Por qué la asignación institucional a cripto está aumentando

El mercado de criptomonedas ha experimentado una notable recuperación en 2023, después de un prolongado mercado bajista que duró la mayor parte de 2022. La capitalización total del mercado de todas las criptomonedas ha aumentado un 34%, pasando de $798.69 mil millones a principios del año a $1.07 billones al 10 de octubre de 2023. Bitcoin, la criptomoneda líder por participación de mercado, ha subido un 74% desde su mínimo anual de $15,883 en noviembre de 2022, alcanzando más de $27,669.84 al 10 de octubre de 2023.

Este impresionante desempeño ha atraído la atención de los inversores institucionales, que han estado incrementando su exposición a activos cripto en 2023. Según una encuesta de Binance Research, el 35.6% de los inversores institucionales aumentó su asignación a cripto durante el último año, mientras que el 47.1% mantuvo su asignación. Además, el 50% de los inversores institucionales espera aumentar su asignación en los próximos 12 meses, mientras que solo el 4.3% espera reducirla.

¿Pero cuáles son los principales impulsores detrás de este creciente interés institucional en cripto? Exploraré algunos de los factores clave que están impulsando la asignación institucional a cripto en 2023, y por qué se espera que esta tendencia continúe en 2024 y más allá.

El Evento de Reducción a la Mitad de Bitcoin

Uno de los eventos más esperados en el espacio cripto es la reducción a la mitad de Bitcoin, que ocurre cada cuatro años y reduce la oferta de nuevos bitcoins en un 50%. Se espera que la próxima reducción a la mitad de Bitcoin tenga lugar en mayo de 2024, cuando la recompensa por bloque para los mineros disminuirá de 6.25 bitcoins a 3.125 bitcoins por bloque. Esto reducirá la tasa de inflación anual de Bitcoin de alrededor del 1.74% a aproximadamente el 1.1%, convirtiéndolo en uno de los activos más escasos del mundo.

Históricamente, la reducción a la mitad de Bitcoin ha sido un catalizador para un nuevo ciclo de mercado alcista, ya que crea un choque de oferta que incrementa la demanda de Bitcoin. Según la calculadora de reducción a la mitad de Bitcoin de CoinMarketCap, Bitcoin ha alcanzado un nuevo máximo histórico (ATH) aproximadamente un año después de cada evento de reducción. Por ejemplo, después de la primera reducción en noviembre de 2012, Bitcoin alcanzó su ATH de $1,163 en noviembre de 2013. De manera similar, después de la segunda reducción en julio de 2016, Bitcoin alcanzó su ATH de $19,783 en diciembre de 2017. Y después de la tercera reducción en mayo de 2020, Bitcoin alcanzó su ATH de $68,789 en abril de 2021.

Basado en este patrón histórico, muchos analistas e inversores esperan que la próxima reducción a la mitad de Bitcoin en 2024 desencadene un nuevo mercado alcista que impulse a Bitcoin a nuevas cotas. Por ejemplo, según el modelo stock-to-flow (S2F), que cuantifica la escasez de Bitcoin comparando su suministro existente con su nueva producción, Bitcoin podría alcanzar un precio de $288,000 para 2024. De manera similar, según una investigación reciente de Delphi Digital, Bitcoin podría lograr un nuevo máximo de precio para el cuarto trimestre de 2024, basándose en su teoría del ciclo de cuatro años.

Recortes de Tasas de Interés por parte de la Fed

Otro factor que podría impulsar la asignación institucional a cripto es la política monetaria de la Reserva Federal, que tiene un impacto significativo en los mercados financieros globales. En 2023, la Fed ha enfrentado un dilema entre combatir la inflación y apoyar el crecimiento económico, ya que la economía de EE. UU. se ha estado recuperando de los efectos de la pandemia de COVID-19. La inflación ha superado el objetivo de la Fed del 2%, alcanzando el 5.4% en septiembre de 2023, el nivel más alto desde 2008. Sin embargo, la Fed ha sido reacia a subir las tasas de interés, que son la principal herramienta para frenar la inflación, ya que podría poner en riesgo la recuperación económica y el mercado laboral.

En su lugar, la Fed ha estado señalando que comenzará a reducir gradualmente su programa de flexibilización cuantitativa (QE), que implica la compra de $120 mil millones en bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas al mes, para finales de 2023. Esto reduciría la cantidad de liquidez y estímulo que la Fed inyecta en la economía, y podría tener un efecto negativo en el mercado de valores y otros activos de riesgo, ya que aumentaría el costo del endeudamiento y reduciría la demanda de crédito.

Sin embargo, algunos analistas e inversores creen que la Fed no podrá reducir su programa de QE tan rápido como pretende, y que tendrá que recortar las tasas de interés nuevamente en 2024, a medida que la recuperación económica se desacelere y las presiones inflacionarias disminuyan. Este escenario sería alcista para los activos cripto, ya que aumentaría la demanda de activos alternativos y escasos que pueden proteger contra la inflación y la devaluación de la moneda, como Bitcoin y otras criptomonedas. Además, reduciría el costo de oportunidad de mantener activos cripto, ya que los rendimientos de los activos tradicionales, como bonos y efectivo, serían más bajos o negativos.

