The Graph (GRT) disfruta de un rally masivo mientras la red crece a un ritmo acelerado y la narrativa de IA se afianza

En febrero de 2023, cuando se publicó el artículo original, GRT, el token de The Graph para indexar y consultar datos de cadenas de bloques, registraba una fuerte subida. Según los datos de CoinGecko citados entonces, su capitalización volvía a superar los 1.000 millones de dólares.

En aquel momento tenía una capitalización aproximada de 1.600 millones de dólares y cotizaba por encima de 0,184 dólares, con una subida superior al 40% en 24 horas. Acompañaba la recuperación del mercado desde principios de 2023: alrededor del 180% en 30 días y más del 215% desde el inicio del año hasta la fecha del artículo.

En la comparación citada entonces, GRT ocupaba el puesto 40 por capitalización, lideraba las ganancias en 24 horas y era el tercer activo con mayor subida semanal. Son posiciones históricas, no la clasificación actual.

Incluso tras esas subidas, seguía aproximadamente un 94% por debajo del máximo de unos 3 dólares de febrero de 2021.

GRT es el token del ecosistema The Graph, emitido originalmente como ERC-20. Indexadores, curadores y delegadores lo emplean de formas diferentes. Consultar datos no exige que todo usuario gestione un nodo o participe en staking.

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La capa de infraestructura de Web3

The Graph fue cofundado por Brandon Ramirez, Yaniv Tal y Jannis Pohlmann y se presentó públicamente en julio de 2018. La red principal descentralizada se lanzó el 17 de diciembre de 2020. El equipo inicial, Graph Protocol, Inc., pasó a llamarse Edge & Node, uno de los grupos de desarrollo del ecosistema, no su único administrador.

The Graph (GRT) es un protocolo diseñado para facilitar el acceso e indexación de datos de blockchain. En cuanto al proceso, The Graph funciona de manera similar a cómo Google indexa sitios web, ya que indexa registros de redes blockchain como Ethereum y proporciona una capa de datos global para la web descentralizada, facilitando la búsqueda y el uso de datos de blockchains.

El artículo original mencionaba 26 redes o fuentes de datos compatibles, entre ellas Ethereum, NEAR, Arbitrum, Optimism, Polygon, Avalanche, Celo, Fantom, Moonbeam e IPFS. No significaba que todas estuvieran ya disponibles en la red descentralizada. IPFS es un sistema distribuido de archivos, no una cadena de bloques.

Los subgrafos funcionan de forma similar a las API abiertas y especifican qué datos indexar y cómo transformarlos en entidades consultables. Facilitan organizar, compartir y consultar datos entre aplicaciones, pero requieren configuración y procesamiento; no todo queda resuelto automáticamente con unos pocos clics.

The Graph básicamente busca proporcionar la capa de infraestructura para Web3 sirviendo como una capa de integración para DApps.

Los indexadores operan la infraestructura de indexación y consultas; los curadores señalan con tokens los subgrafos que consideran útiles; y los delegadores delegan GRT en indexadores sin operar sus propios nodos. Las aplicaciones acceden a los datos proporcionados por esa infraestructura.

Los indexadores pueden recibir comisiones de consulta y recompensas de indexación; los delegadores comparten ingresos según las condiciones del indexador; y los curadores pueden recibir parte de las comisiones de los subgrafos señalados. Tener GRT por sí solo no garantiza ingresos. El token contribuye a la asignación de recursos y a la seguridad económica.

El interés por GRT llevó entonces a algunos participantes del mercado a pronosticar nuevas subidas. Eran expectativas, no resultados garantizados.

¿Qué hay detrás del repunte?

Los inversores debatían tanto los avances de la red como el interés especulativo. El crecimiento del protocolo no demuestra por sí solo la causa de una variación de precio.

Uno de los temas asociados al interés de febrero de 2023 era la inteligencia artificial. El artículo lo comparaba con la atención al metaverso después del cambio de nombre de la empresa matriz de Facebook a Meta en 2021.

ChatGPT y el anuncio de Bard recibían atención mundial en aquel momento, mientras se revalorizaban varios tokens asociados a IA o datos.

Estar clasificado como token de IA no implica una asociación con ChatGPT u OpenAI. La atención a ese tema podía favorecer movimientos especulativos en un mercado todavía afectado por la caída anterior.

En la clasificación histórica de CoinMarketCap citada por el artículo, The Graph lideraba por capitalización la categoría de IA y big data. No significa que sea un modelo de IA ni describe necesariamente el ranking actual.

El artículo citó un estudio de Trading Browser sobre los 12 meses anteriores: una media mensual mundial de 8.100 búsquedas relacionadas con The Graph, con “Graph Crypto” como término destacado. Mide interés de búsqueda, no adopción ni rentabilidad asegurada.

