Grayscalen alennus saavuttaa ennätyskorkeudet markkinoiden epävarmuuden jatkuessa

Grayscale, maailman suurin kryptovaluutta-rahastojen hallinnoija, on joutunut todennäköisen talouskriisin keskelle FTX:n romahduksen ja Genesis Tradingin – Grayscalen sisaryrityksen – lainojen myöntämisen ja lunastusten keskeytymisen vuoksi. Grayscale ja Genesis Trading ovat molemmat Digital Currency Groupin (DCG) tytäryhtiöitä.

Grayscale lanseerasi Bitcoin (BTC) -sijoitusrahastonsa, Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), vuonna 2013. GBTC on Yhdysvaltojen ensimmäinen Bitcoin-sijoitusrahasto ja yksi ensimmäisistä arvopapereista, jotka sijoittavat yksinomaan BTC:n hintaan ja saavat arvonsa siitä. Grayscale omistaa noin 3,5 % nykyisestä Bitcoinin kiertävistä varannoista – arvioitu määrä on noin 630 000 BTC, mikä tekee siitä yhden suurimmista Bitcoin-valaita. Sijoittajat ostavat GBTC‑osakkeita suoraan Grayscalelta; osakkeet edustavat tiettyä määrää Bitcoinia.

Alennettuja GBTC‑osakkeita ja kieltäytyminen julkaisemasta varantotodistusta – onko Grayscale konkurssin partaalla?

Monet spekuloivat, että Grayscale saattaa olla romahtamisen partaalla, koska GBTC‑osakkeet, jotka aikoinaan kävivät preemion hintaan, käyvät nyt alennuksella maaliskuusta lähtien. GBTC‑osakkeet kaupankäynnissä ovat tällä hetkellä yli 40 % alennuksessa nettovarallisuuteen (NAV) nähden. Suuri hintojen ero BTC:n ja GBTC‑osakkeiden välillä on jatkanut herättämään huomiota. Lisäksi on huolta siitä, että Grayscalen emoyhtiö DCG on vaikeuksissa kerätä 1,1 miljardia dollaria, jonka se on velkaa Genesis Tradingille. Uskotaan vahvasti, että DCG:n kohtaamat taloudelliset ongelmat vaikuttavat sen tytäryhtiöihin. Tämä on saanut kryptoyhteisön vaatimaan Grayscalelta sen väitteiden mukaisen kryptovarallisuuden julkaisua varantotodistus-protokollan kautta.

Grayscale julkaisi ilmoituksen Twitter‑ketjun kautta, jossa se tunnusti, että sijoittajat kysyvät ymmärrettävästi syvemmin kryptosijoituksistaan viimeaikaisten tapahtumien seurauksena. Grayscale vakuutti sijoittajilleen ja kryptoyhteisölle, että lait, säädökset ja asiakirjat, jotka määrittelevät sen digitaalisen omaisuuden tuotteet, kieltävät tuotteen taustalla olevan digitaalisen omaisuuden lainaamisen, lainanoton tai muun rasituksen. Grayscale sanoo, että Coinbase on kaikkien sen digitaalisten omaisuuksien säilyttäjä, jotka muodostavat sen digitaalisen omaisuuden tuotteet.

Ei julkaistua varantotodistusta Coinbase‑säilytykselle

Viimeaikaisten tapahtumien seurauksena kryptomaailmassa sijoittajat, käyttäjät ja laajempi kryptoyhteisö kokevat vaikeaksi ottaa kryptoyritysten sanoma ilman lisäselvitystä. Aikaisemmin kryptoyrityksille annettu epäilyksen puoleen asettaminen on merkittävästi heikentynyt ja peruutettu. Huolimatta Grayscalen Twitter‑ketjusta ja rauhoittavista lausunnoista, kryptoyhteisö on laajasti kritisoinut Grayscarea sen kieltäytymisestä julkaista omaisuutensa varantotodistuksen tarkastuksen kautta.

