El colapso de FTX explicado

El colapso de FTX, hasta hace poco la segunda bolsa de criptomonedas más grande del mundo, es uno de los eventos más dramáticos que ha ocurrido en la incipiente industria cripto. Las pérdidas materiales y el contagio financiero de este suceso han devastado a muchos participantes del mercado. Pero, dada la imagen pública de FTX como un actor de buena fe y un jugador maduro del mercado, la pérdida de confianza podría ser aún más devastadora. Profundicemos en estos acontecimientos trascendentales.

¿Quiénes son las principales entidades involucradas?

Antes de explicar los mecanismos que provocaron la caída, identifiquemos las principales entidades que desempeñaron un papel clave en los eventos que se desarrollaron durante la última semana. Estos actores clave del mercado son:

• FTX – la segunda bolsa de criptomonedas más grande del mundo,
• Alameda Research – un fondo de inversión con vínculos cercanos pero opacos con FTX y su principal creador de mercado,
• Sam Bankman Fried (SBF) – el fundador de ambas compañías mencionadas y el CEO de FTX,
• Binance – la criptomoneda más grande y popular del mundo, principal competidor de FTX,
• Chengpeng Zhao (CZ) – el CEO de Binance.

¿Qué causó esta caída?

La razón inmediata del colapso del mercado es la caída de FTX, la segunda bolsa de criptomonedas más grande del mundo. A partir de la semana pasada, FTX ha enfrentado una avalancha de acusaciones que ponen en duda su credibilidad y su salud financiera. Las acusaciones giraron en torno a prácticas empresariales opacas, uso indebido de fondos de clientes y conflicto de intereses en relación con las transacciones financieras con su principal creador de mercado, Alameda Research.

La controversia comenzó hace dos semanas cuando Coindesk, un medio de noticias destacado en la industria, publicó una historia que reveló los detalles del balance de Alameda. Según el documento, el activo más grande que la compañía poseía era FTT, un token emitido por FTX. Además, Alameda también utilizó FTT como garantía para préstamos que superaban los $2 mil millones.

Estos detalles fueron considerados problemáticos porque sugerían que a) FTX infló artificialmente el valor y las finanzas de Alameda, y b) FTX pudo haber prestado parte de los fondos de sus clientes a Alameda, que utilizó FTT como garantía para esos préstamos. La explicación completa de cómo podría haber funcionado esta relación circular está fuera del alcance de esta comunicación. En términos simples, la situación podría compararse con un banco que presta grandes sumas de dinero respaldado por sus propias acciones. Si deseas aprender cómo (probablemente) funcionó en detalle, este artículo ofrece un análisis más profundo.

En cualquier caso, las revelaciones impulsaron a Chengpeng Zhao, el CEO de Binance, a anunciar que su compañía vendería sus tokens FTT “debido a revelaciones recientes”. (Binance fue uno de los primeros inversores de FTX, pero el año pasado, el Sr. Zhao vendió su participación en la bolsa de vuelta a su CEO, Sam Bankman-Fried, quien la pagó parcialmente con tokens FTT).

En respuesta, el precio de FTT se desplomó y los usuarios se apresuraron a retirar sus fondos de FTX, temerosos de que fuera otra empresa cripto caída. Debido a que FTX, en cooperación con Alameda, operaba más como un banco de inversión o un corredor de valores que como una bolsa tradicional, la gran cantidad de retiros (se estiman $6 mil millones en tres días) provocó una corrida bancaria de facto.

Al quedarse sin dinero, FTX simplemente dejó de procesar las solicitudes de retiro, pero la compañía aún enfrentaba una grave escasez de liquidez que la llevó al borde de la bancarrota. Para evitar este escenario y calmar los mercados, Sam Bankman-Fried llamó al Sr. Zhao y le pidió a Binance que rescatará a FTX.

Binance aceptó inicialmente y ambas compañías firmaron una Carta de Intención, lo que provocó un repunte temporal en los mercados que quizás notaste el lunes. Mientras tanto, sin embargo, los medios comenzaron a informar que FTX estaba siendo investigada por múltiples reguladores financieros en EE. UU. (incluyendo la SEC, la CFTC y el Departamento de Justicia) por acusaciones de uso indebido de fondos de clientes.

