Thomson-Reuters-Umsatz im dritten Quartal steigt um 10%, Betriebsgewinn sinkt um 22%

Thomson Reuters (TRI ) meldete am 3. November 2026, dass der Umsatz im dritten Quartal, das am 30. September endete, um 10 % auf 1,833 Milliarden US-Dollar stieg, während der Betriebsgewinn nach IFRS um 22 % auf 402 Millionen US-Dollar sank. Der Rückgang war vor allem auf einen sonstigen betrieblichen Ertrag im Vorjahresquartal aus dem Verkauf der verbleibenden Minderheitsbeteiligung an Elite zurückzuführen und in geringerem Maße auf höhere Abschreibungen auf Software im Jahr 2026.

Im Vorjahr hatte der Umsatz 1,658 Milliarden US-Dollar betragen. Die wiederkehrenden Umsätze stiegen um 9 % und machten 88 % des Gesamtumsatzes aus, während die Transaktionsumsätze um 27 % zunahmen. Auch das organische Wachstum erreichte 10 %. Währungseffekte sowie Nettoakquisitionen und -veräußerungen hatten keinen wesentlichen Einfluss auf das Umsatzwachstum des Unternehmens insgesamt.

Das bereinigte EBITDA, bei dessen Berechnung unter anderem sonstige betriebliche Gewinne und Verluste sowie Abschreibungen auf Software ausgeklammert werden, stieg um 10 % von 593 Millionen auf 651 Millionen US-Dollar. Die Marge verringerte sich jedoch von 35,8 % auf 35,5 %. Der verwässerte Gewinn je Aktie sank von 0,94 auf 0,78 US-Dollar. Der bereinigte Gewinn je Aktie, bei dessen Berechnung unter anderem sonstige betriebliche Gewinne und Verluste, akquisitionsbedingte Abschreibungen und aufgegebene Geschäftsbereiche ausgeklammert werden, stieg um 14 % von 0,71 auf 0,81 US-Dollar. Dazu trugen ein höheres bereinigtes EBITDA und eine geringere gewichtete durchschnittliche Aktienzahl bei. Höhere Abschreibungen auf selbst entwickelte Software und ein höherer Zinsaufwand glichen diese positiven Effekte teilweise aus.

Rechtskosten bremsen das Margenwachstum

Die Fachleute aus den Bereichen Recht, Unternehmen sowie Steuern, Wirtschaftsprüfung und Rechnungslegung bilden die drei Kerngeschäftsbereiche des Unternehmens, die sogenannten „Big 3“. Der Umsatz im Bereich Recht stieg währungsbereinigt um 9 % auf 788 Millionen US-Dollar. Das Wachstum der wiederkehrenden Umsätze wurde vor allem von Westlaw und CoCounsel Legal getragen. Das bereinigte EBITDA nahm lediglich um 4 % auf 368 Millionen US-Dollar zu. Wegen höherer Technologie- und sonstiger Kosten sank die Segmentmarge von 49,0 % auf 46,6 %. Das Umsatzwachstum des Segments schlug sich somit nicht in einem entsprechenden Gewinnwachstum nieder.

Präsident und CEO Steve Hasker sagte, das Umsatzwachstum und die Margen des Gesamtkonzerns hätten die bisherigen Erwartungen des Unternehmens übertroffen. Er fügte hinzu: „Die Kundenresonanz auf die nächste Generation von CoCounsel Legal ist sehr ermutigend, und wir freuen uns über die kürzlich erfolgte Einführung der nächsten Generation von CoCounsel Tax, Audit & Accounting.“

Die Bereiche Unternehmen und Steuern, Wirtschaftsprüfung und Rechnungslegung verzeichneten währungsbereinigte Umsatzsteigerungen von 11 % beziehungsweise 10 %. Der Umsatz von Reuters stieg währungsbereinigt um 13 % auf 232 Millionen US-Dollar. Das bereinigte EBITDA erhöhte sich um 37 % auf 56 Millionen US-Dollar, und die Marge verbesserte sich von 19,9 % auf 24,3 %. Das Wachstum beruhte vor allem auf der Lizenzierung von Inhalten für generative KI, die größtenteils transaktionsbasiert war, höheren Umsätzen in den Bereichen Agentur und Fachkunden sowie einer vertraglich vereinbarten Preiserhöhung im Rahmen des Nachrichtenvertrags mit dem (LS4C.DE ) Daten- und Analysegeschäft von London Stock Exchange Group.

Cashflow sinkt, während die Investitionsausgaben steigen

Der Netto-Cashflow aus betrieblicher Tätigkeit sank um 15 % von 704 Millionen auf 599 Millionen US-Dollar. Ungünstige Veränderungen des Betriebskapitals und höhere Einkommensteuerzahlungen überwogen die positiven Auswirkungen des höheren Nettoumsatzes und der betrieblichen Aufwendungen. Die Investitionsausgaben stiegen von 161 Millionen auf 176 Millionen US-Dollar.

