Bank of England enthüllt Fahrplan für die Tokenisierung von Vermögenswerten im Vereinigten Königreich

Tokenisierung ist der Prozess, andere Arten von Vermögenswerten als Kryptowährungen auf die Blockchain zu bringen. Dies ermöglicht es, diesen Vermögenswerten die Vorteile der Blockchain zu verleihen: nahezu sofortige Transaktionen, permanentes und öffentliches Hauptbuch, niedrige Transaktionsgebühren, Anonymität usw.

Tokenisierung kann für alle Arten von Vermögenswerten verwendet werden, von Aktien über Anleihen, Immobilien, CO₂‑Zertifikate bis hin zu Anteilen privater Unternehmen usw. Mehr über diesen Prozess der Tokenisierung von Real‑World‑Assets (RWA) erfahren Sie in unserer Serie „RWA Tokenization Guide: Real-World Assets on Blockchain“ und in unserem Artikel, der erklärt, wie die Tokenisierung zu einer quantenresistenten Lösung weiterentwickelt wird.

Zusammen mit agentic pay wird erwartet, dass die Tokenisierung Zahlungen revolutioniert und insgesamt die Vorteile der Blockchain‑Technologie auf ein viel breiteres Anwendungsspektrum als nur Kryptowährungen ausdehnt.

Am 19.^th Mai 2026 veröffentlichte die Bank of England eine Rede von Sarah Breeden, stellvertretende Gouverneurin für Finanzstabilität, mit dem Titel „Modernising money and markets“. Sie erklärt, wie das Vereinigte Königreich auf seiner Rolle als zentrales Finanzzentrum aufbauen kann, um die Tokenisierung weltweit zu führen. Dies stellt einen wichtigen Wandel für eine Zentralbank dar, da er die sich schnell entwickelnde Haltung großer Institutionen und Aufsichtsbehörden gegenüber Blockchain, Tokenisierung und Kryptowährungen verdeutlicht.

Warum die Bank of England sich für Tokenisierung interessiert

Diese Rede erfolgt parallel zu einer Initiative der Financial Conduct Authority (FCA) des Vereinigten Königreichs, die am selben Tag veröffentlicht wurde: „Call for input: The future of tokenisation – a joint vision from the authorities for UK wholesale markets“.

Als größter Nettoexporteur von Finanzdienstleistungen weltweit und fünftgrößte Volkswirtschaft sieht das Vereinigte Königreich sich selbst als wichtigen Führer, der die Modernisierung von Geld und Märkten gut bewältigen muss.

„Ich möchte darlegen, wie die verantwortungsvolle Einführung von Tokenisation im Vereinigten Königreich die Finanzstabilität stärken und nachhaltiges Wachstum unterstützen kann – nicht nur im Einzelhandel bei Zahlungen, sondern auch, insbesondere für dieses Publikum, in den Finanzmärkten und den Dienstleistungen, die sie für das Vereinigte Königreich und die globale Wirtschaft erbringen.“

Diese Initiative wird von einer gemeinsamen Task Force aus dem Finanzministerium (HM Treasury), der Bank, der FCA und dem Payment Systems Regulator geleitet. Sie zielt darauf ab, eine neue Infrastruktur zu schaffen, die den nahtlosen Austausch zwischen traditionellem und tokenisiertem Geld ermöglicht.

Für systemische Stablecoins wird die Bank im nächsten Monat Entwurfsregeln veröffentlichen und diese bis zum Jahresende finalisieren, im Einklang mit dem US‑Zeitplan.

Sie möchten außerdem Banken ermutigen, diese neuen Technologien bei dem Geld, das sie ausgeben, zu übernehmen, sofern sie Stablecoins von einer nicht einlagennehmenden, insolvenzfernen Konzerngesellschaft ausgeben.

