Los activos digitales regulados dominan en 2020 – Thought Leaders

Nota del editor (2026): Este artículo se contribuyó durante el período de transición 2018–2019 de las ofertas iniciales de monedas (ICOs) hacia valores digitales regulados. Si bien las acciones de cumplimiento específicas y las estadísticas de mercado citadas reflejan el entorno regulatorio de esa época, el análisis más amplio sobre el papel de la regulación, la custodia y la infraestructura del mercado para habilitar valores basados en blockchain sigue siendo relevante hoy. Los lectores deben interpretar las cifras históricas y las referencias regulatorias como contexto de fondo y no como condiciones de mercado actuales.

2018 fue el punto máximo para las ofertas iniciales de monedas (ICOs), cuando 1.253 nuevas monedas recaudaron $7.8 mil millones. En 2019, este mercado del “Lejano Oeste” pasó de auge a colapso. Los dólares recaudados en ICOs cayeron un 95 % en comparación con 2018, y la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) continúa anunciando nuevas acciones contra varios participantes de ICO por fraude y emisiones no registradas. El sheriff ha llegado al pueblo.

Regulación, mi viejo amigo

No es un consuelo para los inversores que perdieron millones en estafas de ICO, pero fueron parte de una evolución natural del mercado. Las leyes que regulan los valores tradicionales también se inspiraron originalmente en actores malintencionados como los “bucket shops” que surgieron cuando otra nueva tecnología, el telégrafo, estaba cambiando los mercados financieros. La decisión de la SEC de tomar medidas contra los activos digitales y aplicar esas mismas leyes a los valores basados en blockchain es una buena noticia para los participantes del mercado.

Los valores basados en blockchain tienen el potencial de aumentar la eficiencia, reducir costos, ofrecer mayor transparencia y mitigar riesgos. Sin embargo, la industria financiera no puede aprovechar plenamente el potencial de los valores blockchain sin un mercado público y un ecosistema regulado que respalde su ciclo de vida completo. Eso implica emisión, inversión, negociación, liquidación y custodia totalmente compatibles con la normativa.

Los gobiernos de todo el mundo están trabajando para establecer los marcos necesarios en sus propias jurisdicciones. Esto está reduciendo el riesgo de invertir en valores blockchain al introducir protecciones para los inversores asociadas a los mercados tradicionales. Aunque diferentes jurisdicciones tienen requisitos distintos para entidades reguladas, inversores, comerciantes y usuarios, se están abordando cuatro áreas comunes:

• Distribución – ¿cómo se crean los tokens de seguridad y por qué, y cómo se entregan a sus propietarios?
• Custodia – ¿dónde se guarda el registro definitivo de la propiedad y por quién?
• Informes y mantenimiento de registros – ¿qué requisitos regulatorios adicionales se imponen a los participantes, como los servicios de agentes de transferencia?
• Procesos específicos – ¿qué procesos adicionales se requieren, por ejemplo, para mover tokens de seguridad entre carteras personales y maestras?

La SEC y la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA) han establecido directrices en las cuatro áreas mediante una serie de comunicaciones, incluido el informe sobre The DAO y una declaración conjunta sobre la custodia de corredores y distribuidores de activos digitales. El marco necesario en EE. UU. finalmente está en su lugar para permitir que el comercio público y regulado de valores blockchain florezca.

Si el jugo no se ve así

Paralelamente a estos desarrollos regulatorios, las empresas se han apresurado a crear la infraestructura de mercado necesaria. Los componentes críticos ya están en su lugar y se esperan más este año. La pregunta para quienes consideran participar: ¿vale la pena el jugo de esta versión 2.0 de los activos digitales? La respuesta será sí si el mercado de valores blockchain se asemeja a una mejora de los mercados tradicionales, lo que requeriría que ofrezca dos beneficios clave a los inversores y a las empresas que buscan recaudar fondos.

El primero es la eficiencia. Los valores blockchain deben eliminar los engorrosos sistemas de datos y los procesos manuales basados en papel del comercio de valores tradicionales. El potencial está presente, pero la ejecución lo es todo, como dice el refrán. Implementado correctamente, blockchain puede respaldar de manera eficiente todo el ciclo de vida de los activos digitales, desde la emisión e inversión hasta la negociación, liquidación y custodia.

El segundo beneficio es la supervisión inteligente. Para ser viable a largo plazo, el mercado de valores blockchain debe cumplir plenamente no solo para satisfacer a los reguladores, sino también para crear liquidez. Necesita proporcionar a los inversores un acceso conveniente a la transparencia, salvaguardas de cuentas y negociación regulada. Esto requerirá la integración con cuentas de corretaje tradicionales, así como interfaces de usuario intuitivas.

Me he vuelto tan insensible

Esperaba poder escribir este artículo sin usar la palabra “disrupción” porque sé que todos estamos insensibles al concepto. Desafortunadamente, sigo escuchando que los valores blockchain van a disruptir los mercados financieros. ¡Yo mismo lo he dicho! Pero la realidad es que los valores blockchain son una evolución, no una revolución. El mismo año en que las ICO alcanzaron su pico de $7.8 mil millones, la industria tradicional de valores de EE. UU. recaudó $2.4 billones. Para que los valores blockchain se conviertan en una clase de activo convencional, no pueden permanecer en la isla de las carteras personales. Necesitan ser comprados, mantenidos y vendidos por inversores minoristas, instituciones y asesores a través de sistemas de negociación tradicionales y cuentas de corretaje. Eso podría suceder tan pronto como este año.