Der freie Cashflow, den Thomson Reuters als Cashflow aus betrieblicher Tätigkeit und sonstigen Investitionstätigkeiten abzüglich Investitionsausgaben, Tilgungszahlungen für Leasingverbindlichkeiten und Dividenden auf Vorzugsaktien definiert, sank um 23 % von 526 Millionen auf 408 Millionen US-Dollar. Der stärkere Rückgang ist vor allem auf höhere Investitionsausgaben sowie den niedrigeren Cashflow aus betrieblicher Tätigkeit zurückzuführen.

Im September begab Thomson Reuters Anleihen im Umfang von 1,3 Milliarden US-Dollar und 1,0 Milliarden kanadischen Dollar. Der Gesamterlös belief sich auf rund 2,0 Milliarden US-Dollar und wurde für allgemeine Unternehmenszwecke verwendet, darunter die Rückzahlung von Commercial-Paper-Verbindlichkeiten. Im Juli schloss das Unternehmen außerdem ein Aktienrückkaufprogramm im Umfang von 600 Millionen US-Dollar ab und erwarb 6,2 Millionen Stammaktien. Die geringere Aktienzahl stützte den bereinigten Gewinn je Aktie; die Anleiheemission ist in der aktualisierten Prognose für den Zinsaufwand berücksichtigt.

Verkauf von Global Print verändert Prognose

Am 1. Oktober 2026 verkaufte Thomson Reuters eine Beteiligung von 51 % an Global Print für einen Bruttoerlös von rund 500 Millionen US-Dollar an von KKR beratene Kapitalvehikel. Die verbleibenden 49 % des daraus hervorgegangenen Gemeinschaftsunternehmens behielt Thomson Reuters; dieses firmiert nun unter dem Namen Westbridge Print. Global Print wurde für das dritte Quartal und den Neunmonatszeitraum als aufgegebener Geschäftsbereich eingestuft; die Vorjahreszahlen wurden angepasst. Thomson Reuters behielt die Rechte am geistigen Eigentum und die vollständige redaktionelle Kontrolle über sein Inhaltsangebot.

Ab dem vierten Quartal zahlt Westbridge Print für die exklusive Lizenz, geistiges Eigentum von Thomson Reuters gedruckt und auf der E-Book-Plattform ProView zu verbreiten, eine Lizenzgebühr in Höhe von 20 % seiner Umsätze im Bereich Fachkunden. Diese machen rund 85 % bis 90 % des Gesamtumsatzes aus. Eine mehrjährige Vereinbarung verpflichtet Westbridge außerdem, bestimmte Kosten für Übergangsdienstleistungen zu erstatten.

Das Unternehmen erwartet, dass die Lizenzgebühren und Erstattungen die nach der Abspaltung verbleibenden Kosten weitgehend ausgleichen. Dadurch dürfte sich die Transaktion insgesamt annähernd neutral auf die bereinigte EBITDA-Marge auswirken und das jährliche organische Umsatzwachstum um 60 bis 70 Basispunkte erhöhen. Thomson Reuters sagte außerdem finanzielle Unterstützung zu, die KKR unter bestimmten Umständen eine Mindestrendite auf seine Eigenkapitalinvestition sichern soll.

Der aktualisierte Gesamtjahresausblick nimmt Global Print aus den Kennzahlen der fortgeführten Geschäftsbereiche aus und sieht ein Gesamtumsatzwachstum von rund 9,5 %, ein organisches Wachstum von 8,5 % bis 9,0 % sowie eine bereinigte EBITDA-Marge von rund 39 % vor. Der freie Cashflow wird auf rund 2,1 Milliarden US-Dollar veranschlagt und umfasst sowohl fortgeführte als auch aufgegebene Geschäftsbereiche. Die Prognose für das Umsatzwachstum und die bereinigte EBITDA-Marge von Big 3 blieb gegenüber dem 5. August 2026 unverändert. Die erwarteten Nettozinsaufwendungen stiegen auf rund 190 Millionen US-Dollar und damit auf das obere Ende der bisherigen Spanne von 180 bis 190 Millionen US-Dollar. Grund dafür waren die jüngste Schuldtitelemission und die Erlöse aus Global Print.

Das Quartal vereint somit ein zweistelliges Umsatzwachstum und einen zweistelligen Zuwachs des bereinigten Ergebnisses mit geringeren Margen und niedrigeren Mittelzuflüssen. In der neuen Struktur werden Westbridges Zahlungen für Lizenzgebühren und Übergangsdienstleistungen entscheidend dafür sein, ob Thomson Reuters seine Margenprognose erfüllen und zugleich die verbleibenden Print-Kosten auffangen kann.