Inteligencia artificial
Anthropic informa de compromisos de 895,4 mil millones de dólares en cómputo e infraestructura
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Anthropic, PBC, declaró el 2 de noviembre de 2026 que sus compromisos de compra y contratos de arrendamiento representan un gasto comprometido de aproximadamente 895,4 mil millones de dólares a 30 de septiembre de 2026 y con posterioridad a esa fecha, prácticamente todo relacionado con cómputo e infraestructura. La información figura en la Enmienda n.º 1 a la declaración de registro Form S-1 de la empresa, que también incluye los resultados no auditados del tercer trimestre y las condiciones preliminares de una propuesta de oferta pública inicial de acciones ordinarias de clase A.
Anthropic prevé incurrir en aproximadamente 447,5 mil millones de dólares de los compromisos antes del 31 de diciembre de 2030, y espera que prácticamente todo el resto se incurra entre 2031 y 2045. Aproximadamente 69,8 mil millones de dólares vencen en los 12 meses posteriores al 30 de septiembre de 2026. El total incluye compromisos a corto plazo y arrendamientos que aún no habían comenzado.
Una tabla separada de obligaciones contractuales, con fecha de 30 de septiembre, suma 319,993 mil millones de dólares: 4,224 mil millones en arrendamientos operativos, 1,950 mil millones en arrendamientos financieros y 313,819 mil millones en compromisos de compra. Excluye aproximadamente 17,4 mil millones de dólares en compromisos a corto plazo, 451,2 mil millones en obligaciones futuras estimadas sin descontar, derivadas de arrendamientos formalizados que aún no habían comenzado, 100,2 mil millones en compromisos contraídos después del 30 de septiembre y 6,6 mil millones en acuerdos posteriores a corto plazo. La tabla también excluye otros acuerdos de cómputo e infraestructura sin compromisos monetarios fijos. Anthropic estima que los pagos correspondientes a esos acuerdos oscilarán entre aproximadamente 150 y 175 mil millones de dólares, según la capacidad, los plazos de entrega, los mecanismos de fijación de precios y las condiciones de despliegue.
Aproximadamente 213,8 mil millones de dólares de las obligaciones están sujetos a derechos de rescisión que pueden ejercerse o a condiciones contingentes previas al inicio, incluida la posibilidad de que una contraparte obtenga financiación, instalaciones o autorizaciones regulatorias. Aproximadamente 4,3 mil millones de dólares que vencen en los 12 meses siguientes están sujetos a esas condiciones o derechos.
Condiciones de los compromisos y adquisiciones
La enmienda describe los siguientes acuerdos vigentes de importancia.
| Contraparte | Compromiso divulgado | Período o entrega | Condiciones principales |
|---|---|---|---|
| Microsoft | Al menos 44,9 mil millones de dólares | De noviembre de 2026 a junio de 2033 | El gasto es obligatorio independientemente del uso real. La cancelación se limita a un incumplimiento sustancial de Microsoft que no se haya subsanado o, en el caso de cada tramo, a los tramos no entregados. |
| Al menos aproximadamente 121,3 mil millones de dólares | De abril de 2026 a julio de 2033 | El gasto es obligatorio independientemente del uso, con un ajuste si no alcanza el importe previsto. Se estima que el cómputo adicional con unidades de procesamiento tensorial, cuya entrega se espera entre 2028 y 2031, tendrá un costo de entre 125 y 150 mil millones de dólares y no está incluido en la tabla de obligaciones contractuales. | |
| Amazon | Al menos 110 mil millones de dólares | De mayo de 2026 a abril de 2036 | El gasto es obligatorio independientemente del uso real, con un ajuste. La cancelación se limita a un incumplimiento sustancial de Amazon que no se haya subsanado. |
| SpaceXAI | Hasta 120,5 mil millones de dólares | Condiciones vigentes hasta 2029; se espera que la entrega de la capacidad total se complete en diciembre de 2026 | Cómputo impulsado por NVIDIA, con tarifas totales de aproximadamente 3,1 mil millones de dólares al mes una vez completada la entrega. Tras los períodos iniciales no cancelables, que terminan en enero y marzo de 2027, cualquiera de las partes puede cancelar con un preaviso de 90 días. |
