Pankkijätti JPMorgan johtaa globaaleja tokenisointihankkeita

Markkinat kuplivat tokenisoinnista, ja hyvällä perusteella. Varojen tokenisointi nähdään lupaavana mahdollisuutena, jonka arvo on biljoonia dollareita. Loppujen lopuksi tokenisointi tekee rahoitustapahtumista kätevämpiä ja läpinäkyvämpiä, lisää likviditeettiä, auttaa turvaamaan omistusoikeuksia ja mahdollistaa omaisuuden murto-osien hallinnan.

Asettamalla reaaliaikaiset omaisuudet (RWAs) lohkoketjuun voidaan mahdollistaa: 

• välitön ja atominen selvitys
• prosessien automaation mahdollistaminen
• omistusoikeuksien liikkuvuuden parantaminen.

Tokenisoidut omaisuudet voivat lisäksi toimia avoimien markkinapaikkojen perustana ja antaa omaisuuden omistajille mahdollisuuden osallistua DeFi-järjestelmiin sekä käyttää palveluita, kuten rajat ylittävää kaupankäyntiä, hajautettua lainanantoa, vakuudellisuutta ja pääoman optimointia.

Varojen tokenisoinnista hyötyvät kaikki omaisuusluokat, kuten omaisuuteen perustuvat arvopaperit, rahamarkkinarahastot, ETF:t, yksityiset pääomamarkkinat, korkotuotteet ja immateriaalioikeudet — mikä viittaa valtavaan, lähes rajoittamattomaan tokenisoinnin hyödyntämättömään markkinaan. 

Bain Capital arvioi, että rahoitusjärjestelmän ulkopuolella olevien yksityisten omaisuuksien nimellisarvo on noin 540 biljoonaa dollaria, kun taas tokenisoitujen omaisuuksien nykyinen määrä on vain 77 miljardia dollaria, mikä edustaa vain 0,01 %:n markkinoiden läpäisyä. Tämä korostaa valtavaa potentiaalia sekä sijoittajille että liikkeeseenlaskijoille, kun nämä omaisuudet tulevat tokenisoinnin kautta helpommin saataville.

Kaikki tämä potentiaali on saanut jättiläisiä kuten JP Morgan johtamaan tokenisointihankkeita, jotka keskittyvät perinteisiin omaisuuksiin, kuten Yhdysvaltain valtion velkakirjoihin ja rahamarkkinarahastojen osuuksiin, Onyxin kautta, joka kehittää digitaalisen omaisuuden infrastruktuuria.

Lohkoketjun käytön eturintamassa

Varojen tokenisointi voi auttaa säästämään 20 miljardia dollaria pelkästään globaalissa selvitys- ja maksukustannuksessa, Boston Consulting Groupin mukaan. Tämä voi avata 16 biljoonan dollarin globaalin markkinan tokenisoiduille likvideille omaisuuksille vuoteen 2030 mennessä. Vaikka tällainen taso olisi saavutettu, se muodostaisi vain alle kaksi prosenttia julkisten ja yksityisten omaisuuksien kokonaisnimellisarvosta.

Tästä syystä JP Morganin Onyx-yksikkö kehittää digitaalisia omaisuusverkkoja, jotka myös isännöivät Liink-verkkoa, jonka tarkoituksena on tehdä rajat ylittävistä siirroista tehokkaampia. 

“Mitä pyrimme tekemään Onyx Digital Assets -alustalla, on ratkaista nykyisen selvitysinfrastruktuurin rajoitteet, jotka estävät tiettyjen omaisuusluokkien tai uusien rahoitustuotteiden muodostumisen ja uusien hyötymuotojen saavuttamisen nykypäivän maailmassa,“

– Keerthi Moudga, Onyxin tuotejohtaja, Security Token Marketin ensimmäisessä konferenssissa TokenizeThis.

Lisäksi on JPM Coin, joka on Yhdysvaltain dollarin digitaalinen edustaja ja sitä käytetään sisäisiin lohkoketjupohjaisiin tapahtumiin. 

JPM Coin on järjestelmä, jonka avulla tukkuliiketoiminnan asiakkaat voivat siirtää dollareita eri JPMorgan-tiliensä välillä maailmanlaajuisesti. JPM Coin -maksut toimivat 24/7, mikä auttaa vähentämään käsittelyaikaa, jotta asiakastapahtumat toteutuvat nopeammin. Kesäkuussa pankki kertoi, että JPM Coinia on käytetty noin 300 miljardin dollarin arvosta tapahtumien käsittelyyn sen lanseerauksen jälkeen.

J.P. Morgan on itse asiassa ollut eturintamassa Wall Streetin pyrkimyksissä hyödyntää lohkoketjuteknologiaa pankkiprosessien tehostamiseen ja jatkaa aktiivisesti erilaisten lohkoketju- ja kryptokeskeisten palveluiden testaamista ja lanseeraamista.

