Wochenend‑Rückblick – Silvergate, SVB und Signature schließen

Der Kryptomarkt erlitt einen massiven Einbruch nach dem Zusammenbruch zweier regionaler US‑Banken, der Silicon Valley Bank (SVB) und der Signature Bank, die dem Zusammenbruch der kryptofokussierten Silvergate Bank folgten.

Doch zu Beginn einer neuen Woche scheint sich die Lage zu stabilisieren. Die Kryptowährungspreise erholen sich, während die Behörden versprechen, die US‑Wirtschaft zu schützen und das Vertrauen der Öffentlichkeit in das Banksystem des Landes zu stärken.

Schauen wir uns an, was am vergangenen Wochenende passiert ist!

Zusammenbruch der Silicon Valley Bank (SVB)

Die Silicon Valley Bank, eine Bank, die sich auf VC‑Finanzierungen, hauptsächlich für die Technologiebranche, spezialisiert hatte, ging am Freitag nach einem massiven Einlagenansturm, der sie nicht mehr über Wasser halten konnte, pleite. Das Ereignis löste Schockwellen in der Technologie‑ und Bankenbranche aus.

Die SVB war die 16. größte Bank in den Vereinigten Staaten, und ihr Zusammenbruch war das zweitgrößte Bankenversagen in der US‑Geschichte und das erste seiner Art seit der Rezession von 2008. Im September 2008 scheiterte die Washington Mutual mit 307 Milliarden $ an Vermögenswerten und 188 Milliarden $ an Einlagen. Im Vergleich dazu hatte die SVB kurz vor dem Bankrott Vermögenswerte im Wert von 209 Milliarden $ und Einlagen von 175 Milliarden $.

Gegründet 1983 in Kalifornien, war die SVB einer der größten Unterstützer der Technologiebranche und gab an, bis 2021 etwa die Hälfte aller US‑Start‑ups mit Risikokapital finanziert zu haben. Neben Technologieunternehmen bediente sie auch Medienfirmen sowie eine Handvoll Krypto‑Unternehmen wie Circle. Tatsächlich hatte die SVB Einlagen von mehr als 2.500 VC‑Firmen.

Was mit der SVB geschah, war, dass die Kundeneinlagen während der Pandemie stark anstiegen, von 60 Milliarden $ am Ende des 1. Quartals 2020 auf etwa 200 Milliarden $ im Jahr 2022. Später investierte die Bank diese Mittel in sicherere Instrumente wie Anleihen.

Nach der Rezession von 2008 hatte die USA einen sehr niedrigen Zinssatz, der günstige Kredite garantierte, und VCs investierten zunehmend Kapital in Start‑ups. Das kam wiederum Banken wie der SVB zugute, da diese Start‑ups sie für Einlagen nutzten.

Das Szenario änderte sich im letzten Jahr, als die US‑Notenbank Federal Reserve die Zinsen anhob, von 0,25‑0,50 % im März 2020 auf 4,5‑4,75 %. Fed‑Vorsitzender Jerome Powell sagte kürzlich, dass der Zinssatz bis zu 5,75 % steigen könnte.

Höhere Zinsen reduzierten die Renditen von Anleihen und führten zu einer langsameren Finanzierung von Start‑ups, wodurch das Einlagenwachstum der SVB verlangsamte.

Am 8. März erklärte die Bank, um Liquidität zu schaffen, habe sie Wertpapiere im Wert von 21 Milliarden $ mit einem Verlust von 1,8 Milliarden $ verkauft und plane zudem, Aktien im Wert von 2,2 Milliarden $ zu veräußern, was dazu führte, dass Moody die Kreditwürdigkeit der Bank herabstufte. Am selben Tag bat Peter Thiels Founder’s Fund seine Portfoliounternehmen, ihr Geld von der SVB abzuziehen, gefolgt von mehreren anderen VCs wie Union Square Ventures und Coatue Management.

Am 9. März versuchten Kunden, 42 Milliarden $ von der Bank abzuheben, was einem Viertel der gesamten Einlagen entspricht. Die SVB konnte diese hohe Nachfrage nicht in so kurzer Zeit bedienen. Die Aktien der Bank wurden vom Handel ausgesetzt, während die Bank versuchte, sich zu entwirren.

