Por qué la tendencia DeFi sigue subvalorada

La mayor propuesta de valor de las aplicaciones descentralizadas, así como de todos los servicios relacionados para el usuario, es que son autocustodiales. Esta es una característica muy poderosa, aunque el público general puede encontrarla difícil de entender a primera vista. 

No es que la curva de aprendizaje haya sido pronunciada. En cambio, ha sido plana — con una ligera inclinación positiva porque la gestión autocustodial sigue siendo difícil de ejecutar y la gente sigue perdiendo sus carteras con frecuencia. Incluso los profesionales de cripto a veces luchan por mantener todo bajo control. Por ejemplo, un desarrollador de mi equipo ha estado recibiendo su salario en su cartera recientemente. Desafortunadamente, debido a sus hijos pequeños, perdió su contraseña de respaldo y, como resultado — el acceso a la cartera está denegado y los fondos son imposibles de recuperar. Si las personas involucradas en la industria cripto pueden cometer tales errores, no podemos esperar que el público general acceda y use estas aplicaciones fácilmente. Existe temor debido a habilidades técnicas insuficientes y a la falta de comprensión de cómo funciona todo. Sin embargo, el concepto de usar cripto sigue siendo sólido, por lo que en el futuro los instrumentos autocustodiales serán más valorados. ¿Por qué? Porque esto representa el poder de poder almacenar tus activos dondequiera que estés, y puedes cruzar fronteras o acceder a tus criptomonedas desde cualquier lugar.

El acceso bajo demanda a servicios financieros, sin un intermediario o tercera parte, respaldado por la certeza matemática de las transacciones de liquidación, funciona! Esto, justo aquí, es la fórmula secreta para interrumpir los servicios financieros existentes. No es solo un reemplazo de cuenta corriente, sino también un producto de gestión patrimonial.

Adopción

En el futuro, es muy probable que DeFi reemplace los servicios bancarios y de cuentas tal como los conocemos. Hay startups construyendo una interfaz simple de forma autocustodial para ayudar a las personas a gestionar sus cuentas y activos. 

Obviamente, intentos anteriores fueron exitosos en atraer usuarios, pero finalmente fallaron en los entregables reales. También está el ejemplo de prestamistas descentralizados, Celsius y Voyager, que fracasaron debido a la mala gestión de los activos. 

Teniendo en cuenta los grandes colapsos de 2022, los volúmenes de fondos ya están disparándose en los intercambios descentralizados. ¿Por qué? Porque el valor de la autocustodia supera el riesgo de un balance no transparente. Los usuarios cambian de vías centralizadas a descentralizadas para proteger su capital del control de cualquier entidad y de conflictos de interés. 

Seguridad y ataques de hackers

Esta es probablemente otra razón por la que el crecimiento de DeFi se ha estancado y se ha mantenido plano — es la seguridad lo que preocupa a la gente, y aunque esto puede referirse a la seguridad física de tu cartera, o a la seguridad de los intercambios en línea, en realidad estamos hablando de la seguridad a nivel de blockchain. 

La pregunta es, ¿cómo gestionas el riesgo en un credit default swap, y cómo sabes que el intercambio que utilizas no realizará un doble gasto de la transacción?

Regulación

Esta parte puede ser complicada, porque los reguladores están aún más rezagados en la curva de aprendizaje que los usuarios. De hecho, Gary Gensler de la SEC dijo que el ‘Ethereum Merge’ cuestionó recientemente su estado de seguridad, por lo que, por supuesto, existe el riesgo de que añadan más combustible a este fuego de incertidumbre e incluso intenten perseguir a algunos de los desarrolladores como se hizo con Tornado Cash. Así que sí, no hay claridad en el frente regulatorio en EE. UU., y con el gran lío burocrático europeo con esta Meca que entrará en línea en los próximos dos o tres años, es realmente complicado. 

¿Quién sabe? Incluso circulan rumores de que Europa quiere restringir la propiedad de stablecoins denominados en euros solo a europeos. Canadá acaba de introducir una restricción similar, además de las relacionadas con Bitcoin. Impone o impondrá un límite a las naciones para invertir en activos digitales. Así que definitivamente el panorama regulatorio no ayuda en absoluto en este momento, y dudo que obtengamos algún tipo de certeza pronto. 

Los eventos de noviembre de 2022 solo añadieron combustible a ese fuego particular y desataron a los reguladores para observar de cerca la turbulencia continua en el sector cripto. Mt. Gox, Bitfinex, Celsius, Bitwala, 3AC y unas decenas de aplicaciones experimentales no fueron un gran problema hasta que la gravedad económica finalmente atrapó a contrapartes institucionales importantes como FTX y Alameda junto con sus clientes como BlockFi. Y probablemente aún veremos que esta contagión se extienda en las próximas semanas). 

