Avaruus

Lockheed Martin (LMT) Spotlight: Johtava puolustus- ja avaruusteollisuuden toimija

mm
Julkaistu
Päivitetty
Lisää Securities.io suosikkilähteisiisi Google-palvelussa
Ilmoitus: Securities.io voi saada korvauksen, kun käytät arvioimiemme tuotteiden linkkejä. Tämä ei vaikuta toimituksellisiin arvioihimme. Emme ole rekisteröity sijoitusneuvoja; tämä ei ole sijoitusneuvontaa. Lue kumppanuusilmoituksemme.

Ilmapuolustus sotilasvoiman ytimessä

Innovation ja sotilasteknologia ovat olleet tiiviisti kietoutuneet toisiinsa vuosikymmeniä, erityisesti teollisen sodankäynnin nousun ja kehittyneiden aseiden merkityksen myötä. Tämän seurauksena jotkut maailman innovatiivisimmista yrityksistä ovat myös suurimpia sotilasurakoitsijoita.

Tämä pätee erityisesti Yhdysvaltoihin, joissa yksityiset yritykset ovat puolustusministeriön (DoD) ensisijaisia teknologian toimittajia, toisin kuin monissa muissa maissa, myös NATO-allyeissa, joissa valtion omistamat yritykset ovat usein johtavia aseiden toimittajia.

Samoin avaruusteknologia ja avaruustutkimus ovat täysin massiivisten kylmän sodan aikakauden investointien tulosta avaruuskilpailussa Neuvostoliittoa vastaan, jotka puolestaan perustuivat toisen maailmansodan aikana kehitettyyn saksalaiseen rakettiteknologiaan.

Ja joidenkin edistyneimpien teknologioiden ytimessä, jotka löytävät sovelluksia sekä sotilaallisissa että siviilikohteissa, on yksi yritys, joka on työntänyt insinööritaitojen rajoja: Lockheed Martin (LMT ).

LMT Hintakaavio

Lockheed Martinin historia

Lockheed Martin on syntynyt vuonna 1995 tapahtuneesta fuusiosta puolustusteollisuuden yritysten Lockheed Corporationin ja Martin Mariettan välillä. Nämä yritykset itsessään olivat aiempien fuusioiden ja yritysostojen tulosta, mikä on johtanut Yhdysvaltain puolustusteollisuuden keskittämiseen muutaman suuren konglomeraatin, kuten Boeing (BA ), Raytheon (RTX ), General Dynamics (GD ) ja Northrop Grumman (NOC ), ympärille.

Lähde: Prdctnomics

Yrityksen nousu juontaa juurensa toiseen maailmansotaan, jolloin se oli merkittävä sotatoimien tukija. Erityisesti sen “Skunk Works” -korkean turvallisuuden laitokset olivat keskeisiä Yhdysvaltojen tärkeimpien sotilaskoneiden, kuten P-38 Lightningin (vuonna 1939) sekä myöhemmin SR-71 Blackbirdin, F-117 Nighthawkin, F-22:n ja F-35:n, kehittämisessä.

Useita toimintoja

Lentokoneet / Ilmailu

Sotilaslentokoneet olivat Lockheedin alkuperäinen ydinliiketoiminta, ja ne ovat edelleen sen suurin liiketoimintalinja, joka kattaa noin 40 % kokonaisliikevaihdosta.

Tähän sisältyvät perinteiset päivitetyt järjestelmät, kuten Black Hawk -helikopterit tai F-16, sekä kehittyneet laitteet kuten F-35 sekä lentävät tutka-alukset tai logistiset lentokoneet kuten C-5 Galaxy & C-130J Super Hercules.

Lockheed on keskeinen kokonaislentokoneiden ja monien niiden alajärjestelmien, kuten tutkien, navigoinnin, koulutuksen ja simuloinnin, ohjauskeskusten, jne., kehittämisessä.

Koska Yhdysvaltain armeija ja NATO:n joukot ovat yleisesti ilmavoimakeskeisiä, tämä on Lockheedille erittäin tuottoisa segmentti.

Ohjukset ja tulenohjaus

Tämä segmentti on selvästi kasvanut Ukrainan sodan aiheuttaman massiivisen ammuksien kulutuksen myötä, myynti kasvoi 25 % vuosien 2023 & 2024 välillä.

Se muodostaa tällä hetkellä noin 17 % kokonaismyynnistä.

