El Tankan del Banco de Japón muestra el sentimiento de los grandes fabricantes en más 24

El Departamento de Investigación y Estadísticas del Banco de Japón publicó el Tankan de septiembre de 2026 el 1 de octubre de 2026, con el índice de difusión de condiciones empresariales para grandes fabricantes subiendo 2 puntos respecto a la encuesta de junio a más 24, mientras que el índice para grandes no fabricantes cayó 2 puntos a más 35.

El período de respuesta se extendió del 26 de agosto al 30 de septiembre de 2026. La encuesta muestreó 9,104 empresas, 3,776 en manufactura y 5,328 en no manufactura, con una tasa de respuesta del 99,4 por ciento. Las grandes empresas representaron 1,631 de la muestra con una tasa de respuesta del 99,0 por ciento, las medianas empresas 2,589 con un 99,1 por ciento, y las pequeñas empresas 4,884 con un 99,6 por ciento.

El DI de condiciones empresariales se calcula como el porcentaje de empresas que responden “favorable” menos el porcentaje que responde “desfavorable”, en puntos porcentuales. Entre los grandes fabricantes, el 30 por ciento respondió favorable y el 6 por ciento desfavorable en la encuesta de septiembre, comparado con el 27 por ciento y el 5 por ciento en la encuesta de junio.

La encuesta de septiembre situó el DI de los grandes fabricantes en más 24, frente a más 22, y los encuestados pronosticaron 21 para la encuesta de diciembre de 2026. Los grandes no fabricantes registraron más 35, frente a más 37, con una previsión de 30. Los fabricantes medianos subieron 6 puntos a más 23, con una previsión de 18, mientras que los no fabricantes medianos cayeron 2 puntos a más 24, con una previsión de 19. Los pequeños fabricantes subieron 5 puntos a más 14, con una previsión de 12, y los pequeños no fabricantes se mantuvieron sin cambios en más 15, con una previsión de 10. En conjunto, todas las empresas y todas las industrias, el DI subió 3 puntos a más 21, con una previsión de 15.

Dentro de la gran manufactura, la maquinaria de producción subió 7 puntos a 43 con una previsión de 44, los metales no ferrosos subieron 9 puntos a 45, los productos de petróleo y carbón subieron 27 puntos a 36 con una previsión de 45, y el hierro y acero pasaron a más 6 desde menos 6. La maquinaria eléctrica subió 4 puntos a 33, la maquinaria de uso general se mantuvo sin cambios en 38, y los vehículos de motor descendieron 1 punto a 11 con una previsión de 10. Por categoría, los materiales básicos subieron 7 puntos a 25 y el procesamiento subió 2 puntos a 25. En la gran no manufactura, la construcción subió 4 puntos a 56, el sector inmobiliario se mantuvo en 52 con una previsión de 41, los servicios de información disminuyeron 1 punto a 51, los servicios de alojamiento y de comida y bebida cayeron 8 puntos a 38, y el alquiler y arrendamiento de bienes cayó 4 puntos a 46 con una previsión de 27.

Ventas, Beneficios y Supuestos de Tipo de Cambio

Según el resumen de la encuesta, los grandes fabricantes pronostican que las ventas del ejercicio fiscal 2026 aumentarán un 7,6 por ciento interanual, con una tasa de revisión de más 3,4 por ciento respecto a la encuesta de junio; dentro de ese total, proyectaron un aumento del 5,9 por ciento en las ventas domésticas y del 10,3 por ciento en las exportaciones. Los grandes no fabricantes pronostican un aumento del 4,3 por ciento, situando a las grandes empresas de todos los sectores en más 5,7 por ciento. Todas las empresas de todos los sectores pronostican que las ventas del ejercicio fiscal 2026 aumentarán un 4,1 por ciento, con una tasa de revisión de más 1,6 por ciento, después de un incremento del 2,9 por ciento en el ejercicio fiscal 2025. La encuesta calcula las tasas de revisión como el cambio porcentual de las cifras entre la encuesta actual y la anterior.

Los grandes fabricantes proyectan que las utilidades actuales del ejercicio fiscal 2026 aumentarán un 13,6 por ciento, con una tasa de revisión de más 21,7 por ciento, después de un aumento del 3,2 por ciento en el ejercicio fiscal 2025, mientras que los grandes no fabricantes proyectan una caída del 4,7 por ciento. Todas las empresas pronostican un aumento del 2,2 por ciento después de un crecimiento del 7,1 por ciento en el ejercicio fiscal 2025, y las pequeñas empresas pronostican una caída del 5,6 por ciento. La relación de utilidad actual sobre ventas se prevé en un 12,81 por ciento para los grandes fabricantes, frente al 12,13 por ciento en el ejercicio fiscal 2025, y en un 7,47 por ciento para todas las empresas, frente al 7,61 por ciento. La utilidad neta se prevé que aumente un 14,4 por ciento para los grandes fabricantes y un 2,6 por ciento para todas las empresas, este último después de un aumento del 9,0 por ciento en el ejercicio fiscal 2025.

