Por qué la asignación institucional a criptomonedas está en aumento

El mercado de criptomonedas ha experimentado una recuperación notable en 2023, después de un prolongado mercado bear que duró la mayor parte de 2022. La capitalización de mercado total de todas las criptomonedas ha aumentado un 34%, desde $798.69 mil millones al comienzo del año hasta $1.07 billones a partir del 10 de octubre de 2023. Bitcoin, la criptomoneda líder por participación de mercado, ha aumentado un 74% desde su mínimo anual de $15,883 en noviembre de 2022, alcanzando más de $27,669.84 a partir del 10 de octubre de 2023.

Este desempeño impresionante ha atraído la atención de los inversores institucionales, que han estado aumentando su exposición a activos cripto en 2023. Según una encuesta de Binance Research, el 35.6% de los inversores institucionales aumentaron su asignación de criptomonedas en el último año, mientras que el 47.1% mantuvo su asignación. Además, el 50% de los inversores institucionales espera aumentar su asignación en los próximos 12 meses, mientras que solo el 4.3% espera reducirla.

Pero, ¿cuáles son los principales impulsores detrás de este creciente interés institucional en criptomonedas! Exploraré algunos de los factores clave que están impulsando la asignación institucional a criptomonedas en 2023, y por qué esta tendencia es probable que continúe en 2024 y más allá.

El evento de reducción de recompensa de Bitcoin

Uno de los eventos más anticipados en el espacio cripto es la reducción de recompensa de Bitcoin, que ocurre cada cuatro años y reduce la oferta de nuevos bitcoins en un 50%. La próxima reducción de recompensa de Bitcoin se espera que tenga lugar en mayo de 2024, cuando la recompensa por bloque para los mineros disminuirá de 6.25 bitcoins a 3.125 bitcoins por bloque. Esto reducirá la tasa de inflación anual de Bitcoin de alrededor del 1.74% a alrededor del 1.1%, convirtiéndolo en uno de los activos más escasos del mundo.

Históricamente, la reducción de recompensa de Bitcoin ha sido un catalizador para un nuevo ciclo de mercado alcista, ya que crea un shock de oferta que aumenta la demanda de Bitcoin. Según el calculador de reducción de recompensa de Bitcoin de CoinMarketCap, Bitcoin ha alcanzado un nuevo máximo histórico (ATH) aproximadamente un año después de cada evento de reducción de recompensa. Por ejemplo, después de la primera reducción de recompensa en noviembre de 2012, Bitcoin alcanzó su ATH de $1,163 en noviembre de 2013. De manera similar, después de la segunda reducción de recompensa en julio de 2016, Bitcoin alcanzó su ATH de $19,783 en diciembre de 2017. Y después de la tercera reducción de recompensa en mayo de 2020, Bitcoin alcanzó su ATH de $68,789 en abril de 2021.

Basado en este patrón histórico, muchos analistas y inversores esperan que la próxima reducción de recompensa de Bitcoin en 2024 desencadene un nuevo mercado alcista que impulsará a Bitcoin a nuevas alturas. Por ejemplo, según el modelo de flujo de acciones (S2F), que cuantifica la escasez de Bitcoin comparando su oferta existente con su nueva producción, Bitcoin podría alcanzar un precio de $288,000 en 2024. De manera similar, según una investigación reciente de Delphi Digital, Bitcoin podría alcanzar un nuevo máximo de precio en el cuarto trimestre de 2024, basado en su teoría de ciclo de cuatro años.

Recortes de tasas de interés por la Fed

Otro factor que podría impulsar la asignación institucional a criptomonedas es la política monetaria de la Reserva Federal, que tiene un impacto significativo en los mercados financieros globales. En 2023, la Fed ha estado enfrentando un dilema entre luchar contra la inflación y apoyar el crecimiento económico, ya que la economía de EE. UU. ha estado recuperándose de los efectos de la pandemia de COVID-19. La inflación ha estado aumentando por encima del objetivo de la Fed del 2%, alcanzando el 5.4% en septiembre de 2023, el nivel más alto desde 2008. Sin embargo, la Fed ha sido reacia a aumentar las tasas de interés, que son la herramienta principal para controlar la inflación, ya que podría poner en peligro la recuperación económica y el mercado laboral.

En su lugar, la Fed ha estado señalizando que comenzará a reducir su programa de expansión cuantitativa (QE) a finales de 2023, lo que reduciría la cantidad de liquidez y estímulo que la Fed inyecta en la economía, y podría tener un efecto negativo en el mercado de valores y otros activos de riesgo, ya que aumentaría el costo de endeudamiento y reduciría la demanda de crédito.

Sin embargo, algunos analistas y inversores creen que la Fed no podrá reducir su programa de QE tan rápido como lo pretende, y que tendrá que recortar las tasas de interés nuevamente en 2024, ya que la recuperación económica se desacelera y las presiones inflacionarias se disipan. Este escenario sería alcista para los activos cripto, ya que aumentaría la demanda de activos alternativos y escasos que puedan proteger contra la inflación y la devaluación de la moneda, como Bitcoin y otras criptomonedas. Además, reduciría el costo de oportunidad de poseer activos cripto, ya que los rendimientos de los activos tradicionales, como bonos y efectivo, serían más bajos o negativos.