Kurz darauf griffen Aufsichtsbehörden ein und schlossen die Bank. Die Federal Deposit Insurance Corp. (FDIC) gründete daraufhin eine neue Bank, um alle versicherten Einlagen der SVB zu verwalten, die voraussichtlich am 13. März eröffnet wird.

Berichten zufolge waren 93 % der Einlagen bei der SVB nicht durch die FDIC versichert. Die FDIC versichert Einlagen nur bis zu 250 000 $. Die Aufsichtsbehörden versicherten jedoch, dass Einleger ab Montag „auf ihr gesamtes Geld“ zugreifen können.

In einer gemeinsamen Erklärung sagten die FDIC, die Fed und das Finanzministerium am Sonntag, dass das US‑Banksystem robust und „auf einem soliden Fundament“ bleibe. Die Regierung von Joe Biden kündigte zudem an, dass Steuerzahler nicht für Verluste im Zusammenhang mit der Abwicklung der SVB aufkommen müssen.

Nachdem die Aufsichtsbehörden den Plan zur Unterstützung aller Einleger der SVB und zur Bereitstellung zusätzlicher Mittel für andere Banken angekündigt hatten, stieg der US‑Aktienmarkt am Sonntagabend.

Andererseits kündigte HSBC an, dass es die britische Einheit der Bank für 1 £ kaufen werde. Im Rahmen des Geschäfts werden Kundeneinlagen bereits am Montag früh geschützt.

Nach Silvergate schließt auch die kryptofreundliche Signature Bank

Doch das war nicht alles. In einem weiteren Schlag gegen das Banksystem schlossen die staatlichen Aufsichtsbehörden am Sonntag die in New York ansässige Signature Bank, was die dritte Bank ist, die innerhalb einer Woche ihre Türen schließt. Die Schließung ist das Ergebnis einer Kettenreaktion, die vom Zusammenbruch der SVB auf andere Kreditgeber übergegangen ist.

Die Bank meldete zum 8. März Einlagen in Höhe von 89,17 Milliarden $ und hatte zum 31. Dezember Vermögenswerte von etwa 110,36 Milliarden $.

Ähnlich wie bei der SVB kündigten die Aufsichtsbehörden „eine ähnliche systemische Risikoausnahme für die Signature Bank“ an und versicherten, dass „alle Einleger dieser Institution vollständig entschädigt werden“.

In einer Erklärung am Sonntag sagte Präsident Joe Biden, dass er das US‑Banksystem am Montag ansprechen werde. Er versprach zudem, die Verantwortlichen für Bankenzusammenbrüche zur Rechenschaft zu ziehen und die „Bemühungen zu verstärken, die Aufsicht und Regulierung größerer Banken zu stärken, damit wir nicht erneut in diese Lage geraten“.

Für diejenigen, die mit Signature nicht vertraut sind: Es war eine kryptofreundliche Bank, die den Sektor seit 2018 bedient, aber nach dem Zusammenbruch der Kryptobörse FTX allmählich zurückging. Dennoch hatte sie zum 8. März noch 16,5 Mrd. $ an Einlagen von kryptobezogenen Kunden.

Letzte Woche stellte Silvergate Capital, ein bedeutender Kreditgeber der Krypto‑Industrie, ebenfalls seine Aktivitäten ein und liquidierte seine Bank. Sowohl Silvergate als auch die SVB hatten in US‑Staatsanleihen investiert, die an Wert verloren, als die Fed die Zinsen erhöhte. Infolgedessen waren diese Banken gezwungen, diese Anleihen mit Verlust zu verkaufen, um ihre Kapitalposition zu erhalten.

Bankenstilllegungen belasten Krypto

Der Kryptomarkt erholte sich gerade von einem volatilen Jahr, um von drei Bankenpleiten – SVB, Silvergate und Signature Bank – getroffen zu werden.

Die Signature Bank geriet nach dem Scheitern von FTX Ende letzten Jahres, das Konten bei der Bank hatte, in den Vordergrund. Während FTX ein wichtiger Kunde von Silvergate war, sagte die Signature Bank, dass die FTX‑Mittel weniger als 0,1 % ihrer gesamten Einlagen ausmachten.