| Nscale | Hasta aproximadamente 44,6 mil millones de dólares | Condiciones vigentes hasta 2033 | Las tarifas se devengan únicamente a medida que se entrega y acepta la capacidad. Nscale debe hacer todo lo posible por obtener financiación que cumpla los requisitos para las GPU y la infraestructura del centro de datos. |
| Lambda | Aproximadamente 41,3 mil millones de dólares | Condiciones vigentes hasta 2034 | Las tarifas se devengan únicamente por la capacidad entregada y aceptada. El acuerdo de agosto de 2026 representa aproximadamente 34,9 mil millones de dólares y permite a cualquiera de las partes rescindirlo si Lambda no obtiene a tiempo el arrendamiento de las instalaciones. |
| Broadcom y entidades financiadoras | Aproximadamente 161,2 mil millones de dólares en alquileres, excluidos los intereses | Arrendamientos maestros de equipos por cinco años | Parte de la capacidad basada en TPU comenzó a estar disponible en 2026; se espera que haya más a partir de 2027. Los arrendamientos no pueden cancelarse, salvo por el arrendador en caso de incumplimiento. |
| Advanced Micro Devices | Sin compromiso monetario fijo; se prevé que los gastos superen los 20 mil millones de dólares si se adquiere toda la capacidad inicial comprometida para 2027 | Capacidad inicial comprometida para el año natural 2027 | AMD también se comprometió a comprar hasta 5.000 millones de dólares en acciones ordinarias de clase N de Anthropic, sujetas al cumplimiento de hitos de entrega y puesta en marcha; se espera alcanzar el primero en 2027. |
Anthropic obtiene la mayor parte de su capacidad de cómputo mediante compromisos plurianuales que suele contraer entre 12 y 18 meses antes de que esté disponible, y reconoce el gasto a medida que recibe esa capacidad, no cuando contrae el compromiso. La empresa afirmó que, actualmente, la capacidad de cómputo a corto plazo cuesta bastante más que una capacidad comparable contratada mediante compromisos plurianuales. Gestiona la capacidad de cómputo como un fondo común único e intercambiable que abarca AWS Trainium, las TPU de Google, las GPU de NVIDIA y las GPU de AMD, y la asigna dinámicamente a la investigación, el desarrollo de modelos, la atención a los clientes y el uso interno de Claude.
El modelo Anthropic Direct incorpora chips arrendados directamente y alojados en instalaciones exclusivas operadas en nombre de la empresa. Esta estructura separa los compromisos con plazos de preparación más largos para los centros de datos de los compromisos de mayor cuantía para los aceleradores, de modo que se pueda asegurar capacidad antes de tener certeza sobre las necesidades informáticas definitivas. La primera instalación de este tipo entró en funcionamiento en 2026.
Anthropic advirtió que sus ingresos dependen principalmente del consumo y que gran parte de ellos no está sujeta a contratos a largo plazo, mientras que sus obligaciones de cómputo se extienden durante años y pueden incluir condiciones de compra mínima y de pago obligatorio, se utilice o no la capacidad. El incumplimiento de esas obligaciones podría provocar impagos e incumplimientos cruzados en virtud de su contrato de crédito y de ciertos pagarés convertibles. La empresa prevé que los gastos de capital aumenten significativamente a medida que se amplíe el despliegue, y espera un uso neto considerable de efectivo en actividades operativas y de inversión durante el futuro previsible.
Resultados del tercer trimestre, liquidez y condiciones de la oferta
Los ingresos trimestrales no auditados fueron de 16.956 millones de dólares en los tres meses terminados el 30 de septiembre de 2026, frente a 1.382 millones de dólares un año antes; el documento presenta esta variación como un crecimiento interanual del 1.127 %. Los gastos en capacidad de cómputo e infraestructura fueron de 9.863 millones de dólares, frente a 2.047 millones, lo que se presenta como un crecimiento del 382 %. Los gastos operativos totales ascendieron a 17.523 millones de dólares, frente a 4.471 millones.
