Icahn Enterprises registra pérdidas de 225 millones de dólares en el tercer trimestre, mientras aumenta el valor neto indicativo de los activos

Icahn Enterprises (IEP ) anunció sus resultados del tercer trimestre de 2026 el 3 de noviembre de 2026 e informó de una pérdida neta atribuible a Icahn Enterprises de 225 millones de dólares, o 0,31 dólares por unidad depositaria, ya que las pérdidas de 522 millones de dólares por coberturas de refinación en sus Fondos de Inversión lastraron el trimestre.

Al mismo tiempo, el valor neto indicativo de los activos (NAV) aumentó 865 millones de dólares durante el trimestre, hasta alcanzar los 3.470 millones de dólares al 30 de septiembre de 2026. El aumento se debió principalmente a una subida de aproximadamente 1.700 millones de dólares en el valor de la posición larga de Icahn en CVR Energy, de la que posee una participación mayoritaria (CVI ). Esa ganancia de valoración no se incluyó en la pérdida neta trimestral, lo que creó un marcado contraste entre el resultado de ganancias y pérdidas y la medida del valor de los activos calculada por la empresa.

El resultado final contrasta con los ingresos netos de 287 millones de dólares, o 0,49 dólares por unidad, del tercer trimestre de 2025. Los ingresos aumentaron de 2.700 millones a 3.200 millones de dólares, pero ese crecimiento no evitó que el resultado pasara a ser una pérdida. El estado de resultados condensado muestra una pérdida neta de 779 millones de dólares por actividades de inversión, frente a los 48 millones de dólares del año anterior, además de un cargo por deterioro de 165 millones de dólares, cuando en el trimestre del año anterior no se registró ninguno.

El EBITDA ajustado atribuible a Icahn Enterprises fue una pérdida de 214 millones de dólares, frente a un EBITDA ajustado positivo de 75 millones de dólares. Icahn define esta medida no conforme a los PCGA como el EBITDA excluyendo partidas como el deterioro, la reestructuración, ciertas coberturas no realizadas del segmento de Energía y los efectos de la Norma sobre Combustibles Renovables, así como la revalorización de inventarios. Icahn modificó el cálculo con efecto a partir del 31 de marzo de 2026, y la comparación con el año anterior aplica exclusiones distintas de las utilizadas en su presentación previa.

En el cálculo del valor de los activos, la participación de la sociedad tenedora en los Fondos de Inversión cayó a 1.370 millones de dólares, frente a los 1.980 millones al 30 de junio de 2026, mientras que el efectivo y los equivalentes de efectivo de la sociedad tenedora aumentaron a 921 millones de dólares, frente a los 381 millones. El NAV indicativo no es el precio de mercado de las unidades depositarias, y estas no pueden reembolsarse por ese valor. Además, el cálculo no asigna ningún valor al segmento de inversiones aparte del valor razonable de mercado de la participación de la sociedad tenedora en los Fondos de Inversión.

El consejo de administración del socio general de Icahn Enterprises declaró una distribución de 0,50 dólares por unidad depositaria el 2 de noviembre de 2026, la 86.ª distribución trimestral consecutiva desde 2005. El pago se efectuará el 23 de diciembre de 2026 o en torno a esa fecha a los titulares de unidades registrados al cierre de la jornada del 16 de noviembre de 2026.

La ampliación de las refinerías de CVR sigue pendiente

CVR Energy, por su parte, anunció un acuerdo definitivo con Marathon Petroleum (MPC ) para adquirir las refinerías de St. Paul Park, Minnesota, y Mandan, Dakota del Norte, así como un negocio de comercialización relacionado, por aproximadamente 4.200 millones de dólares más capital de trabajo neto. Las refinerías tienen capacidades respectivas de 105.000 y 72.000 barriles diarios, mientras que el canal de comercialización abastece hasta 590 establecimientos de marca.

CVR espera que la adquisición aumente su capacidad de procesamiento de petróleo crudo de aproximadamente 207.000 a 384.000 barriles diarios y que se cierre antes de que termine 2026. El plan de financiación combina 2.500 millones de dólares en financiación de deuda garantizada comprometida, un compromiso de inversión en capital de 500 millones de dólares de parte del accionista mayoritario de CVR, una inversión en capital de 800 millones de dólares de Trafigura US Holdings y efectivo disponible. La operación sigue sujeta a las condiciones de cierre habituales y a la autorización regulatoria, incluido el vencimiento o la rescisión del período de espera previsto en la Ley Hart-Scott-Rodino.

El trimestre pone de manifiesto la diferencia entre los activos de Icahn valorados a precios de mercado y sus ganancias declaradas: la mayor valoración de CVR elevó el NAV indicativo, mientras que las pérdidas por coberturas de refinación y de inversiones redujeron el resultado final. La adquisición propuesta por CVR aportaría una capacidad de refinación considerablemente mayor, pero todavía se requieren la autorización regulatoria y el cierre de la operación para que esa plataforma ampliada contribuya a los resultados.