Im Dezember, nach dem Zusammenbruch von FTX, kündigte Signature an, bis zu 10 Mrd. $ an Einlagen von Krypto‑Kunden abzuziehen, um den Anteil auf etwa 15‑20 % der gesamten Einlagen zu senken.

Sowohl Signature als auch Silvergate ermöglichten schnellere Kundenzahlungen und unterstützten die Liquidität digitaler Assets.

Signature betreibt Signet, ein Zahlungsnetzwerk, das Krypto‑Kunden im Handel ermöglicht, Dollar‑Zahlungen in Echtzeit, rund um die Uhr, zu tätigen. Nach der Abschaltung des rivalisierenden SEN‑Netzwerks von Silvergate vor einigen Tagen wurde Signet zur einzigen Option für zahlreiche Krypto‑Kunden.

Die größte US‑Krypto‑Börse Coinbase integrierte Signature im Oktober letzten Jahres, um Kunden das sofortige Senden von Geldern zu ermöglichen. Coinbase gab zudem am Freitag an, dass es 240 Mio. $ an Guthaben bei der Bank habe. Paxos Global meldete 250 Mio. $ bei der Signature Bank. Der inzwischen bankrotte Krypto‑Kreditgeber BlockFi hat hingegen 227 Mio. $ in der SVB gebunden.

Ein möglicher Ausfall von Signet könnte zu erheblichen Schwierigkeiten für Nutzer führen, die schnell in Börsen ein- oder aussteigen wollen, was die Liquidität des Kryptomarktes drastisch beeinträchtigen könnte. Das Forschungsunternehmen Kaiko berichtete, dass die Bequemlichkeit von Bitcoin‑zu‑USD‑ und Bitcoin‑zu‑USDT‑Transaktionen seit Anfang März bis Samstag bereits um 35 % bis 45 % gesunken sei.

Der Zusammenbruch von Signature dürfte diesen Effekt verstärken. Dennoch entstehen einige Alternativen.

Krypto‑Treuhandgesellschaften, die bereits die digitalen Vermögenswerte ihrer Kunden halten und Beziehungen zu Banken pflegen, erwägen, mit ähnlicher Funktionalität wie SEN in den Markt einzusteigen.

Die BCB Group ist ein solches Unternehmen, das Blinc betreibt, ein Zahlungsnetzwerk ähnlich dem SEN für Krypto‑Unternehmen, das in Europa populär ist. Es hofft, bald in den USA mit drei oder vier Banken zu starten, sagte Oliver von Landsberg‑Sadie, Mitbegründer der BCB Group. BCB hat über 60 Anfragen erhalten und plant, nächste Woche die Dollar‑Zahlungsfunktion für seine ersten sechs Kunden zu starten.

USDC‑Emittent Circle im Visier

Der Zusammenbruch der SVB löste am Wochenende auch eine Kettenreaktion bei Stablecoins aus. Der Krypto‑Riese Circle Internet (CRCL ) Financial Corp., Emittent des zweitgrößten Stablecoins USDC, gab bekannt, dass er 3,3 Mrd. $ an Reserven bei der Bank hatte. Diese Mittel machten etwa 8 % der USDC‑Reserven von 40 Mrd. $ aus. In seiner Ankündigung stellte Circle zudem fest, dass es keine Verbindungen zu Silvergate habe.

Nach Circles Ankündigung setzten Binance und Coinbase die Auszahlungen des USDC‑Stablecoins aus.

“Circle schützt derzeit USDC vor einem Black‑Swan‑Ausfall im US‑Banksystem”, sagte Circle‑Chief‑Strategy‑Officer Dante Disparte auf Twitter. “Die Silicon Valley Bank ist eine kritische Bank in der US‑Wirtschaft, und ihr Scheitern – ohne einen Rettungsplan der Bundesregierung – wird breitere Auswirkungen auf Unternehmen, Banken und Unternehmer haben.”

Die Nachricht ließ den Stablecoin USDC von Circle unter die beabsichtigte 1‑zu‑1‑Bindung an den USD fallen und löste Schockwellen auf den Märkten aus.

USDC fiel am Samstag auf nur 86 Cent, bevor das Unternehmen versicherte, dass die USDC‑Reserven sicher seien, und ankündigte, dass es die Cross River Bank als neuen kommerziellen Bankpartner hinzugefügt habe. Zum Zeitpunkt dieses Schreibens handelt USDC wieder zu $0,99, laut CoinGecko.