Näihin järjestelmiin voidaan erityisesti mainita:

  • GMLRS: 70 km+ tarkkuusartilleriajärjestelmä.
  • JAASM: pitkän kantaman ilmasta maahan -risteilyohjus.
  • Javelin: olkapäähän kiinnitettävät panssarintorjuntaohjukset.
  • ATACMS: 300 km:n kantaman rakettiartilleri.
  • HIMARS: pitkän kantaman ohjusartilleri.

Yleisesti ottaen tämä segmentti on nähty tärkeänä, mutta toissijaisena ilmaliikenteen järjestelmiin verrattuna. Trench-sodankäynnin ja tykistöduellien paluu Ukrainan sodassa on muuttanut tätä käsitystä.

Erityisesti HIMARS, joka ampuu GMLRS‑ ja ATACMS‑ohjuksia, on nyt pakollinen hankinta monille Itä-Euroopan maille, kuten Puolalle sekä Yhdysvaltain armeijalle ja muille NATO‑liittolaisille.

Tällä hetkellä Lockheed Martinin suurin haaste näiden järjestelmien kanssa ei ole niinkään myynti, vaan riittävän tuotantomäärän varmistaminen ajoissa kysynnän täyttämiseksi.

Tarkkuusjärjestelmät & puolustus

Kun ohjukset, tykistö ja lennokit muodostavat yhä vakavampaa uhkaa, puolustusjärjestelmien merkitys niiden torjumisessa kasvaa vastaavasti.

Se muodostaa tällä hetkellä noin 24 % kokonaismyynnistä.

Lockheed on myös tässä segmentissä keskeinen toimittaja Yhdysvaltain ja NATO:n armeijoille sekä laivastoille. Esimerkiksi se tuottaa:

  • AEGIS: Yhdysvaltain laivaston pääasiallinen ohjus- ja ilmapuolustusjärjestelmä, jota on myös maassa käytettävänä versiona.
  • THAAD: Terminal High Altitude Area Defense –järjestelmä, joka on erikoistunut pitkän kantaman ohjusten torjuntaan ja muodostaa perustan Yhdysvaltojen kyvylle puolustaa perinteisiä ja ydinpitkän kantaman ballistisia ohjuksia vastaan.
  • Long Range Discrimination Radar (LRDR) & Missile Warning & Tracking Satellites, jotka syöttävät radatiedot THAAD‑järjestelmiin.

Tämä segmentti oli osittain laiminlyöty “terrorin vastaisen sodan” vuosina, jolloin painopiste oli vastavakoilussa. Vertaismaisten, kuten Venäjän ja Kiinan, paluu on nyt pakottanut NATO:n vahvistamaan tätä sektoria ja radikaalisti lisäämään ammustarjontaa.

Avaruus

Alun perin tämä segmentti keskittyi pääasiassa sotilaallisiin avaruussovelluksiin, erityisesti valvonta- ja varoitus- satelliitteihin. Sittemmin se on laajentunut moniin siviilisovelluksiin, kuten GPS‑satelliitteihin (alkuperäisesti puhtaasti sotilaallinen teknologia), NASA:n Orion‑avaruusalukseen ja ilmaston havainnointisatelliitteihin GOES‑R‑sarjassa.

Se muodostaa tällä hetkellä noin 19 % kokonaismyynnistä.

Lockheed voi väittää vaikuttavia lukuja avaruusosastoltaan:

  • 8 planeettaa, joilla Lockheed Martinin avaruusalukset ovat vieraillut.
  • Yli 1 000 000 tuntia planeettojen avaruusalusten operointia.
  • Yli 300 tehtävän kuormaa rakennettu asiakkaille.

Koska laukaisukustannukset laskevat äärimmäisen nopeasti uudelleenkäytettävien rakettien, kuten SpaceX:n, myötä, tämä segmentti voi kokea nopeaa kasvua tulevan vuosikymmenen aikana, mukaan lukien pysyvät tukikohdat Kuussa, mutta myös avaruuspohjaiset aurinkovoimalat, muut avaruusinfrastruktuurit tai jopa ihmisen laskeutuminen Marsiin.

Lockheed Martinin talous

Lockheedilla oli 67 miljardia dollaria myyntiä vuonna 2023, ja se on matkalla pitämään tasoa 17,1 miljardia dollaria Q3‑ssa 2024. Yritys on melko tasaisesti tuottanut 10‑12 %+ liikevoittoa ja vapaan kassavirran osuutta myynnistä.

Se jakoi osinkoa, jonka tuotto oli noin 2,4 % marraskuussa 2024, johon on lisätty hieman suurempi osuus osakkeiden takaisinostosta.

