepemilikan grup sekitar 88,9% dan saham beredar bebas sekitar 11,1%. Tinjauan tersebut menempatkan sekitar dua pertiga kegiatan di Meksiko dan sepertiga di Peru.

Sumber: Southern Copper

Southern Copper memiliki endapan tembaga besar dan rencana produksi jangka panjang, termasuk perluasan yang saat itu direncanakan hingga 2028. Peringkat produsen dan perbandingan biaya menggambarkan periode tersebut, bukan jaminan permanen atas risiko rendah atau hasil saham.

Sumber: Southern Copper

Tembaga merupakan produk utama Southern Copper, dengan produk sampingan seperti molibdenum. Sebagian besar molibdenum digunakan dalam metalurgi, terutama paduan baja. Tinjauan awal menyebut sekitar 86% untuk baja; penggunaan lainnya tidak terbatas hanya pada industri kimia.

Sumber: Southern Copper

Endapan kaya yang telah diketahui dapat mengurangi sebagian ketidakpastian, tetapi tidak menghilangkan risiko geologi, teknis, dan operasi.

Tinjauan 2023 menyoroti risiko politik dan sosial di Peru, seperti protes terhadap tambang lain termasuk Las Bambas. Aturan baru pertambangan Meksiko juga menjadi perhatian. Pada Oktober 2023, berlangsung pula protes terhadap kontrak pertambangan di Panama. Peristiwa itu menyangkut proyek dan negara berbeda, bukan hanya tambang milik Southern Copper.

Jadi, meskipun saham Southern Copper dapat sangat menarik dari perspektif cadangan tembaga, biaya produksi, dan hasil dividen, investor mungkin ingin mendiversifikasi eksposurnya, hal yang berlaku untuk semua saham pertambangan.

5. Freeport-McMoRan Inc.

Freeport adalah perusahaan tembaga besar yang juga memproduksi molibdenum dan emas. Perusahaan ini beroperasi di Amerika (Arizona, New Mexico, Peru, dan Chile) serta Indonesia.

Pada 2023, Freeport membangun smelter tembaga Manyar di Indonesia, dengan perkiraan biaya saat itu sekitar 3,6 miliar dolar AS dan rencana mulai beroperasi pada 2024. Smelter mengolah konsentrat tembaga, berbeda dari penambangan bijih.

Tinjauan awal menggambarkan produksi periode itu terbagi kira-kira antara Amerika Utara, Amerika Selatan, dan Indonesia. Porsi setiap wilayah dapat berubah.

Freeport memaparkan rencana beralih dari batu bara ke LNG untuk energi operasi Indonesia dan meningkatkan listrik terbarukan pada proyek lain. LNG tetap bahan bakar fosil dan tidak menghasilkan operasi bebas emisi.

Tinjauan tersebut menggambarkan penurunan utang bersih dan pengembalian modal kepada pemegang saham, antara lain melalui pembelian kembali saham.

Sumber: Freeport

Freeport menerapkan truk tambang otonom di Morenci, Amerika Serikat. Hal itu tidak berarti seluruh perusahaan atau tambang sepenuhnya otomatis.

Sebaran aset dan tambang AS merupakan bagian dari gagasan investasi Freeport-McMoRan (FCX ) saat itu. Kegiatan di beberapa negara dapat mengurangi ketergantungan pada satu yurisdiksi, tetapi izin, politik, dan biaya tetap menjadi risiko.

6. Albemarle Corporation

Albemarle merupakan produsen litium dan brom internasional utama pada 2023, dengan produksi antara lain di Australia, Chile, dan Amerika Serikat. Kantor atau proyek di Argentina berbeda dari produksi litium yang telah berjalan di sana.

Penjualan bersih Albemarle pada 2023 sekitar 9,6 miliar dolar AS. Target ketika itu untuk melipatgandakan kapasitas pengolahan menjadi tiga kali lipat pada 2027 dibanding 2022 serta produksi litium pada 2030 merupakan rencana dan perkiraan.

Sumber: Albemarle

Skala dan kontrak jangka panjang mendukung gagasan investasi saat itu. Angka historis sekitar 80% merujuk pada basis penjualan litium dalam presentasi, bukan jaminan penjualan seluruh produk kimia setiap tahun.

Diversifikasi geografis dapat membatasi konsentrasi risiko, tetapi tidak membuat investasi litium aman. Harga, biaya, izin, dan kontrak dapat berubah, termasuk di pasar maju.

7. Sociedad Química y Minera de Chile S.A.

SQM adalah produsen litium besar dengan kegiatan di Chile. Perusahaan juga menghasilkan kalium nitrat alami serta bahan kimia khusus seperti iodin, kalium klorida, asam borat, dan magnesium klorida.

Sumber: SQM

Pada April 2023, strategi litium baru Chile mengusulkan peningkatan peran negara, tetapi tetap menyediakan ruang bagi investasi swasta.

Pada 2023, perusahaan tembaga negara Codelco sedang berunding dengan SQM tentang kerja sama. Kontrak Salar de Atacama yang berlaku ketika itu berakhir pada 2030.

Perundingan masih terbuka pada 2023. Pada Desember 2025, Codelco dan SQM membentuk NovaAndino Litio untuk kegiatan hingga 2060. Codelco memiliki sedikit lebih dari 50% saham; pengaturan manajemen dan kendali operasi berbeda sebelum dan sesudah 2031.

Tinjauan awal mengaitkan penurunan saham pada 2023 dengan harga litium dan ketidakpastian peran negara, dengan harga hampir 50% di bawah puncak akhir 2022. Itu merupakan perbandingan historis.

Imbal hasil dividen dua digit yang disebut ketika itu bukan imbalan pasti atas pengambilan risiko. Harga saham, laba, dan pembayaran dapat berubah.