Tras la debida diligencia sobre las finanzas de FTX, Binance se retiró del acuerdo y los mercados se desplomaron. Bitcoin cayó por debajo de su mínimo del ciclo actual de $17.6 K y se cotizó tan bajo como $15.7 K. Algunas criptomonedas prominentes como Solana perdieron un 50 % en cuestión de días. En conjunto, Bitcoin cayó un 22 %, registrando su peor período de 7 días desde junio, cuando los mercados fueron derribados por el colapso de Luna. Aunque el precio de Bitcoin se ha estabilizado en el rango de $16.5‑$16.7, podríamos ver más presión de venta en los próximos días a medida que se revela la magnitud total del daño a los mercados y a la industria cripto.

¿Qué sigue para los mercados de criptomonedas?

El llamado FUD (Miedo, Incertidumbre y Duda) ha vuelto a apoderarse de la mente de cada participante del mercado, creando pánico en toda la industria. Los inversores se apresuran a vender sus posiciones y salir del mercado, creando grandes oportunidades a largo plazo. Históricamente, tales circunstancias suelen señalar el fondo. Sin embargo, dado que FTX era una de las bolsas más grandes, exitosas y reputadas de la industria, el pánico podría prolongarse un poco más.

Aunque FTX era un jugador importante del mercado, no era de ninguna manera esencial para el desarrollo, la proliferación y la adopción de activos digitales a largo plazo. Tampoco era de forma alguna central para los ideales fundamentales del espacio de criptomonedas en su conjunto. De hecho, su conducta mostró que se oponía activamente a estos ideales, que incluyen la transparencia y la rendición de cuentas.

Sentimos por todos los afectados por la bancarrota de FTX. Sin embargo, seguimos confiados en que la industria en su conjunto aprenderá y crecerá a partir de esta experiencia y continuará su camino hacia la construcción de un sistema financiero más eficiente, transparente y equitativo.

Bitcoin

Resumen: Niveles clave a observar

Bitcoin cayó a $15,500 la semana anterior, tras el colapso de FTX, y cerró la semana ligeramente por encima de $16,000, una zona de demanda creada en el ciclo de 2017. Por primera vez en 2022, Bitcoin adoptó una relación no correlacionada con otros activos de riesgo (Nasdaq, S&P 500, etc.) y se correlacionó con el USD. La razón es el escándalo de FTX, como se explicó arriba. De lo contrario, Bitcoin habría subido junto con los índices en los últimos días.

En el gráfico diario, Bitcoin parece estar formando un doble fondo, que es un patrón alcista. Sin embargo, hay muchas resistencias en el camino ascendente y probablemente verá un empuje hasta $17,500‑$18,500, seguido de otra caída. Si $18,500 se mantiene como soporte, $19,500‑$20,000 son las próximas resistencias a probar.

Nasdaq

Resumen: Operando en la resistencia

Nasdaq registró la semana más alcista del año al registrar un aumento de casi el 10 %. Subió de 10,800 a 11,800 en una sola semana y ahora cotiza ligeramente por encima de 12,000 y sobre la EMA de 21 días. La trayectoria futura de Nasdaq depende en gran medida del dólar estadounidense. A medida que el USD se acerca a su soporte y Nasdaq cotiza en su nivel de resistencia, las cosas parecen listas para voltearse nuevamente.

US Dollar

Resumen: En el nivel de soporte clave

El dólar estadounidense cayó por debajo de 109 la semana anterior y experimentó una rápida caída a 106. Esto ayudó a que todos los activos de riesgo (excepto las criptomonedas) obtuvieran buenos rendimientos, pero la fiesta parece haber terminado ya que el USD tocó su zona de soporte hoy y parece mantenerse allí. Si el soporte de 105 se mantiene, los activos de riesgo volverán a sufrir una caída. Por otro lado, si pierde 105, entonces se avecinan más semanas alcistas para los activos de riesgo y, con el problema de FTX desapareciendo lentamente, las criptomonedas también se beneficiarán de ello.