Kuten suurin osa yrityksen liikevaihdosta on sidottu erittäin pitkäaikaisiin hankintoihin ja huoltosopimuksiin Yhdysvaltain armeijan kanssa, tämä on historiallisesti luonut vakaan ja kannattavan liiketoiminnan.

Tämä on tehnyt yrityksestä suosion kohteena konservatiivisten sijoittajien keskuudessa, jotka etsivät hitaasti kasvavaa ja vakaata kassavirtaa sekä osinkoja.

Lopulta sijoitus Lockheed Martiniin on panostus Yhdysvaltain hallituksen jatkuvaan sotilasmenoon sekä sen liittolaisiin.

Tämä voi kuitenkin muodostua ongelmaksi, sillä Yhdysvaltain valtion velka on viime vuosina noussut huippulukemiin, mahdollisesti kestämättömiin tasoihin. Lisäksi Lockheedin ja muiden US‑defensiojättien kehittämien asejärjestelmien hinnat ja suorituskyky saavat yhä enemmän kritiikkiä.

F-35:n kiista

Lockheedin lentokonebisneksen lippulaiva, F-35-hävittäjä‑pommikone, on kärsinyt alusta alkaen erittäin ongelmallisesta kehityksestä.

Ohjelma on kärsinyt vakavista teknisistä puutteista, massiivisista kustannusylityksistä, ja joidenkin mukaan sitä on kuvattu ”katastrofina”.

Ja vaikka yli 20 maata on Yhdysvaltain (Romanian viimeisin lisäys vuonna 2024) ohjelman kumppaneina, jotkut kritiikit ovat perusteltuja. Esimerkiksi tänä päivänä, lähes 20 vuotta myöhemmin, vain puolet F-35:stä on tehtävissä milloin tahansa.

Tämä ei kuitenkaan vaikuttanut Lockheedin voittoihin, sillä F-35‑myynti on mennyt hyvin, samoin kuin tuottoisat (ylihintaiset?) huoltosopimukset.

Pentagonin viranomaiset myönsivät Lockheed Martinille jopa 6,6 miljardia dollaria vuonna 2021 F-35‑laivaston tukemiseen kahdeksi vuodeksi, vuoteen 2023 asti. Nämä sopimukset kasvavat entisestään, kun lisää lentokoneita toimitetaan.

Project On Government Oversight

Elon Muskin puuttuminen?

Tämä suuri puolustusteollisuuden alihankintojen alisuoriutuminen on viime aikoina tullut melko tavalliseksi. Vielä pahempi esimerkki on Boeing, joka on äskettäin epäonnistunut tuottamaan turvallisia siviililentokoneita tai toimivia avaruuskapseleita.

Boeingin tapauksessa tilannetta on pahentanut Elon Muskin SpaceX:n vertaileva menestys.

Tämä voi muodostua ongelmaksi myös Lockheed Martinille, sillä Musk on nimetty Trumpin toimesta hallituksen tehokkuusosaston johtajaksi.

F-35 saattaa olla Muskin prioriteettikohde, jos uskomme hiljaiseen twiittiin, jossa dronien parvea vertautui “joihinkin idiootteihin, jotka edelleen rakentavat miehitettyjä hävittäjiä kuten F-35”. Samassa ketjussa Musk sanoi, että F-35:n suunnittelu on jätettävä ja että “100 %:ssa dronet ovat tulevaisuuden sodankäynnän taso”.

Lähde: Elon Musk

Tämä on varmasti nostanut muutamia kulmakarvoja, kun mies on käytännössä palkattu hakkaamaan läpi hallituksen menot kirveellä. Kaiken kaikkiaan sijoittajien kannattaa ottaa tällaiset kommentit huomioon ennen kuin olettavat, että republikaaninen presidentti olisi hyvä puolustusteknologiayrityksille.

Tulevaisuuden sotajärjestelmät

On melko yleistä tietoa, että länsimaisen puolustusteollisuuden liian monet teknologia‑ ja asejärjestelmät ovat ”kultapäällysteisiä”. Tämä viittaa enemmänkin liian korkeaan hintalappuun, joka syntyy erittäin monimutkaisista ratkaisuista, kuin itse kyvyttömyyteen suorittaa tehtäviä.

Tämä on jyrkästi ristiriidassa aikaisempien sukupolvien aseiden filosofian kanssa, joiden piti olla riittävän kestäviä ja yksinkertaisia massatuotantoon edulliseen hintaan, vaikka ne tarjoaisivatkin vähemmän ominaisuuksia.