Allerdings dienen diese Initiativen nicht nur der Wachstumsförderung oder der Aufrechterhaltung der Position des Vereinigten Königreichs als Finanzzentrum. Die Bank of England ist zudem der Ansicht, dass sie proaktiv sein muss. Dies liegt daran, dass die Bank of England die unkontrollierte und unregulierte Entwicklung eines neuen Finanzsystems als potenzielle Bedrohung ansieht, wenn sie schlecht gehandhabt wird.

„Ein reguliertes Finanzsystem, das keine Ergebnisse für die Realwirtschaft an der technologischen Spitze liefert, ist anfällig für neue Akteure und Aktivitäten, die schnell außerhalb des regulatorischen Perimeters oder offshore wachsen. Diese Akteure können schnell systemische Größe erreichen und Risiken erzeugen, die nachträglich schwer zu bewältigen sind.“

Die Vision des Vereinigten Königreichs zur Tokenisierung

Eine proaktive Haltung

Ein wichtiges Ziel bei der Einführung und Regulierung der Tokenisierung ist die generelle Verbesserung des Zahlungssystems, mit geringeren Risiken sowie schnelleren und günstigeren Abwicklungen.

„Gemeinsame Ledger, die nahezu simultan über alle an einer Transaktion beteiligten Parteien aktualisiert werden, könnten Zahlungen und Abwicklungen schneller und günstiger machen, mit weniger Zwischenhändlern, geringerem operationellen Risiko, niedrigeren Kosten und kürzeren Abwicklungsfenstern.“

Erwartet wird, dass Smart Contracts eine größere Anpassungsfähigkeit, Bedingtheit und Automatisierung ermöglichen und damit die oft noch manuellen Nachhandelsdienste für Sicherheiten, Kupon‑ und Dividendenzahlungen ersetzen.

Eine weitere Verbesserung bestünde darin, Geld und Vermögenswerte gleichzeitig systematisch über ein breiteres Spektrum von Einzelhandels‑ und Großhandelsanwendungsfällen zu bewegen, nicht nur über aktuelle Aktien, Anleihen und Devisen.

Der Plan beinhaltet außerdem die Ausgabe eines digitalen Pfunds, einer digitalen Form von Bargeld, die direkt von der Bank of England ausgegeben wird.

Vielleicht ist die bahnbrechendste Idee, dass die Zentralbank einer großen Volkswirtschaft offen ein „Mehrgeldsystem, das Wettbewerb und Auswahl zwischen robusten Geldformen fördert“ begrüßt.

„Neben traditionellen Bankeinlagen sollten Menschen in der Lage sein, mit tokenisierten Bankeinlagen, regulierten Stablecoins und möglicherweise einer privaten digitalen Zentralbankwährung zu bezahlen.“

Angesichts der Tatsache, dass Zentralbanken historisch die strengsten Verteidiger einer zentralisierten und streng kontrollierten Form von staatlich ausgegebenem Geld waren, zeigt dies, wie weit Kryptowährungen und Blockchain die globale Finanzlandschaft verändert haben.

„Unser Fokus liegt auf dynamischen, resilienten Märkten für tokenisierte Real‑World‑Assets – Aktien, Anleihen, Fonds, private Vermögenswerte und mehr – die effizienter über den Handelslebenszyklus hinweg bewegt werden können, wodurch Emission, Handel, Clearing, Abwicklung und Nutzung von Sicherheiten verbessert werden.“

Die Absicht ist, das Vereinigte Königreich zu einem Vorreiter beim Aufbau der Infrastruktur und der Regeln eines vollständig tokenisierten Finanzsystems zu machen.

Damit kann das Vereinigte Königreich seine Rolle als globales Finanzzentrum sowohl nutzen als auch bewahren, insbesondere indem es ausländischen Finanzbehörden nur dann nachgibt, wenn ausländische Regelungen ähnliche Ergebnisse wie die britischen Regelungen erzielen.

Beispiel für vollständig tokenisierte Finanzen

Für den Einzelhandel werden traditionelles und tokenisiertes Geld nahtlos und praktisch sofort ausgetauscht.

