Top 6 des actions de dispositifs médicaux (octobre 2026)

Tout le secteur de la santé n’est pas uniquement chimie

Lorsqu’on parle de santé et de biotechnologie, la plupart des discussions portent sur les médicaments ou les thérapies avancées comme l’édition génétique, les cellules souches, etc. Cependant, cela néglige le fait qu’une grande partie, voire la majorité, des soins de santé repose sur les dispositifs médicaux – du moins dans un contexte hospitalier. Ceux‑ci peuvent être aussi simples qu’une seringue, aussi vitaux qu’un stimulateur cardiaque, ou aussi complexes que des IRM multimillionnaires ou des robots chirurgicaux.

Ces produits sont souvent le résultat de années ou décennies d’expertise technique et sont protégés par autant de brevets et de secrets commerciaux que les médicaments biologiques ou pharmaceutiques les plus avancés.

Un marché attractif

Cette partie centrale des soins de santé est souvent ignorée par les investisseurs, malgré des caractéristiques attractives créant une « barrière » d’investissement solide :

• D’innombrables micro‑niches avec peu de concurrence.
• Coût élevé du changement, car il nécessiterait de re‑former le personnel médical, ou au moins un changement d’habitude, avec le risque de résultats moins bons pour les patients.
• Forte protection de la propriété intellectuelle grâce aux brevets et aux marques, malgré une contrainte réglementaire plus légère que pour les médicaments.

En tout, le marché des dispositifs médicaux s’élevait à 443 milliards de dollars en 2022 et devrait atteindre 584 milliards de dollars en 2027, avec une croissance annuelle moyenne de 5‑6 % selon la catégorie. La majeure partie du marché est représentée par les États‑Unis et l’Europe, l’Asie étant en retard mais croissant rapidement.

Source: Statista.com

Top 6 des entreprises de dispositifs médicaux

Cette liste a été établie pour refléter une diversité de profils et de secteurs dans l’industrie des dispositifs médicaux. Il s’agit donc d’une liste subjective reflétant une évaluation de la technologie et des caractéristiques des entreprises.

L’ordre est basé sur la capitalisation boursière au moment de la rédaction de cet article.

Comme il s’agit d’une niche légèrement différente que nous avons déjà couverte dans un article dédié, « Top 5 Robotic Surgery Stocks (mai 2023) », nous avons exclu les producteurs de robots chirurgicaux mentionnés dans cette liste, même si des entreprises comme Medtronic (MDT) ou Stryker (SYK) sont d’importants fabricants de dispositifs médicaux.

1. Boston Scientific Corporation

BSX Graphique du prix

Boston Scientific (BSX ) est un très grand producteur de dispositifs médicaux actif en cardiologie, endoscopie, urologie et assistance neurologique.

Cela comprend des produits tels que:

• Stimulateurs cardiaques & défibrillateurs.
• Stimulateurs de la moelle épinière et électrodes de stimulation.
• Chirurgie laser.
• Stents artériels.

The company uses a mix of self-developed products and acquisitions to grow in these markets. Since 2011, the company has spent $18B on acquisitions, with VC investments feeding the pipeline (35 VC investments currently).

La société utilise un mélange de produits développés en interne et d’acquisitions pour croître sur ces marchés. Depuis 2011, elle a dépensé 18 milliards de dollars en acquisitions, les investissements en capital-risque alimentant le pipeline (35 investissements en capital-risque actuellement).

Source: Boston Scientific

Le secteur cardiovasculaire représente le plus grand segment avec 5,8 milliards de dollars de revenus pour les 9 mois se terminant en septembre 2022, sur un total de 9,4 milliards de dollars de revenus. 5,6 milliards de dollars de ventes provenaient des États‑Unis.

La société a fait croître son chiffre d’affaires à un TCAC de 6‑9 % depuis 2011, les ventes retardées en 2020 ayant été rattrapées en 2021. Elle a également fait passer son bénéfice par action de 0,73 $ en 2013 à 1,71 $ en 2022.

Source: Boston Scientific

En grande partie, la croissance est due à la croissance globale des marchés où Boston Scientific est actif, avec 45 % de ses ventes dans des segments à croissance modérée (TCAC 4‑7 %) et 35 % dans des segments à forte croissance (> 7 % TCAC).

2. Siemens Healthineers AG

C’est la branche d’imagerie médicale et de données du géant de l’électronique Siemens (SIE.DE). Ses origines remontent à 1896, lorsque Wilhelm Conrad Röntgen, un scientifique allemand, découvrit les rayons X.

Elle vend des produits dans:

• Imagerie (IRM, rayons X, échographies, mammographie, etc…).
• Laboratoire (analyses sanguines, analyses d’urine, etc…).
• Tests point‑de‑soin (diabète, sang, etc…).
• Logiciels et automatisation, incluant une base de données d’images et la connexion aux dossiers patients hospitaliers.