On todennäköistä, että heiluri kääntyy takaisin, ainakin hetkellisesti, tähän suuntaan.

Lyhyellä aikavälillä tämä voi olla ongelma yrityksille kuten Lockheed, jotka ovat investoineet paljon erittäin kehittyneisiin järjestelmiin.

Mutta pitkällä aikavälillä valmistuslaitokset, henkilökunnan kokemus ja Lockheedin insinööriosaaminen pystyvät todennäköisesti sopeutumaan uusiin hankintastandardeihin ja uusiin sotilaallisiin vaatimuksiin.

Lockheed Martinin innovaatiot

Vaikka F-35:n (liian?) monimutkainen järjestelmä on alisuoriutunut, Lockheed on silti eturintamassa avaruus‑ ja sotilasteknologian innovaatioissa. Suuren valta‑kilpailun kiihtyessä lännen ja eurasialaisen voiman välillä, tämä todennäköisesti maksaa itsensä takaisin yrityksen monille kehitteillä oleville ohjelmille.

Hyperspeed-aseet

Keskeinen tekijä pelotevoiman, erityisesti ydinpelotevoiman, ylläpitämisessä on MAD‑tasapainon (Mutual Assured Destruction) säilyttäminen.

Hyperspeed‑aseet pystyvät lentämään Mach 10‑nopeudella tai enemmän (12 000 km/h tai 7 600 mailia/h), mikä tekee niistä käytännössä mahdottomia torjua.

Nykytilanteessa Venäjän ja Kiinan armeijat ovat askeleen edellä Yhdysvaltoja tällä alalla. Tämä on luonut valtavan kiireellisyyden tunteen, kun Lockheed on saanut 756 miljoonan dollarin sopimuksen kehittää Long Range Hypersonic Weapon (LRHW). Yritys työskentelee myös Hyperspeed Air‑Launched Offensive Anti‑Surface Warfare (HALO), Air‑Launched Rapid Response Weapon (ARRW) ja Conventional Prompt Strike (CPS) -järjestelmien parissa.

Tämä ohjelma todennäköisesti maksaa itsensä takaisin aseiden lisäksi, sillä se vaatii uusien, äärimmäistä lämpöä kestävien materiaalien sekä kehittyneiden ohjaus‑ ja viestintäjärjestelmien kehittämistä. Nämä teknologiat ja niihin liittyvät immateriaalioikeudet voivat tulevaisuudessa olla äärimmäisen arvokkaita, myös avaruus‑ ja siviilisovelluksissa.

Kyberturvallisuus, integroidut komennot & tekoäly

Sähköinen data on nousemassa erittäin tärkeäksi osaksi sotilasoperaatioita, ei pelkästään kohdetietona, vaan myös vaatimalla erittäin vankkaa reaaliaikaista viestintää, uhkien välitöntä arviointia, automaattisia puolustuksia jne.

Tämä on ennen kuin otetaan huomioon lennokit ja autonomiset aseet (katso alla).

Esimerkiksi Lockheedilla on oma “AI‑factory”, jonka avulla tuotetaan digitaalisia ja tekoälyratkaisuja sotilaille, mukaan lukien yhtenäiset 5G‑verkot. Se tarjoaa myös kyberturvallisuus‑ ja kyberhyökkäysratkaisuja, sektoria, jota pidetään yhä enemmän uudenaikaisena sotilas‑”alueena” maalla, merellä, ilmassa ja avaruudessa.

https&#58://www.youtube.com/watch?v=LClUmpDFiRA

Lennokit & autonomiset aseet

Ukrainan sota on osoittanut nopeasti kasvavan dronien ja miehittämättömien järjestelmien merkityksen, erityisesti ilmassa.

Tämä voi täysin uudelleenmääritellä miehitettyjen lentokoneiden roolia, muuttaen ne enemmän dronien keskeiseksi komentokeskukseksi kuin yksittäiseksi hyökkäysalustaksi. Tämä on avain “crew‑uncrewed teaming” –konseptiin, jossa sekä miehitettyjen että miehittämättömien järjestelmien suorituskyky optimoidaan.

Tämä konsepti voisi myös olla F-35:n pelastus, sillä se on suunniteltu alusta alkaen komentialustaksi, jossa on erittäin korkea laskentateho.

Lockheed on äskettäin demonstroinut tätä konseptia ja sen kykyä käyttää AI‑ohjattua lentokonetta, jossa kohteet annetaan läheisen lentäjän toimesta.