Posible Lanzamiento de ETFs de Bitcoin al Contado

Otro factor que podría aumentar la asignación institucional a cripto es el posible lanzamiento de fondos cotizados en bolsa (ETFs) de Bitcoin al contado en EE. UU., que son productos de inversión que siguen el precio de Bitcoin y se negocian en bolsas de valores reguladas. Los ETFs de Bitcoin al contado proporcionarían una forma conveniente y rentable para que los inversores institucionales obtengan exposición a Bitcoin, sin tener que lidiar con los desafíos técnicos y regulatorios de comprar y almacenar Bitcoin directamente, como configurar una billetera, elegir un custodio y cumplir con las normas de anti-lavado de dinero (AML) y de conocimiento del cliente (KYC).

Los ETFs de Bitcoin al contado han sido esperados durante mucho tiempo por la industria cripto, ya que podrían aportar una oleada de capital fresco y liquidez al mercado, y aumentar la adopción y legitimidad de Bitcoin entre los inversores tradicionales. Sin embargo, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) ha sido reacia a aprobar cualquier propuesta de ETF de Bitcoin al contado, citando preocupaciones sobre manipulación del mercado, fraude y falta de regulación en el espacio cripto.

En 2023, se presentaron varias solicitudes de ETFs de Bitcoin al contado ante la SEC, pero ninguna ha sido aprobada todavía. Sin embargo, algunos analistas e inversores son optimistas de que la SEC finalmente apruebe un ETF de Bitcoin al contado en 2024, a medida que el mercado cripto madura y el entorno regulatorio mejora. Por ejemplo, la SEC ha aprobado recientemente varios ETFs de futuros de Bitcoin, que son productos de inversión que siguen el precio de los contratos de futuros de Bitcoin, en lugar del precio al contado de Bitcoin. Esto podría verse como una señal positiva de que la SEC se está acercando a la idea de los ETFs cripto, y que podría allanar el camino para los ETFs de Bitcoin al contado en un futuro cercano.

Elecciones en EE. UU.

Las elecciones de mitad de período determinarán el equilibrio de poder en el Congreso de EE. UU., que está compuesto por la Cámara de Representantes y el Senado, y que tiene la autoridad para aprobar leyes y regulaciones que afectan a la industria cripto. Según las últimas encuestas, los republicanos tienen una ligera ventaja sobre los demócratas en ambas cámaras, lo que podría resultar en un gobierno dividido durante los dos años restantes del mandato de Biden. Esto podría tener implicaciones significativas para la industria cripto, ya que los republicanos y los demócratas tienen diferentes puntos de vista y enfoques sobre la regulación cripto.

En términos generales, los republicanos tienden a favorecer una actitud más laissez-faire y amigable con la innovación hacia cripto, mientras que los demócratas tienden a favorecer una postura más intervencionista y protectora del consumidor. Por ejemplo, el senador republicano Pat Toomey, que es el miembro principal del Comité Bancario del Senado, ha sido vocal en apoyar la industria cripto e instar a los reguladores a proporcionar más claridad y orientación. También ha copatrocinado varias leyes que buscan fomentar la innovación y adopción cripto, como la Ley de Eliminación de Barreras a la Innovación y la Ley de Claridad de Valores. Por otro lado, la senadora demócrata Elizabeth Warren, que también es miembro del Comité Bancario del Senado, ha sido crítica con la industria cripto y ha pedido más regulación y supervisión. También ha cuestionado el impacto ambiental y social de cripto, así como su papel en la facilitación del crimen y la evasión fiscal.

Por lo tanto, el resultado de las elecciones de mitad de período podría tener un impacto significativo en el entorno legislativo y regulatorio para cripto en EE. UU. Si los republicanos obtienen el control de ambas cámaras, podrían impulsar más proyectos de ley y políticas pro-cripto que crearían un clima más favorable y predecible para la industria cripto y los inversores. Esto podría fomentar una mayor asignación institucional a cripto, ya que los riesgos e incertidumbres percibidos se reducirían. Sin embargo, si los demócratas mantienen el control de ambas cámaras, podrían promover más proyectos de ley y políticas anti-cripto que impondrían más restricciones y requisitos a la industria cripto y a los inversores. Esto podría desalentar una mayor asignación institucional a cripto, ya que los costos y desafíos percibidos aumentarían. Alternativamente, si hay un control dividido de las cámaras, podría haber un estancamiento o un compromiso en la regulación cripto, dependiendo del nivel de bipartidismo y cooperación entre los partidos. Esto podría crear un escenario mixto e incierto para la industria cripto y los inversores, lo que podría tener un efecto neutral o moderado sobre la asignación institucional a cripto.

En Conclusión

La asignación institucional a cripto está aumentando debido a una combinación de factores que hacen que los activos cripto sean más atractivos y viables para los inversores institucionales. Estos factores incluyen el próximo evento de reducción a la mitad de Bitcoin, que reducirá la oferta y aumentará la demanda de bitcoins, el resultado de las elecciones de mitad de período en EE. UU., que moldeará el entorno legislativo y regulatorio para cripto en EE. UU., y la mejora general de las condiciones del mercado cripto, como el aumento de la liquidez, la volatilidad y la innovación. Sin embargo, también existen algunos desafíos y riesgos que podrían obstaculizar la asignación institucional a cripto, como la falta de una regulación clara y coherente, la alta complejidad técnica y operativa, y los posibles ciberataques y fraudes. Por lo tanto, los inversores institucionales deben sopesar cuidadosamente los pros y los contras de los activos cripto y realizar una diligencia debida exhaustiva antes de invertir en ellos. Los activos cripto no son para los pusilánimes, sino para quienes estén dispuestos a abrazar la incertidumbre y la oportunidad de la nueva frontera digital.