Hay muy poca probabilidad de que un regulador, especialmente uno europeo, otorgue ahora algo como una licencia EMI al intercambio cripto. Por el contrario — organizaciones como STASIS, que se han posicionado en la vía alta sin conflicto de intereses, sin historial, sin auditoría externa de balance ni auditoría AML externa — serán demandadas por los reguladores.

Al final del día, las instituciones comenzarán a diferenciar a las contrapartes por riesgo crediticio. Los productos futuros evolucionarán para satisfacer la necesidad de regulación, cumplimiento y transparencia. Únete a STASIS para acceder a servicios DeFi y Web 3 a través de EURS, que fue diseñado para generar confianza y seguridad.

Monedas alternativas

No hay duda de que ETHW (Ethereum Proof-of-Work) es algo a vigilar — aunque sea solo para entender al menos la dinámica de los activos recién emergidos. 

EC (Ethereum Classic) en ese sentido también es interesante, y especialmente si algo sale mal con ETHW, Ethereum Classic volverá a captar la atención de los usuarios.

También está la moneda Cosmos ATOM, que es muy interesante porque sus creadores han estado construyendo silenciosamente una de las mejores tecnologías blockchain existentes.

Yo digo que es una joya oculta en todo el espectro cripto, con esta red que contiene algunos activos muy interesantes, como Osmosis, una red de efectivo. También hay una serie de desarrollos tecnológicos interesantes ocurriendo en ese espacio, y estoy interesado en ver qué sucederá, especialmente después de esta larga y agotadora corrección del mercado, que llevó a muchos activos a caer entre un 70 y 90 por ciento. 

Perspectiva a largo plazo

Me parece muy interesante que los rendimientos en cripto y DeFi ahora sean más bajos que en TradFi. Si asignas a un bono gubernamental a corto plazo, la tasa es mayor que si pones algunos fondos a trabajar en DeFi — un fenómeno interesante. En un mundo donde la tasa libre de riesgo real es la del gobierno de EE. UU., esto no debería suceder. No tendría sentido que cualquier otro activo rinda menos que el gobierno de EE. UU. 

Pero está ocurriendo y ha sido así durante bastante tiempo, lo que te da una idea de la propuesta de valor que mencioné al principio. La gente valorará los activos autocustodiales en el futuro. Tal vez, una vez que lo pruebes, una vez que veas lo fácil que es moverlos, lo fiable que es liquidar transacciones, y simplemente lo fiable que es en general, no querrás volver a los sistemas financieros obsoletos — ¡incluso si hay una tasa de interés más alta!

La forma correcta de ver esto es considerarlo una propuesta de valor. El rendimiento es menor, pero tal vez el producto es mejor. Puedes llevarlo contigo por todo el mundo, sin limitaciones, pudiendo disfrutar de opciones de finanzas sin fronteras.

Otra forma de verlo es que estamos estableciendo un nuevo punto de referencia para los riesgos en DeFi. Los escépticos podrían decir sí, sigue siendo dólares estadounidenses al final, y tendrían razón, pero la comunidad cripto tiene una historia de experimentar con la forma en que funciona la finanza.

Quizás los stablecoins que usamos ahora en DeFi finalmente se desacoplen de los activos de finanzas tradicionales, y pueda haber una tasa de interés separada en todo el espectro DeFi y un punto de referencia separado en el que se valoren otros activos, pero eso aún está por venir.

Aun así, es bastante un fenómeno, y a menos que cambie rápidamente y se ajuste, creo que habrá mucho más de qué escribir, ya que parece que se está estableciendo un nuevo punto de referencia de interés financiero bajo nuestra observación.

Pero esta realidad es aún más prueba de por qué tener activos cripto en un mundo DeFi definitivamente parece el sistema financiero del futuro, construido hoy, para solucionar los problemas de TradeFi que todos estamos cansados de ver y enfrentar.

Dicho todo esto, la perspectiva económica general sigue siendo sombría: desaceleración del crecimiento en todos los frentes con los bancos centrales endureciendo las condiciones financieras en la desaceleración más rápida en décadas, lo que lleva a cuatro trimestres de recesión. Los problemas de la industria cripto continúan con la caída de gigantes como FTX y probablemente crearán algunos vientos en contra para los nuevos participantes.

DeFi ciertamente se recuperará en el futuro. Esto se debe a presiones macro — actualmente hay un endurecimiento significativo de las condiciones financieras en todos los principales bancos centrales, y por supuesto, cuando los bonos del Tesoro a dos años rinden 4 por ciento, difícilmente es un caso para una asignación de activos sin rendimiento. Tiene que ser un argumento realmente significativo para especular con esos bonos, porque hay tantas valores seguros que rinden un seguro porcentaje de un solo dígito.