„Beim Online‑Shopping könnte eine Zahlung, die ich mit einem regulierten systemischen Stablecoin tätige, das Bankkonto des Einzelhändlers sofort gutschreiben, jedoch erst, wenn ich die Lieferung bestätigt habe.“

Das Gleiche würde bei Großhandelszahlungen, auch international, geschehen. Die Idee ist, Zahlungen deutlich reibungsloser zu gestalten und einen Smart Contract zu nutzen, um viel Unsicherheit zu beseitigen und die Notwendigkeit teurer Drittanbieter für Vertrauen und Zahlungsabwicklung zu reduzieren.

„Ein britischer Lieferant für ein ausländisches Unternehmen könnte automatisch bezahlt werden, sobald die Lieferung bestätigt ist, was dazu beiträgt, das Problem verspäteter Zahlungen für kleine Unternehmen zu bekämpfen. Ein mittelgroßes Unternehmens‑Treasury könnte überschüssiges Geld über Nacht in tokenisierte Wertpapiere für einen Bruchteil eines Tages investieren, sie dann am nächsten Morgen mit nahezu Echtzeit‑Abwicklung verkaufen und damit die Optionen im Cash‑Management erweitern.“

Die nächsten Schritte in der Tokenisierung

Bevorstehender Zeitplan

Neben der allgemeinen Absicht hat die Bank of England in dieser Rede auch die bevorstehenden Änderungen und Maßnahmen im Zusammenhang mit der Tokenisierung dargelegt.

Für systemische Stablecoins wird die Bank im nächsten Monat (Juni 2026) Entwurfsregeln veröffentlichen und diese bis zum Jahresende finalisieren.

Eine Möglichkeit wäre die Einführung vorübergehender Leitplanken für die Gesamtausgabe einer Münze. Dieser Ansatz würde regelmäßig überprüft, um die Kosten für den Sektor zu senken und ein breiteres Spektrum hochpreisiger Zahlungsanwendungsfälle, auch für Unternehmen, zu ermöglichen.

Die Prudential Regulation Authority (PRA) der Bank hat zudem ihre regulatorischen Erwartungen hinsichtlich der Nutzung von Tokenisierung im Einzelhandel bekräftigt und darauf bestanden, dass Banken erwartet werden, diese neuen Technologien zu übernehmen, einschließlich tokenisierter Einlagen.

Ein wichtiger Schritt bei der Einführung der Tokenisierung in Banken wird sein, sicherzustellen, dass diese Einlagen für Zahlungen zwischen Banken verwendet werden können, nicht nur unter Kunden derselben Bank.

Die Bank of England wird prüfen, ob tokenisierte Vermögenswerte als Sicherheiten im Sterling Monetary Framework (SMF) zulässig sein sollten, was die Möglichkeit unterstützen würde, sie auf privaten Märkten zu monetarisieren.

Parallel dazu wird sie die Abwicklung in Zentralbankgeld gegenüber tokenisierten Asset‑Ledgern unterstützen, die in den kommenden Jahren rund um die Uhr betrieben werden könnten.

Schließlich werden sie ihre internen Systeme im Jahr 2027 aufrüsten, damit sie direkt an tokenisierte Asset‑Ledger angeschlossen werden können, und die Einführung des digitalen Pfunds wird nach Ende 2026 beginnen, wenn die Designphase abgeschlossen ist.

Von Pilotversuchen zur Implementierung

Ein wichtiger Grundstein wurde mit dem Bank‑FCA‑Digital Securities Sandbox (DSS) gelegt, das 2024 gestartet wurde und bis Januar 2029 läuft. Es ermöglicht den Handel und die Abwicklung tokenisierter Wertpapiere mit großen Akteuren, die ihre Markteinführungen vorbereiten.