Lanzamiento potencial de ETF de Bitcoin en efectivo

Otro factor que podría aumentar la asignación institucional a criptomonedas es el lanzamiento potencial de ETF de Bitcoin en efectivo en EE. UU., que son productos de inversión que siguen el precio de Bitcoin y negocian en bolsas de valores reguladas. Los ETF de Bitcoin en efectivo proporcionarían una forma conveniente y rentable para que los inversores institucionales obtengan exposición a Bitcoin, sin tener que lidiar con los desafíos técnicos y regulatorios de comprar y almacenar Bitcoin directamente, como configurar una billetera, elegir un custodio y cumplir con las reglas de lavado de dinero (AML) y conocimiento del cliente (KYC).

Los ETF de Bitcoin en efectivo han sido largamente esperados por la industria cripto, ya que podrían atraer una oleada de capital fresco y liquidez al mercado, y aumentar la adopción y legitimidad de Bitcoin entre los inversores mainstream. Sin embargo, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) ha sido reacia a aprobar cualquier propuesta de ETF de Bitcoin en efectivo, citando preocupaciones sobre la manipulación del mercado, el fraude y la falta de regulación en el espacio cripto.

En 2023, varias solicitudes de ETF de Bitcoin en efectivo han sido presentadas ante la SEC, pero ninguna de ellas ha sido aprobada aún. Sin embargo, algunos analistas y inversores son optimistas de que la SEC finalmente aprobará un ETF de Bitcoin en efectivo en 2024, ya que el mercado cripto madura y el entorno regulatorio mejora. Por ejemplo, la SEC ha aprobado recientemente varios ETF de futuros de Bitcoin, que son productos de inversión que siguen el precio de los contratos de futuros de Bitcoin, en lugar del precio en efectivo de Bitcoin. Esto podría ser visto como un signo positivo de que la SEC se está calentando con la idea de ETF de criptomonedas, y que podría allanar el camino para los ETF de Bitcoin en efectivo en el futuro cercano.

Elecciones en EE. UU.

Las elecciones de medio término determinarán el equilibrio de poder en el Congreso de EE. UU., que consta de la Cámara de Representantes y el Senado, y que tiene la autoridad para aprobar leyes y regulaciones que afectan a la industria cripto. Según las últimas encuestas, los republicanos tienen una ligera ventaja sobre los demócratas en ambas cámaras, lo que podría resultar en un gobierno dividido para los dos años restantes del mandato de Biden. Esto podría tener implicaciones significativas para la industria cripto, ya que los republicanos y los demócratas tienen puntos de vista y enfoques diferentes sobre la regulación de criptomonedas.

En general, los republicanos tienden a favorecer una actitud más laissez-faire y favorable a la innovación hacia las criptomonedas, mientras que los demócratas tienden a favorecer una actitud más intervencionista y protectora del consumidor. Por ejemplo, el senador republicano Pat Toomey, quien es el miembro de rango del Comité de Banca del Senado, ha sido vocal en su apoyo a la industria cripto y ha instado a los reguladores a proporcionar más claridad y orientación. También ha copatrocinado varios proyectos de ley que apuntan a fomentar la innovación y la adopción de criptomonedas, como la Ley de Eliminación de Barreras a la Innovación y la Ley de Claridad de Valores. Por otro lado, la senadora demócrata Elizabeth Warren, quien también es miembro del Comité de Banca del Senado, ha sido crítica con la industria cripto y ha pedido más regulación y supervisión. También ha cuestionado el impacto ambiental y social de las criptomonedas, así como su papel en la facilitación del crimen y la evasión de impuestos.

Por lo tanto, el resultado de las elecciones de medio término podría tener un impacto significativo en el entorno legislativo y regulatorio para las criptomonedas en EE. UU. Si los republicanos ganan el control de ambas cámaras, podrían impulsar más proyectos de ley y políticas favorables a las criptomonedas que crearían un clima más favorable y predecible para la industria cripto y los inversores. Esto podría alentar una mayor asignación institucional a criptomonedas, ya que los riesgos y incertidumbres percibidos se reducirían. Sin embargo, si los demócratas retienen el control de ambas cámaras, podrían perseguir más proyectos de ley y políticas anti-criptomonedas que impondrían más restricciones y requisitos a la industria cripto y los inversores. Esto podría desalentar una mayor asignación institucional a criptomonedas, ya que los costos y desafíos percibidos aumentarían. Alternativamente, si hay un control dividido de las cámaras, podría haber un punto muerto o un compromiso sobre la regulación de criptomonedas, dependiendo del nivel de bipartidismo y cooperación entre los partidos. Esto podría crear un escenario mixto y incierto para la industria cripto y los inversores, lo que podría tener un efecto neutral o moderado en la asignación institucional a criptomonedas.

En conclusión

La asignación institucional a criptomonedas está en aumento debido a una combinación de factores que hacen que los activos cripto sean más atractivos y viables para los inversores institucionales. Estos factores incluyen el próximo evento de reducción de recompensa de Bitcoin, que reducirá la oferta y aumentará la demanda de bitcoins, el resultado de las elecciones de medio término en EE. UU., que dará forma al entorno legislativo y regulatorio para las criptomonedas en EE. UU., y la mejora general de las condiciones del mercado cripto, como el aumento de la liquidez, la volatilidad y la innovación. Sin embargo, también hay algunos desafíos y riesgos que podrían obstaculizar la asignación institucional a criptomonedas, como la falta de regulación clara y consistente, la alta complejidad técnica y operativa, y los posibles ciberataques y fraudes. Por lo tanto, los inversores institucionales deben sopesar cuidadosamente los pros y los contras de los activos cripto y realizar una debida diligencia antes de invertir en ellos. Los activos cripto no son para los débiles de corazón, pero para aquellos que están dispuestos a asumir la incertidumbre y la oportunidad de la nueva frontera digital.