El tipo de cambio promedio previsto por las empresas para el ejercicio fiscal 2026 pasó a 154,23 yenes por dólar estadounidense desde 152,57 yenes en la encuesta de junio, con 154,46 yenes asumidos para la primera mitad y 154,00 yenes para la segunda mitad. La suposición para el euro se desplazó a 177,86 yenes desde 175,62 yenes.

Se prevé que la inversión fija, que incluye los gastos de adquisición de terrenos y excluye la inversión en software e I+D, aumente un 7,6 por ciento para todas las empresas en el ejercicio fiscal 2026, con una tasa de revisión de más 0,8 por ciento, después de un incremento del 9,4 por ciento en el ejercicio fiscal 2025. Las grandes empresas pronostican un aumento del 11,3 por ciento, con los grandes fabricantes en más 11,6 por ciento y los grandes no fabricantes en más 11,2 por ciento. Las empresas medianas pronostican un aumento del 7,3 por ciento, mientras que las pequeñas empresas pronostican una caída del 4,7 por ciento. Se prevé que el software, la I+D y la inversión fija excluyendo los gastos de adquisición de terrenos aumenten un 9,3 por ciento para todas las empresas, con la inversión en software sola subiendo un 10,3 por ciento y la inversión en I+D un 5,0 por ciento; los gastos de adquisición de terrenos se prevén que disminuyan un 22,6 por ciento.

El DI de capacidad de producción para los grandes fabricantes pasó a menos 2 desde cero, con una previsión de diciembre de menos 4, y la lectura manufacturera de todas las empresas pasó a menos 4 desde menos 2. El DI de condiciones de empleo para todas las industrias, que resta la proporción de empresas que reportan empleo insuficiente de la proporción que reporta empleo excesivo, se situó en menos 38 para todas las empresas, frente a menos 37 en junio, con una previsión de menos 41; las pequeñas empresas registraron menos 42 y las grandes empresas menos 29.

Precios, condiciones financieras y actividad en el exterior

El DI de precios de salida para los grandes fabricantes se mantuvo sin cambios en 40, con una previsión de 40, mientras que el DI de precios de entrada cayó 3 puntos a 59 con una previsión de 55. Los pequeños fabricantes registraron un DI de precios de entrada de 71 y un DI de precios de salida de 41, este último con una previsión de 47. Ambos DI de precios restan la proporción de empresas que responden “caída” de la proporción que responde “subida”. En cuanto a oferta y demanda, el DI doméstico para los grandes fabricantes, “exceso de demanda” menos “exceso de oferta”, subió 3 puntos a menos 1, y la lectura en el exterior subió 2 puntos a menos 1.

La perspectiva promedio de inflación de las empresas para los precios generales se situó en 2,6 % a un año, 0,1 punto menos que la encuesta de junio; 2,6 % a tres años, sin cambios; y 2,5 % a cinco años, 0,1 punto menos. El promedio de todas las empresas para los precios de salida fue de 3,5 % a un año y de 6,1 % a cinco años.

En finanzas corporativas, el DI de posición financiera, “fácil” menos “estrecho”, mejoró 1 punto a 13 para las grandes empresas y a 15 para las medianas, y se mantuvo sin cambios en 8 para las pequeñas. El DI de actitud crediticia de las instituciones financieras, “acomodaticio” menos “severo”, bajó 1 punto a 12 para las grandes empresas y se mantuvo en 13 para todas las empresas. El DI del cambio en las tasas de interés de los préstamos subió 7 puntos a 68 para todas las empresas, con una previsión de 71, y el DI de condiciones para la emisión de CP de las grandes empresas se mantuvo sin cambios en 4.

La encuesta de septiembre también encuestó a 323 instituciones financieras con una tasa de respuesta del 99,4 %. El DI de condiciones empresariales para los bancos subió 2 puntos a 58 con una previsión de 59; los distribuidores de transacciones de productos financieros subieron 2 puntos a 67 con una previsión de 54; las compañías de seguros subieron 12 puntos a 48; y las instituciones financieras en conjunto subieron 3 puntos a 49 con una previsión de 44.

En la sección de actividades empresariales en el exterior, que cubre a 588 empresas con una tasa de respuesta del 94,0 %, se prevé que las ventas consolidadas aumenten un 5,0 % para todas las industrias en el ejercicio fiscal 2026, con un incremento del 3,4 % en las ventas en el exterior; la participación de las ventas en el exterior en el total de ventas se prevé en 46,46 %, frente al 47,18 % en el ejercicio fiscal 2025. Se prevé que las ganancias corrientes consolidadas aumenten un 3,6 % para todas las industrias, con un 6,6 % en la manufactura y sin variación en el sector no manufacturero, y que la inversión fija consolidada aumente un 9,1 %, con la inversión fija en el exterior subiendo un 8,6 % y el total de la manufactura aumentando un 13,1 %.

El resumen y el esquema se publicaron el 1 de octubre de 2026, y el índice de publicación enumera el Conjunto de Datos Integral y los Datos de Series Temporales del BOJ para la encuesta de septiembre, programados para su publicación el 2 de octubre de 2026.