Anthropic registró pérdidas operativas de 567 millones de dólares en el tercer trimestre, tras obtener unos ingresos operativos de 974 millones en el segundo trimestre. Atribuyó el resultado principalmente a 5.000 millones de dólares en capacidad de cómputo a corto plazo y a 2.000 millones en cargos no monetarios por aportaciones de contrapartida a donaciones. Las pérdidas netas del tercer trimestre fueron de 23.291 millones de dólares, frente a 12.138 millones un año antes, e incluyeron 21.936 millones en gastos derivados de las variaciones del valor razonable de los pagarés convertibles, los pasivos por derivados y los SAFEs.
Los ingresos operativos ajustados aumentaron a 2.463 millones de dólares, frente a 2.235 millones en el segundo trimestre, mientras que el margen operativo ajustado bajó del 19 % al 15 %. Anthropic define los ingresos operativos ajustados como las pérdidas operativas excluidas la remuneración en acciones, las aportaciones benéficas no monetarias y el acuerdo transaccional de Bartz; define el margen operativo ajustado como los ingresos operativos ajustados divididos por los ingresos.
En los primeros nueve meses de 2026, los ingresos fueron de 33.242 millones de dólares, frente a 2.545 millones un año antes. Las pérdidas operativas fueron de 1.260 millones de dólares, frente a 5.224 millones, y las pérdidas netas, de 104.039 millones, frente a 25.107 millones. Los gastos en capacidad de cómputo e infraestructura durante esos nueve meses ascendieron a 18.808 millones de dólares, frente a 4.381 millones, lo que se presenta como un crecimiento del 329 %; los gastos por cambios en el valor razonable de los pagarés convertibles, los pasivos por derivados y los SAFEs fueron de 94.324 millones, frente a 20.107 millones.
Al 30 de septiembre de 2026, Anthropic tenía 95.562 millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo, 36.283 millones en inversiones a corto plazo y 14.800 millones disponibles en virtud de su línea de crédito renovable modificada; el documento cifra la liquidez total, antes de los ingresos de la oferta pública inicial, en 146.600 millones de dólares. Las líneas no dispuestas para la compra de pagarés suman 77.000 millones: 20.000 millones de Google, 15.000 millones de Amazon y 42.000 millones de Broadcom; el principal pendiente es de cero en cada caso. La disponibilidad está sujeta a las condiciones descritas en el documento.
El estado de flujos de efectivo de los nueve meses muestra que las actividades operativas generaron 6.569 millones de dólares, frente a los 2.024 millones que utilizaron un año antes; las actividades de inversión utilizaron 36.546 millones, frente a 2.007 millones; y las actividades de financiación generaron 110.735 millones, frente a 18.508 millones. Anthropic afirmó que el efectivo disponible, las inversiones, el efectivo generado por las ventas y la disponibilidad de las líneas de crédito deberían bastar para cubrir el capital circulante, los pagos operativos y de arrendamientos financieros, y los gastos de capital durante al menos 12 meses. Sin embargo, advirtió que podría necesitar financiación adicional antes, que esta podría no estar disponible o que podría obtenerse en condiciones inaceptables.
El folleto preliminar deja en blanco el número de acciones y el intervalo de precios de la oferta pública inicial, y aún no ha entrado en vigor. Anthropic ha solicitado cotizar las acciones de clase A en el Nasdaq Global Select Market y afirmó que hasta ahora no había existido un mercado público para ellas. Entre los usos previstos de los ingresos netos figuran el capital circulante, los gastos operativos, los gastos de capital —incluidos los destinados a capacidad de cómputo e infraestructura— y la contratación y retención de personal. Se permiten posibles adquisiciones o inversiones, pero la empresa afirmó que en ese momento no había acuerdos ni compromisos para adquisiciones o inversiones importantes.
Las condiciones de gobernanza propuestas conceden un voto por acción a las acciones de clase A. Una acción de clase F, que se emitiría a una sociedad de responsabilidad limitada constituida por los cofundadores, conferiría el 50,1 % del poder de voto general, sin derechos económicos. El Long-Term Benefit Trust podría, por regla general, elegir y destituir a los consejeros que constituyan la mayoría del consejo mediante acciones de clase T, que tampoco tendrían derechos económicos.
Que los acuerdos condicionales se lleven a cabo según el calendario divulgado depende de las condiciones de financiación, de las instalaciones y regulatorias descritas en la documentación presentada. El importe de los fondos obtenidos en la OPV tampoco está determinado, ya que aún no se han fijado el número de acciones ni el rango de precios.