Source: Siemens

Siemens exploite l’expertise du groupe Siemens pour entrer sur le marché de la robotique, en se concentrant fortement à l’avenir sur la robotique endovasculaire et d’autres bras mécaniques. Ce segment représente actuellement « seulement » 1,9 milliard d’euros de ventes, contre 10,9 milliards d’euros en imagerie et 6,1 milliards d’euros en diagnostics.

Le chiffre d’affaires total en 2022 était de 21,7 milliards d’euros.

Source: Siemens

La société travaille également sur la formation en IA, en utilisant un vaste pool de « big data » d’images, d’analyses de laboratoire, etc., provenant de son parc de machines et logiciels installés.

Enfin, Siemens Healthineers (SHL.SW ) (SHL.DE ) a développé une offre de traitement du cancer, Varian, qui permet des synergies entre plusieurs équipements, diagnostics et logiciels pour offrir un service complet aux départements d’oncologie. Ce secteur devrait croître de 9‑12 % en 2023.

Les revenus devraient rester stables en 2023, la croissance de Varian (9‑12 %), de l’imagerie (7‑9 %) et des thérapies avancées (6‑9 %) étant compensée par une forte baisse du diagnostic (tests Covid‑19). Bien que la dette nette de la société de -12 milliards de dollars ne soit pas négligeable, elle appartient presque exclusivement au groupe Siemens. Ainsi, elle ne comporte pas le même risque de liquidité que les obligations ou dettes bancaires habituelles.

Siemens Healthineers constitue une option d’investissement pour les investisseurs recherchant une entreprise très stable avec des synergies croissantes entre ses activités. C’est également un concurrent sérieux pour défier Intuitive Surgical (ISRG ), Stryker et Medtronic dans le segment de la robotique médicale, en considérant la qualité de classe mondiale des robots industriels Siemens.

3. Edwards Lifesciences Corporation

EW Graphique du prix

Edwards Lifesciences (EW ) est une entreprise axée sur le cardiovasculaire. Cela remonte aux origines de la société, en 1958, lorsque Miles Lowell Edwards a construit le premier cœur artificiel. À ce jour, 800 000 patients ont été traités avec des thérapies transcatheter.

Aujourd’hui, la société fabrique des remplacements de valve aortique, des valves cardiaques, des réparations de valve et des dispositifs de surveillance cardiaque.

Source: Edwards Lifesciences

Les ventes d’Edwards ont presque triplé depuis 2013. La croissance des ventes en 2023 devrait être de 9‑12 %. Le plus grand segment est le remplacement transcatheter de la valve aortique (TARV), représentant 65 % des ventes.

Actuellement, Edwards contrôle environ 50 % de son marché. La société prévoit que le marché adressable de ses produits doublera d’ici 2028, en partie grâce au vieillissement de la population mondiale et au développement économique des marchés auparavant sous‑traités, notamment en Asie.

Source: Edwards Lifesciences

L’entreprise a fait croître rapidement son bénéfice par action et a également augmenté de 50 % ses dépenses de R&D depuis 2018. Elle ne distribue pas de dividendes mais a racheté des actions pour un total de 3,1 milliards de dollars depuis 2019.

4. Alcon Inc.

ALC Graphique du prix

Alcon est le leader mondial des soins oculaires. Elle domine tous les segments de la chirurgie oculaire: implants, équipements et consommables.

C’est également le leader du traitement oculaire (comme les collyres) et la deuxième plus grande entreprise de lentilles de contact. L’activité commerciale est répartie de façon relativement égale entre les départements de chirurgie et de soins de la vision.

Source: Alcon

Alcon contrôle 5 milliards de dollars du marché de 12 milliards de dollars de la chirurgie ophtalmique (cataracte, LASIK, etc.), ce qui en fait de loin le plus grand acteur du segment, devant Johnson & Johnson (JNJ ), Zeiss et B+L (Bausch+Lomb).

Alcon contrôle 3,6 milliards de dollars du marché de 20 milliards de dollars des lentilles de contact. Pour l’instant, l’accent de ce segment est mis sur l’augmentation des marges en améliorant l’efficacité industrielle. Elle a également récemment lancé des lentilles réutilisables en toute sécurité pendant une semaine entière.

Dans le segment des produits pharmaceutiques oculaires, Alcon prévoit de devenir un acquéreur/agrégateur en série en tirant parti de son réseau de clients pour les ventes, et ce marché est pour l’instant très fragmenté, la plupart des traitements restant en dessous de 1 milliard de dollars. Elle mène également un essai clinique d’un traitement pour les yeux secs, qui sont traités chez moins de 10 % des patients diagnostiqués, et prévoit de terminer la phase 3 en 2024.

Les marchés de l’entreprise sont soutenus par le vieillissement de la population et la hausse de la prévalence du diabète et de l’hypertension, tous deux susceptibles de provoquer des maladies rétiniennes. On estime également que 50 % de la population mondiale souffrira de myopie d’ici 2050.