Erityinen painotus tokenisointiin 

Tokenisointi ei ole uutta megapankille. Se on ollut JPMorganin missio siitä lähtien, kun se aloitti lohkoketjuohjelmansa vuonna 2015. Pankki julkaisi sitten Quorumin, sen käyttöoikeuksilla varustetun Ethereum-koodin haaran, vuonna 2016, joka myytiin myöhemmin Ethereum-voimanlähteelle ConsenSysille vuonna 2020 tuntemattomalla summalla.

Nyt keskitytään Onyxiin, kun pankki pysyy lujasti suunnitelmassaan “tokenisoida” perinteisiä rahoitusomaisuuksia. Tyrone Lobban, JPMorganin Onyx Digital Assets -johtaja, on kutsunut tokenisointia “murhaajäsovellukseksi perinteisessä rahoituksessa”.

Tokenisoimalla perinteisesti vaikeasti rahoitettavia omaisuuksia, kuten rahamarkkinarahastoja, ja käyttämällä niitä vakuutena, Onyx aikoo myös liittää laajemman valikoiman lohkoketjupohjaisia omaisuuksia, mukaan lukien yksityiset rahastot. Lobban on puhunut siitä, miten yksityismarkkinat — luotto, osakkeet ja kiinteistöt — ovat kaksinkertaiset julkisiin markkinoihin verrattuna, mutta merkittävästi vähemmän likvidit, mikä luo “valtavan epätasapainon”.

Kesäkuussa 2022 Lobban jakoi pankin kryptostrategian, jossa hän totesi, että JPMorganilla on institutionaalisen tason DeFi-suunnitelmia, jotka sisältävät biljoonien dollarien arvosta tokenisoituja omaisuuksia, joita se aikoo hyödyntää.

“Kokonaisuudessaan tavoitteena on tuoda nämä biljoonat dollareita arvosta omaisuudet DeFiin, jotta voimme käyttää näitä uusia mekanismeja kaupankäyntiin, lainanottoon [and] lainanantoon, mutta institutionaalisten omaisuuksien mittakaavassa,” hän sanoi tuolloin.

Tokenisoitu vakuusverkko herättää kiinnostusta 

Aikaisemmin tässä kuussa suurin Yhdysvaltain omaisuuksien mukaan suurin pankki otti käyttöönsä ensimmäisen vakuusselvityksensä asiakkaille lohkoketjun avulla. JPMorganin Ethereum-pohjainen Onyx-lohkoketju ja Tokenized Collateral Network, tai TCN, otettiin käyttöön BlackRockin toimesta, joka muutti yhden rahamarkkinarahastonsa osuudet digitaalisiksi tokeneiksi. Nämä tokenit siirrettiin sitten Barclaysille vakuutena OTC-johdannaiskaupassa näiden kahden institutionin välillä.

TCN:n ensimmäinen sisäinen testi suoritettiin pankissa toukokuussa 2022, ja nyt kun TCN on käytössä, on putkessa muita asiakkaita ja tapahtumia. 

TCN on sovellus, jonka avulla sijoittajat voivat käyttää omaisuuksia vakuutena ja siirtää niiden omistajuutta ilman, että omaisuuksia siirretään taustakirjanpitoon. Verkko lanseerattiin perinteisten selvitysten prosessin virtaviivaistamiseksi ja skaalaamiseksi lohkoketjussa. 

Alusta vapauttaa pääoman ja mahdollistaa sen käytön vakuutena käynnissä olevissa tapahtumissa, sanoi Lobban. TCN mahdollistaa myös tokenisoitujen perinteisten omaisuuksien luomisen, siirtämisen ja selvittämisen sekä vakuuden liikkumisen lähes välittömästi.

Ed Bondin, pankin kaupankäyntipalveluiden johtajan, mukaan JPMorganin sisäisen lohkoketjuverkon lopullinen tavoite on antaa asiakkaille mahdollisuus käyttää muita omaisuuksia, mukaan lukien osakkeet ja korkotuotteet, vakuutena. Hän myös kertoi haastattelussa, että:

“Verkon instituutiot voivat käyttää laajempaa omaisuusvalikoimaa täyttääkseen kaikki vakuusvaatimuksensa kaupankäynnin yhteydessä.” 

Jatkuva kehitys JPMorganilla

Globaalit rahoituslaitokset käyttävät usein päivänsisäisiä luottolaitteita ja yön yli tapahtuvia repo-sopimuksia hallitakseen päivänsisäisiä kassavirtoja, mikä on kallista ja altista operatiivisille haasteille, osana niiden likviditeetin hallintaa ja sääntelyn noudattamista. 

Tässä Onyx-alusta tarjoaa digitaalisen rahoitusratkaisun, jonka avulla nämä laitokset voivat saada nopeampaa, kustannustehokkaampaa ja turvallisempaa päivänsisäistä rahoitusta ilman tasetta. Keskimääräinen päivittäinen repo-määrä Yhdysvalloissa on 3 biljoonaa dollaria.