Dies funktioniert über verschiedene Anlageklassen hinweg, einschließlich Aktien, Unternehmens‑ und Staatsanleihen sowie Investmentfonds. Sechzehn Unternehmen bereiten ab später in diesem Jahr den Start vor, mit einem Weg zur dauerhaften Operation, darunter Euroclear, HSBC und die London Stock Exchange Group sowie weitere neuere Akteure.

Das Ziel des DSS war es, sinnvolle Aktivitäten zu ermöglichen, dank Emissionsgrenzen für wichtige digitale Wertpapiermärkte, die hoch genug gesetzt wurden, um Tests zu ermöglichen, aber nicht zu hoch, um die Finanzstabilität zu schützen.

Schließlich wird die britische Zentralbank auch ein digitales Gilt‑Instrument (UK‑Anleihe) (DIGIT) einführen, die erste tokenisierte Staatsausgabe eines G7‑Landes.

Auswirkungen von KI

Obwohl dies nicht das Thema dieser Rede ist, wurde KI ebenfalls kurz erwähnt. Die Idee ist, dass dies ein paralleles, aber letztlich verbundenes Vorhaben zur Tokenisierung von Vermögenswerten sein wird.

„Wir unternehmen auch viel, um ihre verantwortungsvolle Einführung zu unterstützen. Dazu gehören agentische Zahlungen und Handel – bei denen KI‑Unternehmen und Zahlungsunternehmen die Technologie und Standards entwickeln, die es mir ermöglichen würden, einen KI‑Agenten zu bitten, „meinen Urlaub zu buchen“, „meinen Kühlschrank aufzufüllen“ oder „meine Garderobe zu aktualisieren“; und agentischer Handel auf den Finanzmärkten.“

Weitere Informationen zu diesem Thema finden Sie in einem anderen Dokument, „Response to TSC inquiry report on AI in financial services“.

„Weit entfernt von einem ‚Abwarten und Beobachten‘‑Ansatz haben wir stark in die Analyse der aktuellen und zukünftigen Risiken investiert, die sowohl (i) der Einsatz von KI in Finanzdienstleistungen als auch (ii) die breitere Investition in und Adoption von KI in der gesamten Wirtschaft mit sich bringen.“

Tokenisierung im Vereinigten Königreich und darüber hinaus

Tokenisierung ist nicht mehr nur eine Idee, die von Krypto‑Enthusiasten oder technischen Experten für Blockchain‑Technologie vorangetrieben wird. Stattdessen ist sie ein integraler Bestandteil der Zukunftspläne einer der weltweit wichtigsten Zentralbanken und Finanzzentren.

Und dies bewegt sich nun von der Analyse‑ und Pilotphase hin zur vollständigen Implementierung in allen großen Banken und Finanzinstituten, bis hin zur höchsten Ebene.

Insgesamt ist dies Teil eines „Big‑Bang“ der Finanzinfrastrukturen, das durch das Aufkommen von Blockchain, KI, Kryptowährungen und den immer stärker werdenden Trend der Finanzialisierung der Wirtschaft erschüttert wird.

Im Gegensatz zu anderen Ländern hat das Vereinigte Königreich eine äußerst proaktive Haltung gegenüber der Tokenisierung eingenommen. Dies könnte sich als entscheidender Vorteil im Kampf um die Erhaltung Londons als bedeutendes Finanzzentrum erweisen, gegenüber der Konkurrenz aus den USA und der wachsenden Konkurrenz aus asiatischen Märkten, insbesondere aus China.

Gleichzeitig ist es wahrscheinlich, dass das Tokenisierungs‑Framework der Zentralbank nur teilweise mit der Brancheninnovation Schritt halten wird und sich zunächst auf digitale Pfunde und Gilts sowie interbank‑tokenisierte Zahlungen konzentrieren wird. Dies wird dennoch ein gewaltiger Fortschritt für eine Blockchain‑Technologie sein, die vor nur fünf Jahren noch größtenteils von Regierungen unterdrückt wurde.