Investor litium memperhatikan permintaan kendaraan listrik dan kimia alternatif seperti baterai natrium-ion yang tidak menggunakan litium. Volatilitas harga merupakan faktor penting.

8. Norsk Hydro ASA (NHYDY)

Aluminium digunakan untuk kendaraan ringan, infrastruktur, dan bagian tertentu baterai. Logam ini dapat didaur ulang berulang kali, tetapi pengumpulan serta perolehan kembali aktual tidak otomatis 100%.

Aluminium lazim pada saluran udara tegangan tinggi karena berat, biaya, dan desainnya. Penggunaan tembaga tidak terbatas pada tegangan rendah. Pembangkit surya juga memerlukan rangka aluminium. Presentasi 2022 yang dikutip memperkirakan permintaan terkait transisi sekitar enam juta ton dari total 97 juta ton, dengan perkiraan angka pertama lebih dari dua kali lipat pada 2030.

Sumber: Norsk Hydro

Aluminium juga merupakan logam yang memerlukan energi sangat besar untuk memurnikan bauksit dan menghasilkan aluminium.

Tenaga air Norwegia dan daur ulang mendukung aluminium Hydro dengan intensitas emisi lebih rendah. Tinjauan tersebut menjelaskan rencana perbaikan hingga 2025 dan target emisi nol bersih pada 2050 atau sebelumnya, bukan hasil yang sudah tercapai.

Sumber: Norsk Hydro

Pasokan aluminium Rusia menghadapi risiko politik dan perdagangan. Rusia belum sepenuhnya terputus dari pasar Eropa pada 2023; Uni Eropa menambah pembatasan aluminium primer Rusia pada Februari 2025.

Portofolio energi yang dijelaskan pada 2023 mencakup Hydro Havrand untuk hidrogen hijau dan Hydro Rein untuk energi terbarukan industri. Kepemilikan 30% Vianode dan 50% Hydrovolt merupakan persentase historis. Hydro mengurangi Vianode menjadi 19,9% pada 2024 dengan kesepakatan pelepasan lanjutan; Hydrovolt menjadi sepenuhnya milik Hydro pada 2025.

Aluminium berintensitas emisi lebih rendah dapat menarik pelanggan yang ingin menekan jejak karbon, tetapi premi harga tidak pasti. Hidrogen hijau dapat menggantikan batu bara dalam beberapa proses reduksi langsung besi, bukan otomatis dalam semua metode pembuatan baja.

Sumber: Norsk Hydro

9. Lynas Rare Earths Limited (LYSCF)

Unsur tanah jarang tidak selalu sangat langka di kerak bumi. Menemukan konsentrasi yang ekonomis dan memisahkan unsur-unsurnya tetap menjadi tantangan.

Neodimium dan praseodimium digunakan dalam magnet permanen pada sebagian turbin angin dan motor listrik, serta elektronik dan pertahanan. Tidak semua desain motor atau turbin menggunakan magnet tersebut.

China memiliki bagian besar dalam penambangan dan terutama pemisahan unsur tanah jarang. Dalam sengketa perdagangan yang lebih luas pada 2023, negara itu juga membatasi ekspor galium dan germanium. Keduanya penting bagi semikonduktor, tetapi bukan unsur tanah jarang.

Lynas menambang unsur tanah jarang di Mt Weld, Australia. Fasilitas Kalgoorlie dikembangkan pada 2023 untuk pengolahan awal di Australia, dilanjutkan pemisahan di Malaysia, bukan di mitra China. Video memperlihatkan pembangunan. Jadwal Texas 2025–2026 saat itu adalah rencana, bukan konfirmasi produksi sekarang.

Sumber: Lynas

Diversifikasi pasokan memiliki nilai strategis. Pembatasan ekspor dapat menciptakan peluang maupun risiko, tetapi tidak menjamin premi harga bagi Lynas atau hubungan yang selalu lemah dengan komoditas lain.

10. Syrah Resources Limited

Penelitian baterai mencakup katoda dan anoda. Katoda litium-ion terdiri dari senyawa litium, bukan terutama litium murni. Grafit adalah bahan anoda umum, tetapi silikon dan, pada desain tertentu, logam litium juga terus diteliti dan digunakan.

China mengumumkan pembatasan ekspor produk grafit tertentu pada Oktober 2023. Besarnya peran dalam produksi dan pengolahan meningkatkan perhatian produsen luar China pada rantai pasokan alternatif.

Sumber: Syrah

Tinjauan 2023 melihat peluang Syrah melalui tambang Balama di Mozambik dan pabrik bahan anoda aktif (AAM) Vidalia di AS. Perkiraan umur tambang sekitar 50 tahun tidak menjamin produksi terus-menerus atau laba. Vidalia mulai berproduksi pada kuartal pertama 2024.

Syrah menggambarkan kegiatannya sebagai rantai grafit alami terintegrasi di luar China. Perbandingan ukuran, kadar, dan cadangan berasal dari presentasi periode itu dan bukan bukti keunggulan permanen terhadap semua pesaing.

Sumber: Syrah

Grafit tidak selalu langka, tetapi mutu, pengolahan menjadi bahan baterai, dan asal geografis memengaruhi pasokan. Pertumbuhan kendaraan listrik dan ketegangan AS–China meningkatkan minat pada pemasok luar China.

Tinjauan tersebut menggambarkan rencana integrasi hingga 2024 dan hubungan komersial dengan Tesla. Kontrak pembelian 2021 dan perubahannya tidak tanpa bukti tambahan menjadi dua perjanjian independen. Pasokan, kualifikasi produk, dan peningkatan produksi memiliki syarat serta risiko; minat produsen lain bukan penjualan yang terjamin.