Äskettäin JPMorganin Onyx Coin Systems -järjestelmä suoritti lohkoketjupohjaisen rajat ylittävän maksujen pilottiprojektin First Abu Dhabi Bankin (FAB) kanssa sen jälkeen, kun Bahrainin Bank ABC testasi Onyx-järjestelmää ja siirtyi rajoitettuun palvelun lanseeraukseen. Lisäksi Onyxia on käytetty Euroopassa euro-valuutettuihin maksuihin jo useita kuukausia. Tänä aikana se lanseerasi myös pankkien välisten USD-selvitysten Intiassa kuuden pankin konsortion kanssa.

Onyxia käytetään myös: 

• Goldman Sachs
• BNP Paribas
• DBS Bank

Ja useat muut pankit ja välittäjät aikovat nyt rekisteröityä siihen.

Lisäksi JPMorgan on osallistunut Project Guardian -hankkeeseen, jonka on kehittänyt Singaporen rahaviranomainen (MAS) ja Kansainvälinen maksujärjestö (BIS) luodakseen tokenisoitujen joukkovelkakirjojen likviditeettivarannon.

Sääntelyn selkeys tarvitaan käyttöönottoon

Syyskuussa raportoitiin, että JPMorgan tutki lohkoketjupohjaisen digitaalisen talletustokenin luomista nopeuttamaan rajat ylittäviä maksuja ja selvityksiä, ja että se odottaa Yhdysvaltain sääntelijöiden lopullista hyväksyntää. Talletustokeni on siirrettävä digitaalinen kolikko, joka edustaa talletusvaatimusta kaupankäyntipankissa, tarjoten paremman saavutettavuuden ja välittömän selvityksen.

Jos hyväksytään, suunnitelmana on lanseerata talletustokeni yritysasiakkaille vuoden sisällä. Toisin kuin JPM Coin, talletustokeni mahdollistaisi helpon rahansiirron muiden pankkien asiakkaille sekä tokenisoitujen arvopaperien kaupankäynnin selvityksen lohkoketjussa.

Helmikuussa JPMorgan kertoi tutkimuksessaan, että pankin liikkeelle laskemat talletustokenit ovat paljon turvallisempia kuin stablecoinit suurille instituutioille, jotka haluavat siirtää arvoa ketjujen välillä, ja että stablecoinit eivät täyttäisi vakavia säädeltyjä pankkitarpeita. Se huomautti myös, että kasvava kiinnostus ja jatkuvat edistysaskeleet lohkoketjussa korostavat tarvetta lohkoketjupohjaisille “käteväkappaleille”.

Mitä tulee stablecoinien, kuten USDC:n, tuomiseen Onyx-alustalle, Moudgal sanoi, että he olivat aiemmin pohtineet sitä, erityisesti koska JPMorgan Coinia voivat pitää vain ne asiakkaat, joilla on jo pankkisuhde, mikä on “rajoittavaa” suurempien likviditeettivarantojen hyödyntämisessä. Stablecoinien osalta kyse on kahdesta asiasta: kysynnästä ja “se ei ole jotain, mitä asiakkaamme ovat pyytäneet” sekä sääntelystä.

Lisääntynyt sääntelyn selkeys kaikilla tasoilla, Moudgalin mukaan, auttaisi voittamaan käyttöönoton haasteet sekä epäilykset lohkoketjun käytöstä tai siihen liittämisestä.

Uuden potentiaalin hyödyntäminen 

Kaikki tämä osoittaa, että Yhdysvaltain pankkijätti on kulkenut pitkän matkan sen varhaisista kritiikeistään kryptomaailmaa kohtaan, vaikka viime aikoina JPMorganin toimitusjohtaja Jamie Dimon edelleen kutsui kryptovaluuttoja “hajautetuiksi Ponzi-skeemoiksi.” 

Keskustellessaan tulevaisuudesta TokenizeThis-konferenssissa, Moudgal sanoi, että he pohtivat seuraavan vuosikymmenen tuotteita, joihin keskittyä ja jotka integroidaan heidän live-alustoihinsa. Tällä hetkellä keskiöön ovat aiheet, kuten digitaalinen identiteetti ja se, miten lompakot otetaan käyttöön pankin institutionaalisille asiakkaille. 

Varojen tokenisointialustallaan pankin tavoitteena on olla monialainen ja monitoiminen lisäämällä ohjelmoitavuutta ja “rakentamalla järjestelmä, joka on äärimmäisen koostettavissa”.

“Koska olemme käynnistäneet toiminnan, olemme nähneet lähes biljoonan dollarin arvon tapahtuvan näiden raitojen yli tähän mennessä, mikä on todellinen todiste siitä, että se, mitä teimme aktiivisen tokenisoinnin kautta, on tuonut uuden toiminnallisuuden, jota asiakkaamme ja me itse emme aiemmin pystyneet hyödyntämään,” sanoi Moudgal.