Grayscale kertoo, että Coinbase, sen digitaalisten omaisuuksien säilyttäjä, suorittaa säännöllistä ketjussa tapahtuvaa validointia. Turvallisuushuolien vuoksi se ei kuitenkaan julkaise tällaista ketjussa olevaa lompakkoa ja vahvistustietoja varantotodistuksen tai muun kryptografisen kirjanpitomenettelyn kautta. FTX:n toimitusjohtaja Sam Bankman-Friedin alkuperäisten varojen ja rahojen turvallisuutta koskevien vakuutusten jälkeen FTX‑kriisin alussa, ja myöhemmän syvälle juurtuneiden talousongelmien paljastumisen jälkeen, Grayscalen julkaisema lausunto ei saanut kryptoyhteisön hyväksyntää. Kryptoyhteisö on syyttänyt Grayscalea siitä, että se yrittää peittää jälkensä, koska se kieltäytyy julkaisemasta riippumatonta tarkastusta väitteistään omistamistaan digitaalisista omaisuuksista.

Toistaiseksi Coinbase Custody on vahvistanut äskettäisessä viestinnässään Grayscalelle kunkin omaisuuden määrän, jonka se pitää hallussaan syyskuun lopulla. Vaikka lompakon osoitteita ei ole julkistettu, tämä dokumentti toivottavasti lievittää Grayscalen taloudelliseen asemaan liittyviä edelleen vallitsevia pelkoja.

Grayscalen ETF‑hakemus on todennäköisesti tahriintunut

Grayscale on yrittänyt saada Bitcoin‑spot-pörssinoteerattua rahastoa (ETF) hyväksynnän Yhdysvaltain arvopaperimarkkinaviranomaiselta (SEC); SEC on useaan otteeseen hylännyt Grayscalen ETF‑hakemuksen. GBTC‑osakkeiden luominen ei ole jatkuvaa, eikä osakkeiden lunastusta voida tehdä kuin toisilla markkinoilla. Bitcoin‑ETF mahdollistaisi jatkuvan osakkeiden luomisen ja lunastuksen, jolloin arbitraasimekanismi varmistaisi, että ETF‑osakkeen markkinahinta on lähellä taustalla olevan omaisuuden osakkeen hintaa. GBTC‑sijoitusrahaston rakenteessa ei ole arbitraasimekanismia, mikä selittää suuren eron osakkeen hinnan ja taustalla olevan omaisuuden hinnan välillä. GBTC:n muuntaminen ETF:ksi mahdollistaisi Grayscalelle osakkeiden luomisen ja lunastamisen.

Grayscale haki ensimmäisen kerran Bitcoin‑ETF:ää SEC:ltä vuonna 2016. Grayscale kertoi vetäneensä Bitcoin‑ETF‑hakemuksensa takaisin, koska se uskoi, että digitaalisten omaisuuksien sääntelyympäristö ei ollut kehittynyt riittävästi, jotta tällainen tuote voitaisiin tuoda markkinoille.

Viime vuoden lokakuussa SEC salli Bitcoin‑futuurien ETF:iä, jotka tarjoavat johdannaiskontrakteja, jotka spekuloivat Bitcoinin tulevalla hinnalla. Kuitenkin Bitcoin‑spot‑ETF, joka olisi sidottu Bitcoinin markkinahintaan, pysyy SEC:n estämänä.

Kesäkuussa SEC hylkäsi Grayscalen uuden Bitcoin‑ETF‑hakemuksen. SEC kertoi hylänneensä ETF‑hakemuksen, koska Grayscale ei tehnyt riittävästi toimenpiteitä suojellakseen sijoittajia petollisilta ja manipuloivilta toimilta. Päätös sai Grayscalen hakemaan oikeudenkäyntiä SEC:ä vastaan. Grayscale sanoi, että SEC ei sovella johdonmukaista kohtelua samankaltaisiin sijoitusvälineisiin, ja toimii siksi mielivaltaisesti ja oikukasvoisesti rikkoen hallinnollisen menettelylainsäädännön sekä vuoden 1934 arvopaperilain.

Nykyisen kryptomaailman myllerryksen ja DCG:n FTX‑altistuksen myötä SEC todennäköisesti vahvistaa päätöstään estää Grayscalen Bitcoin‑spot‑ETF‑hakemus.