El tema también se asociaba a SingularityNET, Fetch.ai y Ocean Protocol. En el caso de GRT, el artículo examinaba además los indicadores de crecimiento de su propia red.

Crecimiento continuo

El artículo relacionaba la subida de febrero de 2023 con el crecimiento del ecosistema en 2022, especialmente en el cuarto trimestre. Era una interpretación del mercado, no una demostración causal.

Según el informe de Messari sobre el cuarto trimestre de 2022, en diciembre había 618 subgrafos activos en la red principal: un 25% más que el trimestre anterior y un 151% más que un año antes. No significa que los 618 fueran nuevas migraciones de aquel trimestre.

Entonces coexistían el servicio alojado y la red descentralizada. La mainnet se lanzó en diciembre de 2020 y las migraciones de subgrafos comenzaron en 2021. En noviembre de 2022 destacó el uso de Substreams para indexación paralela y compatibilidad con Solana; el desarrollo de esa tecnología había comenzado antes.

El número de subgrafos de la mainnet había crecido durante los seis trimestres anteriores. Oasis, Solana y Request se citaban como ejemplos de proyectos o ecosistemas que empleaban subgrafos o Substreams para sus estrategias de datos. Solana no es simplemente una empresa de Web3.

El informe citado indicaba crecimiento trimestral de indexadores activos (+33%), delegadores (+9%) y curadores (+2%). Más de 26 millones de GRT, alrededor del 0,4% de la oferta circulante estimada entonces, señalaban subgrafos. Livepeer, Premia y Snapshot eran los ejemplos con mayor señalización citados.

Messari distinguía los 424 indexadores que habían asignado o estaban asignando stake de los 292 activos al cierre del cuarto trimestre de 2022. El mínimo entonces exigido era de 100.000 GRT, unos 18.000 dólares al precio citado en el artículo.

El artículo informó de más de 2.900 millones de GRT en staking, aproximadamente el 39% de la oferta circulante del cuarto trimestre de 2022. El modelo Stake-for-Access relaciona el compromiso de tokens con los servicios e incentivos, pero indexadores, delegadores y curadores no desempeñan la misma función.

En ingresos por comisiones de consulta, el artículo citó aumentos del 66% intertrimestral y de más del 6.200% interanual medidos en GRT. En dólares eran del 5% y el 265%, respectivamente. No deben confundirse estas comisiones con todas las recompensas o ingresos del protocolo; la diferencia también refleja el precio del token.

El programa multired MIPs asignó 75 millones de GRT, el 0,75% de la oferta total considerada: 50 millones para recompensas de indexadores y 25 millones para subvenciones de migración de subgrafos. El anuncio oficial establecía seis meses, del 20 de septiembre de 2022 al final del primer trimestre de 2023. No era un programa futuro pendiente del lanzamiento de la mainnet en 2023.

Estos indicadores ayudan a comprender el interés de aquel período, pero no garantizan ni justifican automáticamente un precio determinado del GRT.

Enfoque en el desarrollo

A principios de 2023, el objetivo destacado era migrar del servicio alojado a la red descentralizada y ampliar la compatibilidad multired. El artículo citaba 26 redes o fuentes y el uso de subgrafos en Uniswap, Synthetix, KnownOrigin, Gnosis, Balancer, DAOstack, Audius y Decentraland. Ese es el contexto histórico del análisis.

En enero de 2022, The Graph Foundation anunció una captación de 50 millones de dólares liderada por Tiger Global, con Fenbushi Capital, Blockwall Digital, FinTech Collective y Reciprocal Ventures. Era financiación para el ecosistema, no ingresos por consultas.

El artículo indicó un total acumulado de 69,6 millones de dólares, según Crunchbase. El importe dependía de las rondas incluidas en esa base de datos y no significaba ausencia de riesgo financiero o inmunidad al mercado bajista.

El análisis esperaba que crecieran los ingresos al migrar más subgrafos. Eso podía atraer participantes, pero su rentabilidad depende también de costes, demanda y condiciones de mercado.

Messari consideraba que ampliar los subgrafos podría reducir las barreras técnicas para desarrolladores y favorecer la innovación en Web3. Se trataba de una perspectiva, no de un resultado garantizado.

Palabras finales

El desarrollo de la infraestructura puede favorecer la demanda de consultas y el interés por GRT. No garantiza un aumento proporcional de la demanda del token ni de su precio.

La adopción futura de The Graph y el valor de GRT son inciertos. Los avances de la red importan, pero no aseguran una posición entre los proyectos más fuertes del mercado.

La narrativa de IA y el optimismo eran parte del escenario de febrero de 2023. La subida de entonces no garantiza continuidad ni constituye una recomendación de inversión actual.