Source: Alcon

L’entreprise investit pour maintenir sa position dominante, en réinvestissant 7‑9 % de l’ensemble de ses ventes en R&D. Les ventes des nouveaux produits ont crû de 13 % TCAC depuis 2018, même en incluant la baisse des ventes liée à la Covid‑19. Le chiffre d’affaires net total a augmenté de 7,7 % depuis 2019 et devrait atteindre 12 milliards de dollars d’ici 2027 (actuellement 8,7 milliards).

Alcon est un acteur très solide dans sa niche. Les investisseurs seront intéressés par cette action en raison de sa position dominante, Alcon rivalisant avec succès avec des géants comme Johnson & Johnson. Avec un ratio P/E supérieur à 100, cette sécurité et cette qualité sont peut‑être déjà en partie prises en compte dans le prix.

5. GE Healthcare Technologies Inc.

GEHC Graphique du prix

Une scission du grand General Electric depuis début 2023 (GE.TO ), GE Healthcare traite et scanne 2 milliards de patients chaque année, générant 18,3 milliards de dollars de revenus en 2022. GE est un leader dans:

• Imagerie: IRM, rayons X, tomographie, mammographie, imagerie chirurgicale.
• Soins aux patients: ECG (surveillance cardiaque), système d’administration d’anesthésie, soins aux nourrissons, moniteurs patients, ventilateurs.
• Diagnostics pharmaceutiques: agents de contraste & imagerie moléculaire, permettant une meilleure détection des problèmes de santé grâce à la technologie d’imagerie.

L’entreprise est un acquéreur en série, et rien qu’en 2022, elle a acquis Caption Health dans le domaine de l’échographie et prévoit d’acquérir IMACTIS dans la tomographie. Elle croît à un taux de 4‑6 % TCAC.

GE en tant que groupe était devenu gonflé, bureaucratique et potentiellement menacé par sa branche financière. Il est maintenant scindé entre Healthcare, Aviation, et une combinaison d’énergie renouvelable + énergie + IT. Cela devrait permettre à la division Healthcare de poursuivre librement de nouvelles opportunités tout en conservant l’échelle de plusieurs dizaines de milliards de dollars d’une grande corporation dans un secteur à forte intensité de capital et de R&D.

Ainsi, les investisseurs dans GE Healthcare compteront sur le succès de cette scission.

Dans un portefeuille incluant Siemens Healthineers, GE Healthcare offrirait aux investisseurs une exposition directe au secteur de l’imagerie médicale sans devoir choisir laquelle des deux entreprises émergera comme le principal fournisseur de cet équipement vital.

6. Align Technology, Inc.

ALGN Graphique du prix

Align est à l’origine de la marque Invisalign, une solution orthodontique révolutionnaire pour redresser les dents. Son offre unique consiste à rendre le traitement orthodontique (réalignement des dents) moins douloureux et presque invisible. Elle a traité jusqu’à 15 millions de patients, dont 4 millions d’adolescents.

Le deuxième produit de la société est iTero, un scanner intra‑oral. Cette solution crée un modèle numérique 3D complet des dents du patient en moins de 60 secondes. Elle s’intègre également à d’autres logiciels comme les systèmes CAD/CAM, les laboratoires orthodontiques, les scans tiers, etc…

iTero s’appuie sur une plateforme entièrement numérique, incluant un logiciel de cabinet dentaire, la médecine dentaire à distance, une solution de prise de rendez‑vous en ligne, un localisateur de médecins, le financement des patients et des solutions marketing.

Source: Align 

L’entreprise transforme les appareils dentaires embarrassants et douloureux en un traitement beaucoup plus tolérable, et les améliorations continues ont soutenu une croissance de 23 % TCAC depuis 2001. Le segment est sous‑traité, de nombreux patients étant réticents à recourir aux méthodes classiques, comme le montre le nombre élevé d’adultes parmi les clients Invisalign.

Invisalign dépend des cabinets dentaires pour recommander, vendre et installer ses produits. En particulier les organisations de services dentaires (DSO) multi‑sites. Un partenaire clé, Heartland Dental, qui a ouvert 188 nouveaux cabinets au cours des 3 dernières années, a reçu un investissement de 75 millions de dollars d’Invisalign.

Le marketing direct d’Invisalign repose fortement sur les réseaux sociaux, les influenceurs, et la nécessité de créer une plus grande notoriété du produit et de ses promesses.

La société travaille à l’expansion de son offre, notamment dans le domaine informatique. Notamment, Exocad, pour guider la chirurgie faciale et un scan 3D du visage basé sur smartphone, permet à l’utilisateur de générer une image « après » une fois le traitement terminé grâce à l’IA.

Align représente un pari sur le succès de l’entreprise à prendre le contrôle du marché orthodontique et à être à la pointe de la digitalisation des cabinets dentaires. Cela pourrait générer une croissance explosive pendant des années, voire des décennies. Les investisseurs devront se méfier des nouveaux concurrents du marché et ne pas surpayer ce potentiel de croissance.