Circle‑CEO Jeremy Allaire twitterte, dass das Unternehmen die Prägung und Einlösung von USDC nicht mehr über Signet abwickeln werde, sondern stattdessen auf BNY Mellon für die Abwicklung setze. BNY Mellon stellt bereits Verwahrungsdienste für die Reserven des Unternehmens bereit.

“100 % der USDC‑Reserven sind ebenfalls sicher, und wir werden unsere Übertragung des verbleibenden SVB‑Geldes zu BNY Mellon abschließen”, sagte Allaire.

Zusätzlich zu der Erweiterung seiner Beziehung zu BNY Mellon nutzt Circle auch den Vermögensverwalter Riesen BlackRock (BLK ), um Transaktionen im Zusammenhang mit seinen USDC‑Reserven zu managen.

Kryptomarkt erholt sich nach dem Wochenend‑Einbruch

Am Wochenende, als das $40‑Mrd.-USDC von Circle begann, seine Bindung zu verlieren, bereitete sich der Kryptomarkt auf erhebliche Volatilität vor. Infolgedessen fiel Bitcoin fast auf $19.500, während ETH auf bis zu $1.370 abstürzte und die gesamte Marktkapitalisierung um Milliarden von Dollar sank und etwa $958 Mrd. erreichte.

Der Krypto‑Abverkauf hat sich mit den US‑Aktienmärkten, einschließlich des technologie‑schweren Nasdaq, synchronisiert.

Inmitten dessen schossen die Gasgebühren in die Höhe, da Investoren ihre Mittel schnell bewegen wollten. Die mittlere Gasgebühr auf Ethereum sprang laut Nansen.ai auf etwa 231 gwei, von zuvor etwa 20‑40 gwei am Freitag.

Auch die durchschnittliche Bitcoin‑Transaktionsgebühr sprang von $1,9 zu Beginn dieser Woche auf $2,8 am 9. März, da Händler ihre Krypto schützen wollten, laut YCharts.

Nach dem verheerenden Jahr 2022 startete der Kryptomarkt 2023 grün, nur um von kryptofokussierten Banken zum Scheitern gebracht zu werden. Zusätzlich gibt es Bedenken hinsichtlich steigender Zinsen, wie Powell anzeigte, die riskante Anlagen wie Aktien, insbesondere Kryptowährungen, negativ beeinflussen können. Der Zinsanstieg im vergangenen Jahr hat bereits dämpfende Auswirkungen auf den Kryptomarkt gehabt.

“Es gibt kaum Grund, jetzt Bitcoin zu kaufen, da der Markt von negativen Entwicklungen übersättigt ist, nicht nur speziell für die Krypto‑Branche, sondern auch für den breiteren Finanzmarkt”, sagte Yuya Hasegawa, Analyst bei der japanischen Krypto‑Firma Bitbank, gegenüber CNBC.

Nach der negativen Kursentwicklung in der letzten Woche stiegen die Preise der Krypto‑Assets am Montag zusammen mit einem Sprung bei US‑Aktien‑Futures. Bitcoin hat die $24.000‑Marke überschritten, und Ether stieg auf über $1.635. Mit diesen Gewinnen liegt die gesamte Marktkapitalisierung wieder über der $1‑Billion‑Marke.

Während der Aktienmarkt im Plus ist und der gesamte Kryptomarkt 5 % bis 20 % Gewinne verzeichnet, fiel der US‑Dollar am Montag, da die Behörden eingriffen, um die Auswirkungen des plötzlichen Zusammenbruchs mehrerer Banken zu begrenzen.

Krypto‑Marktteilnehmer glauben, dass das aktuelle Umfeld positiv für Bitcoin sei, das als Reaktion auf die Krise von 2008 geschaffen wurde. Da Menschen das Vertrauen in traditionelle Finanzsysteme verlieren und nach Alternativen für die Aufbewahrung und Übertragung von Vermögen suchen, könnten dezentrale Währungen wie Bitcoin potenziell eine steigende Nachfrage erleben. Somit könnte der Zusammenbruch von Banken zu einer höheren Akzeptanz von Kryptowährungen als Zahlungsmittel und Investition führen.