Lockheed on myös testannut ensimmäistä autonomista Black Hawk -lentoaan vuonna 2022, mikä tulevaisuudessa voisi korvata RaiderX‑helikopterikonseptin.

Energia‑aseet & elektroninen sodankäynti

Kun dronet ja ultra‑halvat asejärjestelmät yleistyvät nykypäivän taistelukentillä, perinteiset ilmatorjuntajärjestelmät eivät riitä. Tämä johtuu siitä, että kalliiden ohjusten käyttöä halvempien dronien tuhoamiseen on pitkällä aikavälillä taloudellisesti kestämätöntä.

Se on muodostunut erittäin vakavaksi ongelmaksi kaikille nykyaikaisille sotilasvoimille, sillä pienemmät vastustajat pystyvät nopeasti kuluttamaan kalliita ohjuspohjaisia ilmatorjuntajärjestelmiä, kuten Yhdysvaltain laivastojen kokemat Houthi‑dronien torjunta Yemeni‑rannikolla.

Kalliiden merirosvo‑ohjusten (jotka voivat maksaa jopa 2,1 miljoonaa dollaria per laukaus) käyttö Houthi‑dronien (arvioitu muutama tuhat dollaria per kpl) tuhoamiseen on kasvava huolenaihe.

Asiantuntijat huomauttavat myös, että tuhoaluskunta on rajoitettu siinä, kuinka monta ohjusta se voi ampua ennen kuin sen täytyy palata Yhdysvaltain aseiden satamaan uudelleenlatausta varten, ja jokaisessa aluksessa on 90 tai enemmän ohjusputkia.

Politico – 2 M $ ohjus vs. 2 000 $ drone: Pentagon huolissaan Houthi‑hyökkäysten kustannuksista

Elektroninen sodankäynti voi olla vastaus. Se käyttää pelkästään sähköä joko katkaistakseen dronin yhteyden sen ohjaimeen tai jopa polttaakseen suoraan elektroniset komponentit kohdennetuilla mikroaalloilla.

Energia‑aseet, pääasiassa laserit voivat myös olla käyttökelpoisia ja asennettavissa ajoneuvoihin, aluksiin tai lentokoneisiin.

https&#58://www.youtube.com/watch?v=jMx1-yaRLyQ&list=PLqa9423Jd9MqKBzWZigk6LSEdq2v8U6-1

Uudet aseet

Lockheed Martin on myös vastuussa joidenkin seuraavan sukupolven aseiden kehittämisestä Yhdysvaltain armeijalle, ja sillä on vahva läsnäolo muutamissa keskeisissä järjestelmissä:

Yhteenveto

Lockheed Martin on Yhdysvaltain ja NATO:n ilmavoiman kulmakivi. Ja vaikka F-35‑ohjelma on tuottanut sekavia tuloksia, se on edelleen keskeinen kaikissa tulevaisuuden konfliktien kannalta tärkeissä kyvyissä: ohjus‑ ja dronipuolustus, kybersodankäynti, integroidut digitaaliset komennot, miehittämättömät lentokoneet, avaruuskapasiteetti, hypersoniset ohjukset ja ICBM‑järjestelmät.

Joten vaikka Elon Musk pyrkisi hakemaan osan Lockheedin tulovirroista, yritys ei ole menossa mihinkään eikä se aio lähteä markkinoilta.

Niin kauan kuin Amerikka ja NATO pystyvät ylläpitämään nykyistä sotilasbudjettiaan, tämä on todennäköisesti sijoitus, jolla on rajoitettu alaspäin suuntautuva riski ja joka voi tarjota merkittäviä voittoja sijoittajille, jos Euroopassa, Lähi-idässä tai Itä-Aasiassa syttyy konflikti.

Lisäksi, kun otetaan huomioon Lockheedin asiantuntemus satelliittien ja avaruusluotainten rakentamisessa, tämä voi maksaa itsensä takaisin merkittävästi, kun uusi avaruuskilpailu kuumenee. Se voi tulla tärkeäksi toimittajaksi avaruusasumuksille, Kuun tai asteroidien kaivostoiminnan laitteille sekä avaruusturismiin ja todellisen avaruuskolonisaation alkua varten tarvittavan infrastruktuurin rakentamiseen.

mm

Jonathan on entinen biokemian tutkija, joka on työskennellyt geneettisen analyysin ja kliinisten tutkimusten parissa. Hän on nyt osakkeiden analyytikko ja rahoituskirjailija, joka keskittyy innovaatioihin, markkinoiden sykleihin ja geopolitiikkaan julkaisussaan The Eurasian Century.